พันธบัตรยูโรหรือพันธบัตรเพื่อความมั่นคงคือพันธบัตรของรัฐบาล ที่เสนอให้กลุ่มประเทศสมาชิก ยูโรโซน 19 ประเทศของสหภาพยุโรปออกร่วมกันใน สกุลเงิน ยูโรแนวคิดนี้ถูกเสนอขึ้นครั้งแรกโดยคณะกรรมาธิการยุโรป ภายใต้การนำ ของบาร์โรโซในปี 2011 ระหว่างวิกฤตหนี้สาธารณะของยุโรป ในปี 2009-2012 พันธบัตรยูโรจะเป็นการลงทุนในตราสารหนี้โดยนักลงทุนจะให้กู้ยืมเงินจำนวนหนึ่ง ในระยะเวลาหนึ่ง ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่กำหนด แก่กลุ่มประเทศยูโรโซนโดยรวม ซึ่งกลุ่มประเทศยูโรโซนจะส่งต่อเงินนั้นไปยังรัฐบาลของแต่ละประเทศ ข้อเสนอนี้ถูกหยิบยกขึ้นมาอีกครั้งในปี 2020 ในฐานะมาตรการรับมือผลกระทบจากการระบาดของโรคโควิด-19 ในยุโรปทำให้การออกตราสารหนี้ดังกล่าวถูกเรียกว่า " พันธบัตรโคโรนา "

พันธบัตรยูโรได้รับการเสนอแนะให้เป็นวิธีรับมือกับวิกฤตหนี้ของยุโรปในช่วงปี 2009–2012 เนื่องจากรัฐที่มีหนี้สินสามารถกู้ยืมเงินใหม่ได้ในเงื่อนไขที่ดีกว่า เพราะได้รับการสนับสนุนจากอันดับความน่าเชื่อถือของรัฐที่ไม่ประสบวิกฤต เนื่องจากพันธบัตรยูโรจะทำให้รัฐที่มีหนี้สินสูงอยู่แล้วสามารถเข้าถึงสินเชื่อที่ถูกกว่าได้เนื่องจากความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจยูโรโซนอื่นๆ พันธบัตรยูโรจึงเป็นที่ถกเถียงกัน และอาจประสบปัญหาผู้รับประโยชน์โดยไม่เสียค่าใช้จ่าย [ ^{1 ] ข้อ}เสนอนี้ได้รับการสนับสนุนโดยทั่วไปจากรัฐบาลที่มีหนี้สิน เช่น โปรตุเกส กรีซ และไอร์แลนด์ แต่ก็พบกับการต่อต้านอย่างรุนแรง โดยเฉพาะจากเยอรมนี ซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งที่สุดของยูโรโซน ในที่สุดแผนนี้ก็ไม่เคยคืบหน้าเนื่องจากการต่อต้านจากเยอรมนีและเนเธอร์แลนด์ วิกฤตการณ์ดังกล่าวได้รับการแก้ไขในที่สุดโดยการประกาศของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในปี 2012 ว่าจะทำ "ทุกวิถีทาง" เพื่อรักษาเสถียรภาพของสกุลเงิน ทำให้ข้อเสนอพันธบัตรยูโรกลายเป็นเรื่องไร้ความหมาย

ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2553 นักเศรษฐศาสตร์สองคนคือJakob von WeizsäckerและJacques Delplaได้ตีพิมพ์บทความ^{[ 2 ]}เสนอให้ใช้พันธบัตรของประเทศแบบดั้งเดิม (พันธบัตรสีแดง) ร่วมกับพันธบัตรยูโรที่ออกร่วมกัน (พันธบัตรสีน้ำเงิน) เพื่อป้องกันวิกฤตหนี้ในประเทศที่อ่อนแอ ในขณะเดียวกันก็บังคับใช้ความยั่งยืนทางการคลังตามข้อเสนอนี้ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปควรรวมหนี้ของประเทศไว้มากถึง 60 เปอร์เซ็นต์ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ภายใต้ความรับผิดร่วมกันในฐานะหนี้สาธารณะระดับสูง (ส่วนสีน้ำเงิน) ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมสำหรับหนี้ส่วนนั้น หนี้ของประเทศใดๆ ที่เกินกว่าโควต้าพันธบัตรสีน้ำเงินของประเทศ (ส่วนสีแดง) ควรออกเป็นหนี้ของประเทศและหนี้รองที่มีขั้นตอนที่เหมาะสมสำหรับการผิดนัดชำระหนี้อย่างเป็นระเบียบ ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนส่วนเพิ่มของการกู้ยืมสาธารณะและช่วยเสริมสร้างวินัยทางการคลังประเทศที่เข้าร่วมจะต้องจัดตั้งสภาเสถียรภาพอิสระที่ได้รับการเลือกตั้งโดยรัฐสภาของประเทศสมาชิกเพื่อเสนอการจัดสรรพันธบัตรสีน้ำเงินเป็นประจำทุกปีและเพื่อปกป้องความรับผิดชอบทางการคลัง^{[ 3 ]}

ผู้เขียนโต้แย้งว่าแม้แนวคิดของพวกเขาจะไม่ใช่วิธีแก้ปัญหาอย่างรวดเร็ว แต่ข้อเสนอ Blue Bond ของพวกเขาได้วางแผนเส้นทางที่ขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจและยั่งยืนเพื่อแก้ไขปัญหาหนี้สิน ในขณะเดียวกันก็ "ช่วยเตรียมพื้นฐานสำหรับการเติบโตของเงินยูโรในฐานะสกุลเงินสำรอง ที่สำคัญ ซึ่งอาจลดต้นทุนการกู้ยืมสำหรับทุกคนที่เกี่ยวข้อง" ^{[ 3 ]}ประเทศขนาดเล็กที่มี พันธบัตรรัฐบาลที่ มีสภาพคล่องค่อนข้างต่ำ (เช่น ออสเตรียและลักเซมเบิร์ก) อาจได้รับประโยชน์มากที่สุดจากสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นของ Blue Bond แม้ว่าต้นทุนการกู้ยืมของเยอรมนีภายใต้โครงการ Blue Bond คาดว่าจะลดลงต่ำกว่าระดับปัจจุบัน ประเทศที่มีอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP สูง (เช่น อิตาลี กรีซ และโปรตุเกส) จะมีแรงจูงใจอย่างมากในการปรับปรุงทางการคลัง^{[ 3 ]}

เมื่อวันที่ 21 พฤศจิกายน 2011 คณะกรรมาธิการยุโรปเสนอให้รัฐสมาชิกยูโรโซนทั้ง 17 ประเทศออกพันธบัตรยุโรปร่วมกันเพื่อบรรเทาผลกระทบจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008เมื่อวันที่ 23 พฤศจิกายน 2011 คณะกรรมาธิการได้นำเสนอเอกสารสีเขียวเพื่อประเมินความเป็นไปได้ในการออกพันธบัตรของรัฐบาลร่วมกันในหมู่รัฐสมาชิกสหภาพยุโรปของยูโรโซน ปัจจุบันการออกพันธบัตรของรัฐบาลในยูโรโซนดำเนินการโดยแต่ละรัฐสมาชิกสหภาพยุโรปเป็นรายบุคคล การนำพันธบัตรยูโรที่ออกร่วมกันมาใช้จะหมายถึงการรวมการออก พันธบัตรของรัฐบาล ในหมู่รัฐสมาชิกและการแบ่งปันกระแสรายได้และต้นทุนการชำระหนี้ที่เกี่ยวข้อง^{[ 4 ]}

เมื่อวันที่ 29 พฤศจิกายน 2012 ประธานคณะกรรมาธิการยุโรปโฮเซ มานูเอล บาร์โรโซเสนอให้เริ่มใช้ยูโรบอนด์ทีละขั้นตอน โดยเริ่มจากพันธบัตรระยะสั้นก่อน จากนั้นเป็นพันธบัตรสองปี และต่อมาเป็นยูโรบอนด์ โดยอาศัยกรอบการกำกับดูแลทางเศรษฐกิจและการคลังที่บูรณาการอย่างลึกซึ้ง^{[ 5 ] [ 6 ]}

เอกสารสีเขียวระบุแนวทางกว้างๆ สามประการสำหรับการออกพันธบัตรยูโรทั่วไปโดยพิจารณาจากระดับการทดแทนการออกพันธบัตรภายในประเทศ (ทั้งหมดหรือบางส่วน) และลักษณะของการค้ำประกันพื้นฐาน (ร่วมกันและแยกกันหรือแยกกัน) ^{[ 4 ]}

1. พันธบัตรยูโรเต็มรูปแบบพร้อมความรับผิดร่วมกัน : ตัวเลือกนี้เสนอให้เปลี่ยนการออกพันธบัตรระดับชาติทั้งหมดเป็นพันธบัตรยูโร โดยที่สมาชิกสหภาพยุโรปแต่ละประเทศต้องรับผิดชอบเต็มจำนวนสำหรับการออกพันธบัตรทั้งหมด ตามที่คณะกรรมาธิการยุโรปกล่าวไว้ว่า "สิ่งนี้จะมีศักยภาพที่จะส่งผลดีอย่างมากต่อเสถียรภาพและการบูรณาการ แต่ในขณะเดียวกัน การยกเลิกแรงกดดันด้านตลาดหรืออัตราดอกเบี้ยต่อประเทศสมาชิกทั้งหมด จะก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านจริยธรรมค่อนข้างสูง และอาจจำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงสนธิสัญญาอย่างมีนัยสำคัญ"
2. พันธบัตรยูโรบางส่วนที่มีความรับผิดร่วมกัน : ตัวเลือกที่สองจะรวบรวมการกู้ยืมเพียงบางส่วน ซึ่งได้รับการค้ำประกันจากทุกฝ่ายอีกครั้ง ซึ่งหมายความว่าประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปจะยังคงออกพันธบัตรของประเทศบางส่วนเพื่อครอบคลุมส่วนแบ่งหนี้ของตนที่เกินกว่าเปอร์เซ็นต์ที่กำหนดของ GDP ซึ่งไม่ได้รับการครอบคลุมโดยพันธบัตรยูโร คณะกรรมาธิการไม่ได้ระบุปริมาณหรือส่วนแบ่งที่เฉพาะเจาะจงของความต้องการทางการเงินที่จะได้รับการครอบคลุมโดยพันธบัตรของประเทศในด้านหนึ่งและพันธบัตรยูโรในอีกด้านหนึ่ง อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอนี้คล้ายกับข้อเสนอของสภาผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจของเยอรมนีที่เสนอกองทุนไถ่ถอนร่วมของยุโรปซึ่งจะรวมหนี้ในยูโรโซนที่สูงกว่า 60% เข้าด้วยกัน พร้อมกับโครงการลดหนี้ที่กล้าหาญสำหรับประเทศเหล่านั้นที่ไม่ได้รับการสนับสนุนจากกองทุนรักษาเสถียรภาพทางการเงินของยุโรปตัวเลือกนี้คาดว่าจะต้องมีการแก้ไขสนธิสัญญาTFEU ^{[ 7 ]}
3. พันธบัตรยูโรแบบบางส่วนโดยไม่มีการค้ำประกันร่วมกัน : ตามตัวเลือกที่สามซึ่งคล้ายกับข้อเสนอพันธบัตรสีน้ำเงิน พันธบัตรยูโรจะครอบคลุมหนี้เพียงบางส่วน (เช่นเดียวกับตัวเลือกที่ 2) แต่ไม่มีการค้ำประกันร่วมกัน วิธีนี้อาจกำหนดเงื่อนไขการเข้าร่วมที่เข้มงวดสำหรับกลุ่มประเทศขนาดเล็กเพื่อรวมหนี้บางส่วน และอนุญาตให้ถอนประเทศที่ไม่ปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการคลังออกไปได้ เนื่องจาก "กลไกในการกระจายข้อได้เปรียบด้านเงินทุนบางส่วน...ระหว่างรัฐบาลที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงและต่ำ" ตัวเลือกนี้จึงมุ่งเป้าไปที่การลดความเสี่ยงจากพฤติกรรมที่ไม่เหมาะสมในการดำเนินนโยบายเศรษฐกิจและการคลัง แตกต่างจากสองแนวทางแรก วิธีนี้จะเกี่ยวข้องกับการค้ำประกันของรัฐบาล "หลายฝ่ายแต่ไม่ใช่ร่วมกัน" และสามารถนำไปใช้ได้อย่างรวดเร็วโดยไม่ต้องแก้ไขสนธิสัญญาของสหภาพยุโรป

ตามข้อเสนอของคณะกรรมาธิการยุโรป การนำพันธบัตรยูโรมาใช้จะสร้างช่องทางใหม่ให้รัฐบาลใช้ในการจัดหาเงินทุนเพื่อชำระหนี้ โดยเสนอโอกาสการลงทุนที่ปลอดภัยและมีสภาพคล่องสูง สิ่งนี้ "อาจช่วยบรรเทาวิกฤตหนี้สาธารณะในปัจจุบันได้อย่างรวดเร็ว เนื่องจาก ประเทศสมาชิกที่ มีอัตราผลตอบแทน สูง จะได้รับประโยชน์จากความน่าเชื่อถือทางการเงินที่แข็งแกร่งกว่าของประเทศสมาชิกที่มีอัตราผลตอบแทนต่ำ" ผลกระทบจะเกิดขึ้นทันทีแม้ว่าการนำพันธบัตรยูโรมาใช้จะใช้เวลาสักระยะหนึ่ง เนื่องจากความคาดหวังของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไปจะปรับตัวได้ทันที ส่งผลให้ต้นทุนการระดมทุนเฉลี่ยและต้นทุนส่วนเพิ่มลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008คณะกรรมาธิการยังเชื่อว่าพันธบัตรยูโรจะทำให้ระบบการเงิน ของยูโรโซน มีความยืดหยุ่นต่อภาวะช็อกในอนาคตมากขึ้นและเสริมสร้างเสถียรภาพทางการเงิน ยิ่งไปกว่านั้น พันธบัตรยูโรยังสามารถลดความเปราะบางของธนาคารในยูโรโซนต่อการจัดอันดับเครดิตที่เสื่อมลงของประเทศสมาชิกแต่ละประเทศ โดยการจัดหาแหล่งหลักประกันที่แข็งแกร่งกว่าให้แก่ธนาคารเหล่านั้น^{[ 4 ]}การจัดตั้งตลาดพันธบัตรแบบบูรณาการทั่วเขตยูโรจะมอบโอกาสการลงทุนที่ปลอดภัยและมีสภาพคล่องสำหรับผู้ฝากเงินและสถาบันการเงินที่เทียบเท่ากับตลาดพันธบัตรดอลลาร์สหรัฐในแง่ของขนาดและสภาพคล่อง ซึ่งจะช่วยเสริมสร้างสถานะของเงินยูโรในฐานะสกุลเงินสำรองระหว่างประเทศและส่งเสริมระบบการเงินโลกที่ สมดุลยิ่งขึ้น ^{[ 4 ]}

รัฐบาลของรัฐเหล่านั้นที่คนส่วนใหญ่ต้องการให้รับความเสี่ยงด้านหนี้สินเหล่านั้นกลับไม่คิดว่านี่เป็นความคิดที่ดีและมองเห็นผลกระทบอื่นๆ พวกเขาไม่เข้าใจว่าทำไมพวกเขาจึงควรช่วยเหลือกลุ่มรัฐที่กู้ยืมเงินมากเกินไปและหลีกเลี่ยงสัญญาของสหภาพยุโรปมาหลายปีด้วยการทำให้พวกเขากู้ยืมเงินได้ง่ายขึ้นผ่านพันธบัตรยูโร เยอรมนีเป็นหนึ่งในรัฐที่สงสัย^{[ 8 ] [ 9 ]}ร่วมกับออสเตรีย^{[ 10 ]}ฟินแลนด์และเนเธอร์แลนด์^{[ 11 ]}

Hans-Werner Sinn จาก สถาบันวิจัยเศรษฐกิจ Ifoในมิวนิกเชื่อว่าต้นทุนสำหรับผู้เสียภาษีชาวเยอรมันจะอยู่ระหว่าง 33 ถึง 47 พันล้านยูโรต่อปี^{[ 12 ] [ 13 ]}นักเศรษฐศาสตร์คนอื่นๆ เช่น Henrik Enderlein จากHertie School of Governanceและ Gustav Horn จาก Macroeconomic Policy Institute (IMK) ก็เห็นด้วยกับตัวเลขเหล่านี้ ทั้งสองแนะนำว่าอัตราดอกเบี้ยของเยอรมนีจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเท่านั้น เนื่องจากพันธบัตรยูโรจะได้รับประโยชน์จากสภาพคล่องและความต้องการที่สูงขึ้นอย่างมากจากทั่วโลก^{[ 13 ]}ในขณะที่คนอื่นๆ เชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยของเยอรมนีอาจลดลงด้วยซ้ำ^{[ 14 ]}ผู้เชี่ยวชาญจากกระทรวงการคลังของเยอรมนีคาดว่าต้นทุนการกู้ยืมจะเพิ่มขึ้น 0.8% ส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มเติม 2.5 พันล้านยูโรในปีแรกของการนำมาใช้ และ 5 พันล้านยูโรในปีที่สอง และจะสูงถึง 20-25 พันล้านยูโรหลังจาก 10 ปีตามลำดับ^{[ 15 ]}ท้ายที่สุด ผู้สนับสนุนยูโรบอนด์โต้แย้งว่าการนำยูโรบอนด์มาใช้ "จะมีค่าใช้จ่ายน้อยกว่าการเพิ่มวงเงินฉุกเฉินอย่างต่อเนื่อง หรือแม้แต่ความล้มเหลวของเงินยูโร" ^{[ 16 ]}

โฮเซ่ มานูเอล บาร์โรโซเสนอแนวคิดเรื่อง "พันธบัตรเสถียรภาพ" โดยยืนยันว่าแผนดังกล่าวจะต้องควบคู่ไปกับการกำกับดูแลทางการคลังที่เข้มงวดและการประสานงานนโยบายเศรษฐกิจ ซึ่งเป็นส่วนสำคัญเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทางศีลธรรมและสร้างความมั่นใจว่าการเงินสาธารณะจะยั่งยืน^{[ 17 ] [ 18 ]}ภายใต้ข้อเสนอดังกล่าว รัฐบาลยูโรโซนจะต้องส่งร่างงบประมาณของประเทศสำหรับปีถัดไปให้แก่คณะกรรมาธิการยุโรปภายในวันที่ 15 ตุลาคม จากนั้นคณะกรรมาธิการจะสามารถขอให้รัฐบาลแก้ไขงบประมาณได้ หากเชื่อว่างบประมาณนั้นไม่มั่นคงเพียงพอที่จะบรรลุเป้าหมายด้านหนี้สินและระดับการขาดดุลตามที่กำหนดไว้ใน เกณฑ์การบรรจบกัน ^ของยูโร [ ^{19 ]}

เมื่อวันที่ 9 ธันวาคม พ.ศ. 2554 ใน การประชุม สภายุโรปสมาชิกยูโรโซนทั้ง 17 ประเทศและอีก 6 ประเทศที่ประสงค์จะเข้าร่วมเห็นพ้องกับสนธิสัญญาระหว่างรัฐบาลฉบับใหม่เพื่อกำหนดข้อจำกัดที่เข้มงวดเกี่ยวกับการใช้จ่ายและการกู้ยืมของรัฐบาล พร้อมบทลงโทษสำหรับประเทศที่ละเมิดข้อจำกัดดังกล่าว^{[ 20 ]}ประเทศอื่นๆ นอกยูโรโซนทั้งหมด ยกเว้นสหราชอาณาจักร ก็พร้อมที่จะเข้าร่วมเช่นกัน โดยขึ้นอยู่กับการลงคะแนนเสียงของรัฐสภา^{[ 21 ]}

อิตาลีและกรีซได้แสดงความเห็นสนับสนุนพันธบัตรยูโรบ่อยครั้ง โดยจูลิโอ เตรมอนติรัฐมนตรีว่าการกระทรวงเศรษฐกิจของ อิตาลีในขณะนั้น เรียกพันธบัตรยูโรว่าเป็น "ทางออกหลัก" สำหรับวิกฤตหนี้ยูโรโซน [ ^{22 ] นัก}ลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ เห็นด้วยกับความเชื่อนี้ โดยกล่าวว่าพันธบัตรยูโรจะเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการแก้ปัญหาวิกฤตหนี้^{[ 7 ]}

อย่างไรก็ตาม เยอรมนียังคงคัดค้านหนี้ที่จะออกร่วมกันและค้ำประกันโดยสมาชิกทั้ง 17 ประเทศของกลุ่มสกุลเงิน โดยกล่าวว่าอาจทำให้ภาระหนี้สินของประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมากในวิกฤตหนี้ บาร์โรโซยืนยันว่าเยอรมนีไม่ได้คัดค้านการออกร่วมกันในหลักการ แต่ตั้งคำถามเกี่ยวกับช่วงเวลาของการออก^{[ 23 ]}ออสเตรีย บัลแกเรีย ฟินแลนด์ และเนเธอร์แลนด์ ก็ได้แสดงความคัดค้านเกี่ยวกับการออกพันธบัตรยูโรเช่นกัน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของบัลแกเรียซิเมียน จานคอฟ วิพากษ์วิจารณ์พันธบัตรยูโรใน หนังสือพิมพ์ Der Standardของออสเตรียว่า "สินเชื่อราคาถูกทำให้เราตกอยู่ในวิกฤตยูโรโซนในปัจจุบัน การคิดว่ามันจะทำให้เราพ้นจากวิกฤตนี้เป็นเรื่องไร้เดียงสา"

เมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายน 2011 หนังสือพิมพ์Die Welt ของเยอรมนี รายงานว่า เยอรมนี ฝรั่งเศส และสมาชิกสหภาพยุโรปอีก 4 ประเทศ ที่ได้รับการจัดอันดับ AAAอาจออก "พันธบัตรชั้นยอด" (หรือ "พันธบัตร AAA") ร่วมกันเพื่อระดมทุนเพิ่มเติมในอัตราดอกเบี้ยต่ำสำหรับตนเอง และภายใต้เงื่อนไขที่เข้มงวด เพื่อช่วยเหลือสมาชิกยูโรโซนที่มีหนี้สินด้วย^{[ 24 ]}มีรายงานว่าออสเตรีย ฟินแลนด์ ลักเซมเบิร์ก และเนเธอร์แลนด์เป็นส่วนหนึ่งของแผนที่มุ่งเป้าไปที่การรักษาเสถียรภาพของประเทศที่มีอันดับสูงสุดและทำให้ตลาดการเงินสงบลง พันธบัตรร่วมของทั้งหกประเทศคาดว่าจะมีอัตราดอกเบี้ย 2 ถึง 2.5 เปอร์เซ็นต์^{[ 25 ]}

ตามข้อเสนอในปี 2011 ที่ทำโดย "นักเศรษฐศาสตร์ผู้ทรงปัญญา 5 ท่าน" จากสภาผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจของเยอรมนีGuy Verhofstadtผู้นำ กลุ่ม ALDE ฝ่ายเสรีนิยม ในรัฐสภายุโรป เสนอให้สร้างกองทุนไถ่ถอนร่วมของยุโรปโดยจะรวมหนี้ของยูโรโซนที่สูงกว่า 60% เข้าด้วยกัน พร้อมกับโครงการลดหนี้ที่กล้าหาญสำหรับประเทศที่ไม่ได้รับการสนับสนุนจาก EFSF ^{[ 7 ]}

ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2555 คณะทำงานภายในสันนิบาตความร่วมมือทางเศรษฐกิจแห่งยุโรปได้เปิดเผยแผนแม่บทสำหรับกองทุนพันธบัตรระยะสั้นยูโร ข้อเสนอดังกล่าวซึ่งขยายความเพิ่มเติมจากแนวคิดที่วิม บูนสตรา หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารราบโบนำเสนอเป็นครั้งแรก เรียกร้องให้มีกองทุนชั่วคราวเพียงสี่ปีและพันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดสูงสุดสองปี^{[ 26 ]}

ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2555 Boston Consulting Groupยังได้ติดตามข้อเสนอของสภาเยอรมัน โดยเห็นพ้องว่า "ขอบเขตของปัญหาใหญ่เกินกว่าจะแก้ไขได้ด้วยกลไกเสถียรภาพยุโรปหรือการอัดฉีดสภาพคล่องระยะกลางโดยธนาคารกลางยุโรป " และสนับสนุนพันธบัตรยูโรที่มีขอบเขตจำกัด^{[ 27 ]}

ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2555 นายกรัฐมนตรีเยอรมนีแองเจลา เมอร์เคลปฏิเสธการสนับสนุนพันธบัตรยูโรของเยอรมนีอย่างเด็ดขาด^{[ 28 ]}

การนำยูโรบอนด์มาใช้ตามแผนได้รับการวิพากษ์วิจารณ์จากนักเศรษฐศาสตร์ด้วยเหตุผลต่างๆ เช่นปัญหาผู้รับประโยชน์โดยไม่เสียค่าใช้จ่ายและความเสี่ยงทางศีลธรรม [ ^{29 ] นอกจาก}เหตุผลทางเศรษฐกิจแล้ว ยังมีการกล่าวถึงเหตุผลทางกฎหมายและการเมืองเป็นหลัก ซึ่งอาจห้ามการนำยูโรบอนด์มาใช้ได้: มาตรา 125 ของสนธิสัญญาลิสบอนระบุไว้อย่างชัดเจนว่าสหภาพยุโรปและรัฐสมาชิกจะไม่รับผิดชอบต่อพันธกรณีของสมาชิกอื่นๆ^{[ 30 ]}เนื่องจากยูโรบอนด์อาจขัดต่อมาตรา 125 จึงอาจต้องมีการเปลี่ยนแปลงก่อนนำมาใช้^{[ 31 ]}

ผู้นำสเปนและอิตาลีเรียกร้องให้มีการออก "พันธบัตรโคโรนา" ร่วมกันเพื่อช่วยเหลือประเทศของตนซึ่งได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการระบาดของโรคติดเชื้อไวรัสโคโรนา 2019ให้ฟื้นตัวจากการระบาด^{[ 33 ]}มีการหารือเกี่ยวกับพันธบัตรโคโรนาใน การประชุม สภายุโรป เมื่อวันที่ 26 มีนาคม 2020 แต่เยอรมนีและเนเธอร์แลนด์ปฏิเสธที่จะออกพันธบัตรดังกล่าว^{[ 34 ] [ 35 ]}คริสติน ลาการ์ดหัวหน้าธนาคารกลางยุโรปซึ่งวางแผน (แยกต่างหาก) ที่จะซื้อพันธบัตรมูลค่ามากกว่า 1 ล้านล้านยูโรเพื่อตอบสนองต่อไวรัสโคโรนา ได้เรียกร้องให้สหภาพยุโรปพิจารณาออกพันธบัตรโคโรนา^{[ 35 ]}หลังจากการประชุม ผู้นำสเปนยังคงยืนยันถึงการออกหนี้ร่วมกัน^{[ 36 ]}

แม้ว่าคณะกรรมาธิการยุโรปและธนาคารกลางยุโรปจะปล่อยเงินทุนพิเศษหลายพันล้านยูโร ผ่อนปรนข้อจำกัดด้านการขาดดุลงบประมาณและหนี้รัฐบาลของประเทศสมาชิกสหภาพยุโรป แต่สมาชิกบางประเทศ (เช่น ฝรั่งเศส อิตาลี สเปน เบลเยียม ไอร์แลนด์ โปรตุเกส กรีซ สโลวีเนีย และลักเซมเบิร์ก) เรียกร้องให้มีการดำเนินการเพิ่มเติมเกี่ยวกับการระบาดของ COVID-19อย่างไรก็ตาม เยอรมนีซึ่งเป็นฝ่ายคัดค้านพันธบัตรยูโรอย่างรุนแรงที่สุด ได้รับการสนับสนุนจากออสเตรีย เนเธอร์แลนด์ ฟินแลนด์ และเอสโตเนีย ในขณะเดียวกัน นายกรัฐมนตรีจูเซปเป คอนเต ของอิตาลี ตั้งคำถามว่า "เราต้องการทำอะไรในยุโรป? แต่ละประเทศสมาชิกต้องการดำเนินไปในทางของตนเองหรือไม่?" ^{[ 37 ]}เขายังกล่าวเสริมว่า "ถ้าเราเป็นสหภาพ ตอนนี้ถึงเวลาที่จะพิสูจน์แล้ว" ในหนังสือพิมพ์รายสัปดาห์Die Zeitของ เยอรมนี ^{[ 38 ]}คอนเตยังอธิบายว่ากลไกเสถียรภาพยุโรป (ESM) นั้น "ไม่เพียงพออย่างสิ้นเชิง" ที่จะรับมือกับวิกฤต^{[ 39 ]}

ต่อมาUrsula von der Leyen ประธานคณะกรรมาธิการยุโรป กล่าวว่า "วันนี้ยุโรปกำลังระดมกำลังเคียงข้างอิตาลี น่าเสียดายที่เรื่องนี้ไม่ได้เป็นเช่นนี้เสมอไป" เธอกล่าวเสริมในภายหลังว่าสหภาพยุโรป "จะจัดสรรเงินมากถึง 100 พันล้านยูโร (110 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ให้กับประเทศที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดยเริ่มจากอิตาลี เพื่อชดเชยค่าจ้างที่ลดลงของผู้ที่ทำงานในเวลาที่สั้นลง" ^{[ 38 ]}การคัดค้านหลักต่อแผนของคณะกรรมาธิการมาจากกลุ่มที่เรียกว่าFrugal Four

ในที่สุด ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2563 สภายุโรปได้ตกลงที่จะออกพันธบัตรอธิปไตยของยุโรปมูลค่า 750 พันล้านยูโร ซึ่งใช้ชื่อว่าNext Generation EUเพื่อสนับสนุนประเทศสมาชิกที่ได้รับผลกระทบจาก การระบาด ของCOVID-19 ^{[ 40 ]}

In the ensuing years, escalating geopolitical tensions—including the Russian invasion of Ukraine, the weaponization of global financial networks, and aggressive state-subsidized industrial policies from the United States and China—prompted calls to make joint debt issuance a permanent feature of the Eurozone architecture. in this context, Mario Draghi's report on European competitiveness^[41] and Enrico Letta's report on the Single Market^[42], fundamentally reframed Eurobonds as a geopolitical and industrial necessity rather than merely a tool for internal macroeconomic stabilization.

A central argument in this renewed context is the necessity of Eurobonds for bolstering the international role of the euro. Monetary theorists and geopolitical analysts^[43][44] note that the primary structural barrier preventing the euro from challenging the global dominance of the U.S. dollar is the absence of a unified, highly rated, and deeply liquid safe asset comparable to U.S. Treasuries.^[45] Proponents include French economist Olivier Blanchard^[46] and the Spanish Finance Minister Carlos Cuerpo who argued that issuing Eurobonds "will unlock something Europe has never had: the ability to finance common public goods — defence, energy, digital infrastructure".^[47]

• Green bond
• Risk
• Social impact bond
• List of countries by credit rating

• บรูเกล : ข้อเสนอพันธบัตรสีน้ำเงินเก็บถาวรเมื่อวันที่ 9 ธันวาคม 2011 ที่Wayback Machine (ฉบับที่ 2010/03, พฤษภาคม 2010)
• Bruegel : พันธบัตรยูโร: แนวคิดพันธบัตรสีน้ำเงินและผลกระทบที่เกิดขึ้น เก็บถาวรเมื่อวันที่ 23 พฤษภาคม 2013 ที่Wayback Machine (มีนาคม 2011)
• คณะกรรมาธิการยุโรป : เอกสารร่างนโยบายเกี่ยวกับพันธบัตรเพื่อความมั่นคง (พฤศจิกายน 2554)
• สันนิบาตความร่วมมือทางเศรษฐกิจแห่งยุโรป (ELEC ) : กองทุน “Euro T-Bill Fund” ของ ELEC (มกราคม 2555)