Cov-lite (หรือ " ข้อตกลงแบบเบา ") เป็นศัพท์ ทางการเงินที่หมาย ถึงสัญญาเงินกู้ที่ไม่มีข้อตกลงคุ้มครองตามปกติเพื่อประโยชน์ของฝ่ายผู้ให้กู้ แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วธนาคารจะยืนยันให้มีข้อตกลงมากมายที่อนุญาตให้ธนาคารเข้าแทรกแซงได้หากสถานะทางการเงินของผู้กู้หรือมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงเสื่อมลง แต่ในช่วงประมาณปี 2549 ความแข็งแกร่งที่เพิ่มขึ้นของ บริษัท ไพรเวทอิควิตี้และการลดลงของโอกาสในการให้สินเชื่อแก่บริษัทแบบดั้งเดิมโดยธนาคารได้กระตุ้นให้เกิด " การแข่งขันเพื่อลดเงื่อนไข " โดยกลุ่มธนาคารต่างแข่งขันกันเพื่อเสนอเงื่อนไขที่รุกล้ำน้อยลงแก่ผู้กู้ในส่วนที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้

ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2551การเติบโตของการใช้สินเชื่อ cov-lite หยุดชะงักลง แต่เมื่อไม่นานมานี้ สินเชื่อประเภทนี้ก็ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นอีกครั้ง^{[ 1 ]}

การให้สินเชื่อแบบ Cov-lite ถูกมองว่ามีความเสี่ยงสูงกว่า เพราะเป็นการตัดสัญญาณเตือนล่วงหน้าออกไป ซึ่งผู้ให้กู้จะได้รับผ่านข้อตกลงแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม มีการโต้แย้งว่าสินเชื่อแบบ Cov-lite สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในอำนาจต่อรองระหว่างผู้กู้และผู้ให้กู้ ซึ่งเป็นผลมาจากการพัฒนาที่ซับซ้อนมากขึ้นในตลาดสินเชื่อ ที่ความเสี่ยงถูกกระจายออกไปอย่างรวดเร็วผ่านการร่วมทุนหรืออนุพันธ์เครดิต

แนวทางปฏิบัติอาจแตกต่างกันไป แต่โดยทั่วไปแล้ว สินเชื่อแบบ cov-lite จะยกเว้นข้อกำหนดในการรายงานและรักษาสัดส่วนเงินกู้ต่อมูลค่าอัตราส่วน หนี้สิน ต่อทุนและอัตราส่วน EBITDA

การเจรจาต่อรองสินเชื่อ cov-lite ที่เข้มข้นมากขึ้นอาจช่วยขจัดปัญหาต่างๆ ได้เช่นกัน

• เหตุการณ์ผิดนัดชำระหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ "การเปลี่ยนแปลงสถานะที่ไม่พึงประสงค์อย่างมีนัยสำคัญ" ของผู้กู้
• ข้อกำหนดในการส่งงบการเงิน ประจำปี ให้แก่ธนาคาร
• ข้อจำกัดเกี่ยวกับหนี้สินของบุคคลที่สามอื่น ๆ
• ข้อจำกัดเกี่ยวกับการให้คำมั่นสัญญาเชิงลบ
• ข้อกำหนดสำหรับการขออนุมัติจากธนาคารเพื่อเปลี่ยนแปลงรูปแบบธุรกิจของกลุ่มลูกหนี้

หลายคนในขณะนั้นต่างตกใจกับการพัฒนาครั้งนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งThe Economistคิดว่าเป็นการพัฒนาที่น่าเป็นห่วงและมองการณ์สั้น^{[ 2 ]} Financial TimesสนับสนุนมุมมองของAnthony BoltonจากFidelity Investmentsซึ่งเตือนเมื่อเกษียณอายุในเดือนพฤษภาคม 2007 ว่า cov-lite อาจเป็น "เชื้อเพลิงสำหรับพลิกผันครั้งใหญ่ในตลาด" ^{[ 3 ]}และการเคลื่อนไหวในตลาดนั้นหลีกเลี่ยงไม่ได้ คนอื่นๆ โต้แย้งว่าการเปลี่ยนไปใช้ cov-lite เป็นการลดความซับซ้อนของเอกสารสินเชื่อที่น่ายินดี ซึ่งสมเหตุสมผลอย่างยิ่ง เนื่องจากธนาคารจะป้องกันความเสี่ยงโดยการถ่ายโอนความเสี่ยงไปยังสินเชื่อในตลาดCDO ^{[ 4 ] [ 5 ]}ในขณะนั้นก็มีการชี้ให้เห็นว่าสินเชื่อ cov-lite ดำเนินการในลักษณะที่คล้ายคลึงกับพันธบัตร มาก แต่มีมูลค่าต่ำกว่า

จุดสูงสุดของสินเชื่อ cov-lite เกิดขึ้นในปี 2007 โดยKohlberg Kravis Robertsซึ่งเป็นบริษัทไพรเวทอิควิตี้ของสหรัฐฯ ผ่านสินเชื่อ cov-lite มูลค่า 16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อซื้อกิจการFirst Data ^{[ 3 ]}

แนวโน้มของสินเชื่อ cov-lite สิ้นสุดลงอย่างกะทันหันพร้อมกับวิกฤตสินเชื่อจำนองซับไพรม์นักวิจารณ์บางคนพยายามที่จะเชื่อมโยงวิกฤตสินเชื่อที่เกิดขึ้นจากวิกฤตดังกล่าวกับสินเชื่อ cov-lite แม้ว่าตลาด LBO แทบจะไม่มีความเกี่ยวข้องกับตลาดสินเชื่อจำนองซับไพรม์ในแง่ของความเสี่ยงก็ตาม อย่างไรก็ตาม ในวิกฤตสินเชื่อที่เกิดขึ้น สินเชื่อ cov-lite ได้ขัดขวางความสามารถของธนาคารในการเข้าแทรกแซงและแก้ไขสถานการณ์ที่กำลังย่ำแย่ รวมถึงจำกัดความเสี่ยงเมื่อสถานการณ์เลวร้ายลงอย่างมาก ข้อเสนอแนะที่ว่าความเสี่ยงของธนาคารลดลงผ่านตลาด CDO นั้นยากที่จะยืนยันได้เมื่อพิจารณาถึงความยากลำบากในตลาดนั้นเองอันเป็นผลมาจากวิกฤตสินเชื่อ ในเดือนมีนาคม 2011 หนังสือพิมพ์ Financial Times รายงานว่า ในช่วงสามเดือนก่อนหน้านั้น มีการออกสินเชื่อ cov-lite มูลค่า 17 พันล้านดอลลาร์^{[ 6 ]}

เมื่อตลาดสินเชื่อฟื้นตัวหลังจากหยุดชะงักเกือบทั้งหมดในปี 2008-2009 สินเชื่อแบบมีเงื่อนไขผ่อนปรน (cov-lite loans) ก็กลับเข้าสู่ตลาดสินเชื่อร่วมอีกครั้ง ที่จริงแล้ว หลังจากที่มีปริมาณสูงถึง 86.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2012 สินเชื่อแบบมีเงื่อนไขผ่อนปรนมีมูลค่ารวมประมาณ 93.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 3 เดือนแรกของปี 2013 ซึ่งใกล้เคียงกับสถิติสูงสุดที่เคยทำไว้ในปี 2007 อย่างไรก็ตาม แตกต่างจากก่อนวิกฤตสินเชื่อ สินเชื่อแบบมีเงื่อนไขผ่อนปรนส่วนใหญ่ในปี 2013 สนับสนุนการรีไฟแนนซ์/การปรับราคาของสินเชื่อที่มีอยู่แล้ว มากกว่าที่จะใช้ในข้อตกลงควบรวมกิจการ/การซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ (M&A/LBO) ^{[ 7 ]}เนื่องจากเงื่อนไขการให้กู้ยืมที่เป็นมิตรกับผู้กู้ในปี 2018 สินเชื่อ cov-lite คิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของสินเชื่อ leveraged ที่คงค้างในตลาดยุโรปสูงถึง 78% เมื่อเทียบกับต่ำกว่า 10% ในปี 2013 ^{[ 8 ]}การแพร่หลายของ cov-lite ในพันธบัตรองค์กร leveraged เป็นลักษณะเฉพาะของฟองสบู่หนี้องค์กรซึ่งกลายเป็นหัวข้อที่น่ากังวลมากขึ้นในช่วงปลายทศวรรษ 2010 ^{[ 9 ]}