หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ ( ABS ) คือหลักทรัพย์ที่การจ่ายเงินปันผลและมูลค่าของมัน มาจากและได้รับการค้ำประกัน (หรือ "ได้รับการค้ำประกัน") โดยกลุ่มสินทรัพย์ อ้างอิงที่ระบุ ไว้

โดยทั่วไปแล้ว กลุ่มสินทรัพย์มักเป็นกลุ่มสินทรัพย์ขนาดเล็กและสภาพคล่องต่ำที่ไม่สามารถขายแยกได้ การรวมสินทรัพย์เหล่านี้เข้าไว้ในตราสารทางการเงินจะช่วยให้สามารถขายให้กับนักลงทุนทั่วไปได้ ซึ่งกระบวนการนี้เรียกว่าการแปลง สินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ (securitization ) และช่วยกระจายความเสี่ยงในการลงทุนในสินทรัพย์พื้นฐาน เนื่องจากหลักทรัพย์แต่ละตัวจะแสดงถึงสัดส่วนเล็กน้อยของมูลค่ารวมของกลุ่มสินทรัพย์พื้นฐานที่หลากหลาย กลุ่มสินทรัพย์พื้นฐานอาจแตกต่างกันไป ตั้งแต่การชำระเงินทั่วไป เช่น บัตรเครดิต สินเชื่อรถยนต์ และสินเชื่อบ้าน ไปจนถึงกระแสเงินสดที่ซับซ้อน เช่น สัญญาเช่าเครื่องบิน ค่าลิขสิทธิ์ หรือรายได้จากภาพยนตร์

บ่อยครั้งที่มีการจัดตั้งสถาบันแยกต่างหากที่เรียกว่า " นิติบุคคลเฉพาะกิจ " ขึ้นมาเพื่อจัดการกับการแปลงสินทรัพย์ค้ำประกันให้เป็นหลักทรัพย์ นิติบุคคลเฉพาะกิจนี้ซึ่งสร้างและขายหลักทรัพย์ จะใช้เงินที่ได้จากการขายเพื่อชำระคืนให้กับธนาคารที่สร้างหรือริเริ่มสินทรัพย์อ้างอิงเหล่านั้น

บริษัทที่จัดตั้งขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์เฉพาะ (Special-Purpose Vehicle หรือ SPV) มีหน้าที่ในการ "รวบรวม" สินทรัพย์พื้นฐานเข้าไว้ในกลุ่มที่กำหนดไว้ ซึ่งจะเหมาะสมกับความต้องการด้านความเสี่ยงและความต้องการอื่นๆ ของนักลงทุนที่อาจต้องการซื้อหลักทรัพย์นั้นๆ รวมถึงการจัดการความเสี่ยงด้านเครดิต – โดยมักจะโอนความเสี่ยงนั้นไปยังบริษัทประกันภัยหลังจากจ่ายเบี้ยประกัน – และการจ่ายเงินจากหลักทรัพย์เหล่านั้น ตราบใดที่ความเสี่ยงด้านเครดิตของสินทรัพย์พื้นฐานถูกโอนไปยังสถาบันอื่น ธนาคารผู้ออกหลักทรัพย์จะตัดมูลค่าของสินทรัพย์พื้นฐานออกจากงบดุลของตน และได้รับเงินสดคืนเมื่อมีการขายหลักทรัพย์ที่ค้ำประกันด้วยสินทรัพย์ ซึ่งธุรกรรมนี้สามารถปรับปรุงอันดับเครดิตและลดจำนวนเงินทุนที่ธนาคารต้องการได้ ในกรณีนี้ อันดับเครดิตของหลักทรัพย์ที่ค้ำประกันด้วยสินทรัพย์จะขึ้นอยู่กับสินทรัพย์และหนี้สินของบริษัทที่จัดตั้งขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์เฉพาะเท่านั้น และอันดับเครดิตนี้อาจสูงกว่าหากธนาคารผู้ออกหลักทรัพย์เป็นผู้ดำเนินการเอง เนื่องจากความเสี่ยงของหลักทรัพย์ที่ค้ำประกันด้วยสินทรัพย์จะไม่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงอื่นๆ ที่ธนาคารผู้ออกหลักทรัพย์อาจต้องแบกรับอีกต่อไป การมีอันดับเครดิตที่สูงขึ้นอาจช่วยให้บริษัทที่จัดตั้งขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์เฉพาะ และโดยนัยเดียวกัน สถาบันผู้ให้กู้ สามารถจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า (และด้วยเหตุนี้ จึงสามารถเรียกเก็บราคาที่สูงกว่า) สำหรับหลักทรัพย์ที่ค้ำประกันด้วยสินทรัพย์ได้ เมื่อเทียบกับการที่สถาบันผู้ให้กู้กู้ยืมเงินหรือออกพันธบัตร

ดังนั้น แรงจูงใจประการหนึ่งที่ทำให้ธนาคารสร้างสินทรัพย์ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันคือ การลดสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงออกจากงบดุล โดยให้สถาบันอื่นรับความเสี่ยงด้านเครดิตไปแทน เพื่อที่ธนาคารจะได้รับเงินสดเป็นการตอบแทน ซึ่งจะช่วยให้ธนาคารสามารถลงทุนเงินทุนส่วนใหญ่ในสินเชื่อใหม่หรือสินทรัพย์อื่น ๆ และอาจมีข้อกำหนดด้านเงินทุนที่ต่ำลงได้

“หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์” บางครั้งใช้เป็นคำรวมสำหรับหลักทรัพย์ประเภทหนึ่งที่ค้ำประกันโดยกลุ่มสินทรัพย์^{[ 1 ]}และบางครั้งก็ใช้สำหรับหลักทรัพย์ประเภทเฉพาะนั้น – เช่น หลักทรัพย์ที่ค้ำประกันโดยสินเชื่อผู้บริโภค^{[ 2 ]}หรือสินเชื่อ สัญญาเช่า หรือลูกหนี้อื่นที่ไม่ใช่อสังหาริมทรัพย์^{[ 3 ]}ในกรณีแรกพันธบัตรหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO ซึ่งเป็นหลักทรัพย์ที่ค้ำประกันโดยพันธบัตรหนี้ – มักเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ประเภทอื่น) และหลักทรัพย์ค้ำประกันโดยจำนอง (MBS ซึ่งสินทรัพย์คือการจำนอง) เป็นกลุ่มย่อยหรือประเภทที่แตกต่างกันของหลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ (ตัวอย่าง: “ตลาดทุนที่ ออกและซื้อขาย หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ประกอบด้วยสามประเภทหลัก ได้แก่ ABS, MBS และ CDO” (ตัวเอียง) ^{[ 2 ]} ) ในกรณีที่สอง “หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์” – หรืออย่างน้อยก็คำย่อ “ABS” – หมายถึงชุดย่อยชุดหนึ่งที่ค้ำประกันด้วยผลิตภัณฑ์ที่ผู้บริโภคค้ำประกัน และแตกต่างจาก MBS หรือ CDO (ตัวอย่างเช่น “โดยทั่วไปแล้ว หลักทรัพย์แปลงสภาพที่ค้ำประกันด้วยสินเชื่อจำนองเรียกว่า MBS และหลักทรัพย์แปลงสภาพที่ค้ำประกันด้วยภาระหนี้เรียกว่า CDO .... หลักทรัพย์แปลงสภาพที่ค้ำประกันด้วยผลิตภัณฑ์ที่ผู้บริโภคค้ำประกัน – สินเชื่อรถยนต์ สินเชื่อผู้บริโภค และบัตรเครดิต เป็นต้น – เรียกว่าABS ^{[ 2 ] [ 4 ]}

เมื่อวันที่ 18 มกราคม พ.ศ. 2548 คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา ( SEC ) ได้ออกระเบียบ ABซึ่งรวมถึงคำจำกัดความขั้นสุดท้ายของหลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์^{[ 5 ]}

"คำจำกัดความของ ABS ปัจจุบันคำว่า "หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์" (Asset-backed security) ถูกกำหนดไว้ในแบบฟอร์ม S-3ว่าหมายถึงหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกันเป็นหลักโดยกระแสเงินสดจากกลุ่มลูกหนี้หรือสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ ที่แยกจากกัน ไม่ว่าจะเป็นสินทรัพย์ถาวรหรือสินทรัพย์หมุนเวียน ซึ่งตามเงื่อนไขของสินทรัพย์เหล่านั้นจะแปลงเป็นเงินสดภายในระยะเวลาที่กำหนด รวมถึงสิทธิหรือสินทรัพย์อื่น ๆ ที่ออกแบบมาเพื่อรับประกันการให้บริการหรือการจ่ายผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหลักทรัพย์อย่างทันท่วงที สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ได้ตีความวลี "แปลงเป็นเงินสดตามเงื่อนไข" ว่าไม่รวมถึงสินทรัพย์ส่วนใหญ่ที่ต้องมีการกระทำเพื่อให้ได้มาซึ่งเงินสด เช่น การขายสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้และอสังหาริมทรัพย์ และยังตีความวลี "กลุ่มสินทรัพย์ที่แยกจากกัน" ว่าไม่รวมถึงสินทรัพย์ที่องค์ประกอบอาจเปลี่ยนแปลงไปตามเวลา"

• หลักทรัพย์ค้ำประกันโดยสัญญาเช่า กฎใหม่นี้ขยายความหมายของ "หลักทรัพย์ค้ำประกันโดยสินทรัพย์" ให้รวมถึงหลักทรัพย์ค้ำประกันโดยสัญญาเช่า ตราบใดที่มูลค่าคงเหลือของทรัพย์สินที่เช่ามีมูลค่าน้อยกว่า 50% ของยอดคงเหลือของกลุ่มหลักทรัพย์เดิม (หรือน้อยกว่า 65% ในกรณีของสัญญาเช่ารถยนต์) อย่างไรก็ตาม หลักทรัพย์ดังกล่าวอาจจดทะเบียนแบบ Shelf-registered ในแบบฟอร์ม S-3 ได้ก็ต่อเมื่อมูลค่าคงเหลือของทรัพย์สินที่เช่ามีมูลค่าน้อยกว่า 20% ของยอดคงเหลือของกลุ่มหลักทรัพย์เดิม (หรือน้อยกว่า 65% ในกรณีของสัญญาเช่ารถยนต์)

• สินทรัพย์ที่ผิดนัดชำระและสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ กฎใหม่ระบุว่าหลักทรัพย์อาจถือเป็น "หลักทรัพย์ค้ำประกันด้วยสินทรัพย์" ได้ แม้ว่ากลุ่มสินทรัพย์พื้นฐานจะมีสินทรัพย์ที่ผิดนัดชำระรวมไม่เกิน 50% ณ เวลาที่เสนอขาย ตราบใดที่กลุ่มสินทรัพย์เดิมไม่มีสินทรัพย์ "ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้" อยู่ อย่างไรก็ตาม ตามแนวปฏิบัติในปัจจุบันการจดทะเบียนแบบ Shelf Registrationในแบบฟอร์ม S-3จะสามารถทำได้ก็ต่อเมื่อสินทรัพย์ที่ผิดนัดชำระมีสัดส่วนไม่เกิน 20% ของกลุ่มสินทรัพย์เดิมเท่านั้น สินทรัพย์จะถือว่าเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้หากเป็นไปตามนโยบายการตัดหนี้สูญของผู้สนับสนุน (หรือหน่วยงานกำกับดูแลธนาคารที่เกี่ยวข้อง) หรือหากจะถือว่าเป็นสินทรัพย์ที่ถูกตัดหนี้สูญตามเงื่อนไขของเอกสารธุรกรรมที่เกี่ยวข้อง

• ข้อยกเว้นสำหรับข้อกำหนด "กลุ่มสินทรัพย์ที่แยกต่างหาก" กฎใหม่โดยทั่วไปได้กำหนดจุดยืนของเจ้าหน้าที่ ก.ล.ต. ว่าหลักทรัพย์จะต้องมีกลุ่มสินทรัพย์ที่แยกต่างหากเป็นหลักประกันจึงจะถือว่าเป็นหลักทรัพย์ที่มีหลักประกันเป็นสินทรัพย์ (ABS) อย่างไรก็ตาม กฎใหม่ได้กำหนดข้อยกเว้นต่อไปนี้เพื่อแก้ไขปัญหาที่เกิดขึ้นในตลาด

(1) หลักทรัพย์ใดๆ ที่ออกใน โครงสร้าง ทรัสต์หลักจะตรงตามคำจำกัดความของ "หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์" โดยไม่มีข้อจำกัด

(2) "หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์" จะรวมถึงหลักทรัพย์ที่มีระยะเวลาก่อนการระดมทุนไม่เกินหนึ่งปี ซึ่งในระหว่างนั้นสามารถใช้รายได้จากการเสนอขายได้มากถึง 50% (หรือในกรณีของทรัสต์หลัก มากถึง 50% ของยอดเงินต้นรวมของกลุ่มสินทรัพย์ทั้งหมดที่มีกระแสเงินสดสนับสนุน ABS) เพื่อซื้อสินทรัพย์ของกลุ่มในภายหลัง

(3) กฎใหม่ยังรวมถึงหลักทรัพย์ที่มีระยะเวลาหมุนเวียนซึ่งสามารถได้มาซึ่งสินทรัพย์ทางการเงินใหม่ไว้ในคำจำกัดความของ "หลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน" ด้วย ในกรณีของสินทรัพย์หมุนเวียน เช่น บัตรเครดิต แผนการจัดจำหน่ายสินค้าของตัวแทนจำหน่าย และวงเงินสินเชื่อบ้าน ไม่มีข้อจำกัดเกี่ยวกับระยะเวลาหมุนเวียนหรือจำนวนสินทรัพย์ใหม่ที่สามารถซื้อได้ในช่วงเวลานั้น สำหรับหลักทรัพย์ที่มีลูกหนี้การค้าหรือสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ ที่ไม่ได้เกิดขึ้นภายใต้บัญชีหมุนเวียน เช่น สินเชื่อรถยนต์และสินเชื่อจำนอง จะอนุญาตให้มีระยะเวลาหมุนเวียนไม่จำกัดได้สูงสุดถึงสามปี อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์ใหม่ที่เพิ่มเข้าไปในกลุ่มในระหว่างระยะเวลาหมุนเวียนจะต้องมีลักษณะทั่วไปเหมือนกับสินทรัพย์ในกลุ่มเดิม

จากข้อมูลของThomson Financial League Tablesการออกพันธบัตรในสหรัฐฯ (ไม่รวมหลักทรัพย์ค้ำประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัย ) มีดังนี้:

• ปี 2004: 857 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (1,595 ฉบับ)
• ปี 2003: 581 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (1,175 ฉบับ)

หลักทรัพย์ค้ำประกันด้วยสินเชื่อบ้าน (HELs) ปัจจุบันเป็นประเภทสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในตลาด ABS นักลงทุนมักเรียก HELs ว่าเป็นสินเชื่อที่ไม่ใช่ของหน่วยงานรัฐที่ไม่เข้าข่าย สินเชื่อ จัมโบ้หรือสินเชื่ออัลต์-เอ ในขณะที่ HELs ในยุคแรกส่วนใหญ่เป็น สินเชื่อจำนองซับไพรม์ลำดับที่สอง ปัจจุบันสินเชื่อ จำนองลำดับแรกเป็นส่วนใหญ่ของการออกหลักทรัพย์ ผู้กู้สินเชื่อจำนองซับไพรม์มีประวัติเครดิตที่ไม่สมบูรณ์และต้องจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าผู้กู้สินเชื่อทั่วไป นอกจากสินเชื่อจำนองลำดับแรกและลำดับที่สองแล้ว สินเชื่อบ้านประเภทอื่น ๆ อาจประกอบด้วย สินเชื่อที่มีอัตราส่วน เงินกู้ต่อมูลค่า (LTV) สูง สินเชื่อ ที่กลับมามีผลการดำเนินงานที่ดีสินเชื่อที่มีรอยขีดข่วนหรือรอยบุบ หรือวงเงินสินเชื่อบ้านแบบเปิด (HELOC) ซึ่งเจ้าของบ้านใช้เป็นวิธีการรวมหนี้^{[ 6 ]}

กลุ่มย่อยที่ใหญ่เป็นอันดับสองในตลาด ABS คือสินเชื่อรถยนต์บริษัทสินเชื่อรถยนต์ออกหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกันโดยกลุ่มสินเชื่อที่เกี่ยวข้องกับรถยนต์ ABS สินเชื่อรถยนต์แบ่งออกเป็นสามประเภท ได้แก่ สินเชื่อชั้นดี (prime), สินเชื่อชั้นรอง (nonprime) และสินเชื่อด้อยคุณภาพ (subprime):

• หลักทรัพย์ค้ำประกันสินเชื่อรถยนต์ชั้นนำ (Prime Auto ABS) นั้นใช้สินเชื่อที่ให้กับผู้กู้ที่มีประวัติเครดิตดีเป็นหลักประกัน
• สินเชื่อรถยนต์ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน (ABS) ประเภท Nonprime คือสินเชื่อที่ให้กับผู้บริโภคที่มีเครดิตไม่ดี ซึ่งอาจมีผลขาดทุนสะสมสูงกว่า
• โดยทั่วไปแล้ว ผู้กู้สินเชื่อซับไพรม์มักจะมีรายได้ต่ำ ประวัติเครดิตไม่ดี หรือทั้งสองอย่าง

ทรัสต์เจ้าของเป็นโครงสร้างที่ใช้กันทั่วไปในการออกสินเชื่อรถยนต์ และอนุญาตให้นักลงทุนได้รับดอกเบี้ยและเงินต้นตามลำดับ ข้อตกลงยังสามารถจัดโครงสร้างให้จ่ายตามสัดส่วนหรือผสมผสานทั้งสองอย่างได้^{[ 6 ]}

หลักทรัพย์ที่ค้ำประกันโดย ลูกหนี้ บัตรเครดิตถือเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับตลาด ABS นับตั้งแต่มีการนำเสนอครั้งแรกในปี 1987 ผู้ถือบัตรเครดิตสามารถกู้ยืมเงินได้แบบหมุนเวียนจนถึงวงเงินเครดิตที่กำหนด จากนั้นผู้กู้จะชำระเงินต้นและดอกเบี้ยตามที่ต้องการ พร้อมกับการชำระเงินขั้นต่ำรายเดือนที่กำหนด เนื่องจากไม่มีการกำหนดตารางการชำระคืนเงินต้น หนี้บัตรเครดิตจึงไม่มีวันครบกำหนดที่แท้จริงและถือเป็นสินเชื่อที่ไม่ตัดยอด^{[ 6 ]}

ABS ที่ได้รับการสนับสนุนจากลูกหนี้บัตรเครดิตนั้นออกโดยทรัสต์ที่พัฒนาไปตามกาลเวลาจากทรัสต์แบบแยกส่วนไปสู่ทรัสต์หลักประเภทต่างๆ ซึ่งทรัสต์หลักแบบแยกส่วนที่พบได้บ่อยที่สุดคือทรัสต์หลักแบบแยกส่วน ทรัสต์แบบแยกส่วนประกอบด้วยกลุ่มลูกหนี้คงที่หรือแบบตายตัวที่แบ่งออกเป็นพันธบัตรอาวุโส/รอง ทรัสต์หลักมีข้อดีคือสามารถเสนอข้อเสนอหลายรายการจากทรัสต์เดียวกันได้เมื่อจำนวนลูกหนี้เพิ่มขึ้น โดยแต่ละรายการมีสิทธิ์ได้รับส่วนแบ่งตามสัดส่วนของลูกหนี้ทั้งหมด โครงสร้างแบบแยกส่วนช่วยให้ผู้ออกสามารถแยกชุดอาวุโสและรองภายในทรัสต์และออกในเวลาที่แตกต่างกัน โครงสร้างสองแบบหลังนี้ช่วยให้นักลงทุนได้รับประโยชน์จากกลุ่มเงินกู้ที่ใหญ่ขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป แทนที่จะเป็นกลุ่มคงที่เพียงกลุ่มเดียว^{[ 6 ]}

หลักทรัพย์ค้ำประกันสินเชื่อนักเรียน (“SLABS”) เป็นหนึ่งในสี่ประเภทสินทรัพย์หลัก (ร่วมกับสินเชื่อบ้าน สินเชื่อรถยนต์ และลูกหนี้บัตรเครดิต) ที่ได้รับการระดมทุนผ่านการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ และเป็นกลุ่มย่อยมาตรฐานสำหรับดัชนีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวส่วนใหญ่ สินเชื่อ โครงการเงินกู้เพื่อการศึกษาของรัฐบาลกลาง (FFELP) เป็นรูปแบบสินเชื่อนักเรียนที่พบได้บ่อยที่สุด และได้รับการค้ำประกันโดยกระทรวงศึกษาธิการของสหรัฐอเมริกา (“USDE”) ในอัตราตั้งแต่ 95%–98% (หากสินเชื่อนักเรียนได้รับการจัดการโดยผู้ให้บริการที่ USDE กำหนดให้เป็น “ผู้มีผลงานยอดเยี่ยม” อัตราการชำระคืนจะสูงถึง 100%) ด้วยเหตุนี้ ผลการดำเนินงาน (นอกเหนือจากอัตราการผิดนัดชำระหนี้ที่สูงในช่วงปลายทศวรรษ 1980) จึงดีมากมาโดยตลอด และอัตราผลตอบแทนของนักลงทุนก็ยอดเยี่ยมเช่นกัน พระราชบัญญัติลดต้นทุนและการเข้าถึงการศึกษาในระดับวิทยาลัยมีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม 2550 และได้เปลี่ยนแปลงเศรษฐศาสตร์ของสินเชื่อ FFELP อย่างมีนัยสำคัญ การจ่ายเงินช่วยเหลือพิเศษของผู้ให้กู้ลดลง การกำหนดสถานะผู้มีผลงานดีเด่นถูกเพิกถอน อัตราเบี้ยประกันของผู้ให้กู้ลดลง และค่าธรรมเนียมการจัดทำสินเชื่อที่ผู้ให้กู้จ่ายเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า โครงการสินเชื่อ FFELP สิ้นสุดลงในปี 2010 แต่ ณ ปี 2020 มีหนี้คงค้างประมาณ 245 พันล้านดอลลาร์จากลูกหนี้ 11 ล้านราย^{[ 7 ]}

ส่วนที่สองและเติบโตเร็วกว่าของตลาดสินเชื่อนักเรียนประกอบด้วยสินเชื่อนักเรียนที่ไม่ใช่ FFELP หรือสินเชื่อนักเรียนเอกชน แม้ว่าวงเงินกู้ยืมสำหรับสินเชื่อ FFELP บางประเภทจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยตามร่างกฎหมายสินเชื่อนักเรียนที่อ้างถึงข้างต้น แต่โดยพื้นฐานแล้ววงเงินกู้ยืมสำหรับสินเชื่อ FFELP ยังคงคงที่และค่าเล่าเรียนที่เพิ่มขึ้นกำลังผลักดันให้นักเรียนมองหาผู้ให้กู้ทางเลือก นักเรียนใช้สินเชื่อเอกชนเพื่อเชื่อมช่องว่างระหว่างจำนวนเงินที่สามารถกู้ยืมได้ผ่านโครงการของรัฐบาลกลางและค่าใช้จ่ายด้านการศึกษาที่เหลืออยู่^{[ 6 ]}

รัฐสภาสหรัฐอเมริกาได้จัดตั้งสมาคมการตลาดสินเชื่อนักเรียน (Sallie Mae) ขึ้นเป็นองค์กรที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล เพื่อซื้อสินเชื่อนักเรียนในตลาดรองและแปลงสินเชื่อนักเรียนเป็นหลักทรัพย์ นับตั้งแต่การออกหลักทรัพย์ครั้งแรกในปี 1995 ปัจจุบัน Sallie Mae เป็นผู้ออกหลักทรัพย์ SLABS รายใหญ่ และหลักทรัพย์ที่ออกโดย Sallie Mae ถือเป็นหลักทรัพย์อ้างอิง

พันธบัตรลดอัตราค่าไฟฟ้า (RRBs) เกิดขึ้นจากผลของพระราชบัญญัตินโยบายพลังงานปี 1992ซึ่งออกแบบมาเพื่อเพิ่มการแข่งขันในตลาดไฟฟ้า ของสหรัฐอเมริกา เพื่อหลีกเลี่ยงการหยุดชะงักใดๆ ในขณะที่เปลี่ยนจากตลาดที่ไม่แข่งขันไปสู่ตลาดที่แข่งขัน หน่วยงานกำกับดูแลได้อนุญาตให้บริษัทสาธารณูปโภคสามารถเรียกคืน "ต้นทุนการเปลี่ยนผ่าน" บางส่วนได้ในช่วงระยะเวลาหนึ่ง ต้นทุนเหล่านี้ถือว่าไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้และจะถูกเพิ่มเข้าไปในบิลค่าไฟฟ้าของลูกค้าทั้งหมด เนื่องจากผู้บริโภคมักจะจ่ายค่าสาธารณูปโภคก่อนค่าใช้จ่ายอื่นๆ การตัดหนี้สูญจึงอยู่ในระดับต่ำมาโดยตลอด การเสนอขาย RRBs มักมีขนาดใหญ่พอที่จะสร้างสภาพคล่องที่เหมาะสมในตลาดรอง และการขยายอายุเฉลี่ยจะถูกจำกัดโดยกลไก "การปรับยอด" ^{[ 6 ]}

มีสินทรัพย์ที่สร้างกระแสเงินสดอื่นๆ อีกมากมาย รวมถึงสินเชื่อบ้านสำเร็จรูป สัญญาเช่าและสินเชื่ออุปกรณ์ สัญญาเช่าเครื่องบิน ลูกหนี้การค้า สินเชื่อแผนการวางขายของตัวแทนจำหน่าย พอร์ตการลงทุนหลักทรัพย์ และค่าลิขสิทธิ์^{[ 6 ]} สินทรัพย์ไม่มีตัวตนเป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่ที่กำลังเกิดขึ้น^{[ 8 ]}

“ในสหรัฐอเมริกา กระบวนการออกหลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ในตลาดหลักคล้ายคลึงกับการออกหลักทรัพย์อื่น ๆ เช่น พันธบัตรองค์กร และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1933และพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ปี 1934ตามที่แก้ไขเพิ่มเติม หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ที่ออกสู่สาธารณะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดการลงทะเบียนและการเปิดเผยข้อมูลมาตรฐานของ SEC และต้องยื่นงบการเงินเป็นระยะ” ^{[ 9 ]}

"กระบวนการซื้อขายหลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ในตลาดรองนั้นคล้ายคลึงกับการซื้อขายพันธบัตรองค์กร และในระดับหนึ่งก็คล้ายคลึงกับหลักทรัพย์ค้ำประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัย การซื้อขายส่วนใหญ่ทำในตลาดซื้อขายแบบนอกตลาด โดยมีการเสนอราคาทางโทรศัพท์ตามหลักทรัพย์แต่ละประเภท ดูเหมือนว่าจะไม่มีการวัดปริมาณการซื้อขายหรือจำนวนผู้ค้าที่ซื้อขายหลักทรัพย์เหล่านี้ที่เปิดเผยต่อสาธารณะ" ^{[ 9 ]}

"จากการสำรวจของสมาคมตลาดพันธบัตรพบว่า ณ สิ้นปี พ.ศ. 2547 ในสหรัฐอเมริกาและยุโรปมีแพลตฟอร์มการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์สำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์ตราสารหนี้และอนุพันธ์รวม 74 แห่ง โดยมีแพลตฟอร์มสำหรับหลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ 5 แห่งในสหรัฐอเมริกา และ 8 แห่งในยุโรป" ^{[ 9 ]}

"การหารือกับผู้เข้าร่วมตลาดแสดงให้เห็นว่าเมื่อเปรียบเทียบกับหลักทรัพย์รัฐบาลและหลักทรัพย์ค้ำประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัย หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์จำนวนมากไม่มีสภาพคล่อง และราคาก็ไม่โปร่งใส ส่วนหนึ่งเป็นเพราะหลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ไม่ได้มีมาตรฐานเท่ากับหลักทรัพย์รัฐบาล หรือแม้แต่หลักทรัพย์ค้ำประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัย และนักลงทุนต้องประเมินโครงสร้างที่แตกต่างกัน โปรไฟล์การครบกำหนด การเพิ่มความน่าเชื่อถือ และคุณลักษณะอื่นๆ ของหลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ก่อนที่จะทำการซื้อขาย" ^{[ 9 ]}

"ราคา" ของหลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์มักจะระบุเป็นส่วนต่างจากอัตราแลกเปลี่ยนที่สอดคล้องกัน ตัวอย่างเช่น ราคาของหลักทรัพย์ค้ำประกันบัตรเครดิตที่ได้รับการจัดอันดับ AAA ซึ่งมีอายุครบกำหนดสองปีโดยผู้ออกหลักทรัพย์อ้างอิง อาจมีการระบุไว้ที่ 5 จุดพื้นฐาน (หรือน้อยกว่า) เมื่อเทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนสองปี" ^{[ 9 ]}

"ที่จริงแล้ว ผู้เข้าร่วมตลาดบางครั้งมองว่าหลักทรัพย์บัตรเครดิตและรถยนต์ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงสุดมีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ใกล้เคียงกับหลักทรัพย์ค้ำประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงสุด ซึ่งมีรายงานว่าถูกมองว่าเป็นสิ่งทดแทนหลักทรัพย์กระทรวงการคลังที่ปราศจากความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้" ^{[ 9 ]}

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ (Securitization)คือกระบวนการสร้างหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน โดยการโอนสินทรัพย์จากบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์ไปยังนิติบุคคลที่ได้รับความคุ้มครองจากการล้มละลายการเพิ่มความน่าเชื่อถือ (Credit enhancement)เป็นส่วนประกอบสำคัญของกระบวนการนี้ เนื่องจากเป็นการสร้างหลักทรัพย์ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงกว่าบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์ ซึ่งช่วยให้บริษัทผู้ออกหลักทรัพย์สามารถเปลี่ยนสินทรัพย์ให้เป็นเงินสดได้ในขณะที่จ่ายอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าที่อาจเป็นไปได้ผ่านการกู้ยืมจากธนาคารที่มีหลักประกันหรือการออกตราสารหนี้โดยบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์เอง

เมื่อวันที่ 17 มกราคม พ.ศ. 2549 CDS Indexco และMarkitได้เปิดตัว ABX.HE ซึ่งเป็นดัชนีอนุพันธ์เครดิตที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์สังเคราะห์ โดยมีแผนที่จะขยายดัชนีไปยังประเภทสินทรัพย์อ้างอิงอื่น ๆ นอกเหนือจากสินเชื่อบ้าน^{[ 10 ]}ดัชนี ABS ช่วยให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงตลาดสินเชื่อด้อยคุณภาพได้อย่างกว้างขวางโดยไม่ต้องถือหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์จริง

ข้อได้เปรียบที่สำคัญของหลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์สำหรับผู้ให้กู้ (พร้อมกับข้อเสียที่เกี่ยวข้องสำหรับนักลงทุน) คือการรวบรวมกลุ่มสินทรัพย์ทางการเงินที่โดยปกติแล้วไม่สามารถซื้อขายได้ง่ายในรูปแบบเดิม โดยการรวบรวมพอร์ตโฟลิโอขนาดใหญ่ของสินทรัพย์ที่สภาพคล่องต่ำเหล่านี้เข้าด้วยกัน พวกเขาสามารถแปลงสินทรัพย์เหล่านั้นเป็นตราสารที่สามารถเสนอขายได้อย่างอิสระในตลาดทุนการแบ่งหลักทรัพย์เหล่านี้ออกเป็นตราสารที่มีโปรไฟล์ความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่แตกต่างกันในทางทฤษฎี ช่วยอำนวยความสะดวกในการทำการตลาดพันธบัตรให้กับนักลงทุนที่มีระดับความเสี่ยงและระยะเวลาการลงทุนที่แตกต่างกัน

หลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันให้ข้อได้เปรียบแก่ผู้ออกหลักทรัพย์ดังต่อไปนี้ ซึ่งแต่ละข้อล้วนเพิ่มความเสี่ยงให้แก่นักลงทุนโดยตรง:

• การขายสินทรัพย์ทางการเงินเหล่านี้ให้กับกองทุนจะช่วยลดความเสี่ยงของสินทรัพย์ถ่วงน้ำหนักของกองทุน และทำให้กองทุนมีเงินทุนเหลือเฟือ ซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถปล่อยสินเชื่อได้มากขึ้น
• หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ช่วยลดความเสี่ยง ในกรณีที่เลวร้ายที่สุดที่กลุ่มสินทรัพย์มีผลการดำเนินงานที่ย่ำแย่มาก "เจ้าของ ABS (ซึ่งอาจเป็นผู้ออกหลักทรัพย์ ผู้ค้ำประกัน ผู้ปรับโครงสร้าง หรือผู้ค้ำประกันรายสุดท้าย) อาจต้องรับภาระค่าใช้จ่ายจากการล้มละลายแทนผู้เริ่มต้นโครงการ" ในกรณีที่ผู้เริ่มต้นโครงการหรือผู้ออกหลักทรัพย์ต้องรับภาระค่าใช้จ่ายดังกล่าว นั่นหมายถึงการคิดค้นแนวทางการให้สินเชื่อใหม่ การปรับโครงสร้างจากช่องทางอื่นที่สร้างผลกำไรได้มากกว่าในการดำเนินงานของผู้เริ่มต้นโครงการ รวมถึงบรรทัดฐานในการออกหลักทรัพย์ และการรวมกิจการในรูปแบบของการควบรวมหรือการเปรียบเทียบมาตรฐาน (ภายในภาคส่วนเดียวกัน ภายนอกภาคส่วนที่แตกต่างกัน)

ความเสี่ยงนี้จะถูกวัดและควบคุมโดยผู้ให้กู้รายสุดท้ายเป็นระยะๆ ผ่านการประมูลและเครื่องมืออื่นๆ ที่ใช้ในการนำสินเชื่อเสียที่ถือครองมาเป็นเวลานานกลับคืนสู่ตลาดให้กับผู้ซื้อที่เหมาะสมในช่วงเวลาหนึ่ง โดยอาศัยเครื่องมือที่มีอยู่สำหรับธนาคารในการดำเนินธุรกิจตามกฎบัตรธุรกิจหรือใบอนุญาตที่ได้รับอนุญาตสำหรับธนาคารนั้นๆ ความเสี่ยงยังสามารถกระจายได้โดยการใช้ภูมิศาสตร์ทางเลือก หรือรูปแบบการลงทุนทางเลือก และแผนกทางเลือกของธนาคาร ขึ้นอยู่กับประเภทและขนาดของความเสี่ยง

ความเสี่ยงของสินเชื่อที่ได้รับการรีไฟแนนซ์เหล่านี้ต่อการตัดสินใจ "สินเชื่อที่ไม่ดี" (ประเภทที่ 2) (โดยเฉพาะในภาคธนาคาร การปล่อยสินเชื่อที่ไม่สุจริต หรือการเลือกสินเชื่อที่ไม่เหมาะสม) จะถูกป้องกันโดยผู้ขายหรือผู้ปรับโครงสร้างสินเชื่อเหล่านั้น การมองว่าการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ (ประกันภัย) เป็นยาครอบคลุมสำหรับปัญหาทั้งหมดของการตัดสินใจสินเชื่อที่ไม่ดี อาจนำไปสู่การป้องกันความเสี่ยงโดยการถ่ายโอน "ของร้อน" จากผู้ออกหลักทรัพย์รายหนึ่งไปยังอีกรายหนึ่ง โดยที่สินทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกันสินเชื่อนั้นไม่ได้มีมูลค่าเพิ่มขึ้น ไม่ว่าจะเกิดจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน หรือจากปัจจัยใดปัจจัยหนึ่งต่อไปนี้:

• ผลผลิตทางเศรษฐกิจของวัฏจักรธุรกิจพลิกกลับจากขาลงเป็นขาขึ้น (มาตรการทางการเงินและการคลัง)
• ในตลาดมีผู้ซื้อมากกว่าผู้ขาย
• นวัตกรรมที่ก้าวล้ำ

ในแต่ละวัน การโอนย้ายเงินกู้จาก

• หนี้รอง (หนี้ที่ออกใหม่และมีหลักประกันสูง) แก่
• สามารถทำให้สำเร็จได้ในระดับรอง
• ไม่สามารถทำให้เป็นจริงได้ในระดับรอง

หนี้ที่มีลำดับความสำคัญสูงและหนี้เสีย (ที่แปลงเป็นหลักทรัพย์) อาจเป็นวิธีที่ดีกว่าในการแยกแยะระหว่างสินทรัพย์ที่อาจต้องการหรือมีสิทธิ์ได้รับการประกันภัยต่อ หรือการตัดจำหน่าย หรือการด้อยค่าเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่เป็นหลักประกัน หรือการรับรู้เป็นการแลกเปลี่ยนเงินกู้ที่ได้รับกับสินค้าหรือบริการ หรือการเพิ่มสินค้าหรือบริการ ระบบนี้ถูกสร้างขึ้นในธนาคารใดๆ ก็ตามโดยอิงตามเงื่อนไขของเงินฝากเหล่านี้ และการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับขอบเขตของความเสี่ยงหรือหนี้เสียที่อาจเกิดขึ้น โดยยึดตามมาตรฐานการบัญชี และประเมินจากความเสี่ยงทางการเงินและความเสี่ยงที่ไม่ใช่ตลาด (ที่สามารถกระจายได้) พร้อมแผนสำรองสำหรับความเสี่ยงด้านตลาด (ที่ไม่สามารถกระจายได้) สำหรับประเภทของหัวข้อบัญชีที่ระบุไว้ในงบดุล หรือการรายงานหรือการรับรู้ (การประกาศตามมาตรฐานของบริษัท) เช่น หนี้ระยะสั้น ระยะยาว ระยะกลาง และมาตรฐานการคิดค่าเสื่อมราคา

การออกแนวปฏิบัติและมาตรฐานทางบัญชีที่เกี่ยวข้องกับรูปแบบการถือครองที่แตกต่างกันนั้น ช่วยเสริมสร้างความรับผิดชอบที่ต้องการ ในกรณีที่ปัญหาทวีความรุนแรงขึ้น

• ผู้ให้กู้จะได้รับค่าธรรมเนียมจากการอนุมัติสินเชื่อ รวมถึงจากการให้บริการดูแลสินทรัพย์ตลอดอายุการใช้งานของสินเชื่อนั้นๆ

ความสามารถในการสร้างรายได้จำนวนมากจากการปล่อยสินเชื่อและการแปลงสินเชื่อเป็นหลักทรัพย์ ควบคู่ไปกับการไม่มีภาระผูกพันใดๆ ที่เหลืออยู่ ทำให้แรงจูงใจของผู้ปล่อยสินเชื่อเอนเอียงไปทางปริมาณสินเชื่อมากกว่าคุณภาพสินเชื่อ นี่คือข้อบกพร่องเชิงโครงสร้างที่สำคัญในตลาดการแปลงสินเชื่อเป็นหลักทรัพย์ ซึ่งเป็นสาเหตุโดยตรงของทั้งฟองสบู่สินเชื่อในช่วงกลางทศวรรษ 2000 และวิกฤตสินเชื่อ รวมถึงวิกฤตการเงินปี 2008ด้วย

"สถาบันการเงินที่ปล่อยสินเชื่อจะขายกลุ่มสินทรัพย์ที่สร้างกระแสเงินสดให้กับ 'บุคคลที่สาม' ที่จัดตั้งขึ้นเป็นพิเศษ ซึ่งเรียกว่า นิติบุคคลเฉพาะกิจ ( Special-Purpose Vehicle : SPV)" SPV (ซึ่งอาจรวมถึงการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ อนุพันธ์เครดิต อนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ ตราสารหนี้ระยะสั้น เงินทุนชั่วคราว และเงินทุนที่ต้องการสำหรับการดำเนินงาน การควบรวมกิจการของบริษัท เงินทุนจากภายนอกในรูปแบบของนักลงทุนร่วมทุน นักลงทุนรายย่อย ฯลฯ) "ถูกออกแบบมาเพื่อปกป้องนักลงทุนจากความเสี่ยงด้านเครดิต (ทั้งความพร้อมใช้งานและการออกสินเชื่อในแง่ของการประเมินหนี้เสียหรือการป้องกันความเสี่ยงของสินเชื่อที่ดีที่มีอยู่แล้ว ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแนวปฏิบัติ) ของสถาบันการเงินผู้ปล่อยสินเชื่อ"

จากนั้น SPV จะขายสินเชื่อรวมให้กับทรัสต์ ซึ่งจะออกหลักทรัพย์ที่มีดอกเบี้ยและสามารถได้รับการจัดอันดับเครดิตที่แยกต่างหากจากสถาบันการเงินที่ให้สินเชื่อ โดยทั่วไปแล้วจะได้รับการจัดอันดับเครดิตที่สูงกว่า เนื่องจากหลักทรัพย์ที่ใช้ในการจัดหาเงินทุนสำหรับการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์นั้นอาศัยกระแสเงินสดที่สร้างขึ้นจากสินทรัพย์เท่านั้น ไม่ได้ขึ้นอยู่กับคำมั่นสัญญาในการชำระเงินของผู้ออกหลักทรัพย์

การชำระเงินรายเดือนจากสินทรัพย์อ้างอิง – เงินกู้หรือลูกหนี้ – โดยทั่วไปประกอบด้วยเงินต้นและดอกเบี้ย โดยเงินต้นอาจมีการกำหนดตารางชำระหรือไม่ก็ได้ กระแสเงินสดที่เกิดจากสินทรัพย์อ้างอิงสามารถจัดสรรให้กับนักลงทุนได้หลายวิธี กระแสเงินสดสามารถส่งผ่านไปยังนักลงทุนโดยตรงหลังจากหักค่าธรรมเนียมการบริหารแล้ว ทำให้เกิดหลักทรัพย์แบบส่งผ่าน (หรือที่เรียกว่า "หลักทรัพย์แบบจ่ายผ่าน") หรืออีกทางหนึ่ง กระแสเงินสดสามารถแบ่งตามกฎที่กำหนดและความต้องการของตลาด ทำให้เกิดหลักทรัพย์แบบ "มีโครงสร้าง " ^{[ 6 ]}

นี่เป็นวิธีการทำงานที่เป็นระบบของตลาดสินเชื่อ อย่างน้อยในประเทศพัฒนาแล้ว โดยเป็นการทำธุรกรรมระหว่างบริษัทกับบริษัท และธนาคารกับธนาคาร เพื่อรักษาสภาพคล่องของตลาดให้ดำเนินต่อไปได้ และมีการจัดหาสภาพคล่องโดยผู้ให้บริการสภาพคล่องในตลาด ซึ่งได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มงวดเพื่อหา "ความผิดปกติ การป้องกันความเสี่ยงโดยใช้เครื่องมือมากเกินไป และการปั่นตลาด " หรือ "ปริมาณการซื้อขายที่ผิดปกติ" หรือ "ความผิดปกติ การซื้อขายแบบกลุ่ม การตัดสินใจโดย 'คลังของบริษัท' โดยไม่มีการแจ้งให้ทราบล่วงหน้าหรือภายหลัง" โดยหน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องตามที่กฎหมายกำหนด และตรวจพบในช่วงเวลาซื้อขายปกติ การซื้อขายก่อนเปิดตลาด/หลังปิดตลาด หรือในหุ้นเฉพาะกรณี และได้รับการแก้ไขและตรวจสอบการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในในรูปแบบของการยกเลิกการซื้อขาย การออกหุ้นใหม่ในจำนวนที่ถูกยกเลิก หรือการระงับตลาด (หลักทรัพย์เฉพาะถูกถอดออกจากรายการซื้อขายในช่วงระยะเวลาหนึ่ง) ในกรณีที่มีการกำหนดไว้ล่วงหน้าโดยจำนวนสูงสุดและ ความผันผวนน้อยที่สุดในการซื้อขายในตลาดรอง ซึ่งก็คือตลาดซื้อขายหลักทรัพย์นอกตลาด (OTC)

โดยทั่วไป ตลาดหลัก (Primary markets) จะได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มงวดจากคณะกรรมการเดียวกัน แต่ตลาดนี้จัดอยู่ในประเภทของการซื้อขายและการรับประกันที่เกี่ยวข้องกับสถาบันและบริษัทดังนั้นจึงอยู่ภายใต้กฎระเบียบที่กว้างกว่าตามที่กำหนดไว้ในกฎหมายบริษัทและธุรกิจ รวมถึงมาตรฐานการรายงานที่ควบคุมธุรกิจในภูมิภาคเฉพาะนั้นๆ

รัฐบาลสหรัฐฯ ได้ให้ความช่วยเหลือแก่อุตสาหกรรม ABS ผ่านทางTerm Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) ในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ในปี 2551 และ การระบาด ของCOVID-19 ^{[ 11 ] [ 12 ]}

• ตราสารหนี้ระยะสั้นที่ค้ำประกันด้วยสินทรัพย์
• บันทึก
• การให้สินเชื่อโดยใช้สินทรัพย์เป็นหลักประกัน
• สินเชื่อโดยใช้สินทรัพย์เป็นหลักประกัน
• พันธบัตรหนี้ที่มีหลักประกัน
• การเสริมความน่าเชื่อถือ
• หลักทรัพย์ค้ำประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัย
• การลงทุนแบบรวมกลุ่ม
• การแปรรูปเป็นเอกชน
• สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง
• ธุรกรรมการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์
• โครงสร้างทางการเงิน
• วงเงินสินเชื่อหลักทรัพย์ค้ำประกันระยะยาว
• ทรานช์
• ตารางจัดอันดับของ Thomson Financial

• Jason HP Kravitt, การแปลงสินทรัพย์ทางการเงินให้เป็นหลักทรัพย์, ฉบับพิมพ์ครั้งที่สอง , สำนักพิมพ์ Aspen Publishers, นิวยอร์ก, นิวยอร์ก, 2005
• Steven L. Schwarcz , Structured Finance: A Fundamentals of Asset Securitization , พฤศจิกายน 1990, พิมพ์ครั้งที่สอง, Practicing Law Institute.
• แม็คลีน, เบธานี (2007). "หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์: อันตรายของการลงทุนในหนี้ด้อยคุณภาพ", ฟอร์จูน .
• หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์นอกสหรัฐอเมริกา: ปัจจัยกำหนดส่วนต่างและการพึ่งพาอันดับเครดิตมากเกินไป แฟรงค์ เจ .ฟาโบซซี ,โรงเรียนธุรกิจ EDHECและ เดนนิส วิงค์,มหาวิทยาลัยธุรกิจ Nyenrode (2009) เอกสารวิจัยของศูนย์การเงินระหว่างประเทศแห่งมหาวิทยาลัยเยล
• สแตฟฟอร์ด, แดน (2018). "การจัดหาเงินทุนโดยใช้หลักทรัพย์ค้ำประกัน" .
• Signoriello, Vincent J. (1991), แนวปฏิบัติและการดำเนินงานสินเชื่อเพื่อการพาณิชย์ บทที่ 7 การขายสินเชื่อISBN 978-1-55520-134-0.
• Zweig, Philip L. (2002). "หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์"ในHenderson, David R. (บรรณาธิการ). สารานุกรมเศรษฐศาสตร์ฉบับย่อ (ฉบับที่ 1). ห้องสมุดเศรษฐศาสตร์และเสรีภาพOCLC  317650570 , 50016270 , 163149563
• หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ ( ชุด แฟรงค์ เจ. ฟาโบซซี)

• นักลงทุนธนาคารชั้นนำในตลาดหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกันด้วยสินทรัพย์ ตามรายงานของAsset-Backed Alert
• วิดีโอ เกี่ยวกับหลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ผลิตโดย DW ( Deutsche Welle )
• ความแตกต่างระหว่างสินเชื่อหุ้นแบบไม่มีภาระผูกพันและการให้กู้ยืมโดยใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันที่ถูกต้องตามกฎหมาย