ในด้านการเงินและการลงทุนการปรับสมดุลการลงทุน (หรือการผสมผสานอย่างต่อเนื่อง) เป็นกลยุทธ์ในการนำพอร์ตการลงทุนที่เบี่ยงเบนไปจากสัดส่วนการจัดสรรสินทรัพย์ เป้าหมาย กลับมาสู่แนวทางที่ถูกต้อง สามารถทำได้โดยการโอนสินทรัพย์ กล่าวคือ การขายการลงทุนในกลุ่มสินทรัพย์ที่มีสัดส่วนมากเกินไป และนำเงินที่ได้มาซื้อการลงทุนในกลุ่มสินทรัพย์ที่มีสัดส่วนน้อยเกินไป แต่ยังรวมถึงการเพิ่มหรือลดเงินในพอร์ตการลงทุนด้วย กล่าวคือ การนำเงินใหม่ไปลงทุนในกลุ่มสินทรัพย์ที่มีสัดส่วนน้อย หรือการถอนเงินออกจากกลุ่มสินทรัพย์ที่มีสัดส่วนมากเกินไป

การปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนซึ่งปัจจุบันเป็นกลยุทธ์ที่พบเห็นได้ทั่วไป สามารถสืบย้อนไปได้ถึงช่วงทศวรรษ 1940 และริเริ่มโดยเซอร์จอห์น เทมเพิลตันและบุคคลอื่นๆ^{[ 1 ]}เทมเพิลตันใช้เวอร์ชันแรกๆ ของ อัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ปรับตามวัฏจักร เพื่อประเมินมูลค่าของตลาดหุ้นสหรัฐโดยรวม โดยอิงตามทฤษฎีที่ว่ามูลค่าหุ้นที่สูงจะนำไปสู่ผลตอบแทนจากการลงทุน ที่คาดหวังต่ำลง ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เทมเพิลตันจึงจัดสรรสัดส่วนของพอร์ตการลงทุนให้กับหุ้นมากขึ้นเมื่อมูลค่าต่ำ และจัดสรรสัดส่วนของพอร์ตการลงทุนให้กับพันธบัตรและเงินสดมากขึ้นเมื่อมูลค่าสูงขึ้น

การลงทุนในพอร์ตโฟลิโอจะให้ผลตอบแทนตามตลาด เมื่อเวลาผ่านไป การจัดสรรสินทรัพย์ปัจจุบันของพอร์ตโฟลิโอจะค่อยๆ เปลี่ยนไปจากเป้าหมายการจัดสรรสินทรัพย์เดิมของนักลงทุน (เช่น ระดับความเสี่ยง ที่ต้องการ ) หากปล่อยไว้โดยไม่ปรับเปลี่ยน พอร์ตโฟลิโอจะมีความเสี่ยงสูงเกินไปหรือต่ำเกินไป หากมีความเสี่ยงสูงเกินไป จะทำให้ผลตอบแทนในระยะยาวเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งที่พึงปรารถนา แต่เมื่อความเสี่ยงที่มากเกินไปปรากฏขึ้นในระยะสั้น นักลงทุนอาจมีแนวโน้มที่จะทำสิ่งที่แย่ที่สุดในเวลาที่แย่ที่สุด (เช่น ขายตอนราคาต่ำสุด) ^{[ 2 ]}ซึ่งจะทำให้ความมั่งคั่งในตอนท้ายลดลง หากปล่อยให้พอร์ตโฟลิโอค่อยๆ เปลี่ยนไปอยู่ในสถานะที่อนุรักษ์นิยมเกินไป ความเสี่ยงในระยะสั้นที่มากเกินไปก็จะมีโอกาสน้อยลง ซึ่งเป็นสิ่งที่พึงปรารถนา อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนในระยะยาวก็มีแนวโน้มที่จะต่ำกว่าที่ต้องการเช่นกัน ทางที่ดีที่สุดคือการรักษาระดับความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอให้ใกล้เคียงกับระดับความเสี่ยงที่นักลงทุนยอมรับได้

เป้าหมายของการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนคือการปรับสัดส่วนการลงทุนในปัจจุบันให้กลับมาสอดคล้องกับสัดส่วนการลงทุนที่วางแผนไว้แต่แรก กลยุทธ์การปรับสมดุลนี้เรียกอีกอย่างว่ากลยุทธ์การผสมผสานคงที่ (constant-mix strategy) และเป็นหนึ่งในสี่กลยุทธ์หลักแบบไดนามิกสำหรับการจัดสรรสินทรัพย์ กลยุทธ์อีกสามอย่างได้แก่ 1) ซื้อและถือ (buy and hold ) 2) สัดส่วนคงที่ (constant proportion) และ 3) การประกันพอร์ตการลงทุนโดยใช้ตัวเลือก (option-based portfolio insurance )

คำสัญญาเรื่องผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากการปรับสมดุลไปสู่การจัดสรรสินทรัพย์แบบคงที่นั้นได้รับการแนะนำโดยWilliam J. Bernsteinในปี 1996 ข้อเสนอของ Bernstein ได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีอยู่จริงเฉพาะในบางสถานการณ์ที่นักลงทุนไม่สามารถคาดการณ์ได้ ในเวลาอื่นๆ การปรับสมดุลอาจลดผลตอบแทนได้ เป็นที่ยอมรับกันโดยทั่วไปว่า: ^{[ 3 ]}

• โบนัสการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนที่อาจเกิดขึ้นนั้นพิจารณาจากความแปรปรวนและความแปรปรวนร่วมสัมพัทธ์ของสินทรัพย์สองชนิด ตัวชี้วัดเหล่านี้พัฒนาขึ้นโดยการหาค่าเฉลี่ยของผลตอบแทนในอดีต ซึ่งไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคตทั้งในระยะสั้นและระยะยาว ตัวอย่างเช่น โดยทั่วไปแล้วหนี้สินมักถูกมองว่ามีความสัมพันธ์เชิงลบกับหุ้น แต่ในช่วง "ภาวะตลาดที่มีเสถียรภาพ " ( Great Moderation ) กลับมีความสัมพันธ์เชิงบวก
• โบนัสจะสูงสุดหากสัดส่วนการลงทุนในสินทรัพย์ทั้งสองอยู่ที่ 50:50 แต่ไม่ได้หมายความว่าพอร์ตการลงทุนใดๆ ควรมีสัดส่วนการลงทุนเช่นนั้นเสมอไป
• โบนัสจะยิ่งมากขึ้นเมื่อราคาของสินทรัพย์แต่ละชนิดผันผวนอย่างมาก ทำให้การปรับสมดุลแต่ละครั้งสร้างจุดเข้าซื้อที่ต้นทุนต่ำมากเมื่อเทียบกับแนวโน้ม แต่ไม่ได้หมายความว่าความผันผวนของราคาเป็นคุณลักษณะที่พึงปรารถนาของสินทรัพย์ใดๆ
• โบนัสจะมากขึ้นเมื่อราคาของสินทรัพย์ทั้งสองเพิ่มขึ้นในอัตราผลตอบแทนตามแนวโน้มที่ใกล้เคียงกัน หากการเติบโตของสินทรัพย์หนึ่งต่ำกว่ามาก การปรับสมดุลแต่ละครั้งจะผลักดันเงินจากสินทรัพย์ที่ได้กำไรไปสู่สินทรัพย์ที่ขาดทุน (หรือให้ผลตอบแทนต่ำกว่า)
• โบนัสจะมากขึ้นเมื่อผลตอบแทนมีความสัมพันธ์เชิงลบและกลับสู่ค่าเฉลี่ยในรอบเดียวกันกับการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน

ผู้เชี่ยวชาญบางรายกล่าวว่า กลยุทธ์การปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนแบบคงที่ (constant-mix rebalancing strategy) จะให้ผลตอบแทนดีกว่ากลยุทธ์อื่นๆ ในตลาดที่มีความผันผวน ในทำนองเดียวกัน มีการกล่าวอ้างว่า กลยุทธ์การซื้อและถือครอง (buy-and-hold rebalancing strategy) จะให้ผลตอบแทนดีกว่าในตลาดขาขึ้น

มีกลยุทธ์การปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนหลายวิธี:

• ซื้อและถือครอง
• ประกันภัยพอร์ตโฟลิโอตามสัดส่วนคงที่
• การผสมอย่างต่อเนื่อง
• การเพิ่ม อัตราส่วน Sharpeให้สูงสุด^{[ 4 ]}

บางคนกล่าวว่า การเลือกที่แน่นอนอาจไม่สำคัญมากนัก ตราบใดที่การปรับสมดุลนั้นทำได้อย่างสม่ำเสมอ แต่บางคนก็มีความเห็นที่แตกต่างออกไป เช่น:

• ปรับสมดุลใหม่ทุกปี:

การปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนในช่วงเวลาเดียวกันของทุกปีนั้นจำได้ง่าย

(หมายเหตุ: การขายสินทรัพย์จะมีคุณสมบัติสำหรับกำไรหรือขาดทุนจากทุน "ระยะยาว" หากสินทรัพย์นั้นถือครองในสหรัฐอเมริกาเป็นเวลา 12 เดือนขึ้นไป กำไรหรือขาดทุนระยะยาวจะได้รับการปฏิบัติทางภาษีเป็นพิเศษ^{[ 5 ]} )

• การปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนเมื่อสัดส่วนการลงทุนปัจจุบันแตกต่างจากเป้าหมาย 5%:

อย่าแตะต้องสิ่งใดนอกจากเมื่อการจัดสรรทรัพยากรถูกปิดใช้งานอย่างเห็นได้ชัด

• ปรับสมดุลบัญชีโดยใช้เงินฝากหรือเงินถอน:

ซื้อสินทรัพย์ที่มีน้ำหนักน้อยกว่าเมื่อทำการฝาก และขายสินทรัพย์ที่มีน้ำหนักมากกว่าเมื่อทำการถอน วิธีนี้ช่วยลดต้นทุนการทำธุรกรรม จำนวนเงินที่ฝากหรือถอนสามารถแบ่งไปยังสินทรัพย์ต่างๆ ได้อย่างเหมาะสม เพื่อหลีกเลี่ยงการเกินเป้าหมาย และลดการเบี่ยงเบนจากการจัดสรรเป้าหมายให้น้อยที่สุด^{[ 6 ] [ 7 ]}

อีกด้วย

• ปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนอย่างสมมาตร โดยการจัดสรรสินทรัพย์หรือประเภทสินทรัพย์ต่างๆ กลับไปยังเป้าหมาย
• การปรับสมดุลแบบไม่สมมาตร โดยจะทำการซื้อขายการจัดสรรเฉพาะในกรณีที่สินทรัพย์หรือหมวดหมู่มีมูลค่าเกินค่าความคลาดเคลื่อนรอบเป้าหมาย ซึ่งเป็นแนวทางที่คำนึงถึงต้นทุนการทำธุรกรรม

ร็อบ อาร์นอตต์ได้พัฒนาทฤษฎี "การปรับสมดุลมากเกินไป" ตัวอย่างเช่น หากพอร์ตโฟลิโอมีการจัดสรรเป้าหมายที่ 60/40 ระหว่างหุ้นและพันธบัตร และการจัดสรรเปลี่ยนไปเป็น 65/35 การปรับสมดุลมากเกินไปจะแนะนำให้ปรับเป็น 55/45 ระหว่างหุ้นและพันธบัตร แทนที่จะเป็น 60/40 การวิจัยของเขาชี้ให้เห็นว่าการปรับสมดุลมากเกินไปอาจเพิ่มได้ถึง 2% ต่อปี เนื่องจากกลยุทธ์แบบสวนทางของการซื้อสินทรัพย์ที่มีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริงในระยะสั้นในสัดส่วนที่มากกว่า ซึ่งในที่สุดจะฟื้นตัว^{[ 8 ]}

• การจัดสรรสินทรัพย์
• ปัญหาพอร์ตโฟลิโอของเมอร์ตัน