ทฤษฎีความไร้ประสิทธิภาพของนโยบาย ( PIP ) เป็น ทฤษฎี คลาสสิกใหม่ที่เสนอขึ้นในปี 1975 โดยโทมัส เจ. ซาร์เจนท์และนีล วอลเลซโดยอิงจากทฤษฎีความคาดหวังอย่างมีเหตุผลซึ่งกล่าวว่านโยบายการเงินไม่สามารถบริหารจัดการระดับผลผลิตและการจ้างงานในระบบเศรษฐกิจได้อย่างเป็นระบบ

ก่อนที่ Sargent และ Wallace จะเข้ามามีบทบาท โมเดลเศรษฐศาสตร์มหภาคส่วนใหญ่ตั้งอยู่บน สมมติฐานเรื่อง ความคาดหวังแบบปรับตัวได้ (adaptive expectations) นักเศรษฐศาสตร์หลายคนพบว่าสมมติฐานนี้ไม่น่าพอใจ เพราะมันสมมติว่าตัวแทนทางเศรษฐกิจอาจทำผิดพลาดอย่างเป็นระบบซ้ำๆ และสามารถแก้ไขความคาดหวังของตนได้เฉพาะในลักษณะย้อนหลังเท่านั้น ภายใต้สมมติฐานความคาดหวังแบบปรับตัวได้ ตัวแทนทางเศรษฐกิจจะไม่แก้ไขความคาดหวังของตนแม้ว่ารัฐบาลจะประกาศนโยบายที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มปริมาณเงินเกินกว่าระดับการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ การแก้ไขจะเกิดขึ้นหลังจากที่ปริมาณเงินเพิ่มขึ้นแล้วเท่านั้น และถึงกระนั้นตัวแทนทางเศรษฐกิจก็จะตอบสนองอย่างค่อยเป็นค่อยไปเท่านั้น ในแต่ละช่วงเวลาที่ตัวแทนทางเศรษฐกิจพบว่าความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อของตนผิดพลาด สัดส่วนหนึ่งของความผิดพลาดในการคาดการณ์ของตัวแทนทางเศรษฐกิจจะถูกรวมเข้ากับความคาดหวังเริ่มต้นของพวกเขา ดังนั้น สมดุลในระบบเศรษฐกิจจึงจะเข้าใกล้เท่านั้นและจะไม่ถึงจุดสูงสุด รัฐบาลจะสามารถรักษาการจ้างงานให้อยู่เหนือระดับธรรมชาติและสามารถควบคุมเศรษฐกิจได้อย่างง่ายดาย

พฤติกรรมของตัวแทนทางเศรษฐกิจนี้ขัดแย้งกับสิ่งที่เศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่สันนิษฐานไว้ เศรษฐศาสตร์มีรากฐานที่มั่นคงบนสมมติฐานเรื่องความมีเหตุผล ดังนั้นข้อผิดพลาดอย่างเป็นระบบที่ตัวแทนทางเศรษฐกิจกระทำในทฤษฎีเศรษฐศาสตร์มหภาคจึงถูกมองว่าไม่น่าพอใจโดย Sargent และ Wallace ที่สำคัญกว่านั้น พฤติกรรมนี้ดูเหมือนจะไม่สอดคล้องกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อสูงในทศวรรษ 1970ซึ่งอัตราเงินเฟ้อสูงเกิดขึ้นพร้อมกับอัตราการว่างงานสูง และความพยายามของผู้กำหนดนโยบายในการบริหารจัดการเศรษฐกิจอย่างแข็งขันในแบบเคนส์นั้นส่วนใหญ่แล้วกลับส่งผลเสีย เมื่อนำความคาดหวังอย่างมีเหตุผล มาใช้ ในกรอบเศรษฐศาสตร์มหภาค Sargent และ Wallace ได้สร้างข้อเสนอเรื่องนโยบายไร้ประสิทธิภาพขึ้นมา ซึ่งระบุว่ารัฐบาลไม่สามารถแทรกแซงเศรษฐกิจได้อย่างประสบความสำเร็จหากพยายามที่จะควบคุมผลผลิต หากรัฐบาลใช้การขยายตัวทางการเงินเพื่อเพิ่มผลผลิต ตัวแทนทางเศรษฐกิจจะคาดการณ์ผลกระทบได้ และความคาดหวังเกี่ยวกับค่าจ้างและราคาจะถูกปรับเพิ่มขึ้นตามไปด้วย ค่าจ้างที่แท้จริงจะคงที่ ดังนั้นผลผลิตจึงคงที่เช่นกัน ไม่มีภาพลวงตาทางการเงินเกิดขึ้น มีเพียงภาวะช็อกแบบสุ่มต่อเศรษฐกิจเท่านั้นที่สามารถทำให้การจ้างงานเบี่ยงเบนไปจากระดับปกติได้

หากพิจารณาตามความเป็นจริง ทฤษฎีนี้ดูเหมือนจะเป็นการโจมตีครั้งใหญ่ต่อเศรษฐศาสตร์มหภาคส่วนใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเศรษฐศาสตร์แบบเคนส์อย่างไรก็ตาม การวิพากษ์วิจารณ์ทฤษฎีนี้ก็เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากที่ตีพิมพ์ออกมา

แบบจำลองของ Sargent และ Wallace ถูกวิพากษ์วิจารณ์โดยนักเศรษฐศาสตร์หลายกลุ่ม บางคน เช่นMilton Friedmanตั้งคำถามถึงความถูกต้องของสมมติฐานเรื่องความคาดหวังอย่างมีเหตุผลSanford GrossmanและJoseph Stiglitzโต้แย้งว่า แม้ว่าตัวแทนจะมีศักยภาพทางปัญญาในการสร้างความคาดหวังอย่างมีเหตุผล พวกเขาก็จะไม่สามารถได้รับผลกำไรจากข้อมูลที่ได้มา เนื่องจากพฤติกรรมของพวกเขาจะเปิดเผยข้อมูลนั้นให้ผู้อื่นรู้ ดังนั้น ตัวแทนจึงจะไม่ลงทุนลงแรงหรือเงินเพื่อให้ได้ข้อมูล และนโยบายของรัฐบาลก็จะยังคงมีประสิทธิภาพอยู่

นักเศรษฐศาสตร์กลุ่มเคนส์ใหม่สแตนลีย์ ฟิชเชอร์ (1977) และเอ็ดมันด์ เฟลป์สและจอห์น บี. เทย์เลอร์ (1977) สันนิษฐานว่าคนงานเซ็นสัญญาค่าจ้างที่เป็นตัวเลขซึ่งมีอายุมากกว่าหนึ่งงวด ทำให้ค่าจ้าง "คงที่" ภายใต้สมมติฐานนี้ แบบจำลองแสดงให้เห็นว่านโยบายของรัฐบาลมีประสิทธิภาพอย่างเต็มที่ เนื่องจากแม้ว่าคนงานจะคาดการณ์ผลลัพธ์ของการเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างมีเหตุผล แต่พวกเขาก็ไม่สามารถตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงนั้นได้ เพราะพวกเขาถูกผูกมัดอยู่กับความคาดหวังที่เกิดขึ้นเมื่อเซ็นสัญญาค่าจ้าง ไม่เพียงแต่เป็นไปได้ที่นโยบายของรัฐบาลจะถูกนำมาใช้อย่างมีประสิทธิภาพเท่านั้น แต่การใช้นโยบายของรัฐบาลยังเป็นสิ่งที่พึงปรารถนาอีกด้วย รัฐบาลสามารถตอบสนองต่อความผันผวนแบบสุ่มในระบบเศรษฐกิจที่ตัวแทนทางเศรษฐกิจไม่สามารถตอบสนองได้ และด้วยเหตุนี้จึงสามารถรักษาเสถียรภาพของผลผลิตและการจ้างงานได้

แบบจำลอง Barro–Gordonแสดงให้เห็นว่าความสามารถของรัฐบาลในการควบคุมผลผลิตจะนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อ [ ^{1 ] รัฐบาล}จะสามารถหลอกลวงตัวแทนและบังคับให้อัตราการว่างงานต่ำกว่าระดับธรรมชาติได้ แต่จะไม่ต้องการทำเช่นนั้น ดังนั้นบทบาทของรัฐบาลจึงจำกัดอยู่เพียงการรักษาเสถียรภาพของผลผลิต

เนื่องจากเป็นไปได้ที่จะนำสมมติฐานความคาดหวังอย่างมีเหตุผลมาผนวกเข้ากับแบบจำลองเศรษฐศาสตร์มหภาคโดยหลีกเลี่ยงข้อสรุปที่รุนแรงอย่างที่ Sargent และ Wallace ได้มา ข้อเสนอที่ว่านโยบายไร้ประสิทธิภาพจึงมีผลกระทบต่อความเป็นจริงทางเศรษฐศาสตร์มหภาคไม่มากเท่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก อันที่จริง Sargent เองก็ยอมรับว่านโยบายเศรษฐศาสตร์มหภาคอาจมีผลกระทบที่ไม่ธรรมดา แม้ภายใต้สมมติฐานความคาดหวังอย่างมีเหตุผลก็ตาม ในคำนำของหนังสือเรียนทฤษฎีเศรษฐศาสตร์มหภาคเชิงพลวัต ฉบับปี 1987 ของเขา :

'ฉบับพิมพ์ครั้งแรกปรากฏในช่วงเวลาที่การอภิปรายเกี่ยวกับ 'ข้อเสนอเรื่องนโยบายไร้ประสิทธิภาพ' ได้รับความสนใจอย่างมากจากนักเศรษฐศาสตร์มหภาค ดังที่งานของจอห์น บี. เทย์เลอร์ได้ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจน ผลกระทบทางด้านระเบียบวิธีและการคำนวณของสมมติฐานเรื่องความคาดหวังอย่างมีเหตุผลต่อทฤษฎีของนโยบายเศรษฐศาสตร์มหภาคที่เหมาะสมที่สุดนั้นก้าวข้ามคำถามที่ว่าเรายอมรับหรือปฏิเสธแบบจำลองเฉพาะที่แสดงถึง ข้อเสนอ เรื่องความเป็นกลาง เฉพาะเจาะจง หรือไม่... ฉบับปัจจุบันมีตัวอย่างแบบจำลองที่รัฐบาลต้องเผชิญกับทางเลือกนโยบายที่ไม่ธรรมดามากกว่าฉบับก่อนหน้า'

แม้จะมีคำวิจารณ์ แต่Anatole Kaletsky ก็ได้อธิบายข้อเสนอของ Sargent และ Wallace ว่าเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ ทฤษฎีเศรษฐศาสตร์แบบเคนส์ถูกแทนที่จากบทบาทในฐานะทฤษฎีเศรษฐศาสตร์ชั้นนำที่ชี้นำรัฐบาลของประเทศที่พัฒนาแล้ว^{[ 2 ]}

แม้ว่าข้อเสนอเรื่องนโยบายไร้ประสิทธิภาพจะถูกถกเถียงกัน แต่ความถูกต้องของข้อเสนอนี้สามารถปกป้องได้บนพื้นฐานทางระเบียบวิธี ในการทำเช่นนั้น เราต้องตระหนักถึงลักษณะเงื่อนไขของมัน สำหรับนักเศรษฐศาสตร์คลาสสิกใหม่ การกระตุ้นอุปสงค์รวมแบบสวนทางกับวัฏจักรเศรษฐกิจผ่านเครื่องมือนโยบายการเงินนั้นเป็นไปไม่ได้และไม่เป็นประโยชน์หากสมมติฐานของทฤษฎีเป็นจริงหากความคาดหวังเป็นไปอย่างมีเหตุผล และหากตลาดมีลักษณะเป็นปริมาณนามที่ยืดหยุ่นได้อย่างสมบูรณ์ และหากการช็อกเป็นสัญญาณรบกวนสีขาวที่คาดการณ์ไม่ได้ ระบบเศรษฐกิจมหภาคจะเบี่ยงเบนจากระดับสมดุลได้เฉพาะภายใต้เงื่อนไข (เช่น การช็อกแบบสุ่ม) เท่านั้น อย่างไรก็ตาม ไม่สามารถสร้างนโยบายการเงินแบบสวนทางกับวัฏจักรเศรษฐกิจอย่างเป็นระบบได้ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ เนื่องจากแม้แต่ผู้กำหนดนโยบายการเงินก็ไม่สามารถคาดการณ์การช็อกเหล่านี้ที่จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจได้ ดังนั้นจึงไม่มีการตอบสนองที่วางแผนไว้^{[ 3 ]}ตามการตัดสินทั่วไปและแบบดั้งเดิมเศรษฐศาสตร์มหภาคคลาสสิกใหม่ได้นำความไร้ประสิทธิภาพของนโยบายเศรษฐกิจมาสู่ความสนใจ ยิ่งไปกว่านั้น คำกล่าวเหล่านี้มักถูกบั่นทอนด้วยข้อเท็จจริงที่ว่าสมมติฐานคลาสสิกใหม่นั้นอยู่ห่างไกลจากเงื่อนไขในโลกแห่งชีวิตมากเกินไปจนไม่สามารถรองรับทฤษฎีบทได้อย่างน่าเชื่อถือ^{[ 4 ]}ดังนั้น จึงต้องตระหนักว่าการออกแบบสมมติฐานที่แม่นยำซึ่งเป็นพื้นฐานของข้อเสนอเรื่องนโยบายไร้ประสิทธิภาพนั้น ทำให้เกิดการพัฒนาทางวิทยาศาสตร์ที่มีอิทธิพลมากที่สุด แม้ว่าจะถูกละเลยและเข้าใจผิดอย่างมากก็ตาม ของเศรษฐศาสตร์มหภาคคลาสสิกใหม่นักเศรษฐศาสตร์คลาสสิกใหม่ไม่ได้เพียงแค่ยืนยันว่านโยบายเศรษฐกิจเชิงรุก (ในความหมายแคบๆ คือ นโยบายการเงิน) นั้นไร้ประสิทธิภาพโรเบิร์ต ลูคัสและผู้ติดตามของเขาได้ดึงความสนใจไปที่เงื่อนไขที่ความไร้ประสิทธิภาพนี้อาจเกิดขึ้น^{[ 5 ]}

• ความเป็นกลางของเงิน
• ค่าจ้างและราคาที่ไม่ยืดหยุ่น

• ความเท่าเทียมกันแบบริคาร์เดียน
• กฎของเซย์
• มุมมองของกระทรวงการคลัง

• Barro, Robert J. (1977). "การเติบโตของเงินที่ไม่คาดคิดและการว่างงานในสหรัฐอเมริกา" American Economic Review . 67 (2): 101– 115. JSTOR  1807224 .
• Barro, Robert J. (1978). "เงินที่ไม่คาดคิด ผลผลิต และระดับราคาในสหรัฐอเมริกา" วารสารเศรษฐศาสตร์การเมือง 86 ( 4): 549– 580. CiteSeerX  10.1.1.592.3659 . doi : 10.1086/260699 .
• Fischer, Stanley (1977). "สัญญาระยะยาว ความคาดหวังเชิงเหตุผล และกฎอุปทานเงินที่เหมาะสมที่สุด" (PDF)วารสารเศรษฐศาสตร์การเมือง 85 ( 1): 191– 205. doi : 10.1086/260551 . hdl : 1721.1/63894 .
• Glick, Reuven & Hutchison, Michael (1990). "ผลลัพธ์ใหม่ที่สนับสนุนข้อเสนอเรื่องนโยบายการคลังไร้ประสิทธิภาพ" วารสารเงิน เครดิต และการธนาคาร 22 ( 3): 288– 304. doi : 10.2307/1992561 . JSTOR  1992561 .
• Grossman, Sanford J.; Stiglitz, Joseph (1980). "เกี่ยวกับความเป็นไปไม่ได้ของตลาดที่มีประสิทธิภาพด้านข้อมูล" American Economic Review . 70 (3): 393– 408.
• Heijdra, Ben J. และ van der Ploeg, F. (2002) รากฐานของเศรษฐศาสตร์มหภาคสมัยใหม่ . ออกซ์ฟอร์ด: สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยออกซ์ฟอร์ด. ไอเอสบีเอ็น 978-0-19-877617-8.
• McCallum, Bennett T. (1979). "สถานะปัจจุบันของการถกเถียงเรื่องนโยบายไร้ประสิทธิภาพ". American Economic Review . 69 (2): 240– 245.
• Phelps, Edmund S. & Taylor, John B. (1977). "อำนาจในการรักษาเสถียรภาพของนโยบายการเงินภายใต้ความคาดหวังเชิงเหตุผล" วารสารเศรษฐศาสตร์การเมือง 85 ( 1): 163– 190. CiteSeerX  10.1.1.741.1432 . doi : 10.1086/260550 .
• ซาร์เจนท์, โทมัส และ วอลเลซ, นีล (1975). "'ความคาดหวังที่มีเหตุผล' เครื่องมือทางการเงินที่เหมาะสมที่สุด และกฎอุปทานเงินที่เหมาะสมที่สุด" วารสารเศรษฐศาสตร์การเมือง 83 ( 2): 241– 254. doi : 10.1086/ 260321
• Sargent, Thomas & Wallace, Neil (1976). "ความคาดหวังเชิงเหตุผลและทฤษฎีนโยบายเศรษฐกิจ" (PDF)วารสารเศรษฐศาสตร์การเงิน 2 ( 2): 169– 183. doi : 10.1016/0304-3932(76) 90032-5
• ซาร์เจนท์, โทมัส (1987). ทฤษฎีเศรษฐศาสตร์มหภาคเชิงพลวัต (ฉบับที่ 2). สำนักพิมพ์ Academic Press. ISBN 978-0-12-619751-8.