การเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยม (เรียกอีกอย่างว่าการเก็งกำไรข้ามสกุลเงินหรือการเก็งกำไรสามจุด ) คือการแสวงหาโอกาสในการเก็งกำไรที่เกิดจากความคลาดเคลื่อนของราคาในสกุลเงินสามสกุลที่แตกต่างกัน^{ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ [ 1 ]} [ 2 ] [ ^{3 ] กลยุทธ์การเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยมเกี่ยวข้อง}กับการซื้อขายสามครั้ง โดยแลกเปลี่ยนสกุลเงินเริ่มต้นเป็นสกุลเงินที่สอง สกุลเงินที่สองเป็นสกุลเงินที่สาม และสกุลเงินที่สามเป็นสกุลเงินเริ่มต้น ในระหว่างการซื้อขายครั้งที่สอง ผู้เก็งกำไรจะได้รับกำไรที่ปราศจากความเสี่ยงจากความคลาดเคลื่อนที่เกิดขึ้นเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงิน ในตลาด ไม่สอดคล้องกับอัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงินโดยนัย^{[ 4 ​​] [ 5 ]}การซื้อขายที่ทำกำไรได้นั้นเป็นไปได้ก็ต่อเมื่อมีข้อบกพร่องในตลาด การเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยมที่ทำกำไรได้นั้นเกิดขึ้นได้ยากมาก เพราะเมื่อโอกาสดังกล่าวเกิดขึ้น ผู้ค้าจะทำการซื้อขายที่ใช้ประโยชน์จากข้อบกพร่องและราคาจะปรับขึ้นหรือลงจนกว่าโอกาสนั้นจะหายไป^{[ 6 ]}

โอกาสในการเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยมอาจเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อ อัตราแลกเปลี่ยนที่ ธนาคารเสนอไม่เท่ากับอัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงินโดยนัยของตลาด สมการต่อไปนี้แสดงถึงการคำนวณอัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงินโดยนัย ซึ่งเป็นอัตราแลกเปลี่ยนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในตลาดโดยนัยจากอัตราส่วนของสองสกุลเงินอื่นที่ไม่ใช่สกุลเงินหลัก^{[ 7 ] [ 8 ]}

${\displaystyle S_{a/\$}=S_{a/b}S_{b/\$}}$

ที่ไหน

${\displaystyle S_{a/\$}}$อัตราแลกเปลี่ยนโดยนัยของดอลลาร์ในแง่ของสกุลเงินคือa

${\displaystyle S_{a/b}}$อัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงินที่อ้างอิงในตลาดสำหรับ b ในรูปของสกุลเงินa คือ

${\displaystyle S_{b/\$}}$อัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงินที่อ้างอิงในตลาดสำหรับดอลลาร์ในแง่ของสกุลเงินb

หากอัตราแลกเปลี่ยนข้ามตลาดที่ธนาคารเสนอเท่ากับอัตราแลกเปลี่ยนข้ามโดยนัยที่ได้จากอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินอื่น ๆ เงื่อนไขการไม่มีการเก็งกำไรจะยังคงอยู่^{[ 7 ]}อย่างไรก็ตาม หากมีความไม่เท่ากันระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนข้ามตลาดและอัตราแลกเปลี่ยนข้ามโดยนัย ก็จะมีโอกาสทำกำไรจากการเก็งกำไรจากส่วนต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนทั้งสอง^{[ 4 ]}${\displaystyle S_{a/\$}}$${\displaystyle S_{a/b}S_{b/\$}}$

ธนาคารระหว่างประเทศบางแห่งทำหน้าที่เป็นผู้สร้างตลาดระหว่างสกุลเงินโดยการลดส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขายให้แคบกว่าส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขายของอัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงินโดยปริยาย อย่างไรก็ตาม ราคาเสนอซื้อและเสนอขายของอัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงินโดยปริยายจะควบคุมผู้สร้างตลาดโดยธรรมชาติ เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนที่ธนาคารเสนอราคาเคลื่อนตัวออกนอกแนวกับอัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงิน ธนาคารหรือผู้ค้าใด ๆ ที่ตรวจพบความคลาดเคลื่อนจะมีโอกาสได้รับกำไรจากการเก็งกำไรผ่านกลยุทธ์การเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยม^{[ 5 ]}ในการดำเนินการตามกลยุทธ์การซื้อขาย เก็งกำไรแบบสามเหลี่ยม ธนาคารจะคำนวณอัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงินและเปรียบเทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนที่ธนาคารอื่นเสนอราคาเพื่อระบุความคลาดเคลื่อนของราคา

ตัวอย่างเช่นCitibankตรวจพบว่าDeutsche Bankเสนอราคาซื้อ ดอลลาร์ ที่ 0.8171 ยูโร/ดอลลาร์ และBarclaysเสนอราคาซื้อปอนด์ที่ 1.4650 ดอลลาร์/ปอนด์ (กล่าวคือ Deutsche Bank และ Barclays ยินดีที่จะซื้อสกุลเงินเหล่านั้นในราคาดังกล่าว) Citibank เองก็เสนอราคาเดียวกันสำหรับอัตราแลกเปลี่ยนทั้งสองนี้ จากนั้นเทรดเดอร์ของ Citibank ก็เห็นว่าCrédit Agricoleเสนอราคาขาย ปอนด์ ที่ 1.1910 ยูโร/ปอนด์ (กล่าวคือ ยินดีขายปอนด์ในราคาดังกล่าว) ในขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงินที่อ้างอิงในตลาดคือ 1.1910 ยูโร/ปอนด์ เทรดเดอร์ของซิติแบงก์ตระหนักว่าอัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงินโดยนัยคือ 1.1971 ยูโร/ปอนด์ (โดยการคำนวณ 1.4650 × 0.8171 = 1.1971) ซึ่งหมายความว่า Crédit Agricole ได้ลดส่วนต่างราคาเสนอซื้อและเสนอขายลงเพื่อทำหน้าที่เป็นผู้สร้างตลาดระหว่างยูโรและปอนด์ แม้ว่าตลาดจะแนะนำว่าอัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงินโดยนัยควรเป็น 1.1971 ยูโรต่อปอนด์ แต่ Crédit Agricole กำลังขายปอนด์ในราคาที่ต่ำกว่าคือ 1.1910 ยูโร เทรดเดอร์ของซิติแบงก์สามารถใช้การเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยมได้อย่างรวดเร็วโดยการแลกเปลี่ยนดอลลาร์เป็นยูโรกับดอยช์แบงก์ จากนั้นแลกเปลี่ยนยูโรเป็นปอนด์กับ Crédit Agricole และสุดท้ายแลกเปลี่ยนปอนด์เป็นดอลลาร์กับบาร์เคลย์ ขั้นตอนต่อไปนี้แสดงให้เห็นถึงธุรกรรมการเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยม^{[ 5 ]}

1. ซิตี้แบงก์ขายเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มูลค่า 5,000,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ให้กับดอยช์แบงก์แลกเป็นเงินยูโร โดยได้รับเงิน 4,085,500 ยูโร ($5,000,000 × €0.8171 /$ = €4,085,500)
2. ซิตี้แบงก์ขายเงินยูโรจำนวน 4,085,500 ยูโร ให้กับเครดิติท อากริโคล ในสกุลเงินปอนด์สเตอร์ลิง โดยได้รับเงิน 3,430,311 ปอนด์สเตอร์ลิง (4,085,500 ยูโร ÷ 1.1910 ยูโร / ปอนด์สเตอร์ลิง = 3,430,311 ปอนด์สเตอร์ลิง)
3. Citibank ขายเงินปอนด์จำนวน 3,430,311 ปอนด์ให้กับ Barclays เพื่อแลกเป็นดอลลาร์ โดยได้รับเงิน 5,025,406 ดอลลาร์ (3,430,311 ปอนด์ × 1.4650 ดอลลาร์ / ปอนด์ = 5,025,406 ดอลลาร์)
4. ในท้ายที่สุด ซิติแบงก์ได้รับกำไรจากการเก็งกำไร 25,406 ดอลลาร์ จากเงินทุน 5,000,000 ดอลลาร์ที่ใช้ในการดำเนินกลยุทธ์นี้

เหตุผลที่ต้องหารจำนวนเงินยูโรด้วยอัตราแลกเปลี่ยนยูโร/ปอนด์ในตัวอย่างนี้คือ อัตราแลกเปลี่ยนถูกระบุเป็นหน่วยยูโร เช่นเดียวกับจำนวนเงินที่ทำการซื้อขาย หากไม่นับรวมจำนวนเงินยูโร ก็สามารถคูณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนปอนด์/ยูโรแบบผกผัน แล้วคำนวณจำนวนเงินปอนด์สุดท้ายได้เช่นกัน

งานวิจัยที่ตรวจสอบข้อมูลอัตราแลกเปลี่ยนความถี่สูงพบว่าการกำหนดราคาผิดพลาดเกิดขึ้นในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ทำให้มีโอกาสทำกำไรจากการเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยมได้^{[ 9 ]}ในการสังเกตการเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยม อัตราแลกเปลี่ยนที่เป็นส่วนประกอบแสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ ที่ แข็งแกร่ง^{[ 3 ]}การศึกษาที่ตรวจสอบข้อมูลอัตราแลกเปลี่ยนที่จัดทำโดยธนาคาร HSBCสำหรับเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) และฟรังก์สวิส (CHF) พบว่า แม้ว่าจะมีโอกาสเก็งกำไรจำนวนจำกัดที่ปรากฏให้เห็นในช่วงเวลานานถึง 100 วินาที แต่ 95% ของโอกาสเหล่านั้นกินเวลา 5 วินาทีหรือน้อยกว่า และ 60% กินเวลา 1 วินาทีหรือน้อยกว่า นอกจากนี้ ยังพบว่าโอกาสเก็งกำไรส่วนใหญ่มีขนาดเล็ก โดย 94% ของโอกาส JPY และ CHF อยู่ที่ความแตกต่าง 1 จุดพื้นฐานซึ่งแปลเป็นกำไรจากการเก็งกำไรที่เป็นไปได้ 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อธุรกรรม 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ^{[ 9 ]}

การทดสอบเกี่ยวกับฤดูกาลในปริมาณและระยะเวลาของโอกาสในการเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยมแสดงให้เห็นว่า ความถี่ของโอกาสในการเก็งกำไรและระยะเวลาเฉลี่ยมีความสม่ำเสมอในแต่ละวัน อย่างไรก็ตาม พบความผันแปรอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเวลาต่างๆ ของวัน การทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) และฟรังก์สวิส (CHF) แสดงให้เห็นจำนวนโอกาสที่น้อยลงและระยะเวลาเฉลี่ยที่ยาวนานในช่วงเวลาประมาณ 01:00 และ 10:00 UTCในขณะที่มีจำนวนโอกาสที่มากขึ้นและระยะเวลาเฉลี่ยที่สั้นลงในช่วงเวลาประมาณ 13:00 และ 16:00 UTC ความผันแปรดังกล่าวในความถี่และระยะเวลาของโอกาสในการเก็งกำไรสามารถอธิบายได้ด้วยความผันแปรของสภาพคล่องในตลาดระหว่างวันซื้อขายตัวอย่างเช่น พบว่าตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีสภาพคล่องสูงสุดสำหรับเอเชียในช่วงเวลาประมาณ 00:00 และ 10:00 UTC สำหรับยุโรปในช่วงเวลาประมาณ 07:00 และ 17:00 UTC และสำหรับอเมริกาในช่วงเวลาประมาณ 13:00 และ 23:00 UTC ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยรวมมีสภาพคล่องสูงสุดในช่วงเวลาประมาณ 08:00 และ 16:00 UTC และมีสภาพคล่องน้อยที่สุดในช่วงเวลาประมาณ 22:00 และ 01:00 UTC ช่วงเวลาที่มีสภาพคล่องสูงสุดสอดคล้องกับช่วงเวลาที่มีโอกาสในการเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยมมากที่สุด ความสอดคล้องนี้ได้รับการยืนยันโดยการสังเกตว่าส่วนต่างระหว่างราคาเสนอซื้อและราคาเสนอขายแคบลงในช่วงเวลาที่มีสภาพคล่องสูง ส่งผลให้มีศักยภาพในการกำหนดราคาผิดพลาดและโอกาสในการเก็งกำไรมากขึ้น อย่างไรก็ตาม แรงกดดันจากตลาดจะแก้ไขการกำหนดราคาผิดพลาดเนื่องจากความถี่ในการซื้อขายที่สูงซึ่งจะทำให้โอกาสในการเก็งกำไรที่เกิดขึ้นเพียงชั่วคราวหายไป^{[ 9 ]}

นักวิจัยได้แสดงให้เห็นถึงการลดลงของโอกาสการเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยมตั้งแต่ปี 2546 ถึง 2548 สำหรับเงินเยนญี่ปุ่นและฟรังก์สวิส และได้ให้เหตุผลว่าการลดลงดังกล่าวเกิดจากการนำแพลตฟอร์มการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์และอัลกอริทึมการซื้อขายมา ใช้กันอย่างแพร่หลายมากขึ้น ในช่วงเวลาเดียวกัน ระบบอิเล็กทรอนิกส์ดังกล่าวทำให้ผู้ค้าสามารถซื้อขายและตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงราคาได้อย่างรวดเร็ว ความเร็วที่ได้รับจากเทคโนโลยีเหล่านี้ช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพการซื้อขายและการแก้ไขการกำหนดราคาที่ผิดพลาด ทำให้มีโอกาสการเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยมน้อยลง^{[ 9 ]}

การมีอยู่ของโอกาสในการเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยมไม่ได้หมายความว่ากลยุทธ์การซื้อขายที่มุ่งแสวงหาประโยชน์จากการกำหนดราคาที่ไม่ถูกต้องของสกุลเงินจะทำกำไรได้ อย่างสม่ำเสมอ ระบบ การซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์ช่วยให้สามารถส่งคำสั่งซื้อขายทั้งสามรายการในธุรกรรมเก็งกำไรแบบสามเหลี่ยมได้อย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม มีความล่าช้าระหว่างการระบุโอกาสดังกล่าว การเริ่มต้นการซื้อขาย และการมาถึงของคำสั่งซื้อขายไปยังฝ่ายที่เสนอราคาที่ไม่ถูกต้อง แม้ว่าความล่าช้าดังกล่าวจะมีระยะเวลาเพียงไม่กี่มิลลิวินาที แต่ก็ถือว่ามีความสำคัญ ตัวอย่างเช่น หากผู้ค้าวางคำสั่งซื้อขายแต่ละรายการเป็นคำสั่งจำกัดที่จะได้รับการเติมเต็มเฉพาะที่ราคาเก็งกำไร และราคามีการเปลี่ยนแปลงเนื่องจากกิจกรรมในตลาดหรือมีการเสนอราคาใหม่จากบุคคลที่สาม ธุรกรรมแบบสามเหลี่ยมจะไม่เสร็จสมบูรณ์ ในกรณีเช่นนี้ ผู้เก็งกำไรจะต้องเสียค่าใช้จ่ายในการปิดสถานะซึ่งเท่ากับการเปลี่ยนแปลงของราคาที่ทำให้เงื่อนไขการเก็งกำไรหายไป^{[ 9 ]}

ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ มีผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมากที่แข่งขันกันเพื่อโอกาสในการเก็งกำไรแต่ละครั้ง เพื่อให้การเก็งกำไรมีกำไร ผู้ค้าจะต้องระบุและดำเนินการเก็งกำไรแต่ละครั้งให้เร็วกว่าคู่แข่ง คาดว่าผู้เก็งกำไรที่แข่งขันกันจะพยายามอย่างต่อเนื่องเพื่อเพิ่มความเร็วในการดำเนินการซื้อขายโดยมีส่วนร่วมในสิ่งที่นักวิจัยบางคนเรียกว่า "การแข่งขันด้านอาวุธการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์" ^{[ 9 ]}ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการรักษาความได้เปรียบในการแข่งขันดังกล่าวทำให้ยากที่จะเอาชนะผู้เก็งกำไรรายอื่นได้อย่างสม่ำเสมอในระยะยาว ปัจจัยอื่นๆ เช่นต้นทุนการทำธุรกรรมค่าธรรมเนียมนายหน้าค่าธรรมเนียมการเข้าถึงเครือข่าย และแพลตฟอร์มการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ที่ซับซ้อน ยังเป็นความท้าทายต่อความเป็นไปได้ของกำไรจากการเก็งกำไรจำนวนมากในช่วงระยะเวลาที่ยาวนาน^{[ 9 ]}

• การเก็งกำไรดอกเบี้ยที่มีหลักประกัน
• การเก็งกำไรดอกเบี้ยที่ไม่ครอบคลุม
• การเก็งกำไร