รอบการลงทุน

รอบการลงทุน (Venture Round ) เป็นรูปแบบหนึ่งของการระดมทุนที่ใช้สำหรับการจัดหาเงินทุนร่วมลงทุนซึ่งบริษัทสตาร์ทอัพจะได้รับการลงทุนโดยทั่วไปมาจากนักลงทุนร่วมทุนและนักลงทุนสถาบันอื่นๆ^{[ 1 ] [ 2 ]}ความพร้อมของเงินทุนร่วมลงทุนเป็นหนึ่งในสิ่งกระตุ้นหลักสำหรับการพัฒนาบริษัทและเทคโนโลยีใหม่ๆ

• ผู้ก่อตั้งหรือผู้มีส่วนได้ส่วนเสียแนะนำบริษัทให้แก่นักลงทุน
• นักลงทุนหลักโดยทั่วไปคือบริษัทร่วมทุนที่มีชื่อเสียงหรือมีความกล้าได้กล้าเสียมากที่สุดที่เข้าร่วมในการลงทุน หรือบริษัทที่ให้เงินทุนจำนวนมากที่สุด นักลงทุนหลักมักจะดูแลการเจรจา การดำเนินงานทางกฎหมายการตรวจสอบสถานะกิจการและขั้นตอนอื่นๆ ของการลงทุนเป็นส่วนใหญ่ นอกจากนี้ยังอาจแนะนำบริษัทให้กับนักลงทุนรายอื่นๆ โดยทั่วไปแล้วจะเป็นไปในลักษณะที่ไม่เป็นทางการและไม่ได้รับค่าตอบแทน
• ผู้ร่วมลงทุน คือ นักลงทุนรายใหญ่รายอื่น ๆ ที่ร่วมลงทุน alongside กับนักลงทุนหลัก
• นักลงทุนที่เข้ามาลงทุนต่อหรือร่วมลงทุน มักเป็นนักลงทุนราย แรกๆ บุคคลที่มีฐานะร่ำรวยสำนักงานบริหารทรัพย์สินของครอบครัวนักลงทุนสถาบัน และอื่นๆ ที่ร่วมลงทุนแต่ไม่ได้มีบทบาทเชิงรุกในการลงทุนและการบริหารจัดการบริษัท
• โดยทั่วไปแล้ว ทุกฝ่ายจะว่าจ้างสำนักงานกฎหมายและนักบัญชีเพื่อให้คำแนะนำ เจรจา และจัดทำเอกสารเกี่ยวกับธุรกรรมดังกล่าว

• บทนำ นักลงทุนและบริษัทต่างแสวงหากันและกันผ่านเครือข่ายธุรกิจที่เป็นทางการและไม่เป็นทางการ การติดต่อส่วนตัว ตัวแทนจัดหางาน นักวิจัย และที่ปรึกษา ทั้งที่ได้รับค่าตอบแทนและไม่ได้รับค่าตอบแทน และอื่นๆ เนื่องจากไม่มีตลาดหลักทรัพย์สาธารณะที่จดทะเบียนหลักทรัพย์ของบริษัทเหล่านี้ บริษัทเอกชนจึงพบกับบริษัทร่วมทุนและนักลงทุนในหุ้นเอกชนอื่นๆ ด้วยหลายวิธี รวมถึงการแนะนำจากแหล่งที่เชื่อถือได้ของนักลงทุนและผู้ติดต่อทางธุรกิจอื่นๆ การประชุมและสัมมนาของนักลงทุน และการประชุมสุดยอดที่บริษัทต่างๆ นำเสนอแผนธุรกิจโดยตรงต่อกลุ่มนักลงทุนในการประชุมแบบพบปะตัวต่อตัว รวมถึงรูปแบบหนึ่งที่เรียกว่า "Speed ​​Venturing" ซึ่งคล้ายกับการนัดเดทแบบเร็วสำหรับเงินทุน โดยที่นักลงทุนจะตัดสินใจภายใน 10 นาทีว่าต้องการนัดหมายการประชุมติดตามผลหรือไม่
• ข้อเสนอ: บริษัทส่งแผนธุรกิจ ที่เป็นความลับให้แก่บริษัทลงทุน เพื่อดึงดูดความสนใจในเบื้องต้น
• เอกสารชี้แจงการเสนอขายหุ้นแบบส่วนตัว (Private Placement Memorandum หรือ PPM) โดยทั่วไปแล้ว รูปแบบ ธุรกิจใน ซิลิคอนแวลลีย์จะไม่ใช้PPM/ หนังสือชี้ชวน
• การเจรจาเงื่อนไข เอกสารร่างข้อตกลงที่ไม่ผูกมัดหนังสือแสดงเจตจำนง และเอกสารอื่นๆ ที่คล้ายกัน จะถูกแลกเปลี่ยนกันไปมาเพื่อใช้เป็นเอกสารในการเจรจา เมื่อทั้งสองฝ่ายตกลงเงื่อนไขกันได้แล้ว ก็จะลงนามในเอกสารร่างข้อตกลงเพื่อแสดงความมุ่งมั่น
• เอกสารสรุปข้อตกลงเบื้องต้น (Term Sheet) ที่ลงนามแล้ว โดยปกติแล้วเอกสารเหล่านี้จะไม่มีผลผูกพันทางกฎหมาย และเป็นการผูกมัดคู่สัญญาเพียงแค่ พยายามดำเนินการให้ธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ตามเงื่อนไขที่ระบุไว้ด้วยความ สุจริตใจแต่ก็อาจมีข้อสัญญาในเชิงกระบวนการที่มีระยะเวลาจำกัด (30-60 วัน) เช่น การรักษาความลับ ความเป็นเอกสิทธิ์ของบริษัท (เช่น บริษัทจะไม่แสวงหาเงินทุนจากแหล่งอื่น) และข้อกำหนดการระงับการดำเนินการ (เช่น บริษัทจะไม่ทำการเปลี่ยนแปลงทางธุรกิจครั้งใหญ่หรือทำข้อตกลงใดๆ ที่จะทำให้ธุรกรรมไม่สามารถดำเนินการได้)
• เอกสารธุรกรรมฉบับสมบูรณ์ คือกระบวนการที่ยืดเยื้อ (โดยปกติ 2-4 สัปดาห์) ในการเจรจาและร่างสัญญาและเอกสารทางกฎหมายอื่นๆ ที่ใช้ในการทำธุรกรรม ในทางทฤษฎี เอกสารเหล่านี้จะปฏิบัติตามข้อกำหนดในเอกสารข้อตกลงเบื้องต้น แต่ในทางปฏิบัติ เอกสารเหล่านี้มีรายละเอียดสำคัญมากมายที่อยู่นอกเหนือขอบเขตของข้อกำหนดหลักของข้อตกลง เอกสารธุรกรรมฉบับสมบูรณ์ไม่จำเป็นต้องใช้ในทุกสถานการณ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่คู่สัญญาได้ทำข้อตกลงแยกต่างหากที่ไม่กำหนดให้คู่สัญญาต้องลงนามในเอกสารเหล่านี้ทั้งหมด
• เอกสารขั้นสุดท้าย คือเอกสารทางกฎหมายที่บันทึกการทำธุรกรรมขั้นสุดท้าย โดยทั่วไปประกอบด้วย:

• สัญญาซื้อขายหุ้น – สัญญาหลักที่นักลงทุนใช้แลกเปลี่ยนเงินกับหุ้นบุริมสิทธิ์ ที่ออกใหม่
• สัญญาซื้อขายสัญญาร่วมขาย สิทธิในการซื้อก่อน ฯลฯ – สัญญาที่ผู้ก่อตั้งบริษัทและผู้ถือหุ้นสามัญราย อื่น ๆ ตกลงที่จะจำกัดความสามารถส่วนบุคคลในการขายหุ้นของตนเพื่อประโยชน์ของนักลงทุนรายใหม่
• ข้อตกลงสิทธิของนักลงทุน – ข้อตกลงที่บริษัททำกับนักลงทุนรายใหม่ โดยทั่วไปจะรวมถึงคำมั่นสัญญาเกี่ยวกับ ตำแหน่ง ในคณะกรรมการ ข้อห้ามไม่ให้แสวงหาเงินทุนเพิ่มเติม ขายบริษัท หรือตัดสินใจทางธุรกิจและการเงินอื่น ๆ ที่ระบุไว้โดยไม่ได้รับการอนุมัติจากนักลงทุน และข้อตกลงเชิงบวกเช่น สิทธิในการตรวจสอบ และคำมั่นสัญญาที่จะเปิดเผยข้อมูลทางการเงินอย่างต่อเนื่อง
• ข้อบังคับการจัดตั้งบริษัทที่แก้ไขและปรับปรุงใหม่ – ทำให้ประเด็นต่างๆ เช่น อำนาจการอนุมัติ ประเภทของหุ้น และการคุ้มครองนักลงทุนบางประการ มีความชัดเจนมากขึ้น

• การตรวจสอบสถานะกิจการอย่างละเอียดถี่ถ้วน ควบคู่ไปกับการเจรจาข้อตกลงขั้นสุดท้าย นักลงทุนจะตรวจสอบงบการเงินบัญชี และบันทึกต่างๆ ของบริษัท รวมถึงทุกแง่มุมของการดำเนินงาน พวกเขาอาจต้องการให้แก้ไขบางประเด็นก่อนที่จะตกลงทำธุรกรรม เช่นสัญญาจ้างงาน ใหม่ หรือตาราง การจัดสรรหุ้น สำหรับผู้บริหารระดับสูง ในตอนท้ายของกระบวนการ บริษัทจะให้คำรับรองและรับประกันแก่นักลงทุนเกี่ยวกับความถูกต้องและความเพียงพอของ การเปิดเผยข้อมูลของบริษัทตลอดจนเงื่อนไขบางประการ (โดยมีข้อยกเว้นที่ระบุไว้) ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงการซื้อหุ้น
• ข้อตกลงขั้นสุดท้ายจะเกิดขึ้นเมื่อคู่สัญญาลงนามในเอกสารธุรกรรมทั้งหมดเรียบร้อยแล้ว โดยทั่วไปแล้วจะเป็นช่วงที่มีการประกาศการระดมทุนและถือว่าข้อตกลงเสร็จสมบูรณ์แล้ว แม้ว่ามักจะมีข่าวลือและการรั่วไหลอยู่บ้างก็ตาม
• การปิดธุรกรรมเกิดขึ้นเมื่อนักลงทุนให้เงินทุนและบริษัทมอบใบหุ้นให้กับนักลงทุน โดยในอุดมคติแล้วควรเกิดขึ้นพร้อมกันและในเวลาเดียวกันกับข้อตกลงขั้นสุดท้าย อย่างไรก็ตาม ธรรมเนียมปฏิบัติในแวดวงธุรกิจร่วมทุนค่อนข้างผ่อนปรนในเรื่องเวลาและรูปแบบของการปิดธุรกรรม และโดยทั่วไปขึ้นอยู่กับความเต็มใจของคู่สัญญาและทนายความของพวกเขา เพื่อลดต้นทุนและเร่งการทำธุรกรรม รูปแบบที่พบได้ทั่วไปในอุตสาหกรรมอื่น ๆ เช่น การฝากเงิน การลงนามในเอกสารต้นฉบับ และการรับรองเอกสาร มักไม่ค่อยถูกกำหนดให้ใช้ ซึ่งทำให้เกิดโอกาสที่เอกสารจะไม่ครบถ้วนหรือผิดพลาดได้ ธุรกรรมบางอย่างมีการ "ปิดธุรกรรมแบบหมุนเวียน" หรือมีวันปิดธุรกรรมหลายวันสำหรับนักลงทุนที่แตกต่างกัน บางธุรกรรมเป็นการ "แบ่งจ่าย" หมายความว่านักลงทุนให้เงินเพียงบางส่วนในแต่ละครั้ง โดยส่วนที่เหลือจะทยอยจ่ายตามเวลาที่กำหนด ขึ้นอยู่กับว่าบริษัทจะบรรลุเป้าหมายที่ระบุไว้หรือไม่
• หลังการปิดธุรกรรม อาจมีหลายสิ่งเกิดขึ้นหลังจากปิดธุรกรรมเสร็จสิ้น:

• การแปลงสภาพตั๋วเงินแปลงสภาพ หากมีตั๋วเงินคงค้างอยู่ อาจมีการแปลงสภาพในวันปิดการซื้อขายหรือหลังจากนั้น
• การยื่นเอกสารต่อ SECและ หน่วยงานกำกับดูแล ของรัฐและ/หรือรัฐบาลกลาง ที่เกี่ยวข้อง
• การยื่นเอกสารแก้ไขข้อบังคับบริษัท
• การจัดเตรียมแฟ้มปิดธุรกรรม – ประกอบด้วยเอกสารเกี่ยวกับธุรกรรมทั้งหมด

นักลงทุนร่วมทุนจะได้รับสิทธิพิเศษที่ผู้ถือหุ้นสามัญไม่ได้รับ สิทธิพิเศษเหล่านี้ระบุไว้ในเอกสารธุรกรรมต่างๆ สิทธิทั่วไปได้แก่:

• การป้องกันการลดสัดส่วนการถือหุ้น – หากบริษัทขายหุ้นจำนวนมากในราคาที่ต่ำกว่าราคาที่นักลงทุนจ่ายไป เพื่อเป็นการป้องกันการลดสัดส่วนการถือหุ้น ของนักลงทุน บริษัทจะออกหุ้นเพิ่มให้แก่นักลงทุน (โดยปกติจะทำได้โดยการเปลี่ยนแปลง "อัตราส่วนการแปลง" ที่ใช้ในการคำนวณสิทธิในการได้รับหุ้นคืนเมื่อบริษัทล้มละลาย)
• ที่นั่งในคณะกรรมการที่รับประกัน
• ข้อตกลงเชิงบวกและเชิงลบของบริษัท
• สิทธิในการจดทะเบียน – นักลงทุนมีสิทธิพิเศษในการเรียกร้องให้จดทะเบียนหุ้นของตนในตลาดหลักทรัพย์ และเข้าร่วมในการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกและการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะในครั้งต่อๆ ไป
• การรับรองและการรับประกันเกี่ยวกับสถานะของบริษัท
• สิทธิในการได้รับเงินคืนก่อนเมื่อบริษัทล้มละลาย  – ในกรณีการล้มละลายใดๆ เช่น การควบรวมกิจการหรือการเข้าซื้อกิจการ นักลงทุนจะได้รับเงินคืน โดยมักจะได้รับดอกเบี้ยและ/หรือส่วนแบ่งหลายเท่า ก่อนที่หุ้นสามัญจะได้รับเงินใดๆ จากการล้มละลาย สิทธิในการได้รับเงินคืนก่อนเมื่อบริษัทล้มละลายอาจเป็นแบบ "มีส่วนร่วม" ซึ่งในกรณีนี้ นักลงทุนจะได้รับสิทธิก่อนเมื่อบริษัทล้มละลายและส่วนแบ่งตามสัดส่วนของส่วนเกิน หรืออาจเป็นแบบ "ไม่มีส่วนร่วม" ซึ่งในกรณีนี้ สิทธิในการได้รับเงินคืนก่อนเมื่อบริษัทล้มละลายจะเป็นเพียงขั้นต่ำ
• เงินปันผล – โดยปกติแล้วบริษัทจะระบุจำนวนเงินปันผลไว้ แต่ไม่ใช่ข้อบังคับ ยกเว้นแต่ว่านักลงทุนจะได้รับเงินปันผลก่อนที่บริษัทจะประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้นสามัญ บริษัทสตาร์ทอัพที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินทุนร่วมลงทุนส่วนใหญ่มักขาดทุนในช่วงเริ่มต้น ดังนั้นจึงไม่ค่อยมีการจ่ายเงินปันผล เงินปันผลที่ค้างจ่ายโดยทั่วไปจะได้รับการยกเว้น แต่หากค้างจ่ายอาจสะสมและถูกนำไปรวมกับสิทธิในการได้รับเงินคืนก่อนหลังการชำระบัญชี

โดยทั่วไปแล้ว การระดมทุนจากบริษัทร่วมทุนมักมีชื่อที่เกี่ยวข้องกับประเภทของหุ้นที่กำลังขาย:

• รอบพรีซีดหรือรอบแองเจิลคือการระดมทุนครั้งแรกสุดจากผู้ก่อตั้ง ผู้สนับสนุน บุคคลที่มีฐานะร่ำรวย (" นักลงทุนแองเจิล ") และบางครั้งอาจเป็นเงินทุนสถาบันจำนวนเล็กน้อยเพื่อเปิดตัวบริษัท สร้างต้นแบบ และค้นหาความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์กับตลาดในเบื้องต้น^{[ 3 ]}
• รอบ Seed Roundโดยทั่วไปคือรอบการระดมทุนอย่างเป็นทางการครั้งแรกที่มีผู้นำเป็นสถาบัน รอบ Seed Round สามารถกำหนดราคาได้ หมายความว่านักลงทุนซื้อหุ้นบุริมสิทธิ์ตามมูลค่าที่กำหนดโดยนักลงทุนหลัก หรืออาจอยู่ในรูปแบบของตั๋วเงินแปลงสภาพหรือข้อตกลงง่ายๆ สำหรับหุ้นในอนาคตที่สามารถแปลงเป็นหุ้นบุริมสิทธิ์ได้ในราคาลดในรอบการระดมทุนที่กำหนดราคาครั้งแรก รอบ Seed Round มักใช้เพื่อแสดงให้เห็นถึงศักยภาพของตลาดเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับรอบ Series A ^{[ 4 ] [ 5 ]}แม้ว่าในอดีต รอบ Seed Round ส่วนใหญ่จะสงวนไว้สำหรับบริษัทที่ยังไม่มีรายได้ แต่ในปี 2019 บริษัทสองในสามที่ระดมทุนรอบ Seed Round มีรายได้แล้ว^{[ 6 ]}
• รอบการระดมทุนที่มีการกำหนดราคาหุ้นมักเรียกว่าSeries Aโดยแต่ละรอบถัดไปจะใช้ตัวอักษรตัวถัดไปในลำดับ (เช่น B, C, D) โดยทั่วไป ความคืบหน้าและราคาหุ้นในรอบเหล่านี้เป็นตัวบ่งชี้ว่าบริษัทกำลังดำเนินไปตามที่คาดไว้ นักลงทุนอาจกังวลเมื่อบริษัทระดมทุนมากเกินไปในหลายรอบเกินไป โดยมองว่าเป็นสัญญาณของความคืบหน้าที่ล่าช้า^{[ 7 ]}ขนาดรอบการระดมทุนเฉลี่ยเพิ่มขึ้นในแต่ละขั้นตอนที่ต่อเนื่องกัน ในปี 2024 รอบการระดมทุน Seed Round ในสหรัฐอเมริกามีมูลค่าเฉลี่ยประมาณ 3.1 ล้านดอลลาร์ และ Series A มีมูลค่าเฉลี่ยประมาณ 12.4 ล้านดอลลาร์^{[ 8 ] [ 9 ] [ 10 ]}
• รอบการระดมทุน Series A, B และอื่นๆ ระบุถึงรอบการระดมทุนเพิ่มเติมหรือรอบเชื่อมโยงขนาดเล็กที่รวมเข้ากับรอบก่อนหน้า โดยทั่วไปแล้วจะมีเงื่อนไขเดียวกัน เพื่อระดมทุนเพิ่มเติม
• ซีรีส์ AA, BB เป็นต้น เคยใช้เพื่อบ่งบอกถึงการเริ่มต้นใหม่หลังจากวิกฤตหรือการลดรอบการลงทุนกล่าวคือบริษัทไม่สามารถบรรลุเป้าหมายการเติบโตและกำลังเริ่มต้นใหม่ภายใต้กลุ่มผู้ให้ทุนกลุ่มใหม่ อย่างไรก็ตาม การลงทุนในหุ้นบุริมสิทธิ์ซีรีส์ AA กำลังถูกนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายมากขึ้นควบคู่ไปกับการจัดหาเงินทุนด้วยตั๋วเงินแปลงสภาพหรือการจัดหาเงินทุนด้วยหุ้นบุริมสิทธิ์แบบ "เบา" อื่นๆ เช่น หุ้นบุริมสิทธิ์ "ซีรีส์ Seed" หรือ "ซีรีส์ AA" เพื่อสนับสนุนการเติบโตของธุรกิจที่ไม่ต้องการเงินทุนมากนัก เนื่องจากความเรียบง่ายและต้นทุนทางกฎหมายที่ต่ำกว่าโดยทั่วไปสามารถดึงดูดนักลงทุนและผู้ก่อตั้งในช่วงเริ่มต้นได้^{[ 11 ]}
• รอบ Pre-IPOเป็นรอบการระดมทุนในระยะสุดท้ายสำหรับบริษัทเอกชนเพื่อระดมทุนก่อนที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งช่วยให้นักลงทุนรายบุคคลและสถาบันสามารถลงทุนในบริษัทเอกชนในระยะสุดท้ายที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC ก่อนการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO ) ^{[ 12 ]}
• การระดมทุนรอบ เมซซานีน สินเชื่อระยะสั้นและตราสารหนี้ประเภทอื่น ๆ ที่ใช้เพื่อสนับสนุนบริษัทระหว่างรอบการระดมทุนจากนักลงทุน หรือก่อน การเสนอขาย หุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก

การสับเปลี่ยนพูลออปชั่น^{[ 13 ]}เกี่ยวข้องกับการจัดสรรหุ้นให้กับ นักลงทุน ร่วมทุน (VC) ณ จุดลงทุน ในขณะเดียวกันก็สร้าง พูล ออปชั่นหุ้นสำหรับพนักงาน ด้วย มีสองแนวทางที่แตกต่างกันในการกำหนดจำนวนหุ้นที่จะจัดสรรให้กับนักลงทุน แต่ละราย ได้แก่ แนวทางที่เป็นมิตรกับ VC และแนวทางที่เป็นมิตรกับผู้ก่อตั้ง

แนวทางที่เป็นมิตรกับ VC ซึ่งอาจเรียกว่า "กองทุนก่อนการลงทุน" นั้น ทำให้ VC มีส่วนแบ่งในบริษัทมากขึ้น โดยจะจัดสรรหุ้นออปชั่นก่อน จากนั้นจึงจัดสรรหุ้นให้กับ VC ผลที่ได้คือการจัดสรรหุ้น ให้กับ VC จะทำให้สัดส่วน ของหุ้นออปชั่นในกองทุนลดลง และ VC จะได้สัดส่วนในบริษัทมากขึ้นในที่สุด

แนวทางที่เป็นมิตรกับผู้ก่อตั้ง ซึ่งอาจเรียกว่า "กองทุนหลังการลงทุน" นั้น ทำให้บริษัทร่วมทุน (VC) มีส่วนแบ่งในบริษัทน้อยลง โดยบริษัทร่วมทุนจะได้รับการจัดสรรหุ้นก่อน ผลกระทบก็คือ ส่วนแบ่งของบริษัทร่วมทุนจะลดลงเนื่องจากกองทุนหุ้นแบบใหม่ และสุดท้ายแล้วบริษัทร่วมทุนจะมีสัดส่วนในบริษัทน้อยลง

บริษัทแห่งหนึ่งมีหุ้น 90,000 หุ้น และต้องการ (i) จัดสรรหุ้น 18,000 หุ้นให้กับบริษัทร่วมทุน และ (ii) จัดตั้งกองทุนสิทธิซื้อหุ้นของพนักงาน (ESOP) ร้อยละ 10

แนวทางที่เป็นมิตรกับนักลงทุน VC:

1. ขั้นแรกจะจัดตั้ง ESOP ขึ้น โดยจัดสรรหุ้น 10% ของบริษัท ดังนั้น ESOP จะได้รับหุ้น 10,000 หุ้น (10,000 / 100,000)

2. บริษัทร่วมทุนได้รับการจัดสรรหุ้นจำนวน 18,000 หุ้น ทำให้บริษัทร่วมทุนถือหุ้น 15.25% ของบริษัท (18,000 / 118,000)

3. ในที่สุด ESOP ก็ได้ถือหุ้น 8.47% ของบริษัท (10,000/118,000)

แนวทางที่เป็นมิตรกับผู้ก่อตั้ง:

1. บริษัทร่วมทุนได้รับการจัดสรรหุ้นจำนวน 18,000 หุ้น

2. มีการจัดตั้ง ESOP ขึ้น ปัจจุบันมีหุ้นที่ออกจำหน่ายแล้ว 108,000 หุ้น ดังนั้น ESOP จะได้รับ 12,000 หุ้น และถือครองหุ้น 10% ของบริษัท (12,000 / 120,000)

3. สุดท้ายแล้ว VC จะได้ส่วนแบ่ง 15% ของบริษัท ซึ่งน้อยกว่าแนวทางที่เป็นมิตรกับ VC อยู่ 0.25%

ที่น่าประหลาดใจคือ ภายใต้แนวทางที่เป็นมิตรกับผู้ก่อตั้ง ( ผู้ถือหุ้น เดิม ) ผู้ก่อตั้งจะมีสัดส่วนการถือหุ้นน้อยลงเมื่อเทียบกับแนวทางที่เป็นมิตรกับบริษัทร่วมทุน เนื่องจากมีการออกหุ้นใหม่มากกว่า

• ตารางการใช้ทุน
• เงินทุนร่วมลงทุนขององค์กร
• สิทธิพิเศษในการชำระบัญชี
• การวิจัยตลาด
• การแบ่งส่วนตลาด
• ราคา
• ไพรเวทอิควิตี้
• การจัดหาเงินทุนตามรายได้
• การเสนอขายหลักทรัพย์
• พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ ค.ศ. 1933
• รอบ Series A
• SWORD-financing
• เงินทุนร่วมลงทุน

• Ruhnka, Tyzoon T. Tyebjee, Albert V. Bruno (1984). "แบบจำลองกิจกรรมการลงทุนของนักลงทุนร่วมทุน". วิทยาการจัดการ . เล่มที่: 30, ฉบับที่: 9 (กันยายน 1984), หน้า 1051–1066.
• Frederick D. Lipman (1998). "การระดมทุนธุรกิจของคุณด้วยเงินทุนร่วมลงทุน: กลยุทธ์ในการขยายกิจการของคุณด้วยนักลงทุนภายนอก". Prima Lifestyles . (15 พฤศจิกายน 1998).