พันธบัตรรายได้ (Revenue Bond ) เป็น พันธบัตรเทศบาลประเภทพิเศษที่มีลักษณะเฉพาะคือ การรับประกันการชำระคืนจะมาจากรายได้ที่เกิดจากหน่วยงานสร้างรายได้ที่ระบุไว้ซึ่งเกี่ยวข้องกับวัตถุประสงค์ของพันธบัตรเท่านั้น ไม่ใช่จากภาษี แตกต่างจากพันธบัตรภาระผูกพันทั่วไป (General Obligation Bond ) ตรงที่ เฉพาะรายได้ที่ระบุไว้ในสัญญาทางกฎหมายระหว่างผู้ถือพันธบัตรและผู้ออกพันธบัตรเท่านั้นที่จะต้องนำมาใช้ชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยของพันธบัตรรายได้อื่นๆ (โดยเฉพาะ รายได้ จากภาษี ) และเครดิตทั่วไปของหน่วยงานที่ออกพันธบัตรจะไม่ถูกผูกมัดไว้ เนื่องจากหลักประกันไม่มากเท่ากับพันธบัตรภาระผูกพันทั่วไป พันธบัตรรายได้จึงอาจมีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าพันธบัตรภาระผูกพันทั่วไปเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม โดยทั่วไปแล้วถือว่าเป็นพันธบัตรเทศบาลประเภทที่มีความปลอดภัยเป็นอันดับสอง

พันธบัตรรายได้อาจออกเพื่อก่อสร้างหรือขยายกิจการที่สร้างรายได้ประเภทต่างๆ ซึ่งรวมถึง:

• ระบบประปาและ บำบัด น้ำเสีย (ท่อระบายน้ำ)
• ถนนและสะพานเก็บค่าผ่านทาง (ดูพันธบัตรรายได้ค่าผ่านทาง )
• สนามบินท่าเรือและศูนย์กลางการขนส่งอื่นๆ
• โรงไฟฟ้าและสิ่งอำนวยความสะดวกในการผลิตไฟฟ้า
• เรือนจำ

โดยทั่วไป หน่วยงานหรือกองทุนของรัฐใดๆ ที่ดำเนินงานเหมือนธุรกิจสร้างรายได้และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (บางครั้งเรียกว่ากองทุนวิสาหกิจ ) สามารถออกพันธบัตรรายได้ได้ แต่หน่วยงานที่ให้บริการฟรี เช่น โรงเรียน ไม่สามารถทำเช่นนั้นได้ เนื่องจากรายได้เพียงอย่างเดียวของโรงเรียนมาจากภาษีของประชาชน

คำตัดสินของ ศาลฎีกาในคดีPollock v. Farmers' Loan & Trust Co.ในปี 1895 ได้ก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ใน วงการ บริการทางการเงินทั้งในด้านการเสียภาษีและการกำกับดูแลจากภาครัฐ จากการวิจัย ของธนาคารเพื่อการลงทุนชั้นนำแห่งหนึ่ง พบว่าคดีนี้ส่งผลให้เกิด "หลักการยกเว้นภาษีระหว่างรัฐบาล" ซึ่งนำไปสู่ ​​"สถานะปลอดภาษี" ในที่สุด ดอกเบี้ยจากพันธบัตรเทศบาลโดยทั่วไปสามารถหักลดหย่อนจากรายได้รวมเพื่อวัตถุประสงค์ในการคำนวณภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลางได้ (อย่างไรก็ตามกำไรจากส่วนต่างราคาหรือส่วนลดตลาดที่เกิดขึ้นจะไม่ได้รับการยกเว้นภาษี) สำหรับวัตถุประสงค์เหล่านี้ ส่วนลดจากการออกพันธบัตรครั้งแรกที่เกิดขึ้นก็ถือเป็น "ดอกเบี้ย" ซึ่งสามารถหักลดหย่อนจากรายได้รวมเพื่อวัตถุประสงค์ในการคำนวณภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลางได้เช่นกัน พันธบัตรเทศบาลบางประเภทเรียกว่า "พันธบัตรกิจกรรมส่วนตัวที่ระบุ" และเป็นรายการที่ได้รับสิทธิพิเศษภายใต้ภาษีขั้นต่ำทางเลือก นอกจากนี้ ผู้เสียภาษีที่เป็นนิติบุคคลอาจต้องรวมดอกเบี้ยจากพันธบัตรเทศบาลที่ได้รับการยกเว้นภาษีไว้ในฐานการคำนวณเพื่อวัตถุประสงค์ของภาษีขั้นต่ำทางเลือกและภาษีพิเศษอื่นๆ ด้วย

สำหรับผู้เสียภาษีที่ซื้อพันธบัตรเทศบาลที่ออกในรัฐเดียวกับที่ตนอาศัยอยู่ โดยทั่วไปแล้วดอกเบี้ยที่ได้รับจะได้รับการยกเว้นภาษีของรัฐและท้องถิ่นด้วย โดยทั่วไปแล้วรัฐต่างๆ จะเก็บภาษีดอกเบี้ยจากพันธบัตรเทศบาลที่ออกในรัฐอื่นๆ อย่างไรก็ตาม มีความแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละรัฐ ตัวอย่างเช่น ในรัฐแมริแลนด์ มีการยกเว้นภาษีกำไรจากการขายพันธบัตรเทศบาลที่ออกในรัฐแมริแลนด์โดยเฉพาะ ในทางตรงกันข้าม รัฐมินนิโซตาไม่มีการยกเว้นดังกล่าว การปฏิบัติที่แตกต่างกันของดอกเบี้ยในแต่ละรัฐได้รับการพิจารณาในคดีKentucky v. Davis , 553 US 328 (2008)

พันธบัตรเทศบาลอาจออกได้ในสองรูปแบบ คือ (ก) พันธบัตรรายได้ หรือ (ข) พันธบัตรภาระผูกพันทั่วไป (GO)พันธบัตรรายได้อาจออกโดยหน่วยงาน คณะกรรมการ หรือหน่วยงานที่จัดตั้งขึ้นตามกฎหมาย เพื่อก่อสร้าง "สิ่งอำนวยความสะดวก" เช่นสะพานเก็บค่าผ่านทาง ทางด่วนโรงพยาบาลหอพักมหาวิทยาลัย ระบบน้ำ ประปา ระบบระบายน้ำเสีย สาธารณูปโภคและเขตไฟฟ้าหรือท่าเรือค่าธรรมเนียมภาษีหรือค่าผ่านทางที่เรียกเก็บสำหรับการใช้สิ่งอำนวยความสะดวกนั้นจะนำไปชำระหนี้ ใน ที่สุด

รัฐบาลหลายแห่งที่มีอำนาจในการจัดเก็บภาษีก็ออกพันธบัตรรายได้เช่นกัน แต่จำกัดเงินทุนสำหรับการชำระหนี้ไว้เฉพาะเงินทุนจากรัฐวิสาหกิจที่สร้างรายได้เหล่านั้นเท่านั้น รัฐบาลผู้ออกพันธบัตรจะไม่นำเครดิตของตนเองมาค้ำประกันพันธบัตร เมื่อเทศบาลรับผิดชอบในการชำระหนี้ หากรายได้จากโครงการไม่เพียงพอ จะถือว่าเป็นพันธบัตรแบบสองชั้น ในกรณีนี้ พันธบัตรเหล่านี้จะคล้ายกับพันธบัตร GO มากกว่า ยกเว้นว่าเพื่อวัตถุประสงค์ในการล้มละลายและการรักษาความปลอดภัย พันธบัตรเหล่านี้จะได้รับประโยชน์จากหลักประกันเพิ่มเติมที่ได้จากรายได้ที่นำมาค้ำประกัน ตัวอย่างของพันธบัตรแบบสองชั้นคือ พันธบัตรรายได้ด้านน้ำและท่อระบายน้ำที่ออกในนามของระบบรัฐวิสาหกิจด้านน้ำและท่อระบายน้ำ

พันธบัตรรายได้มักออกเพื่อใช้ในการระดมทุนสำหรับโครงการสาธารณะที่สร้างรายได้ เช่น สะพาน อุโมงค์ ระบบระบายน้ำเสีย การศึกษา (เช่น หอพักนักศึกษาและ/หรือเงินกู้ยืมเพื่อการศึกษา) ในกรณีของการศึกษาหรือระบบโรงเรียน พันธบัตรที่ออกสำหรับวิทยาลัยและมหาวิทยาลัยโดยทั่วไปจะได้รับการค้ำประกันโดยภาษีเงินได้หรือภาษีแบบก้าวหน้า อื่นๆ พันธบัตรภาระผูกพันทั่วไปอาจได้รับการค้ำประกันโดยเครดิตที่หลากหลายขึ้นอยู่กับกฎหมายของรัฐและท้องถิ่น เครดิตเหล่านั้นรวมถึงภาษีทรัพย์สินในท้องถิ่น ( ภาษีตามมูลค่า ) ภาษีแบบถดถอย และ/หรือแหล่งรายได้อื่นๆ ทั้งหมดของเทศบาล โดยทั่วไปแล้ว พันธบัตรรายได้จะได้รับการค้ำประกันโดยรายได้ที่เกิดจากสิ่งอำนวยความสะดวกของเทศบาลที่ได้รับเงินทุนจากการออกพันธบัตร ควรมีการศึกษาความเป็นไปได้เพื่อเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR หรืออัตราผลตอบแทนขั้นต่ำ) ของโครงการหนึ่งกับโครงการอื่นที่เสนอ เนื่องจากเป็นสิ่งสำคัญที่สุดเพื่อให้แน่ใจว่าเทศบาลจะประสบความสำเร็จ ตัวอย่างเช่น หน่วยงานรัฐบาลท้องถิ่นและหน่วยงานท่าเรือสามารถเสนอแผนการก่อสร้างสำหรับย่านใดย่านหนึ่ง โดยอิงจากโครงการที่ประสบความสำเร็จในอดีต หรืออาจจัดตั้งหน่วยงานที่ไม่แสวงหาผลกำไรเพื่อออกพันธบัตรรายได้เพื่อสร้างเขตการศึกษา เป็นต้น

จากกฎหมายล่าสุด เช่นพระราชบัญญัติการปรับปรุงบริการทางการเงินปี 1999คณะกรรมการกำหนดกฎระเบียบหลักทรัพย์เทศบาล ( การแก้ไขพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1975 ) และปัจจุบันคือ FINRA ( หน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน ) ซึ่งจัดตั้งขึ้นเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม 2550 อุตสาหกรรมโดยรวมได้รวมตัวกันไม่เพียงแต่ในแง่ของจำนวนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการยกเลิกกฎหมายก่อนหน้านี้ เช่นพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1933ด้วย พันธบัตรเทศบาลนั้นโดยปกติแล้วได้รับการยกเว้นจากข้อกำหนดการยื่นเอกสารของพระราชบัญญัติ Glass–Steagall ปี 1933อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับหลักทรัพย์อื่นๆ พันธบัตรเทศบาลอยู่ภายใต้บทบัญญัติต่อต้านการฉ้อโกงของพระราชบัญญัติการแล้งเปลี่ยนหลักทรัพย์ปี 1934 และ FINRA ที่จัดตั้งขึ้นใหม่นี้ด้วย

ตัวอย่างของพันธบัตรรายได้ ได้แก่: § พันธบัตรรายได้เพื่อการพัฒนาอุตสาหกรรม (IDRs และ IDBs) หรือหลังจากที่กฎหมายปฏิรูปภาษีปี 1986 ผ่านการอนุมัติแล้ว เรียกว่า พันธบัตรกิจกรรมภาคเอกชน (PABs) § พันธบัตรค่าเช่า § พันธบัตรประเมินพิเศษ (หรือพันธบัตรเขตพิเศษ หรือในแคลิฟอร์เนียเรียกว่า พันธบัตร Mello-Roos) § พันธบัตรการเคหะ

เนื่องจากพันธบัตรรายได้ไม่ได้ได้รับการค้ำประกันโดยความน่าเชื่อถืออย่างเต็มที่ของรัฐบาลผู้ออก จึงไม่จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติจากผู้มีสิทธิออกเสียง ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 1983 พันธบัตรเทศบาลทั้งหมดจะต้องได้รับการจดทะเบียน กฎหมายสำคัญอีกสองฉบับ ได้แก่ พระราชบัญญัติปฏิรูปภาษีปี 1986 และข้อบังคับทั่วไป 39 ข้อที่ควบคุมองค์กรกำกับดูแลตนเอง (SRO) ของ MSRB ดังที่กล่าวมาข้างต้น MSRB ทำหน้าที่กำกับดูแลการออกและการซื้อขายหลักทรัพย์เทศบาล ทั้งพันธบัตรภาระผูกพันทั่วไปและพันธบัตรรายได้

• สร้างพันธบัตรอเมริกา