การออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงคือการออม (การไม่ใช้จ่ายส่วนหนึ่งของรายได้ ) ที่เกิดขึ้นเพื่อตอบสนองต่อความไม่แน่นอนเกี่ยวกับรายได้ในอนาคต แรงจูงใจในการชะลอการบริโภคและออมในปัจจุบันเกิดขึ้นเนื่องจาก ตลาด ประกันภัย ยังไม่สมบูรณ์ ดังนั้น บุคคลจึงไม่สามารถทำประกันความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจที่เลวร้ายในอนาคตได้ พวกเขาคาดการณ์ว่าหากภาวะเลวร้ายนั้นเกิดขึ้นจริง พวกเขาจะมีรายได้ลดลง เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบเชิงลบจากความผันผวนของรายได้ในอนาคตและรักษาระดับการบริโภคให้ราบรื่นพวกเขาจึงกันเงินสำรองไว้เพื่อป้องกันความเสี่ยง ซึ่งเรียกว่าการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงโดยการบริโภคน้อยลงในปัจจุบัน และนำเงินสำรองนี้มาใช้ในกรณีที่ภาวะเลวร้ายเกิดขึ้นในอนาคต

นักเศรษฐศาสตร์ตระหนักถึงความสำคัญของการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงมานานแล้ว ในทางประวัติศาสตร์ แรงจูงใจในการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงได้รับการยอมรับจากนักเศรษฐศาสตร์มาตั้งแต่ก่อนยุคของจอห์น เมย์นาร์ด เคนส์ [ ^{1 ] ยิ่ง}ไปกว่านั้น อัลเฟรด มาร์แชลยังเน้นย้ำถึงความสำคัญของการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงในอนาคตว่า "การขาดความประหยัดในสมัยก่อนส่วนใหญ่เกิดจากการขาดความมั่นใจว่าผู้ที่เตรียมการไว้สำหรับอนาคตจะได้รับประโยชน์" ^{[ 2 ]}

กล่าวโดยสรุป แนวคิดนี้คือ บุคคลจะออมเงินจากรายได้ปัจจุบันเพื่อรักษาระดับการบริโภคที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในอนาคตให้คงที่ ผลกระทบของการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงนั้นปรากฏให้เห็นได้ผ่านผลกระทบต่อการบริโภคในปัจจุบัน เนื่องจากบุคคลจะเลื่อนการบริโภคในปัจจุบันออกไปเพื่อให้สามารถรักษาระดับความพึงพอใจในการบริโภคในอนาคตได้หากรายได้ลดลง

ตัวอย่างเหตุการณ์บางประการที่ก่อให้เกิดความจำเป็นในการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยง ได้แก่ ความเสี่ยงด้านสุขภาพ ความเสี่ยงทางธุรกิจ ค่าใช้จ่ายที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ และความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงรายได้จากแรงงาน การออมเพื่อการเกษียณอายุ และการศึกษาของบุตร^{[ 3 ]}

เงินออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการลงทุน หากรายได้ไม่ได้ถูกนำไปใช้ซื้อสินค้าและบริการ ก็มีความเป็นไปได้ที่เงินออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงจะถูกนำไปลงทุนเพื่อสร้างทุนถาวรและบรรลุการเติบโตทางเศรษฐกิจ^{[ 4 ]}

การออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงนั้นแตกต่างจากการออมเพื่อการสำรอง การออมเป็น ปริมาณ ที่เปลี่ยนแปลงได้วัดเป็นหน่วยเงินต่อหน่วยเวลา (เช่น ดอลลาร์ต่อปี) ในทางกลับกัน การออมเพื่อการสำรองหมายถึงเงินทุนสะสมที่มีอยู่ ณ จุดเวลาใดจุดหนึ่ง

อัตราการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงที่สูงขึ้นจะส่งผลให้มูลค่าสุทธิ ของแต่ละบุคคลเพิ่ม ขึ้น^{[ 5 ]}

ระดับการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงของแต่ละบุคคลนั้น จำลองได้ว่าถูกกำหนดโดยปัญหาการเพิ่มอรรถประโยชน์สูงสุด

สิ่งนี้ได้รับการตระหนักโดยFriedman (1957) ^{[ 6 ]}และต่อมาโดย Ando และModigliani (1963) ^{[ 7 ]}และ Bewley (1977) ^{[ 8 ]}ในงานสำคัญของพวกเขาเกี่ยวกับสมมติฐานรายได้ถาวร (PIH)

ดังนั้น ความเกี่ยวข้องของกรอบวงจรชีวิตจึงสร้างขึ้นจากการจัดสรรทรัพยากรระหว่างช่วงเวลาปัจจุบันและอนาคตที่ไม่แน่นอน โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มอรรถประโยชน์สูงสุด บุคคลที่มีเหตุผลจะตัดสินใจตามลำดับเพื่อให้บรรลุเป้าหมายในอนาคตที่สอดคล้องกันและ 'มั่นคง' โดยใช้ข้อมูลที่มีอยู่ในปัจจุบัน^{[ 9 ]}

Weil (1993) เสนอแบบจำลองหลายช่วงเวลาง่ายๆ เพื่อวิเคราะห์ปัจจัยกำหนดการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยง ผลการวิเคราะห์ยืนยันว่ามีแรงจูงใจในการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยง โดยการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับความเสี่ยงด้านรายได้^{[ 10 ]}การวิจัยที่ครอบคลุมมากขึ้นได้ยืนยันถึงแรงจูงใจในการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงภายในกรอบสมมติฐานรายได้ถาวร^{[ 11 ] [ 12 ]}

ลีแลนด์ (1968) ได้นำเสนอโครงสร้างการวิเคราะห์อย่างง่ายที่สร้างขึ้นบนพื้นฐานของความรอบคอบของบุคคลที่มีต่อความเสี่ยง นี่คือแนวคิดที่นักเศรษฐศาสตร์นิยามว่าเป็นการลดลงของความไม่ชอบความเสี่ยง สัมบูรณ์ โดยมี อรรถประโยชน์ส่วนเพิ่มแบบนูน(U"' >0) ลีแลนด์พิสูจน์แล้วว่า แม้แต่การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยของรายได้ในอนาคต ความต้องการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงก็ยังคงมีอยู่

เมื่อไม่นานมานี้เองที่นักเศรษฐศาสตร์ได้ยืนยันผลการค้นพบเบื้องต้นของ Leland Lusardi (1998) ยืนยันว่าสัญชาตญาณที่ได้มาจากแบบจำลองทางเศรษฐศาสตร์โดยปราศจากแรงจูงใจในการป้องกันอาจทำให้เข้าใจผิดอย่างร้ายแรง แม้จะมีความไม่แน่นอนเพียงเล็กน้อยก็ตาม^{[ 13 ]}

กรอบการวิเคราะห์ที่พัฒนามากขึ้นจะพิจารณาถึงผลกระทบของความเสี่ยงด้านรายได้และความเสี่ยงด้านเงินทุนต่อการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยง การออมที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบันจะเพิ่มมูลค่าที่คาดหวังของการบริโภคในอนาคต ดังนั้นผู้บริโภคจึงตอบสนองต่อความเสี่ยงด้านรายได้ที่เพิ่มขึ้นโดยการเพิ่มระดับการออม

อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของการออมจะเพิ่มความผันแปร ( variance ) ของการบริโภคในอนาคตด้วย ซึ่งส่งผลให้เกิดแนวโน้มที่ขัดแย้งกันสองประการของผลกระทบด้านรายได้และการทดแทน^{[ 14 ]}ความเสี่ยงด้านทุนที่สูงขึ้นทำให้ผู้บริโภคมีแนวโน้มที่จะเปิดเผยทรัพยากรของตนต่อความเป็นไปได้ที่จะสูญเสียในอนาคตน้อยลง ซึ่งส่งผลให้เกิดผลกระทบ ด้านการทดแทน ในเชิงบวกต่อการบริโภค (กล่าวคือ ทดแทนการได้มาซึ่งทุนในปัจจุบันด้วยการบริโภคในอนาคตเพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียทุนในอนาคตเนื่องจากความเสี่ยงด้านทุน) สิ่งนี้ถูกตอบโต้ด้วยแรงตรงกันข้าม เนื่องจากความเสี่ยงที่สูงขึ้นทำให้จำเป็นต้องออมมากขึ้นเพื่อป้องกันตนเองจากการบริโภคในอนาคตที่ต่ำมาก ซึ่งอธิบายถึงผลกระทบด้านรายได้ เชิงลบ ต่อการบริโภค

ความก้าวหน้าครั้งสำคัญเกิดขึ้นจาก Kimball (1990) ซึ่งได้กำหนดลักษณะของ "ความรอบคอบ" โดยกำหนดมาตรวัดความรอบคอบสัมบูรณ์เป็น q = -U'"/U" และดัชนีความรอบคอบสัมพัทธ์เป็น p = -wU"'/U" (กล่าวคือ U เป็นฟังก์ชันอรรถประโยชน์) ดัชนีความรอบคอบวัดความเข้มข้นของแรงจูงใจในการป้องกัน เช่นเดียวกับการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่วัดความเข้มข้นของความปรารถนาที่จะทำประกัน^{[ 15 ]}

งานวิจัยเชิงประจักษ์แสดงให้เห็นหลักฐานที่หลากหลายเกี่ยวกับความสำคัญของแรงจูงใจในการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยง การจำลองเชิงตัวเลขชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ของการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยง ซึ่งมีตั้งแต่ 20 ถึง 60 เปอร์เซ็นต์ของการออมทั้งหมด งานวิจัยเชิงประจักษ์ที่สำคัญโดย Brumberg (1956) แสดงให้เห็นว่าการออมในปัจจุบันมีความสำคัญทางสถิติในการลดช่องว่างระหว่างรายได้ปัจจุบันกับรายได้สูงสุดที่เคยได้รับมาก่อน ดังนั้น การออมจึงถือเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่สำคัญต่อความผันผวนของรายได้^{[ 16 ]}

งานวิจัยของ Aiyagari (1994) พยายามที่จะวัดผลกระทบของความเสี่ยงเฉพาะตัว ต่อการออม โดยนำความไม่สมบูรณ์ของตลาดประกันภัยมาพิจารณาด้วยการสมมติว่ามีบุคคลจำนวนมากที่ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของรายได้จากการทำงานที่ไม่แน่นอนและไม่มีประกันภัย แบบจำลองนี้อนุญาตให้ค่า ความพึงพอใจตามเวลา ของแต่ละบุคคลแตกต่างจาก อัตราดอกเบี้ยของตลาดผลการศึกษาของแบบจำลองแสดงให้เห็นว่าความผันผวนของรายได้ที่ต่ำกว่านำไปสู่อัตราการออมที่ต่ำลง นอกจากนี้ อัตราการออมยังสูงขึ้นในช่วง 7% ถึง 14% เมื่อความผันผวนของรายได้เพิ่มขึ้น

การวิเคราะห์ยังคำนึงถึงกรณีที่อัตราดอกเบี้ยตลาดสูงกว่าอัตราความพึงพอใจตามเวลา และให้หลักฐานว่าบุคคลจะเลื่อนการบริโภคและออมโดยการสะสมสินทรัพย์จำนวนมาก เมื่ออัตราทั้งสองเท่ากัน เมื่อคาดการณ์ว่าจะเกิดความผันผวนของรายได้จากแรงงาน บุคคลที่มีเหตุผลจะถือครองสินทรัพย์จำนวนมากเพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านรายได้ เอกสารยังแสดงให้เห็นในเชิงวิเคราะห์ว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าอัตราความพึงพอใจตามเวลา บุคคลจะสะสมเงินออม^{[ 17 ]}

Dardanoni (1991) เสนอว่าอัตราการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงที่สูงนั้นไม่น่าจะเป็นไปได้ เนื่องจากเงินออมส่วนใหญ่น่าจะมาจากกลุ่มรายได้ สูงสุด —กล่าวคือ บุคคลที่ไม่น่าจะออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงมากนัก Browning และ Lusardi (1996) สรุปจากวรรณกรรมเชิงประจักษ์ว่า แม้ว่าแรงจูงใจในการป้องกันความเสี่ยงจะมีความสำคัญสำหรับบางคนในบางช่วงเวลา แต่ก็ไม่น่าจะเป็นเช่นนั้นสำหรับคนส่วนใหญ่^{[ 18 ]}กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความหลากหลายของพฤติกรรมการบริโภค/การออมของแต่ละบุคคลในระบบเศรษฐกิจทำให้ยากที่จะระบุปริมาณแรงจูงใจในการป้องกันความเสี่ยงสำหรับการออมได้อย่างแม่นยำ

นอกจากนี้ การประกันรายได้ในอนาคตของคนงานอุตสาหกรรมเพื่อป้องกันอุบัติเหตุในที่ทำงานยังถูกนำมาใช้เพื่อทดสอบผลของการประกันภัยต่อการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยง โดยดำเนินการกับครัวเรือน 7,000 ครัวเรือนที่ไม่ได้หรือไม่สามารถได้รับความคุ้มครองประกันภัยอย่างครบถ้วนเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอุบัติเหตุในที่ทำงาน ครอบคลุมช่วงปี 1917-1919 คนงานอุตสาหกรรมในขณะนั้นลดการออมและการบริโภคประกันภัยลงอย่างมีนัยสำคัญประมาณ 25 เปอร์เซ็นต์เมื่อผลประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับหลังเกิดอุบัติเหตุเพิ่มขึ้น^{[ 19 ]}

การวิเคราะห์เพิ่มเติมโดย Kazarosian (1997) โดยใช้ข้อมูลจากการสำรวจระยะยาวระดับชาติ แสดงให้เห็นว่าความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจะทำให้สัดส่วนของความมั่งคั่งต่อรายได้ถาวรเพิ่มขึ้น 29% ^{[ 20 ]}นอกจากนี้ การสำรวจยังแสดงให้เห็นว่าชาวอเมริกันส่วนใหญ่ต้องการเงินออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงที่ 8% ของมูลค่าสุทธิทั้งหมด และ 20% ของความมั่งคั่งทางการเงินทั้งหมด^{[ 21 ]}

เนื่องจากข้อมูลที่มีคุณภาพสูงขึ้นเกี่ยวกับชั่วโมงการทำงาน วรรณกรรมใหม่จึงพิจารณาอุปทานแรงงานป้องกัน ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการออมเพื่อป้องกัน ผลการวิจัยสนับสนุนการออมเพื่อป้องกันในระดับปานกลาง ซึ่งมีความเกี่ยวข้องอย่างยิ่งสำหรับผู้ประกอบอาชีพอิสระ หากผู้ประกอบอาชีพอิสระเผชิญกับความเสี่ยงด้านค่าจ้างเช่นเดียวกับข้าราชการ ชั่วโมงการทำงานของพวกเขาจะลดลง 4.5% ^{[ 22 ]}

งานวิจัยเชิงประจักษ์ส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่ปัจจัยกำหนดการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงของแต่ละบุคคล งานวิจัยล่าสุดมุ่งเน้นไปที่ความสำคัญของมิติเวลา ภายใต้แนวคิดนี้ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับรายได้ในอนาคตที่คาดการณ์ไว้ของครัวเรือน อันเนื่องมาจากการว่างงานที่คาดการณ์ไว้ จะเสริมสร้างแรงจูงใจในการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยง และส่งผลให้การใช้จ่ายเพื่อการบริโภคลดลง (cetrus paribus) ซึ่งในทางกลับกันก็สนับสนุนแนวคิดที่ว่าการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงอาจเป็นส่วนหนึ่งของคำอธิบายว่าทำไมการบริโภคที่ลดลงอย่างมากจึงคาดการณ์ถึงการว่างงานที่เพิ่มขึ้นอย่างมากเพื่อตอบสนองต่อภาวะช็อกภายนอกต่อเศรษฐกิจ^{[ 23 ]}

ในบริบทของวัฏจักรธุรกิจ Challe และ Ragot (2010) แสดงให้เห็นว่าผลกระทบต่อผลิตภาพแรงงานส่งผลต่อแรงจูงใจของบริษัทในการสร้างงาน และด้วยเหตุนี้จึงส่งผลต่อระยะเวลาที่คาดว่าจะว่างงาน เมื่อคนงานที่ได้รับการจ้างงานได้รับการประกันที่ไม่สมบูรณ์ต่อการเกิดช่วงเวลาดังกล่าว พวกเขาจึงกักตุนทรัพย์สินเพื่อวัตถุประสงค์ในการประกันตนเอง ยิ่งไปกว่านั้น ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจถดถอย แรงจูงใจในการระมัดระวังในการถือครองความมั่งคั่งจะแข็งแกร่งขึ้น ทำให้การออมโดยรวมเพิ่มขึ้นและการบริโภคโดยรวมลดลง ซึ่งส่งผลต่อการแพร่กระจายของผลกระทบในระบบเศรษฐกิจ^{[ 24 ]}

ไม่เพียงแต่บุคคลทั่วไปจะสะสมเงินสำรองไว้เพื่อป้องกันความเสี่ยงเท่านั้น แต่รัฐบาลก็ปฏิบัติตามพฤติกรรมเดียวกันด้วย อัตราการออมของเศรษฐกิจเกิดใหม่ที่เติบโตอย่างรวดเร็วเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ส่งผลให้เกิดกระแสเงินทุนไหลขึ้นจากประเทศกำลังพัฒนาไปยังประเทศร่ำรวยอย่างน่าประหลาดใจ Carroll และ Jeanne (2009) ได้พัฒนารูปแบบจำลองเพื่อทดสอบความสัมพันธ์ระหว่างการพัฒนาเศรษฐกิจ การสะสมเงินออม และกระแสเงินทุน รูปแบบจำลองนี้สามารถยืนยันแรงจูงใจในการป้องกันความเสี่ยงของสินทรัพย์สะสมของรัฐบาล (ในอัตราส่วนต่อ GDP) เพื่อตอบสนองต่อความเสี่ยงจากความไม่สมดุลในระดับโลก^{[ 25 ]}

• Caballero, Ricardo (1990): ปัญหาการบริโภคและเงินออมเพื่อป้องกันความเสี่ยง วารสารเศรษฐศาสตร์การเงิน 25, 113-136.
• Cagetti, Marco (2003): การสะสมความมั่งคั่งตลอดช่วงชีวิตและการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยง วารสารสถิติธุรกิจและเศรษฐกิจ, 21.
• Carroll, Christopher และ Kimball, Miles (2001): "ข้อจำกัดด้านสภาพคล่องและการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยง"
• Carroll, Christopher และ Kimball, Miles (2006): "การออมเชิงป้องกันและความมั่งคั่งเชิงป้องกัน"
• แคร์รอล, คริสโตเฟอร์ และแซมวิค, แอนดรูว์ (1996): "การออมเพื่อป้องกันความเสี่ยงมีความสำคัญเพียงใด?"
• ดัสต์แมนน์, คริสเตียน (1995): การย้ายถิ่นกลับถิ่นฐาน ความไม่แน่นอน และการออมเพื่อป้องกันความเสี่ยง วารสารเศรษฐศาสตร์การพัฒนา 52, 295-316