กองทุนรวม

กองทุนรวมเป็นรูปแบบหนึ่งของการลงทุนแบบรวมกลุ่มที่จัดตั้งขึ้นภายใต้สัญญาจัดตั้งกองทุน กองทุนรวมจะรวบรวมเงินของนักลงทุนเข้าไว้ในกองทุนเดียว ซึ่งบริหารจัดการโดยผู้จัดการกองทุน กองทุนรวมเปิดโอกาสให้เข้าถึงการลงทุนที่หลากหลาย และขึ้นอยู่กับกองทุนนั้นๆ อาจลงทุนใน^{หลักทรัพย์ เช่น หุ้น พันธบัตร พันธบัตรรัฐบาล [ 1 ]}รวมถึงอสังหาริมทรัพย์จำนองและรายการ เทียบเท่า^{เงินสดผู้} ที่ลงทุนในกองทุนจะเป็นเจ้าของ "หน่วย" ซึ่งราคาเรียกว่า " มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ " (NAV) จำนวนหน่วยเหล่านี้ไม่คงที่ และเมื่อมีผู้ลงทุนในกองทุนรวมมากขึ้น (โดยนักลงทุนเปิดบัญชีหรือเพิ่มเงินในบัญชี) ก็จะมีการสร้างหน่วยเพิ่มขึ้น^{[ 1 ]}

นอกจากสหราชอาณาจักรแล้ว ยังมีทรัสต์อยู่ในฟิจิ ไอร์แลนด์ เกาะแมนเกิร์นซีย์เจอร์ซีย์นิวซีแลนด์ออสเตรเลีย เคนยา ยูกันดา แทนซาเนีย นามิเบีย แอฟริกาใต้ สิงคโปร์^{[ 2 ]}มาเลเซีย และซิมบับเว

กองทุนรวมหน่วยลงทุนแห่งแรกเปิดตัวในสหราชอาณาจักรในปี 1931 โดยM&Gภายใต้แรงบันดาลใจจากIan Fairbairn [ ^{3 ] เหตุผล} เบื้องหลังการเปิดตัวคือการเลียนแบบความแข็งแกร่งของกองทุนรวม ของสหรัฐฯ ในช่วงวิกฤตการณ์ตลาดหุ้นวอลล์สตรีทปี 1929 กองทุนรวมแห่งแรกที่เรียกว่า 'First British Fixed Trust' ถือหุ้นของบริษัทชั้นนำ 24 แห่งในพอร์ตการลงทุนคงที่ที่ไม่เปลี่ยนแปลงตลอดอายุการใช้งาน 20 ปี กองทุนรวมนี้ได้เปิดตัวใหม่ในชื่อ M&G General Trust และต่อมาเปลี่ยนชื่อเป็น Blue Chip Fund ^{[ 4 ]}

ในปี พ.ศ. 2482 มีทรัสต์ประมาณ 100 แห่งในสหราชอาณาจักร ซึ่งบริหารจัดการเงินทุนประมาณ 80 ล้านปอนด์^{[ 5 ]}

มีโครงการลงทุนแบบรวม กลุ่มหลายประเภท ได้แก่ กองทุนรวมหน่วยลงทุน (Unit Trust), บริษัทลงทุนแบบเปิด (Open-ended investment company) , กองทุนรวม (Mutual fund ) , กองทุนรวม หน่วยลงทุน (Unit investment trust ) , กองทุนรวมแบบปิด (Closed-end fund ) ซึ่งมีวัตถุประสงค์และ/หรือชื่อที่คล้ายคลึงกัน บางครั้งอาจทำให้เกิดความสับสนได้ รูปแบบที่แตกต่างกันออกไป ได้แก่แบบเปิดและแบบปิด , ทรัสต์ทางธุรกิจหรือโครงสร้างบริษัทจัดการ/องค์กร, การบริหารจัดการเชิงรุกหรือไม่บริหารจัดการ

ในสหราชอาณาจักรโดยทั่วไปมีบริษัทลงทุนแบบเปิดที่มีการจัดการเชิงรุกอยู่ 2 ประเภท: ^{[ 6 ]}

• กองทุนรวม - ซึ่งจัดตั้งขึ้นในรูปแบบ ทรัสต์ทางธุรกิจโดยที่เจ้าของตามกฎหมายของสินทรัพย์พื้นฐานคือผู้ดูแลทรัสต์ และนักลงทุน/ผู้ถือหน่วยลงทุนคือผู้รับผลประโยชน์ กองทุนรวมมี "ส่วนต่างราคาซื้อ-ราคาขาย " กล่าวคือ นักลงทุนจ่ายเงินมากกว่าเมื่อซื้อหน่วยลงทุนของกองทุนมากกว่าที่พวกเขาจะได้รับเมื่อขาย ซึ่งส่วนต่างนี้สามารถเปลี่ยนแปลงได้และตกเป็นของฝ่ายบริหารกองทุนในฐานะกำไร^{[ 6 ]}
• บริษัทลงทุนแบบเปิด - ซึ่งตามกฎหมายแล้วเป็นบริษัทไม่ใช่ทรัสต์ มีราคาเดียวสำหรับการซื้อและขายหน่วยลงทุน (ไม่มีส่วนต่างระหว่างราคาเสนอซื้อและราคาเสนอขาย ) ทำให้คล้ายกับSICAV ของยุโรป และกองทุนรวม ของ สหรัฐอเมริกา^{[ 6 ]}

ในยุโรปตะวันตกมีอยู่

• SICAV - ( société d'investissement à capital variable ) เป็น โครงการลงทุนแบบรวมกลุ่มแบบเปิดที่พบได้ทั่วไปในยุโรปตะวันตก โดยเฉพาะลักเซมเบิร์กสวิตเซอร์แลนด์อิตาลีสเปนเบลเยียมมอลตาฝรั่งเศสและสาธารณรัฐเช็^ก [ ^{7 ]}
• SICAF - ( Société d'Investissement À Capital Fixe ) มีลักษณะคล้ายกับกองทุนปิด^{[ 8 ]}

ในสหรัฐอเมริกา

• กองทุนรวม - ในรูปแบบของกองทุนเปิดที่มีการจัดการอย่างแข็งขันนั้นเป็นรูปแบบการลงทุนแบบรวมกลุ่มที่ได้รับความนิยมอย่างมากมาโดยตลอด เช่นเดียวกับกองทุนรวมหน่วยลงทุน ผู้ลงทุนคือผู้ถือหน่วยลงทุน และไม่มีจำนวนหน่วยลงทุนที่จำกัด หน่วยลงทุนอาจเพิ่มขึ้นหรือลดลงได้ขึ้นอยู่กับการขายและการซื้อคืนสุทธิโดยผู้ถือหน่วยลงทุนที่มีอยู่ แตกต่างจากกองทุนรวมหน่วยลงทุนตรงที่เป็นบริษัทจำกัดความรับผิดที่ผู้ลงทุนเปรียบเสมือนผู้ถือหุ้นในบริษัท^{[ 9 ]}แม้ว่ากองทุนรวมแบบเปิดจะไม่มีส่วนต่างราคาซื้อขายแต่ก็อาจมี "ค่าธรรมเนียมการขาย" และค่าธรรมเนียม อื่นๆ ที่จ่ายให้กับผู้จัดการกองทุน
• กองทุนปิด - รูปแบบการลงทุนแบบรวมกลุ่มที่อิงจากการออกหุ้นจำนวนคงที่ซึ่งไม่สามารถไถ่ถอนคืนจากกองทุนได้^{[ 10 ]}แตกต่างจากกองทุนรวมหน่วยลงทุนตรงที่นักลงทุนเป็นเจ้าของหุ้นแทนที่จะเป็นหน่วยลงทุน พวกเขาซื้อและขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ ไม่ใช่จากตัวกองทุนเอง ผู้จัดการกองทุนไม่ได้สร้างหุ้นใหม่เพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุน^{[ 11 ]}
• กองทุนรวมดัชนีที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETFs) – ก็มีการซื้อขายในตลาดเช่นกัน ไม่ใช่การซื้อขายคืนจากกองทุน แต่แตกต่างจากกองทุนปิดตรงที่ราคาไม่ได้ถูกกำหนดโดยมูลค่าของตลาดทั้งหมด และมีการซื้อขายในกรอบแคบๆ ใกล้เคียงกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ เนื่องจากโครงสร้างของ ETF อนุญาตให้ผู้เข้าร่วมตลาดรายใหญ่สามารถไถ่ถอนหุ้นของ ETF เป็น "ตะกร้า" ของสินทรัพย์อ้างอิงของกองทุนได้ (มีการลงทุนใน ETF ในสหรัฐอเมริกามากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ระหว่างช่วงที่เริ่มใช้ ETF ในปี 1993 ถึงปี 2015)
• กองทุนรวมหน่วยลงทุน - กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่มีพอร์ตการลงทุนหลักทรัพย์คง ที่ (ไม่ได้รับการจัดการ) และมีอายุขัยคงที่ก่อนที่จะชำระบัญชีและแจกจ่ายมูลค่าสินทรัพย์สุทธิเป็นผลตอบแทนให้กับผู้ถือหน่วยลงทุน แม้จะมีชื่อคล้ายกันและเป็นทรัสต์ แต่ก็แตกต่างจากกองทุนรวมหน่วยลงทุนตรงที่เป็นกองทุนปิด ไม่ได้รับการจัดการ และมีวันสิ้นสุด^{[ 12 ]}

• ผู้ถือหน่วยลงทุนเป็นเจ้าของทรัพย์สินในกองทุน และผู้ดูแลกองทุนมีหน้าที่บริหารจัดการกองทุน
• ผู้ดูแลผลประโยชน์มีหน้าที่ตามกฎหมายที่จะต้องดูแลให้ผู้ถือหน่วยลงทุนได้รับการปฏิบัติอย่างเท่าเทียมกัน
• ผู้จัดการกองทุนได้รับการแต่งตั้งโดยผู้ดูแลกองทุนเพื่อบริหารจัดการการลงทุนในสินทรัพย์ของกองทุน
• ผู้จัดการกองทุนบริหารกองทุนโดยได้รับค่าธรรมเนียมการจัดการ และบางครั้งก็ได้รับค่าธรรมเนียมตามผลการดำเนินงานด้วย
• ผลกำไรของกองทุนจะถูกจัดสรรให้กับผู้ถือหน่วยลงทุนในรูปของรายได้ หรือสะท้อนอยู่ในราคาหน่วยลงทุนในฐานะกำไรจากส่วนต่างราคา หากยังไม่เกิดขึ้นจริง
• ผู้ดูแลกองทุนมีหน้าที่ตรวจสอบให้แน่ใจ ว่า ผู้จัดการกองทุนปฏิบัติตาม วัตถุประสงค์การลงทุนของกองทุน
• ผู้ดูแลทรัพย์สินหรือผู้จัดการกองทุนสามารถแต่งตั้งผู้ดูแลรักษาทรัพย์สินเพื่อรักษาความปลอดภัยทรัพย์สินของกองทุนได้
• ผู้ดูแลกองทุนมีหน้าที่ต้องจัดทำทะเบียนเพื่ออนุญาตให้มีการซื้อขายหน่วยลงทุน

กองทุนรวมเป็นกองทุนเปิดที่แบ่งออกเป็นหน่วยลงทุนอย่างเท่าเทียมกัน โดยราคาของหน่วยลงทุนจะเปลี่ยนแปลงไปตามสัดส่วนโดยตรงของการเปลี่ยนแปลงมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ ของกองทุน ทุกครั้งที่มีการลงทุนใหม่ หน่วยลงทุนใหม่จะถูกสร้างขึ้นเพื่อให้ตรงกับราคาซื้อหน่วยลงทุน ณ ขณะนั้น และทุกครั้งที่มีการไถ่ถอนหน่วยลงทุน สินทรัพย์ที่ขายไปจะตรงกับราคาขายหน่วยลงทุน ณ ขณะนั้น ด้วยวิธีนี้ จึงไม่มีอุปสงค์หรืออุปทานเกิดขึ้นสำหรับหน่วยลงทุน และหน่วยลงทุนยังคงสะท้อนถึงสินทรัพย์พื้นฐานโดยตรง การซื้อขายกองทุนรวมไม่มีค่าคอมมิชชั่น

ผู้จัดการกองทุนจะได้รับกำไรจากส่วนต่างระหว่างราคาซื้อหน่วยลงทุนหรือ ราคา เสนอขายกับราคาขายหน่วยลงทุนหรือ ราคา เสนอซื้อส่วนต่างนี้เรียกว่า ส่วนต่างราคา เสนอซื้อ-ราคาเสนอขาย (bid–offer spread ) ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-ราคาเสนอขายจะแตกต่างกันไป ขึ้นอยู่กับประเภทของสินทรัพย์ที่ถือครอง และอาจมีตั้งแต่ไม่กี่จุดพื้นฐานสำหรับสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง เช่น พันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ/สหรัฐฯ ไปจนถึง 5% หรือมากกว่านั้นสำหรับสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้ยากกว่า เช่น อสังหาริมทรัพย์ เอกสารจัดตั้งกองทุนมักให้สิทธิ์แก่ผู้จัดการในการเปลี่ยนแปลงส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-ราคาเสนอขายเพื่อให้สอดคล้องกับสภาวะตลาด โดยมีจุดประสงค์เพื่อให้ผู้จัดการสามารถควบคุมสภาพคล่องได้ ในบางเขตอำนาจศาล ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-ราคาเสนอขายนี้เรียกว่า "ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-ราคาเสนอขาย" (bid–ask spread)

เพื่อชดเชยค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการพอร์ตการลงทุน ผู้จัดการจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการรายปีหรือ AMC โดยทั่วไปแล้วจะอยู่ที่ 1 ถึง 2 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตลาดของกองทุน นอกจากค่าธรรมเนียมการจัดการรายปีแล้ว ค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นในการบริหารจัดการและซื้อขายสินทรัพย์อ้างอิงมักจะตกเป็นภาระของกองทุน หากเป็นเช่นนั้น ผู้ให้บริการจะได้รับรายได้เท่ากับค่าธรรมเนียม AMC โดยไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายใดๆ ในการบริหารจัดการกองทุน ทำให้ค่าธรรมเนียมในกองทุนประเภทนี้ขาดความโปร่งใส

ในกองทุนรวม หน่วยลงทุนจะได้รับการบริหารจัดการภายในสิ่งที่เรียกว่า "กล่องของผู้จัดการ" ผู้จัดการกล่องของกองทุนจะตัดสินใจในแต่ละรอบการประเมินมูลค่าว่าจะสร้าง (เพิ่ม) หรือจะยุบ (ถอน) หน่วยลงทุนหรือไม่ โดยพิจารณาจากยอดขายสุทธิและการไถ่ถอนครั้งสุดท้ายก่อนถึงจุดประเมินมูลค่าครั้งถัดไป ซึ่งกองทุนจะถูกกำหนดราคาแบบ "ล่วงหน้า" หรือ ณ จุดประเมินมูลค่าจริง ซึ่งกองทุนจะถูกกำหนดราคาแบบย้อนหลัง การกำหนดราคาแบบล่วงหน้าเป็นวิธีที่ใช้กันมากที่สุด

มูลค่าพื้นฐานของสินทรัพย์จะแสดงโดยตรงเสมอโดยจำนวนหน่วยทั้งหมดที่ออกจำหน่ายคูณด้วยราคาต่อหน่วยหักด้วยค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมหรือค่าธรรมเนียมการจัดการ และค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง กองทุนแต่ละกองมีวัตถุประสงค์การลงทุน ที่ระบุไว้ เพื่อกำหนดเป้าหมายและข้อจำกัดในการบริหารจัดการ

หน่วยลงทุนจะถูกสร้างขึ้นเมื่อมีการลงทุนเงิน และจะถูกยกเลิกเมื่อมีการถอนเงินออกราคาการสร้างและราคาการยกเลิกไม่จำเป็นต้องตรงกับราคาเสนอซื้อและ ราคา เสนอขาย เสมอ ไป ภายใต้กฎระเบียบ ราคาเหล่านี้สามารถแตกต่างกันได้ และสัมพันธ์กับราคาสูงสุดและต่ำสุดของสินทรัพย์ตลอดทั้งวัน กำไรจากการซื้อขายที่ได้จากส่วนต่างระหว่างราคาทั้งสองชุดนี้เรียกว่า กำไรจากกล่อง (box profits)

ในสหราชอาณาจักร ผู้จัดการกองทุนรวมหลายแห่งได้เปลี่ยนมาเป็นบริษัทลงทุนแบบเปิด (OEIC) ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยปกติแล้ว OEIC จะมีราคาซื้อและขายเพียงราคาเดียว แต่การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบเมื่อเร็วๆ นี้อนุญาตให้กำหนดราคาได้สองแบบเช่นเดียวกับกองทุนรวม

เหตุผลในการเปลี่ยนแปลงมักถูกอ้างถึงว่าเป็นการทำให้กระบวนการง่ายขึ้นและเป็นขั้นตอนเบื้องต้นสำหรับการเสนอขายเงินทุนทั่วทวีปยุโรปภายใต้กฎระเบียบของสหภาพยุโรป

ผู้สังเกตการณ์ที่มองโลกในแง่ร้ายอาจสังเกตเห็นว่า มีช่องว่างมากขึ้นในการปกปิดค่าใช้จ่ายต่างๆ ในการปรับลดมูลค่า ของ OEIC (หรือที่เรียกกันทั่วไปว่า "ราคาเดียวที่ผันผวน") ในขณะที่ยังคงรักษาภาพลักษณ์ของการทำให้ง่ายขึ้นเอาไว้

ในสหรัฐอเมริกา ผู้ถือหน่วยลงทุนของกองทุนรวมมักได้รับการปฏิบัติเสมือนเป็นหุ้นส่วนเพื่อวัตถุประสงค์ทางภาษี^{[ 13 ]}เช่นเดียวกับการลงทุนในMLPผู้ถือหน่วยลงทุนมักจะได้รับแบบฟอร์ม K-1 แทนที่จะเป็นแบบฟอร์ม 1099 เมื่อสิ้นสุดปีภาษีแต่ละปี

ในสหราชอาณาจักร สามารถซื้อหน่วยลงทุนได้โดยตรงจากผู้จัดการกองทุน ถือครองผ่านบัญชีตัวแทน หรือผ่านบัญชีออมทรัพย์ส่วนบุคคล (ISA) นอกจากนี้ยังสามารถลงทุนผ่านแพลตฟอร์มกองทุนได้อีกด้วย

ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม พ.ศ. 2530 ถึง 5 เมษายน พ.ศ. 2542 ยังสามารถลงทุนผ่านแผนหุ้นส่วนบุคคล (PEP) ได้อีกด้วย อย่างไรก็ตาม แผนดังกล่าวถูกยกเลิก และบัญชี PEP ทั้งหมดจะเปลี่ยนเป็นบัญชี ISA สำหรับหุ้นและหลักทรัพย์โดยอัตโนมัติในวันที่ 6 เมษายน พ.ศ. 2551 ^{[ 14 ]}

• กองทุนรวมเพื่อการลงทุนในธุรกิจ
• บริษัทลงทุนแบบเปิด
• กองทุนรวมเพื่อการลงทุน

• ซิน, คัม ฟาน (1998) ลักษณะทางกฎหมายของกองทุนรวม . สำนักพิมพ์แคลเรนดอนISBN 0-19-876468-5

• FCA (สำนักงานกำกับดูแลทางการเงินของสหราชอาณาจักร) กำกับดูแลกองทุนรวมในสหราชอาณาจักรภายใต้กฎระเบียบ CIS (Collective Investment Scheme)
• เว็บไซต์กองทุนรวมบนอินเทอร์เน็ต