ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่

อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ซึ่งมักเรียกว่าอัตราแลกเปลี่ยนตรึงหรือการตรึงค่าเป็นรูปแบบหนึ่งของอัตราแลกเปลี่ยนที่ค่าของสกุลเงินหนึ่งถูก กำหนดหรือตรึงไว้โดยหน่วยงานทางการเงินโดยเทียบกับค่าของสกุลเงินอื่นกลุ่มสกุลเงินอื่นหรือมาตรวัดค่าอื่น เช่นทองคำหรือเงิน

การใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่มีทั้งข้อดีและข้อเสีย โดยทั่วไปแล้ว อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ใช้เพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินหนึ่ง โดยการกำหนดมูลค่าของสกุลเงินนั้นโดยตรงในอัตราส่วนที่กำหนดไว้ล่วงหน้ากับสกุลเงินอื่นที่มีเสถียรภาพมากกว่า หรือเป็นที่ยอมรับในระดับสากลมากกว่า ซึ่งสกุลเงินนั้นจะถูกผูกไว้กับสกุลเงินนั้น การทำเช่นนี้จะทำให้อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินนั้นกับสกุลเงินที่ผูกไว้ไม่เปลี่ยนแปลงตามสภาวะตลาด ซึ่งแตกต่างจากระบบอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว (ยืดหยุ่น) วิธีนี้ทำให้การค้าและการลงทุนระหว่างสองสกุลเงินง่ายขึ้นและคาดการณ์ได้มากขึ้น และมีประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับเศรษฐกิจขนาดเล็กที่กู้ยืม เงิน เป็นสกุลเงินต่างประเทศเป็นหลัก และการค้าต่างประเทศเป็นส่วนสำคัญของGDP

ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ยังสามารถใช้ควบคุมพฤติกรรมของสกุลเงินได้ เช่น โดยการจำกัดอัตราเงินเฟ้ออย่างไรก็ตาม ในการทำเช่นนั้น สกุลเงินที่ตรึงไว้จะถูกควบคุมโดยค่าอ้างอิงของมัน ดังนั้น เมื่อค่าอ้างอิงสูงขึ้นหรือลดลง มูลค่าของสกุลเงินใดๆ ที่ตรึงไว้กับค่าอ้างอิงนั้นก็จะสูงขึ้นและลดลงตามไปด้วย โดยสัมพันธ์กับสกุลเงินและสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ ที่สกุลเงินที่ตรึงไว้นั้นสามารถซื้อขายได้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง สกุลเงินที่ตรึงไว้ขึ้นอยู่กับค่าอ้างอิงในการกำหนดมูลค่าปัจจุบันของมัน ณ เวลาใดเวลาหนึ่ง นอกจากนี้ ตามแบบจำลองของ Mundell–Fleming หากมีการเคลื่อนย้าย เงินทุนอย่างสมบูรณ์อัตราแลกเปลี่ยนคงที่จะทำให้รัฐบาลไม่สามารถใช้นโยบายการเงิน ภายในประเทศ เพื่อบรรลุเสถียรภาพ ทางเศรษฐกิจมหภาค ได้

ในระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ธนาคารกลางของประเทศมักใช้กลไกตลาดเปิดและผูกพันที่จะซื้อและขายสกุลเงินของตนในราคาคงที่ตลอดเวลา เพื่อรักษาสัดส่วนที่ตรึงไว้ และด้วยเหตุนี้จึงรักษามูลค่าที่มั่นคงของสกุลเงินของตนเมื่อเทียบกับค่าอ้างอิงที่ตรึงไว้ เพื่อรักษาระดับอัตราแลกเปลี่ยนที่ต้องการ ในช่วงที่ภาคเอกชนมีความต้องการสุทธิสำหรับเงินตราต่างประเทศ ธนาคารกลางจะขายเงินตราต่างประเทศจากเงินสำรองและซื้อเงินในประเทศคืน ซึ่งจะสร้างความต้องการเงินในประเทศเทียม ทำให้มูลค่าอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน ในกรณีที่เงินในประเทศเริ่มแข็งค่าขึ้น ธนาคารกลางจะซื้อเงินตราต่างประเทศคืนและเพิ่มเงินในประเทศเข้าสู่ตลาด จึงรักษาสมดุลของตลาดไว้ที่มูลค่าคงที่ของอัตราแลกเปลี่ยนตามที่ตั้งใจไว้^{[ 1 ]}

ในศตวรรษที่ 21 สกุลเงินที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจขนาดใหญ่โดยทั่วไปจะไม่ตรึงอัตราแลกเปลี่ยนกับสกุลเงินอื่น เศรษฐกิจขนาดใหญ่สุดท้ายที่ใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่คือสาธารณรัฐประชาชนจีนซึ่งในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2548 ได้นำระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่นกว่าเล็กน้อยมาใช้ เรียกว่าอัตราแลกเปลี่ยนแบบจัดการ [ ^{2 ] กลไก}อัตราแลกเปลี่ยนของยุโรปยังถูกใช้เป็นการชั่วคราวเพื่อกำหนดอัตราการแปลงขั้นสุดท้ายเทียบกับยูโรจากสกุลเงินท้องถิ่นของประเทศที่เข้าร่วมยูโรโซน^{[ 3 ] [ 4 ] [ 5 ]}

ลำดับเวลาของระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่: ^{[ 6 ]}

ระบบมาตรฐานทองคำเป็นระบบการเงินที่สกุลเงินหรือธนบัตรของประเทศมีมูลค่าเชื่อมโยงโดยตรงกับทองคำ ภายใต้ระบบมาตรฐานทองคำ ประเทศต่างๆ ตกลงที่จะแลกเปลี่ยนธนบัตรเป็นทองคำในปริมาณที่กำหนดไว้ตามความต้องการ

ระบบเบรตตันวูดส์เป็นชุดของกฎและนโยบายที่เป็นเอกภาพ ซึ่งเป็นกรอบการทำงานที่จำเป็นสำหรับการสร้างอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศแบบคงที่ โดยพื้นฐานแล้ว ข้อตกลงนี้เรียกร้องให้กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ที่จัดตั้งขึ้นใหม่เป็นผู้กำหนดอัตราแลกเปลี่ยนคงที่สำหรับสกุลเงินทั่วโลก

ระบบการเงินในปัจจุบันคือระบบที่รัฐบาลจัดหาเงินหมุนเวียนในระบบเศรษฐกิจของประเทศ ระบบการเงินสมัยใหม่มักประกอบด้วยคลังของรัฐ โรงกษาปณ์ ธนาคารกลาง และธนาคารพาณิชย์

โดยทั่วไป รัฐบาลที่ต้องการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่มักจะทำเช่นนั้นโดยการซื้อหรือขายสกุลเงินของตนเองในตลาดเปิด^{[ 7 ]}นี่เป็นเหตุผลหนึ่งที่รัฐบาลต้องรักษาสกุลเงินต่างประเทศไว้เป็นทุนสำรอง

หากอัตราแลกเปลี่ยนสูงกว่าอัตราอ้างอิงคงที่มากเกินไป (แข็งค่ากว่าที่ต้องการ) รัฐบาลจะขายเงินของตนเอง (ซึ่งจะเพิ่มปริมาณเงิน) และซื้อเงินตราต่างประเทศ การกระทำนี้จะทำให้ราคาของเงินนั้นลดลง (อ่านเพิ่มเติม: แผนภาพอุปสงค์-อุปทานแบบคลาสสิก) ในทางกลับกัน หากรัฐบาลซื้อเงินที่ผูกติดกับเงินของตนเอง ราคาของเงินนั้นก็จะเพิ่มขึ้น ทำให้มูลค่าสัมพัทธ์ของสกุลเงินต่างๆ เข้าใกล้สิ่งที่ตั้งใจไว้

หากอัตราแลกเปลี่ยนลดลงต่ำกว่าอัตราที่ต้องการมากเกินไป รัฐบาลจะซื้อเงินของตนเองในตลาดโดยการขายเงินสำรอง ซึ่งจะทำให้ความต้องการในตลาดเพิ่มขึ้นและทำให้เงินสกุลท้องถิ่นแข็งค่าขึ้น โดยหวังว่าจะกลับไปสู่ระดับที่ตั้งใจไว้ เงินสำรองที่รัฐบาลขายอาจเป็นสกุลเงินที่ผูกติดอยู่ด้วย ซึ่งในกรณีนี้มูลค่าของสกุลเงินนั้นจะลดลง

อีกวิธีหนึ่งที่ใช้กันน้อยกว่าในการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่คือการทำให้การซื้อขายสกุลเงินในอัตราอื่นเป็นสิ่งผิดกฎหมาย วิธีนี้ยากต่อการบังคับใช้และมักนำไปสู่ตลาดมืดของเงินตราต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม บางประเทศประสบความสำเร็จอย่างมากในการใช้วิธีนี้เนื่องจากการผูกขาดของรัฐบาลในการแปลงสกุลเงินทั้งหมด นี่เป็นวิธีที่รัฐบาลจีนใช้ในการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่หรือลอยตัวอย่างเข้มงวดกับดอลลาร์สหรัฐ จีนซื้อดอลลาร์สหรัฐเฉลี่ยวันละหนึ่งพันล้านดอลลาร์เพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่^{[ 8 ]}ตลอดช่วงทศวรรษ 1990 จีนประสบความสำเร็จอย่างมากในการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่โดยใช้การผูกขาดของรัฐบาลในการแปลงสกุลเงินทั้งหมดระหว่างหยวนและสกุลเงินอื่น ๆ^{[ 9 ] [ 10 ] [ 11 ]}

ระบบมาตรฐานทองคำคือการตรึงค่าเงินไว้กับปริมาณทองคำที่กำหนดไว้

การจัดตั้ง คณะกรรมการสกุลเงินเป็นวิธีการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ที่แพร่หลายที่สุด คณะกรรมการสกุลเงินถือเป็นการตรึงค่าเงินอย่างแน่นหนา เนื่องจากช่วยให้ธนาคารกลางสามารถรับมือกับความผันผวนของอุปสงค์เงินได้โดยไม่ต้องเสียเงินสำรอง^{[ 12 ]}คณะกรรมการสกุลเงินได้ถูกนำมาใช้ในหลายประเทศ รวมถึง:

• ฮ่องกง (ตั้งแต่ปี 1983);
• อาร์เจนตินา (ปี 1991 ถึง 2001);
• เอสโตเนีย (ปี 1992 ถึง 2010);
• ลิทัวเนีย (ปี 1994 ถึง 2014)
• บอสเนียและเฮอร์เซโกวีนา (ตั้งแต่ปี 1997);
• บัลแกเรีย (ปี 1997 ถึง 2025)
• เบอร์มิวดา (ตั้งแต่ปี 1972);
• เดนมาร์ก (ตั้งแต่ปี 1945);
• บรูไน (ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2510) ^{[ 13 ] [ 14 ]}

ความร่วมมือทางการเงินเป็นกลไกที่นโยบายทางการเงินหรืออัตราแลกเปลี่ยน สองอย่างขึ้นไป เชื่อมโยงกัน และสามารถเกิดขึ้นได้ในระดับภูมิภาคหรือระดับนานาชาติ^{[ 15 ]}ความร่วมมือทางการเงินไม่จำเป็นต้องเป็นการตกลงกันโดยสมัครใจระหว่างสองประเทศเสมอไป เพราะประเทศหนึ่งอาจเชื่อมโยงสกุลเงิน ของตน กับสกุลเงินของประเทศอื่นโดยไม่ได้รับความยินยอมจากอีกประเทศหนึ่งก็ได้ ความร่วมมือทางการเงินมีหลายรูปแบบ ตั้งแต่ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ไปจนถึงสหภาพการเงินนอกจากนี้ ยังมีการจัดตั้งสถาบันต่างๆ มากมายเพื่อบังคับใช้ความร่วมมือทางการเงินและรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนรวมถึงกองทุนความร่วมมือทางการเงินแห่งยุโรป (EMCF) ในปี 1973 ^{[ 16 ]}และกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ^{[ 17 ]}

ความร่วมมือทางการเงินมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการบูรณาการทางเศรษฐกิจและมักถูกมองว่าเป็นกระบวนการที่เสริมซึ่งกันและกัน^{[ 18 ] อย่างไรก็ตาม การบูรณาการทางเศรษฐกิจเป็นการจัดระเบียบทางเศรษฐกิจระหว่างภูมิภาคต่างๆ ซึ่งมีลักษณะเด่นคือการลดหรือขจัดอุปสรรคทางการค้า และการประสานงานนโยบายการเงินและการคลัง [ 19 ] ใน}ขณะที่ความร่วมมือทาง^{การเงินมุ่ง}เน้นไปที่การเชื่อมโยงสกุลเงิน สหภาพการเงินถือเป็นขั้นตอนสูงสุดของกระบวนการความร่วมมือทางการเงินและการบูรณาการทางเศรษฐกิจ [ ^{18 ] ใน}รูปแบบของความร่วมมือทางการเงินที่สองประเทศขึ้นไปมีส่วนร่วมในการแลกเปลี่ยนที่เป็นประโยชน์ร่วมกันเงินทุนระหว่างประเทศที่เกี่ยวข้องสามารถเคลื่อนย้ายได้อย่างอิสระ ตรงกันข้ามกับการควบคุมเงินทุน [ ^{18 ] ความ}ร่วมมือทางการเงินถือว่าส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ ที่สมดุล และความมั่นคงทางการเงิน^{[ 20 ]}แต่ก็อาจส่งผลเสียได้เช่นกันหากประเทศสมาชิกมีระดับการพัฒนาทางเศรษฐกิจ ที่แตกต่างกัน (อย่างมาก ) ^{[ 18 ]} โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศในยุโรปและเอเชียมีประวัติความร่วมมือด้านการเงินและอัตราแลกเปลี่ยน^{[ 21 ]}อย่างไรก็ตาม ความร่วมมือด้านการเงินและการบูรณาการทางเศรษฐกิจของยุโรปในที่สุดก็ส่งผลให้เกิดสหภาพการเงินยุโรป

ในปี 1973 สกุลเงินของ ประเทศสมาชิก ประชาคมเศรษฐกิจยุโรปได้แก่ เบลเยียม ฝรั่งเศส เยอรมนี อิตาลี ลักเซมเบิร์ก และเนเธอร์แลนด์ ได้เข้าร่วมในข้อตกลงที่เรียกว่า"งู"ข้อตกลงนี้จัดอยู่ในประเภทความร่วมมือด้านอัตราแลกเปลี่ยน ในช่วง 6 ปีถัดมา ข้อตกลงนี้อนุญาตให้สกุลเงินของประเทศที่เข้าร่วมผันผวนภายในช่วงบวกหรือลบ 2¼% รอบอัตรากลางที่ประกาศไว้ล่วงหน้า ต่อมาในปี 1979 ระบบการเงินยุโรป (EMS) ได้ถูกก่อตั้งขึ้น โดยประเทศที่เข้าร่วมใน"งู"เป็นสมาชิกผู้ก่อตั้ง EMS พัฒนาขึ้นในช่วงทศวรรษถัดมาและส่งผลให้เกิดอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ อย่างแท้จริง ในช่วงต้นทศวรรษ 1990 ^{[ 18 ]}ในช่วงเวลานี้ ในปี 1990 สหภาพยุโรปได้นำสหภาพเศรษฐกิจและการเงิน (EMU) มาใช้ ซึ่งเป็นคำรวมสำหรับกลุ่มนโยบายที่มุ่งเป้าไปที่การรวมเศรษฐกิจของรัฐสมาชิกของสหภาพยุโรปในสามขั้นตอน^{[ 22 ]}

ในปี พ.ศ. 2506 รัฐบาลไทยได้จัดตั้งกองทุนปรับสมดุลอัตราแลกเปลี่ยน (EEF) โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อมีบทบาทในการรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน โดยเชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐฯด้วยการกำหนดปริมาณทองคำต่อบาทและบาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ให้คงที่ ในช่วง 15 ปีต่อมา รัฐบาลไทยได้ตัดสินใจลดค่าเงินบาทเมื่อเทียบกับทองคำลง 3 ครั้ง แต่ยังคงรักษาระดับความเท่าเทียมกันของเงินบาทกับดอลลาร์สหรัฐฯ ไว้ เนื่องจากการนำระบบอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวแบบใหม่มาใช้โดยกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ในปี พ.ศ. 2521 ซึ่งทำให้ทองคำมีบทบาทน้อยลงในระบบการเงินระหว่างประเทศ ระบบความเท่าเทียมกันคงที่นี้ซึ่งเป็นนโยบายความร่วมมือทางการเงินจึงถูกยกเลิก รัฐบาลไทยได้แก้ไขนโยบายการเงินให้สอดคล้องกับนโยบายใหม่ของ IMF มากขึ้น^{[ 18 ]}

ข้อวิจารณ์หลักประการหนึ่งของอัตราแลกเปลี่ยนคงที่คือ อัตราแลกเปลี่ยนแบบยืดหยุ่นทำหน้าที่ปรับสมดุลการค้า^{[ 23 ]}เมื่อเกิดการขาดดุลการค้าภายใต้อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว จะมีความต้องการสกุลเงินต่างประเทศ (มากกว่าสกุลเงินในประเทศ) เพิ่มขึ้น ซึ่งจะผลักดันให้ราคาสกุลเงินต่างประเทศสูงขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินในประเทศ ส่งผลให้ราคาสินค้าต่างประเทศไม่น่าดึงดูดใจสำหรับตลาดในประเทศ และส่งผลให้การขาดดุลการค้าลดลง ภายใต้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ การปรับสมดุลอัตโนมัตินี้จะไม่เกิดขึ้น

ข้อเสียเปรียบที่สำคัญอีกประการหนึ่งของระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่คือ ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางจะขาดแคลนเงินสำรองระหว่างประเทศเมื่อพยายามรักษาระดับอัตราแลกเปลี่ยนไว้ท่ามกลางความต้องการเงินสำรองระหว่างประเทศที่เกินกว่าปริมาณที่มีอยู่ นี่เรียกว่าวิกฤตค่าเงินหรือวิกฤตดุลการชำระเงิน และเมื่อเกิดขึ้น ธนาคารกลางจะต้องลดค่าเงิน เมื่อมีแนวโน้มที่จะเกิดเหตุการณ์เช่นนี้ ภาคเอกชนจะพยายามปกป้องตนเองโดยการลดการถือครองสกุลเงินภายในประเทศและเพิ่มการถือครองสกุลเงินต่างประเทศ ซึ่งส่งผลให้โอกาสที่จะเกิดการลดค่าเงินโดยบังคับเพิ่มมากขึ้น การลดค่าเงินโดยบังคับจะเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนมากกว่าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนรายวันภายใต้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบยืดหยุ่น

นอกจากนี้ รัฐบาลที่มีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่แทนที่จะเป็นอัตราแลกเปลี่ยนที่เปลี่ยนแปลงได้ จะไม่สามารถใช้นโยบายการเงินหรือนโยบายการคลังได้อย่างอิสระ ตัวอย่างเช่น การใช้เครื่องมือกระตุ้นเศรษฐกิจ (โดยการลดภาษีและอัดฉีดเงินเข้าสู่ตลาด) อาจทำให้รัฐบาลเสี่ยงต่อการขาดดุลการค้า ซึ่งอาจเกิดขึ้นเมื่อกำลังซื้อของครัวเรือนทั่วไปเพิ่มขึ้นพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อ ทำให้สินค้านำเข้ามีราคาถูกลงเมื่อเทียบกับสินค้าอื่น

นอกจากนี้ ความดื้อรั้นของรัฐบาลในการปกป้องอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เมื่ออยู่ในภาวะขาดดุลการค้าจะบีบให้รัฐบาลต้องใช้มาตรการลดภาวะเงินฝืด (เช่น การเพิ่มภาษีและการลดปริมาณเงินในระบบ) ซึ่งอาจนำไปสู่การว่างงานได้ สุดท้ายนี้ ประเทศอื่นๆ ที่มีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ก็อาจตอบโต้ประเทศใดประเทศหนึ่งที่ใช้สกุลเงินของตนในการปกป้องอัตราแลกเปลี่ยนของตนเช่นกัน

ความเชื่อที่ว่าระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่นำมาซึ่งเสถียรภาพนั้นเป็นความจริงเพียงบางส่วนเท่านั้น เนื่องจากการโจมตีเก็งกำไรมักมุ่งเป้าไปที่สกุลเงินที่มีระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และในความเป็นจริงแล้ว เสถียรภาพของระบบเศรษฐกิจนั้นได้รับการรักษาไว้เป็นหลักผ่านการควบคุมเงินทุนระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่จึงควรถูกมองว่าเป็นเครื่องมือในการควบคุมเงินทุน

• ในหนังสือ "International Macroeconomics" ปี 2015 ของ Feenstra และ Taylor ได้อธิบายถึงความสมดุลระหว่างความสมมาตรของผลกระทบและการบูรณาการตลาดสำหรับประเทศที่กำลังพิจารณาการตรึงค่าเงิน โดยใช้แบบจำลองที่เรียกว่าแผนภาพเส้น FIX เป็นตัวอธิบาย
• แผนภาพสมมาตร-การบูรณาการนี้แสดงให้เห็นสองภูมิภาคที่แบ่งโดยเส้นตรงทำมุม 45 องศาที่มีความชัน -1 เส้นนี้สามารถเลื่อนไปทางซ้ายหรือขวาได้ขึ้นอยู่กับต้นทุนหรือผลประโยชน์เพิ่มเติมของการลอยตัว เส้นมีความชัน = -1 เนื่องจากยิ่งผลประโยชน์จากสมมาตรมากเท่าใด ผลประโยชน์จากการบูรณาการก็ยิ่งต้องน้อยลงเท่านั้น และในทางกลับกัน ภูมิภาคด้านขวาประกอบด้วยประเทศที่มีศักยภาพเชิงบวกสำหรับการตรึงค่าเงิน ในขณะที่ภูมิภาคด้านซ้ายประกอบด้วยประเทศที่เผชิญกับความเสี่ยงและอุปสรรคสำคัญต่อการตรึงค่าเงิน
• แผนภาพนี้เน้นย้ำถึงปัจจัยหลักสองประการที่ผลักดันให้ประเทศหนึ่งพิจารณาการตรึงค่าเงินกับอีกประเทศหนึ่ง ได้แก่ ความสมมาตรของภาวะช็อก และการบูรณาการตลาด ความสมมาตรของภาวะช็อกสามารถอธิบายได้ว่าเป็นการที่สองประเทศมีภาวะช็อกด้านอุปสงค์ที่คล้ายคลึงกันเนื่องจากภาวะตกต่ำของอุตสาหกรรมและเศรษฐกิจที่คล้ายคลึงกัน ในขณะที่การบูรณาการตลาดเป็นปัจจัยของปริมาณการซื้อขายที่เกิดขึ้นระหว่างประเทศสมาชิกของการตรึงค่าเงิน
• ในกรณีที่รุนแรง ประเทศหนึ่งอาจมีลักษณะเพียงข้อใดข้อหนึ่งเหล่านี้ แต่ยังคงมีศักยภาพในการตรึงค่าเงินในเชิงบวกได้ ตัวอย่างเช่น ประเทศที่มีความสมมาตรของผลกระทบอย่างสมบูรณ์ แต่ไม่มีการบูรณาการตลาดเลย อาจได้รับประโยชน์จากการตรึงค่าเงิน ในทางตรงกันข้าม ประเทศที่ไม่มีความสมมาตรของผลกระทบเลย แต่มีการบูรณาการทางการค้าสูงสุด (เสมือนมีตลาดเดียวระหว่างประเทศสมาชิก) ก็อาจได้รับประโยชน์เช่นกัน *สิ่งนี้สามารถมองได้ทั้งในระดับนานาชาติและระดับท้องถิ่น ตัวอย่างเช่น ย่านต่างๆ ภายในเมืองเดียวกันจะได้รับประโยชน์อย่างมหาศาลจากสกุลเงินเดียวกัน ในขณะที่ประเทศที่บูรณาการไม่ดีและมีความแตกต่างกันมาก อาจต้องเผชิญกับต้นทุนที่สูง