ในทางการเงินสเปรดปฏิทิน (หรือเรียกว่าสเปรดเวลาหรือสเปรดแนวนอน ) คือการซื้อขายสเปรดที่เกี่ยวข้องกับการซื้อฟิวเจอร์สหรือออปชั่นที่หมดอายุในวันที่กำหนดพร้อมกัน และการขายตราสารเดียวกันที่หมดอายุในอีกวันที่หนึ่ง การซื้อแต่ละครั้งเหล่านี้ ซึ่งเรียกว่า ขาของสเปรด จะแตกต่างกันเฉพาะวันหมดอายุเท่านั้น โดยอิงจากตลาดและราคาใช้สิทธิ์เดียวกัน

กรณีปกติจะเกี่ยวข้องกับการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือออปชั่นที่หมดอายุในเดือนที่ไกลออกไป—ขาไกล—และการขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือออปชั่นในเดือนที่ใกล้กว่า—ขาใกล้^{[ 1 ]}

กลยุทธ์ Calendar Spread สามารถใช้เพื่อพยายามใช้ประโยชน์จากความแตกต่างของค่าความผันผวน โดยนัยระหว่างออปชั่นของสองเดือนที่แตกต่างกัน โดยปกติแล้วเทรดเดอร์จะใช้กลยุทธ์นี้เมื่อออปชั่นที่พวกเขากำลังซื้อมี ค่าความผันผวนโดยนัยต่ำกว่าออปชั่นที่พวกเขากำลังขายอย่างเห็นได้ชัด

ในกลยุทธ์รูปแบบทั่วไป การเพิ่มขึ้นของความผันผวนโดยนัยโดยรวมของออปชั่นในตลาดระหว่างการซื้อขายมักจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ซื้อขายอย่างมาก และการลดลงของความผันผวนโดยนัยมักจะเป็นผลเสียต่อผู้ซื้อขายอย่างมาก

หากเทรดเดอร์ซื้อออปชั่นของเดือนใกล้เคียงในตลาดอ้างอิงบางแห่ง และขายออปชั่นของตลาดอ้างอิงเดียวกันที่มีระยะเวลานานกว่าในราคาใช้สิทธิเดียวกัน กลยุทธ์นี้เรียกว่าสเปรดปฏิทินย้อนกลับกลยุทธ์นี้มักจะได้รับประโยชน์อย่างมากจากการลดลงของความผันผวนโดยนัยโดยรวมของออปชั่นในตลาดนั้นเมื่อเวลาผ่านไป สเปรดปฏิทินส่วนใหญ่เป็นกลางเมื่อเทียบกับราคาของสินทรัพย์อ้างอิง^{[ 2 ]} สเปรดปฏิทินแบบขายชอร์ตมี ค่าธีต้าสุทธิเป็นลบ^{[ 2 ]}

ส่วนต่างราคาหรือสวิตช์ราคาในปฏิทินฟิวเจอร์ส แสดงถึงการซื้อและขายพร้อมกันในเดือนส่งมอบที่แตกต่างกัน และแสดงเป็นส่วนต่างของราคา ตัวอย่างเช่น หากราคาทองคำสำหรับการส่งมอบเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 1601.20 ดอลลาร์ ราคาเสนอขาย 1601.30 ดอลลาร์ และราคาทองคำสำหรับการส่งมอบเดือนตุลาคมอยู่ที่ 1603.20 ดอลลาร์ ราคาเสนอขาย 1603.30 ดอลลาร์ ส่วนต่างราคาในปฏิทินฟิวเจอร์สจะเป็น ราคาเสนอซื้อ -2.10 ดอลลาร์ ราคาเสนอขาย -1.90 ดอลลาร์ สำหรับเดือนสิงหาคมถึงตุลาคม

การใช้กลยุทธ์ Calendar Spread หรือ Switching มักใช้ในตลาดฟิวเจอร์สเพื่อ " ต่ออายุ " สถานะการส่งมอบจากเดือนหนึ่งไปยังอีกเดือนหนึ่ง

เมื่อทำการซื้อขาย Calendar Spread ให้ลองคิดว่ากลยุทธ์นี้เหมือนกับ Covered Call ความแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือคุณไม่ได้เป็นเจ้าของหุ้นอ้างอิง แต่คุณเป็นเจ้าของสิทธิ์ในการซื้อหุ้นนั้น การคิดแบบนี้เหมือน Covered Call จะช่วยให้คุณเลือกเดือนหมดอายุได้อย่างรวดเร็ว เมื่อเลือกวันหมดอายุของ Long Option ควรเลือกอย่างน้อยสองถึงสามเดือนข้างหน้า ซึ่งจะขึ้นอยู่กับการคาดการณ์ของคุณเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม เมื่อเลือก Short Option ควรขาย Option ที่มีอายุสั้นที่สุดเสมอ Option เหล่านี้จะสูญเสียมูลค่าเร็วที่สุด และสามารถต่ออายุได้แบบเดือนต่อเดือนตลอดอายุการซื้อขาย

สำหรับนักลงทุนที่ถือครอง Call หรือ Put ของหุ้นตัวใดตัวหนึ่ง พวกเขาสามารถขาย Call หรือ Put ของหุ้นนั้นและ "ต่อยอด" เข้าสู่ Calendar Spread ได้ทุกเมื่อ ตัวอย่างเช่น หากคุณถือครอง Call ของหุ้นตัวใดตัวหนึ่ง และราคาหุ้นนั้นปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่เพิ่งทรงตัวเมื่อเร็วๆ นี้ คุณสามารถขาย Call ของหุ้นตัวนั้นได้หากคุณมองว่าหุ้นนั้นเป็นกลางในระยะสั้น นักลงทุนสามารถใช้กลยุทธ์การต่อยอดนี้เพื่อรับมือกับการปรับตัวลงของหุ้นที่กำลังอยู่ในช่วงขาขึ้นได้

วางแผนขนาดตำแหน่งการลงทุนของคุณโดยคำนึงถึงการขาดทุนสูงสุดของการเทรด และพยายามตัดขาดทุนให้เร็วที่สุดเมื่อคุณได้พิจารณาแล้วว่าการเทรดนั้นอยู่นอกเหนือขอบเขตการคาดการณ์ของคุณอีกต่อไป

การซื้อขายแบบนี้มีโอกาสทำกำไรได้จำกัดเมื่อทั้งสองส่วนยังคงมีผลอยู่ อย่างไรก็ตาม เมื่อออปชั่นขายหมดอายุลง ตำแหน่งซื้อที่เหลืออยู่จะมีศักยภาพในการทำกำไรได้ไม่จำกัด ในช่วงเริ่มต้นของการซื้อขายนี้ ถือเป็นกลยุทธ์การซื้อขายที่เป็นกลาง หากราคาหุ้นเริ่มเคลื่อนไหวมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ อาจส่งผลให้กำไรลดลงได้

เมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุของออปชั่นขาย (short option) จำเป็นต้องดำเนินการ หากออปชั่นขายหมดอายุแบบขาดทุน (out of the money) สัญญาจะไม่มีมูลค่า หากออปชั่นอยู่ในสถานะได้กำไร (in the money) เทรดเดอร์ควรพิจารณาซื้อออปชั่นคืนในราคาตลาด หลังจากที่เทรดเดอร์ดำเนินการกับออปชั่นขายแล้ว เขาหรือเธอสามารถตัดสินใจได้ว่าจะต่ออายุสถานะออปชั่นซื้อ (long option) หรือไม่

ความเสี่ยงสุดท้ายที่ควรหลีกเลี่ยงเมื่อทำการซื้อขายสเปรดปฏิทินคือการเข้าซื้อผิดเวลา โดยทั่วไปแล้ว การจับจังหวะตลาดมีความสำคัญน้อยกว่าเมื่อทำการซื้อขายสเปรด แต่การซื้อขายที่ผิดเวลาอย่างมากอาจส่งผลให้ขาดทุนสูงสุดได้อย่างรวดเร็ว ดังนั้นจึงเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องสำรวจสภาพของตลาดโดยรวมและตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณกำลังซื้อขายไปในทิศทางเดียวกับแนวโน้มพื้นฐานของหุ้น

โดยสรุปแล้ว สิ่งสำคัญที่ควรจำไว้คือ กลยุทธ์การซื้อขายแบบ Long Calendar Spread เป็นกลยุทธ์ที่เป็นกลาง – และในบางกรณีอาจเป็นกลยุทธ์ที่มีทิศทาง – ซึ่งใช้เมื่อเทรดเดอร์คาดหวังว่าราคาจะเคลื่อนไหวอย่างค่อยเป็นค่อยไปหรือทรงตัวในระยะสั้น และมีความโน้มเอียงไปทางทิศทางมากกว่าในช่วงอายุของออปชั่นที่มีอายุมากกว่า การซื้อขายนี้สร้างขึ้นโดยการขายออปชั่นที่มีอายุสั้นและซื้อออปชั่นที่มีอายุมากกว่า ส่งผลให้มีการหักลบสุทธิ กลยุทธ์นี้สามารถสร้างได้ด้วย Call หรือ Put ดังนั้นจึงสามารถเป็นกลยุทธ์ขาขึ้นหรือขาลงก็ได้ เทรดเดอร์ต้องการให้ราคาของออปชั่นที่มีอายุสั้นลดลงในอัตราที่เร็วกว่าออปชั่นที่มีอายุมากกว่า

เมื่อใช้กลยุทธ์นี้ในการซื้อขาย โปรดคำนึงถึงประเด็นสำคัญบางประการ:

• สามารถใช้ในการซื้อขายได้ทั้งในเชิงกลยุทธ์ขาขึ้นหรือขาลง
• สร้างกำไรเมื่อเวลาผ่านไป
• ความเสี่ยงจำกัดอยู่ที่ยอดเดบิตสุทธิ
• ผลประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของความผันผวน
• หากถูกกำหนดให้ขาย เทรดเดอร์จะสูญเสียมูลค่าเวลาที่เหลืออยู่ในสถานะนั้น
• ช่วยเพิ่มโอกาสในการสร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้น
• หากราคาหุ้นมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมาก ความเสี่ยงจะจำกัดลง