สินเชื่อเพื่อการลงทุน (Venture debtหรือVenture lending ) (ที่เกี่ยวข้อง: "การเช่าซื้อเพื่อการลงทุน") เป็นรูปแบบหนึ่งของการจัดหาเงินทุนด้วยหนี้สินที่ธนาคารเฉพาะทางหรือผู้ให้กู้ที่ไม่ใช่ธนาคารจัดหาให้แก่บริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจาก เงิน ทุนร่วมลงทุน เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนหรือค่าใช้จ่ายด้านทุนเช่น การซื้ออุปกรณ์ สินเชื่อเพื่อการลงทุนสามารถเสริมเงินทุนร่วมลงทุนและสร้างมูลค่าให้กับบริษัทที่เติบโตอย่างรวดเร็วและนักลงทุนของพวกเขา แตกต่างจากการให้กู้ยืมจากธนาคารแบบดั้งเดิม สินเชื่อเพื่อการลงทุนมีให้สำหรับ บริษัท สตาร์ทอัพและบริษัทที่กำลังเติบโตซึ่งไม่มีกระแสเงินสดเป็นบวกหรือสินทรัพย์จำนวนมากที่จะใช้เป็นหลักประกัน ผู้ให้สินเชื่อเพื่อการลงทุนมักจะรวมเงินกู้เข้ากับใบสำคัญแสดงสิทธิหรือสิทธิในการซื้อหุ้น เพื่อชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้นของการผิดนัดชำระหนี้ แม้ว่านี่จะไม่ใช่กรณีเสมอไปก็ตาม

สินเชื่อเพื่อการลงทุน (Venture debt) สามารถเป็นแหล่งเงินทุนสำหรับบริษัทผู้ประกอบการได้ โดยเป็นส่วนเสริมของการระดมทุนด้วยหุ้น สินเชื่อเพื่อการลงทุนจะช่วยเสริมสภาพคล่องทางการเงินของบริษัทสตาร์ท อัพ เพื่อให้บรรลุเป้าหมายต่อไป พร้อมทั้งลดการลดสัดส่วนการถือหุ้นของทั้งพนักงานและนักลงทุน ให้น้อยที่สุด

โดยทั่วไปแล้ว สินเชื่อเพื่อการลงทุนมักมีโครงสร้างอยู่ 3 ประเภท ดังนี้:

• เงินทุนเพื่อการเติบโต : โดยทั่วไปคือเงินกู้ระยะยาว ใช้เพื่อขยายระยะเวลาดำเนินงานระหว่างรอบการระดมทุน การควบรวมกิจการ การจัดหาเงินทุนตามเป้าหมาย หรือเงินทุนหมุนเวียน
• การจัดหาเงินทุนจากลูกหนี้การค้า : การกู้ยืมโดยใช้ลูกหนี้การค้าในงบดุลเป็น หลักประกัน
• การจัดหาเงินทุนเพื่อซื้ออุปกรณ์: เงินกู้สำหรับการซื้ออุปกรณ์ เช่น โครงสร้างพื้นฐานเครือข่าย

ผู้ให้กู้เงินร่วมลงทุนมักอาศัยผลการตรวจสอบวิเคราะห์สถานะกิจการที่ดำเนินการโดยบริษัทร่วมลงทุนเป็นหลักประกัน สำหรับเงินกู้ที่ให้แก่บริษัทที่ขาดทุน ผู้ให้กู้มักอาศัยเงินทุนร่วมลงทุนรอบต่อไปหรือการรีไฟแนนซ์หนี้ร่วมลงทุนเพื่อชำระคืน

โดยทั่วไปแล้ว ผู้ให้กู้สินเชื่อเพื่อการลงทุนจะแบ่งออกเป็นสองประเภท:

1. ธนาคารพาณิชย์ที่มีหน่วยงานให้สินเชื่อเพื่อการลงทุน

ธนาคารเหล่านี้มักรับเงินฝากจากบริษัทสตาร์ทอัพ และเสนอสินเชื่อเพื่อการลงทุนเพื่อเสริมบริการโดยรวม สินเชื่อเพื่อการลงทุนมักไม่ใช่รายได้หลักของธนาคารเหล่านี้ วงเงินสินเชื่อจากธนาคารเริ่มต้นที่ 100,000 ดอลลาร์ และสำหรับบริษัทที่มีการสนับสนุนอย่างเหมาะสมและ/หรือมีขนาดใหญ่ อาจสูงถึงหลายสิบล้านดอลลาร์ ผู้ให้บริการในกลุ่มนี้ ได้แก่:

• ธนาคารซิตี้เนชั่นแนลแบงก์
• โคเมอริก้า (NYSE:CMA)
• ธนาคารอีสต์เวสต์ (NASDAQ:EWBC)
• ธนาคารโฮมสตรีท (NASDAQ:HMST)
• เวลส์ ฟาร์โก (NYSE:WFC)

2. บริษัทด้านการเงินเฉพาะทาง ("กองทุนสินเชื่อเพื่อการลงทุน")

ตลอดหลายปีที่ผ่านมา มีผู้ให้กู้ที่ไม่ใช่ธนาคารอิสระจำนวนมากเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกา ยุโรป และเอเชีย กองทุนเหล่านี้มุ่งเน้นเฉพาะการให้สินเชื่อเพื่อการลงทุน และมีความสามารถในการให้วงเงินกู้ที่สูงกว่าและเงื่อนไขการกู้ยืมที่ยืดหยุ่นกว่า ตัวอย่างเช่น:

อเมริกาเหนือ

• บริษัท ทริปเปิลพอยต์ แคปิตอล (NASDAQ: TPVG)
• เฮอร์คิวลีส แคปิตอล (NYSE: HTGC)
• ทรีนิตี้ แคปิตอล (NASDAQ: TRIN)
• บริษัท ฮอไรซอน เทคโนโลยี ไฟแนนซ์ คอร์ป (NASDAQ: HRZN)
• รันเวย์ โกรฟ แคปปิตอล

ยุโรป

• ครีออส แคปิตอล
• ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งยุโรป

เอเชียตะวันออกเฉียงใต้

• อินโนเวน แคปิตอล

โดยทั่วไปแล้ว ขนาดของการลงทุนในหนี้ร่วมลงทุนในบริษัทหนึ่งๆ จะอยู่ที่ประมาณ 1/3 ถึง 1/2 ของเงินทุนร่วมลงทุน (ส่วนทุน) อุตสาหกรรม VC ลงทุนไปประมาณ 27 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งหมายความว่าตลาดหนี้ที่มีศักยภาพอยู่ที่ประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกบริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC จะได้รับหนี้ร่วมลงทุน และจากการศึกษาเมื่อเร็วๆ นี้พบว่า ผู้ให้กู้จะให้หนี้ร่วมลงทุนเพียง 1 ดอลลาร์ต่อเงินทุนร่วมลงทุนทุกๆ 7 ดอลลาร์ที่ลงทุนไป ซึ่งหมายความว่าตลาดหนี้มีมูลค่าประมาณ 3.9 พันล้านดอลลาร์^{[ 1 ]}มีปรัชญาหลายอย่างอยู่เบื้องหลังผู้เล่นต่างๆ โดยทั่วไปแล้ว พวกเขาทั้งหมดชอบให้ VC ที่มีชื่อเสียงดีกว่าสนับสนุนบริษัทในพอร์ตโฟลิโอที่มีศักยภาพ – บางรายเข้มงวดในเรื่องนี้มากกว่ารายอื่น พวกเขาจะให้เงินทุนแก่บริษัทที่ยังขาดทุนอยู่ โดยมีความแตกต่างกันไปในเรื่องความสบายใจเกี่ยวกับระยะเวลาในการคืนทุน รอบการระดมทุนครั้งต่อไป ส่วนทุนที่ระดมทุนได้เมื่อเร็วๆ นี้ เป็นต้น

เนื่องจากสตาร์ทอัพส่วนใหญ่ใช้เงินกู้เพื่อการลงทุน (venture debt) เพื่อเสริมทุน ดังนั้นขนาดของอุตสาหกรรมเงินกู้เพื่อการลงทุนจึงเคลื่อนไหวตามอุตสาหกรรม VC (Venture Capital)

ผู้ให้กู้เงินเพื่อการลงทุนคาดหวังผลตอบแทน 12-25% จากเงินทุน ซึ่งได้มาจากการรวมกันของดอกเบี้ยเงินกู้และการเพิ่มขึ้นของมูลค่าหุ้นจากใบสำคัญแสดงสิทธิ ใบสำคัญแสดงสิทธิเหล่านี้ช่วยชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้นที่ผู้ให้กู้รับไว้ และด้วยเหตุนี้ ใบสำคัญแสดงสิทธิเหล่านี้จึงให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้นจากการถือหุ้นในบริษัทเป้าหมายที่ประสบความสำเร็จและมีการขายกิจการหรือเข้าจดทะเบียน ใน ตลาดหลักทรัพย์

การจัดหาเงินทุนสำหรับอุปกรณ์สามารถครอบคลุมค่าใช้จ่ายด้านเงินทุนได้ 100% ในขณะที่การจัดหาเงินทุนสำหรับลูกหนี้การค้าโดยทั่วไปจะจำกัดอยู่ที่ 80-85% ของยอดคงเหลือลูกหนี้การค้า

เงื่อนไขการกู้ยืมมีความหลากหลาย แต่แตกต่างจากการกู้ยืมจากธนาคารแบบดั้งเดิมในหลายด้าน:

• ระยะเวลาการชำระคืน: ตั้งแต่ 12 เดือนถึง 48 เดือน สามารถชำระเฉพาะดอกเบี้ยในช่วงแรก จากนั้นชำระทั้งดอกเบี้ยและเงินต้น หรือชำระครั้งเดียวจบ (พร้อมดอกเบี้ยสะสม) ในตอนท้ายของระยะเวลาการกู้ยืม
• อัตราดอกเบี้ย: แตกต่างกันไปตามเส้นอัตราผลตอบแทนที่แพร่หลายในตลาดที่เสนอสินเชื่อ ในสหรัฐอเมริกาและยุโรป อัตราดอกเบี้ยสำหรับการจัดหาเงินทุนเพื่อซื้ออุปกรณ์อาจต่ำถึงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน (สหรัฐฯ) หรือSOFR (สหรัฐฯ/สหราชอาณาจักร ซึ่งแทนที่LIBOR ที่ยกเลิกไป ในเดือนมิถุนายน 2023) หรือEURIBOR (ยุโรป) บวก 1% ถึง 2% สำหรับการจัดหาเงินทุนจากลูกหนี้การค้าและเงินทุนเพื่อการเติบโต อัตราดอกเบี้ยพื้นฐานบวก 3% ในอินเดียซึ่งอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า การจัดหาเงินทุนอาจมีอัตราดอกเบี้ยระหว่าง 14% ถึง 20%
• หลักประกัน: โดยทั่วไปแล้ว ผู้ให้สินเชื่อเพื่อการลงทุนมักต้องการหลักประกัน เป็นลำดับแรก ในสินทรัพย์ของผู้กู้ เช่น ทรัพย์สินทางปัญญา หรือตัวบริษัทเอง ยกเว้นสินเชื่อเพื่อการจัดซื้ออุปกรณ์ ซึ่งสินทรัพย์ถาวรที่ได้มาสามารถใช้เป็นหลักประกันได้
• การคุ้มครองโดยใบสำคัญแสดงสิทธิ: ผู้ให้กู้จะขอใบสำคัญแสดงสิทธิในหุ้นในสัดส่วน 5% ถึง 20% ของมูลค่าเงินกู้ เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าเงินกู้สามารถแปลงเป็นหุ้นได้ในราคาต่อหุ้นของการระดมทุนรอบล่าสุด (หรือรอบปัจจุบัน) โดยปกติแล้วใบสำคัญแสดงสิทธิจะถูกใช้สิทธิเมื่อบริษัทถูกซื้อกิจการหรือเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งจะทำให้ผู้ให้กู้ได้รับผลตอบแทนเพิ่มเติมในรูปของ "ส่วนเพิ่มของหุ้น"
• สิทธิ์ในการลงทุน: ในบางโอกาส ผู้ให้กู้ยังอาจแสวงหาสิทธิ์ในการลงทุนในรอบการระดมทุนครั้งต่อไปของผู้กู้ โดยใช้เงื่อนไข ข้อกำหนด และราคาเดียวกันกับที่เสนอให้กับนักลงทุนในรอบเหล่านั้น
• ข้อตกลง: ผู้กู้จะเผชิญกับข้อจำกัดในการดำเนินงานหรือข้อตกลงน้อยลงเมื่อใช้หนี้ร่วมลงทุน โดยทั่วไปแล้ว สินเชื่อลูกหนี้การค้าจะรวมถึงข้อตกลงเกี่ยวกับผลกำไรขั้นต่ำหรือกระแสเงินสด^{[ 2 ]}

โดยทั่วไปแล้ว บริษัทต่างๆ พิจารณาการกู้ยืมเงินเพื่อการลงทุนในสถานการณ์หลักๆ 3 สถานการณ์ ได้แก่:

• ขยายระยะเวลาการใช้เงินสดไปสู่มูลค่าบริษัทที่สูงขึ้น : เงินกู้เพื่อการลงทุนสามารถใช้เพื่อขยายระยะเวลาการใช้เงินสดของบริษัทสตาร์ทอัพไปสู่มูลค่าบริษัทที่สูงขึ้นได้ บริษัทอาจระดมทุนรอบเล็ก ๆ แล้วใช้เงินกู้เพื่อการลงทุนเป็นทุนสนับสนุนเพื่อให้มั่นใจว่าการระดมทุนรอบต่อไปจะมีมูลค่าบริษัทที่สูงขึ้น ผู้บริหารและพนักงานจะได้รับประโยชน์จากการลดสัดส่วนการถือหุ้นเนื่องจากการระดมทุนที่น้อยลง ในขณะที่นักลงทุนเดิมก็จะได้รับประโยชน์จากการลดสัดส่วนการถือหุ้นและเงินสดที่จำเป็นในการรักษาสัดส่วนการถือหุ้นน้อยลงเช่นกัน
• ขยายระยะเวลาการใช้เงินสดเพื่อสร้างผลกำไร : เงินกู้เพื่อการลงทุนสามารถขยายระยะเวลาที่บริษัทมีกระแสเงินสดเป็นบวกได้ บริษัทสามารถใช้เงินกู้เพื่อการลงทุนเพื่อลดความจำเป็นในการระดมทุนรอบสุดท้าย การใช้เงินกู้ในลักษณะนี้จะช่วยลดการลดสัดส่วนการถือหุ้นสำหรับทั้งพนักงานและนักลงทุนปัจจุบัน และผลักดันบริษัทไปข้างหน้าในช่วงเวลาสำคัญของการเติบโต
• หลีกเลี่ยงการระดมทุนรอบที่ลดลง : หนี้ร่วมลงทุนสามารถทำหน้าที่เป็นกันชนในกรณีที่บริษัทไม่ดำเนินการตามแผนและไม่มีเงินสดเพียงพอที่จะดำเนินไปได้ระหว่างรอบการระดมทุน ในกรณีที่ผลการดำเนินงานของบริษัทไม่เป็นไปตามแผน มีแนวโน้มที่จะส่งผลให้ต้องระดมทุนในรอบที่ลดลง หนี้ร่วมลงทุนอาจช่วยเชื่อมช่องว่างจนกว่าบริษัทจะกลับมาอยู่ในเส้นทางที่ถูกต้อง^{[ 3 ]}

• ระบบรักษาความปลอดภัยแบบไฮบริด
• เงินกู้สำหรับผู้ถือหุ้น
• ลำดับอาวุโส (ด้านการเงิน)

• บทความเรื่อง "สินเชื่อเพื่อการลงทุนในยุโรป"จาก IN VIVO Blog Spot, 25 มิถุนายน 2550
• การเติบโตของสินเชื่อเพื่อการลงทุนในยุโรป BVCA และ Winston & Strawn พฤษภาคม 2010
• เมื่อสตาร์ทอัพเติบโตเต็มที่ ตลาดตราสารหนี้ Beckon Malte Susen และ Ariadna Masó กุมภาพันธ์ 2015
• เงื่อนไขสินเชื่อเพื่อการลงทุน (Venture Debt)จากบล็อกของ Columbia Lake Partners ปี 2015
• คำจำกัดความของสินเชื่อเพื่อการลงทุน (Venture Debt)โดย BOOST&Co พฤศจิกายน 2015
• การกำหนดราคาและเงื่อนไขของสินเชื่อเพื่อการลงทุน (Venture Debt)บล็อกของ Spinta Capital LLC ตุลาคม 2016
• รายชื่อผู้ให้กู้สินเชื่อเพื่อการลงทุน - รายชื่อผู้ให้กู้สินเชื่อเพื่อการลงทุนฟรี