A pecuniary externality occurs when the actions of an economic agent cause an increase or decrease in market prices separate from the impact of those actions on the quantity of resources in the market. For example, an influx of city-dwellers buying second homes in a rural area can drive up house prices, making it difficult for young people in the area to buy a house. The externality operates through prices rather than through real resource effects.

This is in contrast with technological or real externalities that have a direct resource effect on a third party. For example, pollution from a factory directly harms the environment. As with real externalities, pecuniary externalities can be either positive (favorable, as when consumers face a lower price) or negative (unfavorable, as when they face a higher price). The distinction between pecuniary and technological externalities was originally introduced by Jacob Viner, who did not use the term externalities explicitly but distinguished between economies (positive externalities) and diseconomies (negative externalities) in 1932.^[1]Roland McKean distinguished between technological and pecuniary effects by name in 1958.^[2]

Under complete markets, pecuniary externalities offset each other. For example, if someone buys whiskey and this raises the price of whiskey, the other consumers of whiskey will be worse off and the producers of whiskey will be better off. However, the loss to consumers is precisely offset by the gain to producers; therefore the resulting equilibrium is still Pareto efficient.^[3] As a result, some economists have suggested that pecuniary externalities are not really externalities and should not be called such.

However, when markets are incomplete or constrained, then pecuniary externalities are relevant for Pareto efficiency.^[4] The reason is that under incomplete markets, the relative marginal utilities of agents are not equated. Therefore, the welfare effects of a price movement on consumers and producers do not generally offset each other.

ความไม่มีประสิทธิภาพนี้มีความเกี่ยวข้องอย่างยิ่งในเศรษฐศาสตร์การเงินเมื่อตัวแทนบางรายอยู่ภายใต้ข้อจำกัดทางการเงินการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าสุทธิหรือหลักประกันที่เกิดจากผลกระทบภายนอกทางการเงินอาจมี ผลกระทบต่อสวัสดิการ ในลำดับแรกสมดุลของตลาดเสรีในสภาพแวดล้อมดังกล่าวโดยทั่วไปไม่ถือว่ามีประสิทธิภาพแบบพาเรโต นี่เป็นเหตุผลสำคัญทางทฤษฎีสวัสดิการสำหรับการกำกับดูแลแบบมหภาคที่อาจต้องมีการนำเครื่องมือเชิงนโยบายที่กำหนดเป้าหมายมาใช้^{[ 5 ] [ 6 ] [ 7 ]}

ผลกระทบภายนอกทางการเงินแตกต่างจาก ผล กระทบภายนอก แบบดั้งเดิม ในแง่ของอิทธิพลต่อการจัดสรรทรัพยากรภายในตลาด และไม่จำเป็นต้องนำไปสู่ความไม่มีประสิทธิภาพในการจัดสรรทรัพยากรในลักษณะเดียวกับผลกระทบภายนอกแบบดั้งเดิม เนื่องจากโดยนิยามแล้วเป็นผลกระทบด้านราคาล้วนๆ^{[ 8 ]}แต่ส่วนใหญ่จะส่งผลต่อการกระจายความมั่งคั่งในหมู่ผู้เข้าร่วมตลาด ผลกระทบภายนอกทางการเงินสามารถนำมาใช้เพื่อสร้างผลลัพธ์ที่เป็นประโยชน์ได้ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากผลกระทบภายนอกทางการเงินมีประสิทธิภาพแบบพาเรโตจึงอาจส่งผลให้เกิดการผูกขาดและความบิดเบือนทางเศรษฐกิจอื่นๆ ได้เช่นกัน

ผลกระทบภายนอกทางการเงินเชิงบวกเกิดขึ้นเมื่อการเปลี่ยนแปลงของราคาตลาดส่งผลให้เกิดผลลัพธ์ที่เป็นประโยชน์ต่อผู้เข้าร่วม ผลกระทบภายนอกทางการเงินสามารถถูกควบคุมได้เพื่อกระจายความมั่งคั่งในทางที่เอื้ออำนวยโดยไม่ก่อให้เกิดความล้มเหลวของตลาด^{[ 9 ]}ตัวอย่างเช่น ผลกระทบภายนอกทางการเงินสามารถกระตุ้นให้บุคคลหรือบริษัทนำเทคโนโลยีหรือแนวปฏิบัติที่มีผลประโยชน์ต่อผู้อื่นมาใช้^{[ 10 ]}เงินอุดหนุนหรือสิ่งจูงใจทางภาษีสำหรับเครื่องใช้ไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน เช่น แผงโซลาร์เซลล์ สามารถกระตุ้นความต้องการเครื่องใช้ไฟฟ้าเหล่านี้ในครัวเรือน การลดลงของค่าไฟฟ้าสำหรับผู้อื่นเนื่องจากการใช้แผงโซลาร์เซลล์ที่เพิ่มขึ้นก่อให้เกิดผลกระทบภายนอกทางการเงินเชิงบวก ทำให้เป็นประโยชน์ต่อทั้งผู้ใช้แต่ละรายและสังคมโดยรวม

ผลกระทบภายนอกทางการเงินเชิงลบเกิดขึ้นเมื่อการปรับราคาตลาดส่งผลให้เกิดผลเสียต่อผู้เข้าร่วม ตัวอย่างเช่น การเพิ่มขึ้นของราคาที่เกิดจากการครอบงำตลาดหรือแนวโน้มการผูกขาดอาจส่งผลให้เกิดส่วนเกินของผู้บริโภคและทำให้การจัดสรรทรัพยากรหยุด ชะงัก ^{[ 11 ]}แม้ว่าจะมีศักยภาพที่จะเกิดผลลัพธ์เชิงบวก แต่ผลกระทบภายนอกทางการเงินเชิงลบอาจทำให้เกิดความบิดเบือนและไร้ประสิทธิภาพโดยการบังคับให้บริษัทต่างๆ ใช้อิทธิพลที่ไม่เหมาะสมต่อตลาด

• โศกนาฏกรรมของชาเมตซ์โดย สตีฟ แลนด์สเบิร์ก