แบบจำลองเมอร์ตัน [ ^{1 ] ซึ่ง} พัฒนาโดยโรเบิร์ต ซี. เมอร์ตันในปี 1974 เป็น แบบจำลอง ความเสี่ยงด้านเครดิตเชิง โครงสร้างที่ใช้กันอย่างแพร่หลาย นักวิเคราะห์และนักลงทุนใช้แบบจำลองเมอร์ตันเพื่อทำความเข้าใจว่าบริษัทมีความสามารถในการปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงิน ชำระหนี้ และชั่งน้ำหนักความเป็นไปได้โดยทั่วไปที่บริษัทจะผิดนัดชำระหนี้^{[ 2 ]}

ภายใต้แบบจำลองนี้ มูลค่าของส่วนของผู้ถือหุ้นจะถูกจำลองเป็นออปชั่นซื้อ (call option)บนมูลค่าของบริษัททั้งหมดซึ่งรวมถึงหนี้สินด้วย โดย มีมูลค่าตามราคาหน้าตั๋วของหนี้สิน และมูลค่าตลาดของส่วนของผู้ถือหุ้นจึงขึ้นอยู่กับความผันผวนของมูลค่าตลาดของสินทรัพย์ของบริษัท แนวคิดที่นำมาใช้คือ โดยทั่วไปแล้ว ส่วนของผู้ถือหุ้นอาจถูกมองว่าเป็นออปชั่นซื้อของบริษัท เนื่องจากหลักการความรับผิดจำกัดคุ้มครองผู้ลงทุนในส่วนของผู้ถือหุ้น ผู้ถือหุ้นจึงเลือกที่จะไม่ชำระหนี้ของบริษัทหากมูลค่าของบริษัทน้อยกว่ามูลค่าของหนี้สินที่ค้างชำระ และหากมูลค่าของบริษัทมากกว่ามูลค่าของหนี้สิน ผู้ถือหุ้นจะเลือกที่จะชำระหนี้ กล่าวคือใช้สิทธิในออปชั่นและไม่เลิกกิจการ ดูการประเมินมูลค่าธุรกิจ §  แนวทางการกำหนดราคาออปชั่นและการประเมินมูลค่า (การเงิน) §  การประเมินมูลค่าของบริษัทที่ประสบปัญหา

นี่เป็นตัวอย่างแรกของ "แบบจำลองเชิงโครงสร้าง" ซึ่งการล้มละลายถูกจำลองโดยใช้แบบจำลองทางเศรษฐศาสตร์จุลภาคของโครงสร้างเงินทุน ของบริษัท แบบจำลองเชิงโครงสร้างแตกต่างจาก "แบบจำลองลดรูป" เช่นJarrow–Turnbullซึ่งการล้มละลายถูกจำลองเป็นกระบวนการทางสถิติ ในทางตรงกันข้าม แบบจำลองของ Merton ถือว่าการล้มละลายเป็นความน่าจะเป็นต่อเนื่องของการผิดนัดชำระหนี้โดยเมื่อเกิดการผิดนัดชำระหนี้ โดยสุ่ม ราคาหุ้นของบริษัทที่ผิดนัดชำระหนี้จะลดลงเหลือศูนย์^{[ 3 ]} แนวทางเศรษฐศาสตร์จุลภาคนี้ช่วยให้เราสามารถตอบคำถามได้ในระดับหนึ่งว่า "อะไรคือสาเหตุทางเศรษฐกิจของการผิดนัดชำระหนี้?" ^{[ 4 ]} สถาบันการเงินขนาดใหญ่ใช้แบบจำลองการผิดนัดชำระหนี้ทั้งแบบเชิงโครงสร้างและแบบลดรูป

การนำแบบจำลองของ Merton ไป ใช้ในทางปฏิบัติ ได้รับความสนใจอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ^{[ 5 ]} การปรับเปลี่ยนอย่างหนึ่งคือแบบจำลอง KMV (Stephen Kealhofer, ^{[ 6 ]} John McQuown ^{[ 7 ]}และOldřich Vašíček ) ซึ่งปัจจุบันมีให้บริการผ่านMoody's Investors Service [ ^{8 ] แบบ} จำลอง KMV ปรับเปลี่ยนแบบจำลองดั้งเดิมใน^{[ 5 ] [ 9 ]}โดยกำหนดความน่าจะเป็นของการผิดนัดชำระหนี้ หรือ "ความถี่การผิดนัดชำระหนี้ที่คาดหวัง" เป็นฟังก์ชันของ "ระยะห่างจากการผิดนัดชำระหนี้" ซึ่งเป็นความแตกต่างระหว่างมูลค่าสินทรัพย์ที่คาดหวัง ณ ขอบเขตการวิเคราะห์และ "จุดผิดนัดชำระหนี้" ที่ถูกทำให้เป็นมาตรฐานโดยค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนสินทรัพย์ (ในอนาคต) จุดผิดนัดชำระหนี้นี้ไม่ใช่เพียงแค่หนี้ทั้งหมดดังที่กล่าวมาข้างต้น แต่เป็นผลรวมของหนี้ระยะสั้น ทั้งหมด และครึ่งหนึ่งของหนี้ระยะยาว

• ทฤษฎีการทดแทนโครงสร้างเงินทุน §  การกำหนดราคาสินทรัพย์
• สัญญาแลกเปลี่ยนการผิดนัดชำระหนี้
• อนุพันธ์เครดิต
• ความเสี่ยงด้านเครดิต
• ส่วนของผู้ถือหุ้น (การเงิน) §  การประเมินมูลค่า
• แบบจำลอง Jarrow–Turnbull
• ความน่าจะเป็นของการผิดนัดชำระหนี้

• ดัฟฟี, ดาร์เรล; เคนเนธ เจ. ซิงเกิลตัน (2003). ความเสี่ยงด้านเครดิต: การกำหนดราคา การวัดผล และการจัดการ . สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยพรินซ์ตัน.
• Jarrow, Robert, Donald R. van Deventer, Li Li และ Mark Mesler (2006). คู่มือทางเทคนิคบริการข้อมูลความเสี่ยงของ Kamakura ฉบับที่ 4.1 . บริษัท Kamakura.{{cite book}}: CS1 maint: multiple names: authors list ( link )
• แลนโด, เดวิด (2004). การสร้างแบบจำลองความเสี่ยงด้านเครดิต: ทฤษฎีและการประยุกต์ใช้ . สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยพรินซ์ตัน. ISBN 978-0-691-08929-4.
• van Deventer; Donald R.; Kenji Imai; Mark Mesler (2004). การจัดการความเสี่ยงทางการเงินขั้นสูง: เครื่องมือและเทคนิคสำหรับการสร้างแบบจำลองความเสี่ยงด้านเครดิตและความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยแบบบูรณาการ John Wiley. ISBN 978-0-470-82126-8.