สินทรัพย์ดำเนินงานสุทธิ ( NOA ) คือ สินทรัพย์ดำเนินงานของธุรกิจหัก ด้วย หนี้สินดำเนินงาน^{[ 1 ]} NOA คำนวณโดยการจัดรูปแบบงบดุลใหม่เพื่อให้กิจกรรมดำเนินงานแยกออกจากกิจกรรมทางการเงิน การทำเช่นนี้เพื่อให้สามารถแยกและประเมินผลการดำเนินงานของธุรกิจได้อย่างอิสระจากผลการดำเนินงานทางการเงิน โดยปกติแล้วฝ่ายบริหารจะไม่รับผิดชอบในการสร้างมูลค่าผ่านกิจกรรมทางการเงิน เว้นแต่บริษัทจะอยู่ในอุตสาหกรรมการเงินดังนั้นการจัดรูปแบบงบดุลใหม่จะช่วยให้นักลงทุนสามารถประเมินมูลค่าเฉพาะกิจกรรมดำเนินงานและได้มูลค่าของบริษัทที่แม่นยำยิ่งขึ้น แนวคิดหนึ่งคือไม่มีหลักประกันใด ๆ เช่น หนี้สินดำเนินงาน หนี้สินทั้งหมดเป็นรูปแบบหนึ่งของเงินทุนที่ลงทุนและเป็นดุลยพินิจ ดังนั้นแนวคิดของสินทรัพย์ดำเนินงานสุทธิจึงไม่มีพื้นฐานเพราะสินทรัพย์ดำเนินงานไม่ใช่ดุลยพินิจ

NOA มีค่าเทียบเท่าทางคณิตศาสตร์กับเงินทุนที่ลงทุน (IC)ซึ่งแสดงถึงเงินทุนที่ลงทุนในบริษัทและต้องการผลตอบแทนทางการเงินในรูปของเงินปันผล ( ส่วนของผู้ถือหุ้น ) หรือดอกเบี้ย (หนี้ระยะสั้นและระยะยาวอื่นๆ ไม่รวมหนี้สินจากการดำเนินงาน เช่นเจ้าหนี้การค้า )

$NOA = สินทรัพย์จากการดำเนินงาน - หนี้สินจากการดำเนินงาน = เงินทุนที่ลงทุน$

ในการคำนวณ NOA หรือเงินทุนที่ลงทุนไปนั้น งบดุลจะต้องได้รับการจัดรูปแบบใหม่เพื่อแยกกิจกรรมดำเนินงานออกจากกิจกรรมทางการเงิน กิจกรรมดำเนินงานคือสิ่งใดก็ตามที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานประจำวันของธุรกิจ เช่น ลูกหนี้การค้า สินค้าคงคลัง เป็นต้น และกิจกรรมทางการเงินคือบัญชีใด ๆ ที่ "ก่อให้เกิดดอกเบี้ย" หรือมีลักษณะทางการเงินและไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานปกติ เช่น การลงทุนในตราสารหนี้และตราสารทุน

สินทรัพย์ในการดำเนินงาน

สมการพื้นฐานคือ:

$สินทรัพย์ดำเนินงาน = สินทรัพย์รวม - เงินสดส่วนเกินและรายการเทียบเท่าเงินสด - สินทรัพย์ทางการเงินและการลงทุน$

ควรแยกความแตกต่างระหว่างสภาพคล่อง/เงินสำรองซึ่งจำเป็นสำหรับการดำเนินงานประจำวัน และเงินสดส่วนเกินซึ่งบริษัทไม่จำเป็นต้องใช้ในการดำเนินงาน ความแตกต่างนี้มักไม่ปรากฏให้เห็นในงบการเงิน ดังนั้นจึงจำเป็นต้องประมาณการเมื่อคำนวณ NOA

สินทรัพย์ทางการเงินไม่รวมอยู่ในกลุ่มนี้ เนื่องจากสามารถขายได้โดยไม่กระทบต่อการดำเนินงานของบริษัท อย่างไรก็ตาม สัดส่วนการถือหุ้นและการลงทุนในบริษัทในเครือที่บริษัทมีอิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญ (โดยทั่วไปคือถือหุ้นมากกว่า 20%) ถือเป็นสินทรัพย์ในการดำเนินงาน เนื่องจากมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ต่อการดำเนินงานของบริษัท

หนี้สินจากการดำเนินงาน

สมการพื้นฐานคือ: โปรดทราบว่าส่วนของผู้ถือหุ้นไม่ได้รวมอยู่ในหนี้สิน ภาษีที่เรียกเก็บจากกำไรจากการจัดหาเงินทุนควรถูกหักออก$${\displaystyle {\mbox{หนี้สินจากการดำเนินงาน}}={\mbox{เจ้าหนี้การค้า}}+{\mbox{ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานค้างรับ/ค้างจ่าย}}+{\mbox{เงินสำรองสำหรับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน}}+{\mbox{ภาษีค้างรับ/ค้างจ่ายจากกำไรจากการดำเนินงาน}}+{\mbox{เงินสำรองสำหรับภาษีจากกำไรจากการดำเนินงาน}}}$$

อีกทางเลือกหนึ่งคือ สามารถคำนวณเงินทุนที่ลงทุนไป (และด้วยเหตุนี้ NOA) โดยใช้มูลค่าสุทธิของหนี้สินที่มีดอกเบี้ยเป็นเกณฑ์:${\displaystyle {\mbox{สินทรัพย์ดำเนินงาน}}={\mbox{ส่วนของผู้ถือหุ้น}}+{\mbox{หนี้สินระยะสั้นและระยะยาวที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน}}-{\mbox{สินทรัพย์ทางการเงินและการลงทุน}}-{\mbox{เงินสดส่วนเกินและรายการเทียบเท่าเงินสด}}}$

หนี้สินจากการดำเนินงาน เช่น เจ้าหนี้การค้า จะไม่รวมอยู่ในการคำนวณ เนื่องจากโดยปกติแล้วจะไม่ก่อให้เกิดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย

การคำนวณ NOA เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการใช้แบบจำลองการประเมินมูลค่าด้วยกำไรจากการดำเนินงานผิดปกติที่คิดลด (Discounted Abnormal Operating Earnings : DAOE) DAOE เป็นหนึ่งในแบบจำลองการประเมินมูลค่าที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางที่สุด เนื่องจากถือว่ามีความอ่อนไหวต่อข้อผิดพลาดในการคาดการณ์น้อยที่สุด นอกจากนี้ NOA ยังสามารถใช้ในการคำนวณกระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow : FCF) และ แบบจำลอง กระแสเงินสดคิดลด (Discounted Cash Flow : FCF) ได้อีกด้วย อย่างไรก็ตาม การคำนวณ FCF นั้นไม่จำเป็นเสมอไป

• ${\displaystyle \mathrm {DAOE} ={\frac {{\mbox{NOPAT}}(t)-{\mbox{WACC}}\times {\mbox{NOA}}(t-1)}{\mbox{WACC}}}+{\mbox{NOA}}-{\mbox{BVD}}}$
• ${\displaystyle \mathrm {FCF} ={\mbox{NOPAT}}-{\mbox{การเปลี่ยนแปลงใน NOA}}}$
• ${\displaystyle \mathrm {DCF} ={\frac {\mbox{FCF}}{\mbox{WACC}}}-{\mbox{BVD}}}$

เงินทุนที่ลงทุนไปนั้นถูกนำมาใช้ในการวัดผลการดำเนินงานทางการเงินที่สำคัญหลายประการ รวมถึงผลตอบแทนจากการลงทุน มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจและกระแสเงินสดอิสระ

• กระแสเงินสดอิสระ
• การวิเคราะห์งบการเงิน