ผลตอบแทนจากเงินทุน ( ROC ) หรือผลตอบแทนจากเงินทุนที่ลงทุน ( ROIC ) เป็นอัตราส่วนที่ใช้ในด้านการเงินการประเมินมูลค่าและการบัญชีเพื่อวัดผลกำไรและศักยภาพในการสร้างมูลค่าของบริษัทเมื่อเทียบกับจำนวนเงินทุนที่ลงทุนโดยผู้ถือหุ้นและเจ้าหนี้รายอื่น^{[ 1 ]}แสดงให้เห็นว่าบริษัทมีประสิทธิภาพในการเปลี่ยนเงินทุนให้เป็นกำไรมากน้อยเพียงใด

อัตราส่วนนี้คำนวณโดยการหารกำไรจากการดำเนินงาน หลังหักภาษี ( NOPAT ) ด้วยมูลค่าตามบัญชีเฉลี่ยของเงินทุนที่ลงทุน (IC)

ROIC = ⁠โนแพต/เงินทุนที่ลงทุนโดยเฉลี่ย⁠

การวัดนี้ประกอบด้วยองค์ประกอบหลักสามประการ: ^{[ 2 ]}

• ในขณะที่อัตราส่วนต่างๆ เช่นผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นและผลตอบแทนจากสินทรัพย์ใช้กำไรสุทธิเป็นตัวตั้ง แต่ ROIC ใช้กำไรจากการดำเนินงานสุทธิหลังหักภาษี (NOPAT)ซึ่งหมายความว่าค่าใช้จ่าย (รายได้) หลังหักภาษีจากกิจกรรมทางการเงินจะถูกบวกกลับเข้าไปใน (หักออกจาก) กำไรสุทธิ
• ในขณะที่การคำนวณทางการเงินหลายอย่างใช้มูลค่าตลาดแทนมูลค่าตามบัญชี (ตัวอย่างเช่น การคำนวณอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนหรือการคำนวณน้ำหนักสำหรับต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC)) แต่ ROIC ใช้มูลค่าตามบัญชีของเงินทุนที่ลงทุนเป็นตัวหาร ขั้นตอนนี้ทำเช่นนั้นเพราะว่า มูลค่าตามบัญชีนั้นสะท้อนถึงจำนวนเงินทุนเริ่มต้นที่ลงทุนเพื่อสร้างผลตอบแทนได้แม่นยำกว่ามูลค่าตลาดซึ่งสะท้อนถึงความคาดหวังในอนาคตในตลาดที่มีประสิทธิภาพ
• ตัวหารแสดงถึงมูลค่าเฉลี่ยของเงินทุนที่ลงทุนไปไม่ใช่มูลค่า ณ สิ้นปี เนื่องจาก NOPAT แสดงผลรวมของกระแสเงินสด ในขณะที่มูลค่าของเงินทุนที่ลงทุนไปเปลี่ยนแปลงทุกวัน (เช่น เงินทุนที่ลงทุนไป ณ วันที่ 31 ธันวาคม อาจต่ำกว่าเงินทุนที่ลงทุนไป ณ วันที่ 30 ธันวาคม ถึง 30%) เนื่องจากการคำนวณค่าเฉลี่ยที่แน่นอนทำได้ยาก จึงมักประมาณโดยการหาค่าเฉลี่ยระหว่างเงินทุนที่ลงทุนไป ณ ต้นปีและเงินทุนที่ลงทุนไป ณ สิ้นปี

ผู้ปฏิบัติงานบางรายปรับสูตรเพิ่มเติมโดยการเพิ่มค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย และค่าการลดลงของมูลค่าสินทรัพย์กลับเข้าไปในตัวเศษ ค่าใช้จ่ายเหล่านี้บางคนถือว่าเป็น "ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด" ซึ่งมักรวมอยู่ในค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน การนำค่าใช้จ่ายเหล่านี้กลับเข้าไปนั้นกล่าวกันว่าสะท้อนผลตอบแทนเงินสดของบริษัทในช่วงเวลาที่กำหนดได้แม่นยำยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม บางคน (เช่น วอร์เรน บัฟเฟตต์) โต้แย้งว่าไม่ควรตัดค่าเสื่อมราคาออก เนื่องจากเป็นกระแสเงินสดไหลออกที่แท้จริง เมื่อบริษัทซื้อสินทรัพย์ที่เสื่อมราคา ต้นทุนจะไม่ถูกบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุนทันที แต่จะถูกบันทึกเป็นสินทรัพย์ในงบดุล เมื่อเวลาผ่านไป ค่าใช้จ่ายค่าเสื่อมราคาในงบกำไรขาดทุนจะลดมูลค่าสินทรัพย์ในงบดุล ดังนั้น ค่าเสื่อมราคาจึงแสดงถึงการบันทึกค่าใช้จ่ายล่าช้าของกระแสเงินสดไหลออกเริ่มต้นที่ใช้ซื้อสินทรัพย์ และจึงเป็นแนวทางการบัญชีที่ค่อนข้างยืดหยุ่น

เนื่องจากทฤษฎีทางการเงินระบุว่ามูลค่าของการลงทุนนั้นถูกกำหนดโดยทั้งจำนวนและความเสี่ยงของกระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับแก่นักลงทุน ดังนั้น ROIC และความสัมพันธ์ของ ROIC กับต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC) จึงมีความสำคัญ

ต้นทุนของเงินทุนคือผลตอบแทนที่นักลงทุนคาดหวังจากการแบกรับความเสี่ยงที่กระแสเงินสดที่คาดการณ์ไว้ของการลงทุนอาจเบี่ยงเบนไปจากที่คาดการณ์ไว้ กล่าวกันว่าสำหรับการลงทุนที่กระแสเงินสดในอนาคตมีความไม่แน่นอนมากขึ้นเรื่อยๆ นักลงทุนที่มีเหตุผลจะต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเรื่อยๆ เพื่อชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้น ในด้านการเงินของบริษัท WACC เป็นการวัดผลตอบแทนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักขั้นต่ำที่คาดหวังของนักลงทุนทั้งหมดในบริษัท โดยพิจารณาจากความเสี่ยงของกระแสเงินสดในอนาคต

เนื่องจากผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) กล่าวกันว่าเป็นการวัดความสามารถของบริษัทในการสร้างผลตอบแทนจากเงินทุน และเนื่องจากต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC) กล่าวกันว่าเป็นการวัดผลตอบแทนขั้นต่ำที่คาดหวังซึ่งผู้ให้เงินทุนของบริษัทต้องการ ดังนั้นส่วนต่างระหว่าง ROIC และ WACC จึงบางครั้งเรียกว่า "ผลตอบแทนส่วนเกิน" หรือ " กำไรทางเศรษฐกิจ " ของบริษัท