บริษัทจัดหาเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ
บริษัท จัดตั้งเพื่อการเข้าซื้อ กิจการโดยเฉพาะ ( SPAC ; / spæk / ) หรือที่รู้จักกันในชื่อบริษัทเช็คเปล่าหรือการเสนอขายหุ้นแบบปิดบังคือบริษัทเปล่าที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อเข้าซื้อ กิจการ (หรือควบรวมกิจการ) กับบริษัทเอกชนทำให้บริษัทเอกชนนั้นเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ผ่านกระบวนการที่ต้องยื่นเอกสารทางกฎหมายน้อยกว่าและมีมาตรการคุ้มครองนักลงทุนน้อยกว่า กระบวนการ เสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) [ 1 ] [ 2 ] [ 3 ]ตามข้อมูลของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) SPAC ถูกสร้างขึ้นโดยเฉพาะเพื่อรวบรวมเงินทุนเพื่อใช้ในการควบรวมหรือเข้าซื้อกิจการในอนาคตภายในกรอบเวลาที่กำหนด ซึ่งโดยปกติแล้วโอกาสเหล่านี้ยังไม่ได้รับการระบุในขณะที่กำลังระดมทุน[ 4 ]
ในสหรัฐอเมริกา SPAC จดทะเบียนกับ SEC และถือเป็นบริษัทมหาชนที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ประชาชนทั่วไปสามารถซื้อหุ้นของบริษัทเหล่านี้ในตลาดหลักทรัพย์ได้ก่อนที่จะมีการควบรวมหรือเข้าซื้อกิจการ ด้วยเหตุนี้ บางครั้งจึงถูกเรียกว่า "กองทุนหุ้นเอกชน ของคนจน " [ 5 ]บริษัทส่วนใหญ่ที่ดำเนินการ SPAC จะทำใน ตลาดหลักทรัพย์ Nasdaqหรือตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กในสหรัฐอเมริกา แม้ว่าตลาดหลักทรัพย์อื่นๆ เช่นEuronext Amsterdam , ตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงก็เคยมีการทำธุรกรรม SPAC ในปริมาณเล็กน้อยเช่นกัน[ 6 ]
แม้ว่า SPAC จะได้รับความนิยมและมีจำนวนเพิ่มมากขึ้น แต่การวิเคราะห์เชิงวิชาการแสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนของผู้ลงทุนในบริษัท SPAC หลังการควบรวมกิจการนั้นมักจะเป็นลบ แม้ว่านักลงทุนใน SPAC และบริษัทที่ควบรวมกิจการอาจได้รับผลตอบแทนส่วนเกินทันทีหลังการควบรวมกิจการก็ตาม[ 7 ]การแพร่กระจายของ SPAC มักจะเร่งตัวขึ้นในช่วงที่มีฟองสบู่ทางเศรษฐกิจ เช่น " ฟองสบู่ทุกอย่าง " ระหว่างปี 2020 และ 2021 [ 8 ]
ประวัติศาสตร์
การเสนอขายหุ้นแบบ Blind-pool เคยมีอยู่แล้วในช่วงทศวรรษ 1980 [ 9 ]การกลับมาได้รับความนิยมอีกครั้งเริ่มขึ้นในช่วงต้นทศวรรษ 1990 โดยธนาคารเพื่อการลงทุน GKN Securities และผู้ก่อตั้งคือ David Nussbaum ซึ่งต่อมาถูกสมาคมผู้ค้าหลักทรัพย์แห่งชาติ ปรับ เนื่องจากคิดค่าธรรมเนียมนักลงทุนสูงเกินไป แต่ต่อมาได้ก่อตั้ง EarlyBirdCapital ในปี 2003 [ 9 ]
หลังจากช่วงปี 1980 รัฐบาลกลางได้เพิ่มกฎระเบียบเกี่ยวกับ SPAC โดยกำหนดว่าเมื่อมีการควบรวมกิจการ หากนักลงทุนไม่ชอบบริษัทที่ถูกซื้อกิจการ นักลงทุนสามารถเลือกที่จะถอนตัวและขอเงินคืน (พร้อมดอกเบี้ย) ได้ เนื่องจากบริษัทเหล่านี้มีลักษณะเป็นบริษัทเช็คเปล่า ซึ่ง NPR ระบุว่า "บริษัทเหล่านี้มีชื่อเสียงฉาวโฉ่ในเรื่องการหลอกลวงนักลงทุนจนต้องมีการออกกฎหมายของรัฐบาลกลางเพื่อปราบปรามบริษัทเหล่านี้" [ 1 ]
ลักษณะเฉพาะ
กลศาสตร์
โดยทั่วไป SPAC จะซื้อขายเป็นหน่วยหรือหุ้นสามัญและใบสำคัญแสดงสิทธิ แยกต่างหาก ใน ตลาดหลักทรัพย์ Nasdaqและตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (ณ ปี 2551) เมื่อการเสนอขายต่อสาธารณะได้รับการประกาศให้มีผลบังคับใช้โดย SEC ซึ่งทำให้ SPAC แตกต่างจากบริษัทเช็คเปล่าที่จัดตั้งขึ้นภายใต้กฎ SEC ข้อ 419 [ 10 ]
ตามธรรมเนียมปฏิบัติของตลาด รายได้ที่ระดมได้จากการเสนอขายหุ้น IPO ของ SPAC ร้อยละ 85 ถึง 100 จะถูกเก็บไว้ในบัญชีทรัสต์เพื่อใช้ในภายหลังสำหรับการควบรวมกิจการหรือการเข้าซื้อกิจการ[ 11 ]
นอกจากนี้ เป้าหมายของการเข้าซื้อกิจการจะต้องมีมูลค่าตลาดที่ยุติธรรมอย่างน้อย 80% ของสินทรัพย์สุทธิของ SPAC ณ เวลาที่เข้าซื้อกิจการ โครงสร้าง SPAC ก่อนหน้านี้กำหนดให้ต้องได้รับการลงคะแนนเสียงเห็นชอบจากผู้ถือหุ้นสาธารณะของ SPAC อย่างน้อย 80% จึงจะสามารถทำธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์ได้[ 12 ]
การเจือจาง
ตามที่ศาสตราจารย์ด้านกฎหมาย Michael Klausner แห่งมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดกล่าวไว้ เหตุผลหนึ่งที่ทำให้บริษัท SPAC มีผลการดำเนินงานที่ย่ำแย่คือ บริษัทที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อาจได้รับเงินเพียง 50% ของเงินทั้งหมดที่นักลงทุนจัดหามา ส่วนที่เหลือสูญเสียไปกับค่าธรรมเนียมที่จ่ายให้กับผู้สนับสนุน (องค์กรที่ริเริ่ม SPAC ซึ่งมักจะได้รับ 20%) ธนาคาร ทนายความ และการจ่ายเงินให้กับนักลงทุนรายแรกๆ[ 13 ]
กฎใหม่ของ SEC ที่นำมาใช้ในปี 2024 กำหนดให้ต้องแสดงศักยภาพในการลดสัดส่วนการถือหุ้นอย่างชัดเจนในเอกสารการยื่น SPAC ในขณะที่ก่อนหน้านี้ข้อมูลนี้กระจัดกระจายอยู่ในหลายที่และไม่ชัดเจน[ 13 ]
การธนาคาร
SPAC Research ซึ่งเป็นหน่วยงานที่ดำเนินการฐานข้อมูล SPAC จะรักษาตารางจัดอันดับ ผู้รับประกันการจำหน่าย ซึ่งสามารถจัดเรียงตาม ปริมาณ ผู้จัดการการจัดจำหน่ายหรือเกณฑ์อื่นๆ สำหรับปีใดปีหนึ่งหรือช่วงปีที่เลือกไว้[ 14 ]ณ เดือนมกราคม2021 I-Bankers Securities Inc. ระบุว่าได้เข้าร่วมใน SPAC IPO จำนวน 132 ครั้งในฐานะผู้จัดการหลักหรือผู้จัดการร่วมตั้งแต่ปี 2004 [ 15 ]ในช่วงหลายปีก่อนปี 2021 ธนาคาร ขนาดใหญ่เริ่มเข้าร่วมใน SPAC IPO มากขึ้น โดยCantor Fitzgerald & Co.และDeutsche Bank Securities Inc. เป็นผู้จัดการ SPAC IPO จำนวน 30 ครั้งตั้งแต่ปี 2015 ถึงเดือนสิงหาคม 2019 [ 16 ] Citigroup, Credit Suisse , Goldman SachsและBofAต่างก็สร้างธุรกิจ SPAC ที่สำคัญ ในขณะที่ Cantor Fitzgerald เป็นผู้นำในการรับประกันการจำหน่าย SPAC ทั้งหมดในปี 2019 โดยจัดการ SPAC จำนวน 14 แห่งที่ระดมทุนได้มากกว่า3.08 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก IPO [ 14 ]
SPAC ในยุโรป
ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2550 บริษัท Pan-European Hotel Acquisition Company NV เป็น SPAC แรกที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ยูโรเน็กซ์ อัมสเตอร์ดัม โดยระดมทุนได้ประมาณ 115 ล้านยูโร บริษัท I-Bankers Securities เป็นผู้รับประกันการจำหน่าย และ CRT Capital Group เป็นผู้รับประกันการจำหน่ายหลัก[ 17 ] [ 18 ]การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ NYSE Euronext (อัมสเตอร์ดัม) ตามมาด้วยบริษัท Liberty International Acquisition Company ซึ่งระดมทุนได้ 600 ล้านยูโรในเดือนมกราคม พ.ศ. 2551 Liberty เป็น SPAC ที่ใหญ่เป็นอันดับสามของโลกและใหญ่ที่สุดนอกสหรัฐอเมริกา SPAC แห่งแรกของเยอรมนีคือ Germany1 Acquisition Ltd. ซึ่งระดมทุนได้ 437.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ตลาดหลักทรัพย์ยูโรเน็กซ์ อัมสเตอร์ดัม โดยมี Deutsche Bank และ I-Bankers Securities เป็นผู้รับประกันการจำหน่าย[ 19 ] [ 15 ] Loyens & Loeff ทำหน้าที่เป็นที่ ปรึกษาทางกฎหมายในเนเธอร์แลนด์ [ 17 ]
ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2564 รายงานที่จัดทำโดยลอร์ดฮิลล์สำหรับรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังได้แนะนำการเปลี่ยนแปลงหลายประการต่อกฎการจดทะเบียนบริษัทในลอนดอนเพื่อให้เอื้อต่อการจดทะเบียน SPAC มากขึ้น[ 20 ]หนึ่งในข้อเสนอของรายงานคือการลดเปอร์เซ็นต์ของหุ้นที่ต้องเสนอขายต่อสาธารณะจาก 25% เหลือ 15% [ 21 ]
SPAC ในเอเชีย
เมื่อวันที่ 18 มีนาคม 2022 บริษัท Aquila Acquisition Corp ได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) การเสนอขายหุ้น IPO ได้รับการตอบรับที่ไม่ค่อยดีนักจากนักลงทุน โดยราคาหุ้นลดลง 3% ในช่วงสองสัปดาห์หลังการเสนอขายหุ้น IPO แม้จะมีการลดลงดังกล่าว แต่ความต้องการการเสนอขายหุ้น SPAC ในฮ่องกงยังคงสูง โดย HKEX รายงานว่าได้รับใบสมัครสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ของ SPAC เพิ่มเติมอีก 11 รายการ[ 22 ]
สถิติ
จากการศึกษาอุตสาหกรรมที่ตีพิมพ์ในเดือนมกราคม 2019 พบว่า ตั้งแต่ปี 2004 ถึง 2018 มีการระดมทุนประมาณ 49.14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จากการเสนอขายหุ้น IPO ของ SPAC จำนวน 332 ครั้งในสหรัฐอเมริกา ในช่วงเวลานั้น ปี 2018 เป็นปีที่มีการออก SPAC มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2007 โดยมีการเสนอขายหุ้น IPO ของ SPAC จำนวน 46 ครั้ง ระดมทุนได้ประมาณ 10.74 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ SPAC ที่มุ่งหวังการเข้าซื้อกิจการในภาคพลังงานระดมทุนได้ 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2018 หลังจากระดมทุนได้มากถึง 3.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2017 ซึ่งเป็นสถิติสูงสุด NASDAQ เป็นตลาดหลักทรัพย์ที่ SPAC เข้าจดทะเบียนมากที่สุดในปี 2018 โดยมี SPAC จำนวน 34 แห่ง ระดมทุนได้ 6.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ GS Acquisition Holdings Corp. และ Churchill Capital Corp. ระดมทุนจาก SPAC ได้มากที่สุดในปี 2018 โดยแต่ละแห่งได้ 690 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จากการเสนอขายหุ้น IPO [ 23 ]ในปี 2019 มีการเสนอขายหุ้น IPO ของ SPAC จำนวน 59 ครั้ง ระดมทุนได้ 13.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ[ 24 ]ในปี 2020 มี SPAC เกือบ 250 แห่งที่ระดมทุนได้มากกว่า 83 พันล้านดอลลาร์ ในเดือนแรกของปี 2021 มี SPAC จำนวน 75 แห่ง[ 25 ]
ตั้งแต่ปี 2009 ถึง 2024 ภูมิทัศน์ของ IPO ของ SPAC มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมาก ในปี 2009 IPO ของ SPAC หนึ่งรายการระดมทุนได้ 36 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นการเริ่มต้นที่ค่อนข้างน้อย เมื่อเวลาผ่านไป กิจกรรมก็เพิ่มขึ้น โดยพุ่งสูงสุดในปี 2021 ด้วย IPO จำนวน 613 รายการ ซึ่งระดมทุนได้รวมกันประมาณ 162 พันล้านดอลลาร์ เฉลี่ย 265 ล้านดอลลาร์ต่อ IPO [ 26 ]
ในปี 2022 ตลาด SPAC หดตัวลงอย่างมาก โดยมี IPO ของ SPAC เพียง 86 รายการ เมื่อเทียบกับ 613 รายการในปี 2021 ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงสภาวะเศรษฐกิจที่ท้าทายมากขึ้นและการตรวจสอบด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้น เงินทุนที่ระดมได้ทั้งหมดลดลงเหลือ 13.4 พันล้านดอลลาร์ จาก 162.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021 และขนาด IPO เฉลี่ยลดลงจาก 265.1 ล้านดอลลาร์ เหลือ 156.1 ล้านดอลลาร์ แม้จะมีความท้าทายเหล่านี้ แต่ก็มีการทำข้อตกลงควบรวมกิจการเสร็จสิ้น 103 รายการ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยากลำบากอย่างต่อเนื่องในการบรรลุการควบรวมกิจการที่ประสบความสำเร็จ[ 27 ]
ในปี 2023 ตลาด SPAC เผชิญกับความท้าทาย โดยมี IPO เพียง 31 รายการเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและนโยบายทางการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณของการทรงตัวในช่วงปลายปี ยอดระดมทุนทั้งหมดอยู่ที่ 3.8 พันล้านดอลลาร์ โดยมีขนาด IPO เฉลี่ย 124.1 ล้านดอลลาร์ และมีการควบรวมกิจการเสร็จสิ้น 98 รายการ ประสิทธิภาพการซื้อขายในช่วงเริ่มต้นที่ดีขึ้นเล็กน้อยในเดือนธันวาคมบ่งชี้ถึงการทรงตัวที่อาจเกิดขึ้น โดย IPO ปิดตัวสูงกว่ามูลค่าที่คาดไว้เล็กน้อย ซึ่งให้มุมมองที่น่าหวังสำหรับปี 2024 [ 28 ]
ในปี 2024 กิจกรรม SPAC ฟื้นตัวขึ้นบางส่วน: มีการเสนอขายหุ้น IPO จำนวน 57 ครั้ง ระดมทุนได้ 9.6 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 3.8 พันล้านดอลลาร์ในปี 2023 โดยมีขนาด IPO เฉลี่ยอยู่ที่ 168.4 ล้านดอลลาร์ กิจกรรมส่วนใหญ่เกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี มีการควบรวมกิจการ 73 ครั้งเสร็จสิ้นลงในปี 2024 [ 29 ]
ผลงานที่ผ่านมา
ในงานเมื่อเดือนมีนาคม 2020 อลิสัน ลีประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC ) กล่าวว่า "ผลตอบแทนจากการลงทุนไม่ตรงกับกระแสความนิยมของฟองสบู่ SPAC" [ 30 ]
จากการศึกษาพบว่า ณ วันที่ 1 ธันวาคม 2022 บริษัท SPAC ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อเมริกาซึ่งดำเนินการควบรวมกิจการเสร็จสิ้นระหว่างเดือนกรกฎาคม 2020 ถึงธันวาคม 2021 มีราคาหุ้นเฉลี่ยอยู่ที่ 3.85 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งลดลงกว่า 60% จากราคามาตรฐาน 10 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นที่ผู้ถือหุ้น SPAC จะได้รับหากไถ่ถอนหุ้นของตน การศึกษายังพบว่า "โดยเฉลี่ยแล้ว SPAC หลังการควบรวมกิจการในช่วงเวลานี้มีผลการดำเนินงานต่ำกว่า IPO แบบดั้งเดิมโดยเฉลี่ยถึง 26% " [ 31 ]การศึกษาอีกฉบับหนึ่งซึ่งมุ่งเน้นไปที่ช่วงเวลาที่ยาวนานขึ้นของ SPAC ในสหรัฐอเมริกาตั้งแต่เดือนธันวาคม 2012 จนถึงเดือนมิถุนายน 2021 พบว่าราคาหุ้นเฉลี่ยลดลง 14.1% หลังจากประกาศการควบรวมกิจการ 1 ปี และ 18% หลังจาก 2 ปี[ 32 ]
| หมวดหมู่ | การสูญเสีย (%) |
|---|---|
| กัญชา | |
| รถยนต์ไฟฟ้า | |
| คริปโต | |
| เทคโนโลยีชีวภาพ | |
| การดูแลสุขภาพ | |
| ผู้บริโภค | |
| การขนส่ง | |
| ทีเอ็มที | |
| เทคโนโลยี | |
| พลังงานหมุนเวียน | |
| ความยั่งยืน | |
| การบริการและการบันเทิง | |
| อสังหาริมทรัพย์ | |
| ช่องว่าง | |
| ทรัพยากรธรรมชาติ | |
| เกมมิ่ง | |
| การผลิต | |
| อุตสาหกรรม | |
| บริการทางการเงิน |
ระเบียบข้อบังคับ
ในสหรัฐอเมริกา โครงสร้างการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะของ SPAC อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) โดยทั่วไปแล้ว การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะของ SPAC จะยื่นต่อ SEC ภายใต้แบบฟอร์มการลงทะเบียน S-1 (หรือ F-1 สำหรับผู้ออกหลักทรัพย์เอกชนต่างประเทศ) และ SEC จัดประเภทไว้ภายใต้รหัส SIC 6770 – Blank Checksการเปิดเผยข้อมูลอย่างครบถ้วนเกี่ยวกับโครงสร้างของ SPAC อุตสาหกรรมเป้าหมายหรือภูมิภาคทางภูมิศาสตร์ ประวัติทีมผู้บริหาร การถือหุ้น ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น และปัจจัยเสี่ยง เป็นข้อมูลมาตรฐานที่ครอบคลุมอยู่ในแบบฟอร์มการลงทะเบียน S-1 เชื่อกันว่า SEC ได้ศึกษา SPAC เพื่อพิจารณาว่าจำเป็นต้องมีกฎระเบียบพิเศษหรือไม่ เพื่อให้แน่ใจว่ายานพาหนะเหล่านี้จะไม่ถูกนำไปใช้ในทางที่ผิด เช่นเดียวกับที่กองทุนรวมแบบปิดบังและบริษัทเช็คเปล่าเคยเกิดขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมา หลายคนเชื่อว่า SPAC มี กลไก การกำกับดูแลกิจการเพื่อปกป้องผู้ถือหุ้น SPAC ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อเมริกันจะต้อง ปฏิบัติตามกฎหมาย Sarbanes–Oxley ในขณะที่เสนอขายหุ้น รวมถึงข้อกำหนดบังคับ เช่นกรรมการส่วนใหญ่ต้องเป็นอิสระและมี คณะ กรรมการตรวจสอบและคณะกรรมการค่าตอบแทน
ความคืบหน้าด้านกฎระเบียบ
ในปี 2022 Elizabeth Warrenได้เผยแพร่รายงานที่แสดงให้เห็นว่าคนวงในของวอลล์สตรีทใช้ SPAC ในลักษณะที่สร้างความเสียหายแก่นักลงทุน และเรียกร้องให้มีการออกกฎระเบียบเพื่อควบคุมการละเมิดดังกล่าว[ 33 ] [ 34 ]
เมื่อวันที่ 24 มกราคม 2024 ก.ล.ต. ได้เปิดเผยกฎใหม่สำหรับบริษัทจัดตั้งเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ (SPAC) โดยมีการชี้แจงเพิ่มเติมเพื่อเพิ่มความโปร่งใสและความสมบูรณ์ของกฎระเบียบโดยไม่เปลี่ยนแปลงกรอบการทำงานที่มีอยู่เดิมอย่างมีนัยสำคัญ การปรับปรุงที่สำคัญ ได้แก่ การคงสถานะปัจจุบันของ SPAC ภายใต้กฎหมาย '40 และคำจำกัดความของธนาคารในฐานะผู้รับประกัน ในขณะเดียวกันก็ปรับปรุงเกณฑ์สำหรับข้อความคาดการณ์ล่วงหน้าโดยการกำหนดนิยามใหม่ของ "บริษัทเช็คเปล่า" และยกเลิกข้อกำหนดการคุ้มครองความปลอดภัยหนึ่งข้อ[ 35 ]นอกจากนี้ ก.ล.ต. ยังสนับสนุนการคาดการณ์การจัดการที่สมจริงมากขึ้นสำหรับธุรกรรม DeSPAC และกำหนดให้มีการเปิดเผยรายละเอียดเกี่ยวกับการลงคะแนนเสียงของคณะกรรมการและผลกระทบจากการลดสัดส่วนการถือหุ้นของค่าตอบแทนและการออกหลักทรัพย์[ 35 ]การพัฒนาเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อเพิ่มความโปร่งใสและความสมบูรณ์ภายในระบบนิเวศของ SPAC ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงแนวทางการกำกับดูแลที่ระมัดระวังโดยไม่เปลี่ยนแปลงแนวปฏิบัติที่มีอยู่เดิมโดยพื้นฐาน[ 35 ]วอร์เรนได้ชื่นชม ก.ล.ต. เกี่ยวกับกฎใหม่เหล่านี้[ 36 ]
ดูเพิ่มเติม
บรรณานุกรม
- เฟลด์แมน, เดวิด เอ็น. (2018). กฎระเบียบ A+ และทางเลือกอื่นนอกเหนือจากการเสนอขายหุ้น IPO แบบดั้งเดิม . โฮโบเคน, นิวเจอร์ซีย์: ไวลีย์. ISBN 9781119416166.
- Klausner, Michael; Ohlrogge, Michael; Ruan, Emily (2021). "การพิจารณา SPAC อย่างรอบด้าน" เอกสารวิจัย Olin ของ Stanford Law and Economics . 559 .
- Pollard, Troy (2016). "การแอบเข้าทางประตูหลัง? การประเมินการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับและการเสนอขายหุ้น IPO" . Review of Quantitative Finance and Accounting . 47 (2): 305– 341. doi : 10.1007/s11156-015-0502-8 . S2CID 54029302 .
- Sjostrom, WK Jr. (2007–2008). "ความจริงเกี่ยวกับการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับ". วารสารกฎหมายธุรกิจผู้ประกอบการ . 2 : 743– 751.
ลิงก์ภายนอก
- อินเวสโตพีเดีย
- บริษัทเช็คเปล่า
- บทความเกี่ยวกับ SPAC ในอุตสาหกรรมบันเทิง