ในด้าน การเงินอัตราแลกเปลี่ยนคืออัตราที่สกุลเงิน หนึ่ง จะถูกแลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงินอื่น^{[ 1 ]}สกุลเงินส่วนใหญ่มักเป็นสกุลเงินของประเทศ แต่ก็อาจเป็นสกุลเงินระดับย่อยของประเทศ เช่น ในกรณีของฮ่องกง หรือสกุล ^เงินระดับเหนือประเทศ เช่น ในกรณีของยูโร^{[ 2} ]

อัตราแลกเปลี่ยนยังถือเป็นมูลค่าของสกุลเงินของประเทศหนึ่งเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น^{[ 3 ]}ตัวอย่างเช่นอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างธนาคารที่ 141 เยนญี่ปุ่น ต่อดอลลาร์สหรัฐหมายความว่า 141 เยนจะถูกแลกเปลี่ยนเป็น1 ดอลลาร์สหรัฐหรือ1 ดอลลาร์สหรัฐจะถูกแลกเปลี่ยนเป็น 141 เยน ในกรณีนี้กล่าวได้ว่าราคาของดอลลาร์เมื่อเทียบกับเยนคือ 141 เยน หรือเทียบเท่ากับราคาของเยนเมื่อเทียบกับดอลลาร์คือ 1/141 ดอลลาร์

อัตราแลกเปลี่ยนอาจถูกอ้างอิงเป็นอัตราส่วน เช่น USD/EUR อาจเท่ากับ 0.8625 ^{[ 4 ]}

แต่ละประเทศกำหนดระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่จะใช้กับสกุลเงินของตน ตัวอย่างเช่น สกุลเงินอาจลอยตัวตรึง (คงที่)หรือแบบผสม^{[ 5 ]}รัฐบาลสามารถกำหนดข้อจำกัดและการควบคุมบางอย่างเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนได้ ประเทศต่างๆ ยังสามารถมีสกุลเงินที่แข็งค่าหรืออ่อนค่าได้^{[ 5 ]}ไม่มีข้อตกลงในวรรณกรรมทางเศรษฐศาสตร์เกี่ยวกับนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนระดับชาติที่เหมาะสมที่สุด (ต่างจากเรื่องการค้าที่ถือว่าการค้าเสรีเป็นสิ่งที่ดีที่สุด) ^{[ 6 ]}แต่ระบบอัตราแลกเปลี่ยนระดับชาติสะท้อนถึงการพิจารณาทางการเมือง^{[ 6 ]}

ในระบบอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว อัตราแลกเปลี่ยนจะถูกกำหนดในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ [ ^{7 ]}ซึ่งเปิดให้ผู้ซื้อและผู้ขายหลากหลายประเภท และมีการซื้อขายสกุลเงินอย่างต่อเนื่องตลอด 24 ชั่วโมง ยกเว้นวันหยุดสุดสัปดาห์ (กล่าวคือ การซื้อขายตั้งแต่เวลา 20:15 ^GMTของวันอาทิตย์จนถึง 22:00 GMT ของวันศุกร์) อัตราแลกเปลี่ยนทันที (spot exchange rate ) คืออัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน ในขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า (forward exchange rate)คืออัตราแลกเปลี่ยนที่เสนอราคาและซื้อขายในวันนี้ แต่สำหรับการส่งมอบและชำระเงินในวันที่กำหนดในอนาคต

ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศสำหรับผู้ค้าปลีก ผู้ค้าเงินจะเสนอราคาที่แตกต่างกันสำหรับการซื้อและขายสกุลเงิน การซื้อขายส่วนใหญ่เป็นการแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินท้องถิ่นกับสกุลเงินอื่นๆ อัตราซื้อคืออัตราที่ผู้ค้าเงินจะซื้อสกุลเงินต่างประเทศ และอัตราขายคืออัตราที่พวกเขาจะขายสกุลเงินนั้น อัตราที่เสนอจะรวมส่วนต่างกำไร (หรือมาร์จิน) ของผู้ค้าในการซื้อขาย หรืออาจชดเชยส่วนต่างกำไรในรูปแบบของค่าคอมมิชชั่นหรือวิธีอื่นๆ อัตราที่แตกต่างกันอาจถูกเสนอสำหรับเงินสด การทำธุรกรรมโดยใช้เอกสาร หรือการโอนเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ อัตราที่สูงกว่าสำหรับการทำธุรกรรมโดยใช้เอกสารนั้นได้รับการอธิบายว่าเป็นการชดเชยเวลาและค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในการเคลียร์เอกสาร ในทางกลับกัน เงินสดสามารถนำไปขายต่อได้ทันที แต่มีค่าใช้จ่ายด้านความปลอดภัย การเก็บรักษา และการขนส่ง รวมถึงค่าใช้จ่ายในการผูกเงินทุนไว้ในสต็อกธนบัตร

สกุลเงินสำหรับการเดินทางระหว่างประเทศและการชำระเงินข้ามพรมแดนส่วนใหญ่ซื้อจากธนาคาร บริษัทนายหน้าแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และสำนักงานแลกเปลี่ยน เงินตราประเภทต่างๆ ร้านค้าปลีกเหล่านี้จัดหาสกุลเงินจากตลาดระหว่างธนาคาร ซึ่งธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ ประเมินมูลค่าไว้ ที่ 5.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวัน^{[ 8 ]}การซื้อจะทำที่ อัตรา สัญญาซื้อขายทันทีลูกค้าปลีกจะถูกเรียกเก็บค่าธรรมเนียมในรูปแบบของค่าคอมมิชชั่นหรืออื่นๆ เพื่อครอบคลุมต้นทุนของผู้ให้บริการและสร้างผลกำไร รูปแบบหนึ่งของค่าธรรมเนียมคือการใช้อัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวยเท่ากับอัตราแลกเปลี่ยนทันทีแบบขายส่ง^{[ 9 ]}ความแตกต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขายปลีกเรียกว่าส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย

การซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศรายย่อยเป็นส่วนเล็ก ๆ ของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ขนาดใหญ่ ซึ่งบุคคลทั่วไปจะเก็งกำไรอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินต่าง ๆ ส่วนนี้พัฒนาขึ้นพร้อมกับการเกิดขึ้นของแพลตฟอร์มการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์ โดยเฉพาะ และอินเทอร์เน็ต ซึ่งช่วยให้บุคคลทั่วไปสามารถเข้าถึงตลาดสกุลเงินทั่วโลกได้ ณ ปี 2559 มีรายงานว่าการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศรายย่อยคิดเป็น 5.5% ของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั้งหมด (มูลค่าการซื้อขายรายวัน 282 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ^{[ 10 ]}

มีหลักเกณฑ์ทางการตลาดที่กำหนดสัญลักษณ์ที่ใช้ในการสื่อสารสกุลเงินคงที่และสกุลเงินผันแปรในใบเสนอราคา ตัวอย่างเช่น ในการแปลงจาก EUR เป็น AUD นั้น EUR เป็นสกุลเงินคงที่ AUD เป็นสกุลเงินผันแปร และอัตราแลกเปลี่ยนจะระบุว่าต้องจ่ายเงินหรือรับเงินดอลลาร์ออสเตรเลียกี่ดอลลาร์ต่อ 1 ยูโร

ในบางพื้นที่ของยุโรปและในตลาดค้าปลีกในสหราชอาณาจักรอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างยูโรและปอนด์สเตอร์ลิงจะสลับกัน โดยปอนด์สเตอร์ลิงจะถูกกำหนดให้เป็นสกุลเงินคงที่เทียบกับยูโร เพื่อกำหนดว่าสกุลเงินใดเป็นสกุลเงินคงที่เมื่อไม่มีสกุลเงินใดอยู่ในรายการข้างต้น (เช่น ทั้งสองเป็น "อื่นๆ") ธรรมเนียมปฏิบัติในตลาดคือการใช้สกุลเงินคงที่ที่มีอัตราแลกเปลี่ยนมากกว่า 1.000 วิธีนี้ช่วยลดปัญหาการปัดเศษและความจำเป็นในการใช้ทศนิยมจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม มีข้อยกเว้นบางประการ เช่น ชาวญี่ปุ่นมักกำหนดสกุลเงินของตนเป็นฐานเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ

การเสนอราคาโดยใช้สกุลเงินของประเทศเป็นสกุลเงินราคาเรียกว่าการเสนอราคาโดยตรงหรือการเสนอราคา (จากมุมมองของประเทศนั้น) ตัวอย่างเช่น€0.8989 = US$1.00ในเขตยูโรโซน^{[ 11 ]}และใช้ในประเทศส่วนใหญ่

การเสนอราคาโดยใช้สกุลเงินของประเทศนั้นเป็นหน่วยวัด (ตัวอย่างเช่น1.11 ดอลลาร์สหรัฐ = 1.00 ยูโรในเขตยูโรโซน) เรียกว่า การเสนอราคาทางอ้อม หรือ การเสนอราคาตามปริมาณ ซึ่งใช้ใน หนังสือพิมพ์ ของอังกฤษ และ ยังพบได้ทั่วไปในออสเตรเลียนิวซีแลนด์และเขตยูโรโซน ด้วย

หากใช้การอ้างอิงโดยตรง ถ้าสกุลเงินในประเทศแข็งค่าขึ้น (กล่าวคือมีมูลค่าเพิ่มขึ้น) ตัวเลขอัตราแลกเปลี่ยนจะลดลง ในทางกลับกัน ถ้าสกุลเงินต่างประเทศแข็งค่าขึ้นและสกุลเงินในประเทศอ่อนค่าลง ตัวเลขอัตราแลกเปลี่ยนจะเพิ่มขึ้น

ตามธรรมเนียมตลาดตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1980 ถึงปี 2006 ราคาคู่สกุลเงินส่วนใหญ่จะแสดงทศนิยมสี่ตำแหน่งสำหรับการซื้อขายทันที และสูงสุดหกตำแหน่งสำหรับการซื้อขายล่วงหน้าหรือสัญญาแลกเปลี่ยน (ทศนิยมตำแหน่งที่สี่มักเรียกว่า " pip ") ข้อยกเว้นคืออัตราแลกเปลี่ยนที่มีค่าน้อยกว่า 1.000 ซึ่งมักแสดงทศนิยมห้าหรือหกตำแหน่ง แม้ว่าจะไม่มีกฎตายตัว แต่อัตราแลกเปลี่ยนที่มีค่ามากกว่าประมาณ 20 มักแสดงทศนิยมสามตำแหน่ง และอัตราแลกเปลี่ยนที่มากกว่า 80 จะแสดงทศนิยมสองตำแหน่ง สกุลเงินที่มีค่ามากกว่า 5000 มักไม่แสดงทศนิยม (ตัวอย่างเช่น อดีตเงินลีราตุรกี) เช่น (GBPOMR : 0.765432 - : 1.4436 - EURJPY : 165.29) กล่าวคือ ราคาจะแสดงด้วยตัวเลขห้าหลัก สำหรับอัตราแลกเปลี่ยนที่ต่ำกว่า 1 ราคาจะแสดงทศนิยมห้าตำแหน่งบ่อยครั้ง^{[ 12 ]}

ในปี พ.ศ. 2548 Barclays Capital ได้แหวกธรรมเนียมปฏิบัติโดยการเสนอราคาอัตราแลกเปลี่ยนทันทีด้วยทศนิยมห้าหรือหกตำแหน่งบนแพลตฟอร์มการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์^{[ 13 ]}การลดลงของสเปรด (ความแตกต่างระหว่างอัตราเสนอซื้อและอัตราเสนอขาย) อาจทำให้จำเป็นต้องมีการกำหนดราคาที่ละเอียดขึ้น และทำให้ธนาคารสามารถพยายามชนะการทำธุรกรรมบนแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบหลายธนาคาร ซึ่งธนาคารทั้งหมดอาจเสนอราคาเดียวกันหากไม่มีระบบนี้ ธนาคารอื่นๆ อีกหลายแห่งได้ปฏิบัติตามระบบนี้ตั้งแต่นั้นมา

ประเทศต่างๆ มีอิสระที่จะเลือกประเภทของระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่จะใช้กับสกุลเงินของตน ประเภทหลักของระบบอัตราแลกเปลี่ยน ได้แก่ อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ หรืออัตราแลกเปลี่ยนแบบผสม

ในระบบอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว อัตราแลกเปลี่ยนสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามกลไกตลาดของอุปสงค์และอุปทาน อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแปลงเกือบตลอดเวลาตามที่ประกาศในตลาดการเงินโดยส่วนใหญ่โดยธนาคารทั่วโลก

ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่แบบเคลื่อนย้ายได้หรือปรับได้ คือระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่แต่มีข้อกำหนดสำหรับการประเมินค่าใหม่ (โดยปกติคือการลดค่า) ของสกุลเงิน ตัวอย่างเช่น ระหว่างปี 1994 ถึง 2005 เงินหยวนของจีน (RMB) ถูกตรึงไว้กับดอลลาร์สหรัฐที่ 8.2768 หยวนต่อ 1 ดอลลาร์สหรัฐ จีนไม่ใช่ประเทศเดียวที่ทำเช่นนี้ ตั้งแต่สิ้นสุดสงครามโลกครั้งที่สองจนถึงปี 1967 ประเทศในยุโรปตะวันตกทั้งหมดรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่กับดอลลาร์สหรัฐตามระบบเบรตตันวูดส์ [ ^{14 ] แต่}ระบบนั้นต้องถูกยกเลิกเพื่อหันมาใช้ระบบลอยตัวตามกลไกตลาดเนื่องจากแรงกดดันของตลาดและการเก็งกำไร ตามที่ประธานาธิบดีริชาร์ด เอ็ม. นิกสัน กล่าวไว้ในสุนทรพจน์เมื่อวันที่ 15 สิงหาคม 1971 ซึ่งเป็นที่รู้จักกันในชื่อNixon Shock

อย่างไรก็ตาม รัฐบาลบางแห่งพยายามรักษาระดับค่าเงินให้อยู่ในกรอบแคบๆ ส่งผลให้ค่าเงินสูงเกินไปหรือต่ำเกินไป จนนำไปสู่การขาดดุลหรือเกินดุลการค้ามากเกินไป

จากมุมมองของการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของธนาคาร

• อัตราซื้อ: หรือที่เรียกว่าราคาซื้อ คือราคาที่ธนาคารแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศใช้ในการซื้อเงินตราต่างประเทศจากลูกค้า โดยทั่วไป อัตราซื้อคืออัตราแลกเปลี่ยนที่เงินตราต่างประเทศถูกแปลงเป็นสกุลเงินท้องถิ่นในจำนวนที่น้อยกว่า ซึ่งแสดงให้เห็นว่าต้องใช้สกุลเงินของประเทศนั้นๆ เท่าใดจึงจะซื้อเงินตราต่างประเทศได้ในจำนวนที่กำหนด
• อัตราขาย: หรือที่เรียกว่าราคาขายเงินตราต่างประเทศ หมายถึงอัตราแลกเปลี่ยนที่ธนาคารใช้ในการขายเงินตราต่างประเทศให้กับลูกค้า โดยแสดงให้เห็นว่าธนาคารจะต้องได้รับเงินสกุลของประเทศนั้นคืนเท่าใดหากขายเงินตราต่างประเทศในจำนวนหนึ่ง
• ราคากลาง: ค่าเฉลี่ยระหว่างราคาเสนอซื้อและราคาเสนอขาย นิยมใช้ในหนังสือพิมพ์ นิตยสาร หรือการวิเคราะห์ทางเศรษฐกิจ

ตามระยะเวลาการส่งมอบหลังจากธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

• อัตราแลกเปลี่ยนทันที (Spot exchange rate): หมายถึงอัตราแลกเปลี่ยนในการทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบทันที นั่นคือ หลังจากที่การทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเสร็จสมบูรณ์แล้ว อัตราแลกเปลี่ยนที่จะส่งมอบจะต้องเป็นอัตราที่ใช้จริงภายในสองวันทำการ โดยทั่วไปแล้ว อัตราแลกเปลี่ยนที่แสดงอยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะเรียกว่าอัตราแลกเปลี่ยนทันที เว้นแต่จะระบุไว้เป็นอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า (Forward exchange rate) อย่างชัดเจน
• อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า: คือการส่งมอบเงินตราต่างประเทศในช่วงเวลาที่กำหนดในอนาคต แต่ก่อนหน้านั้น ผู้ซื้อและผู้ขายจะทำสัญญาเพื่อตกลงกัน เมื่อถึงกำหนดส่งมอบ ทั้งสองฝ่ายจะส่งมอบเงินตามอัตราแลกเปลี่ยนและจำนวนเงินที่ตกลงกันไว้ การซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าเป็นการทำธุรกรรมแบบนัดหมาย เนื่องจากผู้ซื้อเงินตราต่างประเทศมีช่วงเวลาที่ต้องการเงินตราต่างประเทศแตกต่างกัน และมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าจะอิงตามอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน ซึ่งแสดงด้วย "ส่วนเพิ่ม" "ส่วนลด" และ "ส่วนเท่าเทียม" ของอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน

ตามวิธีการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยน

• อัตราพื้นฐาน: โดยทั่วไปจะเลือกสกุลเงินหลักที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ ซึ่งเป็นสกุลเงินที่ใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุดในการทำธุรกรรมทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศ และมีสัดส่วนมากที่สุดในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ นำมาเปรียบเทียบกับสกุลเงินของประเทศนั้นๆ และกำหนดอัตราแลกเปลี่ยน อัตราแลกเปลี่ยนนี้เรียกว่าอัตราแลกเปลี่ยนพื้นฐาน สกุลเงินหลักโดยทั่วไปหมายถึงสกุลเงินโลกที่ใช้กันอย่างแพร่หลายในการกำหนดราคา การชำระเงิน สกุลเงินสำรอง สามารถแลกเปลี่ยนได้อย่างเสรี และเป็นสกุลเงินที่ได้รับการยอมรับในระดับสากล
• อัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงิน: หลังจากคำนวณอัตราแลกเปลี่ยนพื้นฐานแล้ว สามารถคำนวณอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินท้องถิ่นเทียบกับสกุลเงินต่างประเทศอื่น ๆ ได้โดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนพื้นฐานนั้น อัตราแลกเปลี่ยนที่ได้คืออัตราแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงิน

ตามวิธีการชำระเงินในธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

• อัตราแลกเปลี่ยนโทรเลข
• อัตราค่าโอนเงินทางไปรษณีย์
• อัตราดอกเบี้ยดราฟต์

ตามระดับการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

• อัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการ: อัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการคืออัตราแลกเปลี่ยนที่ประกาศโดยหน่วยงานบริหารการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของประเทศนั้นๆ โดยปกติจะใช้ในประเทศที่มีการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างเข้มงวด
• อัตราตลาด: อัตราแลกเปลี่ยนตลาดหมายถึงอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงสำหรับการซื้อขายเงินตราต่างประเทศในตลาดเสรี ซึ่งจะผันผวนตามการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานเงินตราต่างประเทศ

ตามระบบอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างประเทศ

• อัตราแลกเปลี่ยนคงที่: หมายความว่าอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินของประเทศหนึ่งกับสกุลเงินของอีกประเทศหนึ่งนั้นโดยพื้นฐานแล้วจะคงที่ และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนมีน้อยมาก
• อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว: หมายความว่าหน่วยงานทางการเงินของประเทศไม่ได้กำหนดอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการของสกุลเงินของประเทศนั้นๆ เทียบกับสกุลเงินอื่นๆ และไม่มีขีดจำกัดบนหรือล่างของการผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน สกุลเงินท้องถิ่นถูกกำหนดโดยความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และสามารถขึ้นลงได้อย่างอิสระ

รวมอัตราเงินเฟ้อหรือไม่

• อัตราแลกเปลี่ยนที่ระบุอย่างเป็นทางการ: อัตราแลกเปลี่ยนที่ประกาศหรือทำการตลาดอย่างเป็นทางการโดยไม่ได้คำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อ
• อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริง: อัตราแลกเปลี่ยนที่ระบุไว้โดยหักลบอัตราเงินเฟ้อแล้ว

1. Balance of payments: When a country has a large international balance of payments deficit or trade deficit, it means that its foreign exchange earnings are less than foreign exchange expenditures and its demand for foreign exchange exceeds its supply, so its foreign exchange rate rises, and its currency depreciates.
2. Interest rate level: Interest rates are the cost and profit of borrowing capital. When a country raises its interest rate or its domestic interest rate is higher than the foreign interest rate, it will cause capital inflow, thereby increasing the demand for domestic currency, allowing the currency to appreciate and the foreign exchange depreciate.
3. Inflation factor: The inflation rate of a country rises, the purchasing power of money declines, the paper currency depreciates internally, and then the foreign currency appreciates. If both countries have inflation, the currencies of countries with high inflation will depreciate against those with low inflation. The latter is a relative revaluation of the former.
4. Fiscal and monetary policy: Although the influence of monetary policy on the exchange rate changes of a country's government is indirect, it is also very important. In general, the huge fiscal revenue and expenditure deficit caused by expansionary fiscal and monetary policies and inflation will devalue the domestic currency. The tightening fiscal and monetary policies will reduce fiscal expenditures, stabilize the currency, and increase the value of the domestic currency.
5. Speculation: If speculators expect a certain currency to appreciate, they will buy a large amount of that currency, which will cause the exchange rate of that currency to rise. Conversely, if speculators expect a certain currency to depreciate, they will sell off a large amount of the currency causing the exchange rate to fall. Speculation is an important factor in the short-term fluctuations in the exchange rate of the foreign exchange market.
6. Government market intervention: When exchange rate fluctuations in the foreign exchange market adversely affect a country's economy, trade, or the government needs to achieve certain policy goals through exchange rate adjustments, monetary authorities can participate in currency trading, buying or selling local or foreign currencies in large quantities in the market. The foreign exchange supply and demand has caused the exchange rate to change.
7. Economic strength of a country: In general, high economic growth rates are not conducive to the local currency's performance in the foreign exchange market in the short term, but in the long run, they strongly support the strong momentum of the local currency.

การวิจัยเกี่ยวกับเขตเป้าหมายส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่ประโยชน์ของเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับประเทศอุตสาหกรรม แต่บางการศึกษาได้โต้แย้งว่าอัตราแลกเปลี่ยนทวิภาคีที่ผันผวนระหว่างประเทศอุตสาหกรรมมีส่วนรับผิดชอบต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินในตลาดเกิดใหม่ ตามมุมมองนี้ ความสามารถในการแข่งขันของเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่อ่อนแอลงเนื่องจากสกุลเงินจำนวนมากผูกติดกับดอลลาร์สหรัฐในรูปแบบต่างๆ ทั้งโดยปริยายหรือโดยชัดแจ้ง ดังนั้นความผันผวน เช่น การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับเยนหรือมาร์คเยอรมัน จึงส่งผลให้เกิดความไม่เสถียร ประเทศเหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้สุทธิที่มีหนี้เป็นสกุลเงินหนึ่งใน^{กลุ่ม} G3 [ ^{15 ]}

ในเดือนกันยายน พ.ศ. 2562 อาร์เจนตินาจำกัดความสามารถในการซื้อดอลลาร์สหรัฐเมาริซิโอ มาครีหาเสียงในปี พ.ศ. 2558 โดยให้สัญญาว่าจะยกเลิกข้อจำกัดที่รัฐบาลฝ่ายซ้ายกำหนดไว้ รวมถึงการควบคุมเงินทุนซึ่งอาร์เจนตินาใช้เพื่อจัดการกับความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจ เมื่ออัตราเงินเฟ้อสูงกว่า 20 เปอร์เซ็นต์ การทำธุรกรรมด้วยดอลลาร์กลายเป็นเรื่องปกติ เนื่องจากชาวอาร์เจนตินาเริ่มเลิกใช้เปโซ ในปี พ.ศ. 2554 รัฐบาลของคริสตินา เฟอร์นันเดซ เดอ เคิร์ชเนอร์จำกัดการซื้อดอลลาร์ ส่งผลให้การซื้อดอลลาร์ในตลาดมืดเพิ่มขึ้น การควบคุมดังกล่าวถูกยกเลิกหลังจากมาครีเข้ารับตำแหน่ง และอาร์เจนตินาออกพันธบัตรสกุล เงินดอลลาร์ แต่เมื่อปัจจัยต่างๆ นำไปสู่การอ่อนค่าของเปโซเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ทำให้ต้องนำการควบคุมเงินทุนกลับมาใช้ใหม่เพื่อป้องกันการอ่อนค่า เพิ่มเติม ท่ามกลางการขายเปโซ^{[ 16 ]}

อัตราแลกเปลี่ยนตามกลไกตลาดจะเปลี่ยนแปลงทุกครั้งที่มูลค่าของสกุลเงินใดสกุลเงินหนึ่งในสองสกุลเงินนั้นเปลี่ยนแปลง สกุลเงินจะมีมูลค่าสูงขึ้นเมื่อความต้องการมากกว่าปริมาณที่มีอยู่ และจะมีมูลค่าลดลงเมื่อความต้องการน้อยกว่าปริมาณที่มีอยู่ (นี่ไม่ได้หมายความว่าผู้คนไม่ต้องการเงินอีกต่อไป เพียงแต่หมายความว่าพวกเขาต้องการถือครองความมั่งคั่งในรูปแบบอื่น เช่น สกุลเงินอื่น)

ความต้องการใช้เงินที่เพิ่มขึ้นอาจเกิดจากความต้องการใช้ ในการทำธุรกรรมที่เพิ่มขึ้น หรือความต้องการใช้ในการเก็งกำไรที่เพิ่มขึ้น ความต้องการใช้ในการทำธุรกรรมมีความสัมพันธ์อย่างมากกับระดับกิจกรรมทางธุรกิจ ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) และระดับการจ้างงานของประเทศ ยิ่งมีคนว่างงานมากเท่าไหร่ ประชาชนโดยรวมก็จะใช้จ่ายในสินค้าและบริการน้อยลงเท่านั้นธนาคารกลางมักไม่มีปัญหาในการปรับปริมาณเงินที่มีอยู่เพื่อรองรับการเปลี่ยนแปลงของความต้องการใช้เงินอันเนื่องมาจากการทำธุรกรรมทางธุรกิจ

ความต้องการเก็งกำไรนั้นยากที่ธนาคารกลางจะรับมือได้ ซึ่งธนาคารกลางจะใช้วิธีการปรับอัตราดอกเบี้ย เพื่อควบคุม นักเก็งกำไรอาจซื้อสกุลเงินหากผลตอบแทน (นั่นคืออัตราดอกเบี้ย) สูงพอ โดยทั่วไปแล้ว ยิ่งอัตราดอกเบี้ยของประเทศสูงเท่าไร ความต้องการสกุลเงินนั้นก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น มีการโต้แย้งว่าการเก็งกำไรเช่นนี้อาจบั่นทอนการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แท้จริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากนักเก็งกำไรค่าเงินรายใหญ่ๆ อาจจงใจสร้างแรงกดดันให้ค่าเงินลดลงโดยการขายชอร์ต เพื่อบังคับให้ธนาคารกลางซื้อสกุลเงินของตนเองเพื่อรักษาเสถียรภาพ (เมื่อเกิดเหตุการณ์เช่นนั้น นักเก็งกำไรสามารถซื้อสกุลเงินคืนได้หลังจากที่ค่าเงินลดลง ปิดสถานะ และทำกำไรได้)

สำหรับบริษัทขนส่งที่ขนส่งสินค้าจากประเทศหนึ่งไปยังอีกประเทศหนึ่ง อัตราแลกเปลี่ยนมักส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อพวกเขา ดังนั้น บริษัทขนส่งส่วนใหญ่จึงมี ค่าธรรมเนียม CAFเพื่อชดเชยความผันผวนเหล่านี้^{[ 17 ] [ 18 ]}

อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริง ( RER ) คืออำนาจการซื้อของสกุลเงินหนึ่งเมื่อเทียบกับอีกสกุลเงินหนึ่ง ณ อัตราแลกเปลี่ยนและราคาปัจจุบัน เป็นอัตราส่วนของจำนวนหน่วยของสกุลเงินของประเทศหนึ่งที่จำเป็นต่อการซื้อตะกร้าสินค้าในอีกประเทศหนึ่ง หลังจากได้รับสกุลเงินของอีกประเทศหนึ่งในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เทียบกับจำนวนหน่วยของสกุลเงินของประเทศหนึ่งที่จำเป็นต่อการซื้อตะกร้าสินค้านั้นโดยตรงในประเทศนั้น มีหลายวิธีในการวัด RER ^{[ 19 ]}

ดังนั้น อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงคืออัตราแลกเปลี่ยนคูณด้วยราคาเปรียบเทียบของตะกร้าสินค้าในสองประเทศ ตัวอย่างเช่น กำลังซื้อของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับยูโรคือราคาดอลลาร์ต่อยูโร (ดอลลาร์ต่อยูโร) คูณด้วยราคายูโรต่อหน่วยของตะกร้าสินค้า (ยูโร/หน่วยสินค้า) หารด้วยราคาดอลลาร์ของตะกร้าสินค้า (ดอลลาร์ต่อหน่วยสินค้า) ดังนั้นจึงไม่มีหน่วย นี่คืออัตราแลกเปลี่ยน (แสดงเป็นดอลลาร์ต่อยูโร) คูณด้วยราคาเปรียบเทียบของสองสกุลเงินในแง่ของความสามารถในการซื้อหน่วยของตะกร้าสินค้า (ยูโรต่อหน่วยสินค้า หารด้วยดอลลาร์ต่อหน่วยสินค้า) หากสินค้าทั้งหมดสามารถซื้อขาย ได้อย่างเสรี และชาวต่างชาติและชาวในประเทศซื้อตะกร้าสินค้าที่เหมือนกันความเท่าเทียมกันของกำลังซื้อ (PPP) จะใช้ได้กับอัตราแลกเปลี่ยนและ ดัชนี ราคาผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP deflator ) ของทั้งสองประเทศ และอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงจะเท่ากับ 1 เสมอ

อัตราการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงของเงินยูโรเทียบกับดอลลาร์เมื่อเวลาผ่านไป เท่ากับอัตราการแข็งค่าของเงินยูโร (อัตราการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ที่เป็นบวกหรือลบของอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์ต่อยูโร) บวกกับอัตราเงินเฟ้อของเงินยูโร ลบด้วยอัตราเงินเฟ้อของดอลลาร์

อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริง (RER) แสดงถึงอัตราแลกเปลี่ยนที่ระบุไว้ซึ่งปรับตามราคาที่สัมพันธ์กันของสินค้าและบริการภายในประเทศและต่างประเทศ ซึ่งสะท้อนถึงความสามารถในการแข่งขันของประเทศเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ทั่วโลก^{[ 20 ]} โดยละเอียดแล้ว การแข็งค่าของสกุลเงินหรืออัตราเงินเฟ้อภายในประเทศที่สูงจะลด RER ลง ทำให้ความสามารถในการแข่งขันของประเทศลดลงและบัญชีเดินสะพัด (CA) ลดลง ในทางกลับกัน การอ่อนค่าของสกุลเงินจะก่อให้เกิดผลตรงกันข้าม คือทำให้บัญชีเดินสะพัดของประเทศดีขึ้น^{[ 21 ]}

มีหลักฐานว่าโดยทั่วไปแล้ว RER จะถึงระดับคงที่ในระยะยาว และกระบวนการนี้จะเร็วขึ้นในเศรษฐกิจเปิดขนาดเล็กที่มีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่^{[ 21 ]} การเบี่ยงเบนของ RER อย่างมีนัยสำคัญและต่อเนื่องจากระดับสมดุลในระยะยาว ซึ่งเรียกว่าการเบี่ยงเบนของ RER แสดงให้เห็นว่าส่งผลกระทบเชิงลบต่อดุลการชำระเงินของประเทศ^{[ 22 ]} RER ที่มีค่าสูงเกินไปหมายความว่า RER ปัจจุบันสูงกว่าค่าสมดุล ในขณะที่ RER ที่มีค่าต่ำเกินไปบ่งชี้ในทางตรงกันข้าม^{[ 23 ]} โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การที่ RER มีค่าสูงเกินไปเป็นเวลานานถือเป็นสัญญาณเริ่มต้นของวิกฤตที่จะเกิดขึ้น เนื่องจากประเทศจะมีความเปราะบางต่อทั้งการโจมตีเก็งกำไรและวิกฤตค่าเงิน ดังเช่นที่เกิดขึ้นในประเทศไทยในช่วงวิกฤตการเงินเอเชียปี 1997 [ ^{24 ] ใน} ทางกลับกัน การที่ RER มีค่าต่ำเกินไปเป็นเวลานานมักจะสร้างแรงกดดันต่อราคาสินค้าภายในประเทศ เปลี่ยนแปลงแรงจูงใจในการบริโภคของผู้บริโภค และทำให้เกิดการจัดสรรทรัพยากรที่ไม่เหมาะสมระหว่างภาคส่วนที่ซื้อขายได้และซื้อขายไม่ได้^{[ 22 ]}

เนื่องจากความไม่สอดคล้องกันของ RER และโดยเฉพาะอย่างยิ่งการประเมินค่าสูงเกินไป อาจบั่นทอนกลยุทธ์การพัฒนาที่มุ่งเน้นการส่งออกของประเทศ การวัด RER ที่สมดุลจึงมีความสำคัญต่อผู้กำหนดนโยบาย^{[ 20 ]} น่าเสียดายที่ตัวแปรนี้ไม่สามารถสังเกตได้ วิธีที่ใช้กันทั่วไปในการประมาณค่า RER ที่สมดุลคือทฤษฎีความเท่าเทียมกันของกำลังซื้อ (PPP) ซึ่งเป็นที่ยอมรับกันโดยทั่วไป โดยถือว่าระดับ RER ที่สมดุลจะคงที่ตลอดเวลา อย่างไรก็ตาม RER ที่สมดุลไม่ใช่ค่าคงที่ เนื่องจากเป็นไปตามแนวโน้มของปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่สำคัญ^{[ 20 ]} เช่น นโยบายการเงินและการคลังที่แตกต่างกัน หรือผลกระทบที่ไม่สมมาตรระหว่างประเทศในประเทศและต่างประเทศ^{[ 21 ]} ด้วยเหตุนี้ หลักการ PPP จึงถูกถกเถียงกันอย่างกว้างขวางในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เนื่องจากอาจส่งสัญญาณการเคลื่อนไหวของ RER ตามธรรมชาติไปสู่สมดุลใหม่ในฐานะความไม่สอดคล้องกันของ RER

ตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1980 เป็นต้นมา เพื่อเอาชนะข้อจำกัดของแนวทางนี้ นักวิจัยหลายคนจึงพยายามค้นหามาตรวัดอัตราแลกเปลี่ยนสมดุลทางเลือกอื่น^{[ 20 ]} สองแนวทางที่เป็นที่นิยมมากที่สุดในวรรณกรรมทางเศรษฐศาสตร์คือ อัตราแลกเปลี่ยนสมดุลพื้นฐาน (FEER) ซึ่งพัฒนาโดยวิลเลียมสัน (1994) ^{[ 25 ]} และอัตราแลกเปลี่ยนสมดุลเชิงพฤติกรรม (BEER) ซึ่งประมาณการครั้งแรกโดยคลาร์กและแมคโดนัลด์ (1998) ^{[ 26 ]} FEER มุ่งเน้นไปที่ปัจจัยกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนในระยะยาว มากกว่าแรงผลักดันเชิงวัฏจักรและการเก็งกำไรในระยะสั้น^{[ 26 ]} มันแสดงถึงอัตราแลกเปลี่ยนที่สอดคล้องกับความสมดุลทางเศรษฐศาสตร์มหภาค ซึ่งมีลักษณะเฉพาะคือการบรรลุความสมดุลภายในและภายนอกไปพร้อมๆ กัน ความสมดุลภายในจะเกิดขึ้นเมื่อระดับผลผลิตสอดคล้องกับการจ้างงานเต็มที่ของปัจจัยการผลิตที่มีอยู่ทั้งหมด และอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำและคงที่^{[ 26 ]} ในทางกลับกัน ความสมดุลภายนอกจะคงอยู่เมื่อความสมดุลของ CA ในปัจจุบันและอนาคตสอดคล้องกับกระแสเงินทุนสุทธิที่ยั่งยืนในระยะยาว^{[ 27 ]} อย่างไรก็ตาม FEER ถูกมองว่าเป็นมาตรวัดเชิงบรรทัดฐานของ RER เนื่องจากอิงตามเงื่อนไขทางเศรษฐกิจ "ในอุดมคติ" บางประการที่เกี่ยวข้องกับความสมดุลภายในและภายนอก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เนื่องจากตำแหน่ง CA ที่ยั่งยืนถูกกำหนดให้เป็นค่าภายนอก แนวทางนี้จึงถูกตั้งคำถามอย่างกว้างขวางตลอดเวลา ในทางตรงกันข้าม BEER เกี่ยวข้องกับการวิเคราะห์ทางเศรษฐมิติของพฤติกรรม RER โดยพิจารณาถึงความเบี่ยงเบนของ RER ที่สำคัญจากระดับสมดุล PPP อันเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงในปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่สำคัญ ตามวิธีนี้ BEER คือ RER ที่เกิดขึ้นเมื่อปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจทั้งหมดอยู่ที่ค่าสมดุล^{[ 21 ]} ดังนั้น ความไม่สอดคล้องกันของ RER โดยรวมจึงกำหนดโดยขอบเขตที่ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจแตกต่างจากระดับที่ยั่งยืนในระยะยาว โดยสรุป BEER เป็นแนวทางทั่วไปมากกว่า FEER เนื่องจากไม่จำกัดเฉพาะมุมมองระยะยาว และสามารถอธิบายการเคลื่อนไหวตามวัฏจักรของ RER ได้^{[ 26 ]}

อัตราแลกเปลี่ยนทวิภาคีเกี่ยวข้องกับคู่สกุลเงิน ในขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนที่มีประสิทธิภาพคือค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของตะกร้าสกุลเงินต่างประเทศ และสามารถมองได้ว่าเป็นการวัดโดยรวมของความสามารถในการแข่งขันภายนอกของประเทศ อัตราแลกเปลี่ยนที่มีประสิทธิภาพที่ระบุ (NEER) จะถูกถ่วงน้ำหนักด้วยค่าผกผันของน้ำหนักการค้าแบบไม่จำกัด อัตราแลกเปลี่ยนที่มีประสิทธิภาพที่แท้จริง (REER) จะปรับ NEER ด้วยระดับราคาต่างประเทศที่เหมาะสมและปรับลดด้วยระดับราคาในประเทศ^{[ 19 ]}เมื่อเปรียบเทียบกับ NEER อัตราแลกเปลี่ยนที่มีประสิทธิภาพที่ถ่วงน้ำหนักด้วย GDP อาจเหมาะสมกว่าเมื่อพิจารณาถึงปรากฏการณ์การลงทุนทั่วโลก

ในหลายประเทศมีการแบ่งแยกระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการสำหรับการทำธุรกรรมที่ได้รับอนุญาตภายในประเทศ และอัตราแลกเปลี่ยนแบบคู่ขนาน (หรือ อัตราแลกเปลี่ยน ในตลาดมืดตลาดเทา ตลาดที่ไม่ได้รับการควบคุม ตลาดที่ไม่เป็นทางการ ฯลฯ) ซึ่งตอบสนองต่อความต้องการส่วนเกินของเงินตราต่างประเทศที่อัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการ ระดับที่อัตราแลกเปลี่ยนแบบคู่ขนานสูงกว่าอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการเรียกว่าค่าพรีเมียมแบบคู่ขนาน^{[ 28 ]}ธุรกรรมที่ไม่เป็นทางการในลักษณะนี้อาจผิดกฎหมาย

ทฤษฎีความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีการป้องกันความเสี่ยง ( Uncovered Interest Rate Parityหรือ UIRP) ระบุว่า การแข็งค่าหรืออ่อนค่าของสกุลเงินหนึ่งเมื่อเทียบกับอีกสกุลเงินหนึ่งอาจถูกหักล้างด้วยการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย หากอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นในขณะที่อัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ดอลลาร์สหรัฐควรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่นในปริมาณที่ป้องกันการเก็งกำไร (ในความเป็นจริงแล้ว สิ่งที่ตรงกันข้ามคือการแข็งค่า มักเกิดขึ้นในระยะสั้น ดังที่อธิบายไว้ด้านล่าง) อัตราแลกเปลี่ยนในอนาคตจะสะท้อนอยู่ในอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าที่ระบุไว้ในวันนี้ ในตัวอย่างของเราอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าของดอลลาร์จะอยู่ในสถานะส่วนลด เนื่องจากสามารถซื้อเยนญี่ปุ่นได้น้อยกว่าในอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเมื่อเทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันส่วนเยนจะอยู่ในสถานะพรีเมียม

UIRP ไม่แสดงหลักฐานว่าได้ผลหลังจากทศวรรษ 1990 ตรงกันข้ามกับทฤษฎี สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงมักจะแข็งค่าขึ้นมากกว่าอ่อนค่าลง เนื่องจากเป็นผลดีจากการควบคุมอัตราเงินเฟ้อและการมีสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

แบบจำลองดุลการชำระเงินระบุว่า อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะอยู่ในระดับสมดุลหากส่งผลให้ดุลบัญชีเดินสะพัด (ดุลการชำระเงิน) มีเสถียรภาพ ประเทศที่มีการขาดดุลการค้าจะประสบกับการลดลงของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ซึ่งในที่สุดจะทำให้ค่าเงินของประเทศนั้นลดลง (อ่อนค่าลง) ค่าเงินที่ถูกลง (ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง) จะทำให้สินค้าส่งออกของประเทศนั้นมีราคาถูกลงในตลาดโลก ในขณะที่สินค้านำเข้าจะมีราคาแพงขึ้น หลังจากช่วงเวลาหนึ่ง สินค้านำเข้าจะถูกกดดันให้ลดลงและสินค้าส่งออกจะเพิ่มขึ้น ซึ่งจะทำให้ดุลการค้ามีเสถียรภาพและนำค่าเงินไปสู่จุดสมดุล

เช่นเดียวกับทฤษฎีความเท่าเทียมกันของกำลังซื้อ โมเดลดุลการชำระเงินมุ่งเน้นไปที่สินค้าและบริการที่ซื้อขายได้เป็นหลัก โดยละเลยบทบาทที่เพิ่มขึ้นของการไหลเวียนของเงินทุนทั่วโลก กล่าวอีกนัยหนึ่ง เงินไม่ได้ไล่ตามเฉพาะสินค้าและบริการเท่านั้น แต่ยังไล่ตามสินทรัพย์ทางการเงิน เช่นหุ้นและพันธบัตร ในระดับที่มากขึ้น การไหลเวียนของเงินทุนเหล่านี้จะเข้าสู่ รายการ บัญชีทุนของดุลการชำระเงิน ซึ่งจะช่วยปรับสมดุลการขาดดุลในบัญชีเดินสะพัด การเพิ่มขึ้นของการไหลเวียนของเงินทุนได้ก่อให้เกิดโมเดลตลาดสินทรัพย์ขึ้นอย่างมีประสิทธิภาพ

ปริมาณการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน (หุ้นและพันธบัตร) ที่เพิ่มขึ้นทำให้ต้องพิจารณาผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนใหม่ ตัวแปรทางเศรษฐกิจ เช่นการเติบโตทางเศรษฐกิจอัตราเงินเฟ้อและผลิตภาพไม่ใช่ปัจจัยขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของสกุลเงินเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป สัดส่วนของธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่เกิดจากการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงินข้ามพรมแดนมีมากกว่าธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราที่เกิดจากการซื้อขายสินค้าและบริการอย่างมาก^{[ 29 ]}

แนวคิดตลาดสินทรัพย์มอง ว่า สกุลเงินเป็นราคาของสินทรัพย์ที่ซื้อขายกันในตลาดการเงินที่มีประสิทธิภาพ ดังนั้น สกุลเงินจึงแสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ ที่แข็งแกร่ง กับตลาดอื่นๆ มากขึ้นเรื่อยๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดหุ้น

เช่นเดียวกับตลาดหลักทรัพย์นักลงทุนและนักเก็งกำไรสามารถทำกำไร (หรือขาดทุน) จากการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้สกุลเงินสามารถซื้อขายได้ในตลาดสปอตและตลาดออปชั่นแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศตลาดสปอตแสดงถึงอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน ในขณะที่ออปชั่นเป็นอนุพันธ์ของอัตราแลกเปลี่ยน

ประเทศหนึ่งอาจได้เปรียบในการค้าระหว่างประเทศหากควบคุมตลาดสกุลเงินของตนเพื่อรักษามูลค่าให้ต่ำ โดยทั่วไปแล้วธนาคารกลาง ของประเทศ จะดำเนินการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ หรือป้องกันการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเป็นธนบัตรในประเทศ สาธารณรัฐประชาชนจีนถูกกล่าวหาว่ามีการบิดเบือนอัตราแลกเปลี่ยนเป็นระยะ^{[ 30 ]}โดยเฉพาะอย่างยิ่งโดยโดนัลด์ ทรัมป์ในช่วงการหาเสียงเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ที่ประสบความสำเร็จ

ประเทศอื่นๆ รวมถึงไอซ์แลนด์ญี่ปุ่นบราซิล และอื่นๆ ได้ดำเนินนโยบายรักษาค่าเงินของตน ให้อยู่ในระดับต่ำโดยหวังว่าจะลดต้นทุนการส่งออกและเสริมสร้างเศรษฐกิจของตน อัตราแลกเปลี่ยนที่ต่ำลงจะทำให้ราคาสินค้าของประเทศนั้นๆ ต่ำลงสำหรับผู้บริโภคในประเทศอื่นๆ แต่จะทำให้ราคาสินค้าและบริการนำเข้าสูงขึ้นสำหรับผู้บริโภคในประเทศที่มีค่าเงินต่ำ^{[ 31 ]}

การปฏิบัตินี้เรียกว่า "ลัทธิพาณิชยนิยมสมัยใหม่" กล่าวคือ การลดอัตราแลกเปลี่ยนให้ต่ำกว่าราคาที่แท้จริงและยุติธรรม เพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขันทางการค้าและการส่งออก และกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ^{[ 32 ]}โรดริกกล่าวว่าการปฏิบัตินี้ค่อนข้างมีประสิทธิภาพในการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจในประเทศกำลังพัฒนา แต่ส่งผลเสียต่อประเทศที่มีการขาดดุลอื่นๆ^{[ 33 ]}

โดยทั่วไปแล้ว ผู้ส่งออกสินค้าและบริการจะต้องการค่าเงินที่ต่ำกว่า ในขณะที่ผู้นำเข้าจะต้องการค่าเงินที่สูงกว่า

บริการรวบรวมข้อมูลอัตราแลกเปลี่ยนคือบริการที่รวบรวมข้อมูลอัตราแลกเปลี่ยนจากหลายแหล่ง รวมถึงธนาคารกลางตลาดระหว่างธนาคารและธนาคารพาณิชย์ เพื่อให้ได้มุมมองที่ครอบคลุมเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนในปัจจุบัน^{[ 34 ]}

ผู้ให้บริการสถาบันจัดหาฟีดอัตราสำหรับธนาคาร บริษัท และสถาบันการเงินเป็นหลัก ในขณะที่แพลตฟอร์มที่มุ่งเน้นผู้บริโภคให้บริการแก่ผู้ใช้แต่ละราย^{[ 35 ] [ 36 ]}ผู้รวบรวมข้อมูลจำนวนมากยังเสนอ การเข้าถึง APIสำหรับการบูรณาการเข้ากับซอฟต์แวร์ทางการเงินและระบบอีคอมเมิร์ซ^{[ 37 ] [ 38 ]}

อัตราที่เผยแพร่โดยผู้รวบรวมข้อมูลอาจแตกต่างจากอัตราอ้างอิงอย่างเป็นทางการของธนาคารกลางเนื่องจากความแตกต่างในแหล่งข้อมูล ความถี่ในการอัปเดต วิธีการ และไม่ว่าจะเป็นอัตราตลาดกลางหรืออัตราค้าปลีก^{[ 39 ]}

Wikivoyage มีคู่มือการเดินทางเกี่ยวกับเงินและการแลกเปลี่ยนเงินตรา

สื่อที่เกี่ยวข้องกับอัตราแลกเปลี่ยนใน Wikimedia Commons

Wikiquote มีคำคมที่เกี่ยวข้องกับอัตราแลกเปลี่ยน