กองทุนมูลค่าคงที่ (Stable Value Fund)เป็นประเภทการลงทุนที่มีอยู่ในแผน 401(k)และแผนการออมเงินแบบกำหนดผลตอบแทน อื่นๆ รวมถึง แผน 529หรือแผนช่วยเหลือค่าเล่าเรียน บาง แผน^{[ 1 ]} กองทุนมูลค่าคงที่มักมีให้เลือกในแผนเหล่านี้ภายใต้ชื่อที่ตั้งใจจะอธิบายลักษณะของกองทุน (เช่นกองทุนรักษามูลค่าเงินต้นกองทุนดอกเบี้ยคงที่กองทุนสะสมเงินต้นกองทุนคุ้มครองเงินต้นกองทุนค้ำประกันกองทุนรักษาหรือกองทุนรายได้เป็นต้น) ^{[ 2 ] [ 3 ]} กองทุนเหล่านี้เสนอการรักษามูลค่าเงินต้นผลตอบแทน ที่คาดการณ์ได้ และอัตราที่สูงกว่าตัวเลือกที่คล้ายคลึงกันโดยไม่เพิ่มความเสี่ยงตามสัดส่วน^{[ 4 ] [ 5 ]} โครงสร้างของกองทุนมีหลากหลายวิธี แต่โดยทั่วไปแล้วจะประกอบด้วยพอร์ตการลงทุนตราสารหนี้ที่ มีคุณภาพสูงและกระจายความเสี่ยง ซึ่งได้รับการคุ้มครองจาก ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยโดยสัญญาจากธนาคารและบริษัทประกันภัย [ ^{5 ] ตัวอย่าง}เช่น กองทุนมูลค่าคงที่อาจถือครองหนี้ภาครัฐหรือเอกชนที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูง หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ หลักทรัพย์ค้ำประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยและเชิงพาณิชย์ และรายการเทียบเท่าเงินสด^{[ 6 ]} กองทุนมูลค่าคงที่ได้รับการออกแบบมาเพื่อรักษามูลค่าเงินต้นในขณะที่ให้ผลตอบแทนที่เป็นบวกอย่างสม่ำเสมอ และถือเป็นหนึ่งในตัวเลือกการลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำที่สุดที่เสนอในแผน 401(k) ^{[ 2 ] [ 7 ]} กองทุนมูลค่าคงที่ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีที่ 2.72% ณ เดือนตุลาคม 2557 ซึ่งสูงกว่า 0.08% ที่เสนอโดยกองทุนตลาดเงินและมีให้บริการในแผนการเกษียณอายุ 165,000 แผน^{[ 4 ] [ 8 ] [ 9 ]}

วัตถุประสงค์การลงทุนของกองทุนมูลค่าคงที่คือการรักษามูลค่าเงินทุนและให้ผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้และสม่ำเสมอ^{[ 4 ]} ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2551กองทุนมูลค่าคงที่เป็นหนึ่งในการลงทุน 401(k) เพียงไม่กี่ประเภทที่ให้ผลตอบแทนเป็นบวก โดยทั่วไปผลตอบแทนของกองทุนมูลค่าคงที่อยู่ในช่วงระหว่าง 3 ถึง 5 เปอร์เซ็นต์ในปี 2551 ^{[ 7 ]}

กองทุนมูลค่าคงที่โดยทั่วไปจะลงทุนในพันธบัตรที่มีอันดับเครดิต สูง โดยทั่วไปคือ AAA และ AA จากนั้นจึง "ห่อหุ้ม" พันธบัตรเหล่านั้นด้วยสัญญาที่ออกโดยธนาคารและบริษัทประกันภัย ซึ่งช่วยลดความผันผวนของผลตอบแทนจากพอร์ตการลงทุนพันธบัตรพื้นฐาน^{[ 10 ] [ 11 ]} การห่อหุ้มนี้ช่วยปกป้องกองทุนในช่วงเวลาที่ตลาดมีความผันผวน โดยช่วยลดการขาดทุนและกำไรของการลงทุนพื้นฐานตลอดระยะเวลาของกองทุน^{[ 7 ]} โครงสร้างมูลค่าคงที่อีกแบบหนึ่งที่ได้รับความนิยมคือ ผลิตภัณฑ์ บัญชีทั่วไปซึ่งให้ผลตอบแทนคงที่ในช่วงเวลาที่กำหนด โดยได้รับการสนับสนุนจากความน่าเชื่อถือของบริษัทประกันภัย และโอนความเสี่ยงด้านการลงทุนไปยังผู้รับประกันภัยด้วย^{[ 12 ]} กองทุนมูลค่าคงที่มีระดับความเสี่ยงและความเสถียรคล้ายกับกองทุนตลาดเงิน แต่สร้างผลตอบแทนที่สูงกว่า^{[ 4 ] [ 5 ]}

กองทุนมูลค่าคงที่ถูกนำเสนอในแผน 401(k) ประมาณครึ่งหนึ่ง และแผนออมเงินเพื่อการศึกษา 529 บางส่วน บุคคลทั่วไปได้ลงทุน 770 พันล้านดอลลาร์ในกองทุนมูลค่าคงที่ผ่านแผนการสมทบที่กำหนดไว้ 165,000 แผน ซึ่งรวมถึงแผน457 , 403(b)และ 401(k) ณ เดือนมิถุนายน 2558 ^{[ 1 ] [ 9 ]}

กองทุนมูลค่าคงที่เริ่มมีมาตั้งแต่เริ่มใช้แผนการออมเงินเพื่อการเกษียณอายุแบบกำหนดเงินสมทบ ในสหรัฐอเมริกา ในช่วงทศวรรษ 1970 ^{[ 13 ]} ในตอนแรก กองทุนเหล่านี้ประกอบด้วยสัญญาการลงทุนที่รับประกัน หรือGICซึ่งได้รับการค้ำประกันโดยความสามารถในการชำระหนี้ของผู้ออกเท่านั้น GIC ออกโดยบริษัทประกันภัยและรับประกันเงินต้น ที่ลงทุนบวกกับ อัตราดอกเบี้ยที่ปรับใหม่เป็นระยะๆเป็นระยะเวลาที่กำหนด ข้อกังวลหลักของผู้สนับสนุนแผนเกี่ยวกับ GIC คือการขาดความยืดหยุ่นและการเป็นเจ้าของสินทรัพย์ซึ่งได้รับการแก้ไขบางส่วนด้วยการสร้าง GIC บัญชีแยกต่างหาก GIC บัญชีแยกต่างหากถือครองสินทรัพย์ของแผนในบัญชีแยกต่างหากที่ไม่สามารถใช้เพื่อชำระหนี้กับบัญชีทั่วไปของผู้ประกันภัยได้^{[ 3 ]} จากนั้นในช่วงกลางปี ​​1988 กองทุนมูลค่าคงที่หลากหลายประเภทเริ่มมีการเสนอขายมากขึ้น รวมถึง GIC สังเคราะห์ซึ่งเป็นที่นิยมในปัจจุบัน GIC สังเคราะห์เป็นสัญญาสำหรับพอร์ตการลงทุนหลักทรัพย์คงที่ที่จัดการแยกต่างหากซึ่งเป็นกรรมสิทธิ์ของแผน มักเรียกว่า wrap เพราะเป็นการห่อหุ้มพอร์ตการลงทุนและปกป้องพอร์ตการลงทุนจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย^{[ 3 ]}ในปี พ.ศ. 2550 กระทรวงแรงงานได้ยกเว้นกองทุนมูลค่าคงที่ออกจากรายการทางเลือกการลงทุนเริ่มต้นที่มีคุณสมบัติ (QDIA) แต่ได้อนุญาตให้แผนการเกษียณอายุที่ใช้กองทุนมูลค่าคงที่สามารถ "คงสิทธิ์" ในการเลือกของตนได้^{[ 14 ]}

ปัจจุบัน สัญญาประเภทที่ใช้กันทั่วไปในกองทุนที่มีมูลค่าคงที่คือ GIC สังเคราะห์^{[ 5 ]} และตั้งแต่ปี 1999 ถึง 2014 กองทุนที่มีมูลค่าคงที่ให้ผลตอบแทนรวมเฉลี่ย 4.35% โดยมีส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน 1.23% สำหรับกองทุนตลาดเงิน ผลตอบแทนรวมเฉลี่ยอยู่ที่ 1.93% โดยมีส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน 2.08% และสำหรับพันธบัตรระยะกลางอยู่ที่ 4.82% และ 3.15% ^{[ 9 ]}

กองทุนมูลค่าคงที่ได้รับการจัดโครงสร้างในสามวิธี ได้แก่ บัญชีที่จัดการแยกต่างหาก ซึ่งเป็นกองทุนมูลค่าคงที่ที่จัดการสำหรับแผน 401(k) เฉพาะเจาะจงหนึ่งแผน กองทุนรวม ซึ่งรวบรวมสินทรัพย์จากแผน 401(k) หลายแผนเข้าด้วยกัน และให้ประโยชน์ด้านการกระจายความเสี่ยงและประหยัดต้นทุนสำหรับแผนขนาดเล็ก หรือบัญชีบริษัทประกันภัยที่รับประกัน ซึ่งออก สัญญาประกัน บำนาญ แบบกลุ่ม โดยตรงให้กับแผน^{[ 1 ] [ 15 ] [ 16 ]}

ไม่ว่าโครงสร้างของกองทุนมูลค่าคงที่จะเป็นอย่างไรก็ตาม กองทุนเหล่านี้ก็คือพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายของหลักทรัพย์รายได้คงที่ซึ่งได้รับการคุ้มครองจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยโดยสัญญาจากธนาคารและบริษัทประกันภัย วิธีการให้ความคุ้มครองตามสัญญานี้ขึ้นอยู่กับประเภทของการลงทุน ในกองทุนมูลค่าคงที่ ที่ซื้อ และจะได้รับผ่านเครื่องมือการลงทุนอย่างน้อยหนึ่งรายการดังต่อไปนี้: ^{[ 5 ] [ 15 ] [ 16 ]}

กองทุนมูลค่าคงที่ถือเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำที่สุดรายการหนึ่งที่เสนอในแผน 401(k) [ ^{2 ]} อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับการลงทุนใดๆ กองทุนเหล่านี้ก็มีความเสี่ยง อยู่ ^บ้างซึ่งรวมถึง: ^{[ 11 ]}

กองทุนมูลค่าคงที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลหลายระดับ กองทุนส่วนใหญ่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงานบริหารความปลอดภัยด้านสวัสดิการพนักงานของกระทรวงแรงงานและต้องปฏิบัติตามกฎหมายบำนาญของรัฐบาลกลาง คือพระราชบัญญัติความปลอดภัยด้านรายได้จากการเกษียณอายุของพนักงาน (ERISA) กองทุนมูลค่าคงที่ในแผนการสมทบที่กำหนดไว้สำหรับรัฐบาลระดับรัฐและท้องถิ่น ( แผน 457 ) อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐ ซึ่งได้นำข้อกำหนดที่คล้ายคลึงกับ ERISA มาใช้^{[ 19 ]}

นอกจากกระทรวงแรงงานแล้ว โครงสร้างการลงทุนที่มีมูลค่าคงที่ซึ่งจัดหาและ/หรือบริหารจัดการโดยธนาคารยังอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงานควบคุมสกุลเงินและ/หรือธนาคารกลางสหรัฐกองทุนที่มีมูลค่าคงที่ซึ่งเสนอโดยบริษัทประกันภัยอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานประกันภัยของรัฐ ต่างๆ และกองทุนรวมเพื่อการลงทุนอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ คณะกรรมการ ^{กำกับ}หลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ภายใต้พระราชบัญญัติบริษัทการลงทุน [ ^{19 ]}

กองทุนมูลค่าคงที่ทั้งหมดต้องปฏิบัติตามข้อบังคับทางบัญชีของคณะกรรมการมาตรฐานการบัญชีทางการเงิน (FASB) (สำหรับแผนการสมทบที่กำหนดไว้ของบริษัท) หรือคณะกรรมการมาตรฐานการบัญชีภาครัฐ (GASB) (สำหรับแผนการสมทบที่กำหนดไว้ของรัฐและท้องถิ่น) เพื่อให้มีคุณสมบัติสำหรับการบัญชีและการรายงานมูลค่าตามสัญญา โดยทั่วไป FASB และ GASB กำหนดให้กองทุนมูลค่าคงที่ต้องเป็นไปตามเกณฑ์ทั้งหมดต่อไปนี้: ^{[ 20 ] [ 21 ] [ 22 ]}

• สัญญาฉบับนี้ทำขึ้นโดยตรงระหว่างกองทุนและผู้ออกหลักทรัพย์ และห้ามมิให้มีการขายหรือโอนสัญญาหรือผลประโยชน์จากสัญญาดังกล่าวให้แก่บุคคลอื่นโดยไม่ได้รับความยินยอมจากผู้ออกหลักทรัพย์
• การชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับผู้เข้าร่วมกองทุนถือเป็นภาระผูกพันทางการเงินของผู้ออกสัญญา การปรับอัตราดอกเบี้ยในอนาคตสามารถทำได้ตราบใดที่ไม่ต่ำกว่าศูนย์ และผู้ออกสัญญาต้องเป็นสถาบันที่มีฐานะทางการเงินมั่นคง
• เงื่อนไขของสัญญาบัญญัติให้ธุรกรรมทั้งหมดที่ผู้เข้าร่วมเป็นผู้ริเริ่มกับกองทุนต้องดำเนินการตามมูลค่าของสัญญา
• เหตุการณ์ที่จำกัดความสามารถของกองทุนในการทำธุรกรรมตามมูลค่าสัญญากับผู้ออกหลักทรัพย์ และจำกัดความสามารถของกองทุนในการทำธุรกรรมตามมูลค่าสัญญากับผู้เข้าร่วมในกองทุน จะต้องไม่น่าจะเกิดขึ้น
• กองทุนจะต้องเปิดโอกาสให้ผู้เข้าร่วมสามารถเข้าถึงเงินทุนของตนได้อย่างเหมาะสม

กองทุนที่มีมูลค่าคงที่ถือเป็นตัวเลือกที่มีความเสี่ยงต่ำสำหรับแผนการเกษียณอายุและให้ความมั่นคงแก่นักลงทุนที่ต้องการลดความผันผวน ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนที่ใกล้เกษียณหรือเกษียณแล้วที่ต้องการรักษาเงินต้นและลดความเสี่ยง^{[ 7 ]} เนื่องจากมีความเสี่ยงต่ำและให้ผลตอบแทนที่คงที่และสม่ำเสมอ จึงสามารถช่วยกระจาย การจัดสรรสินทรัพย์ 401(k)สำหรับนักลงทุนทุกคนได้^{[ 10 ]}

• สมาคมการลงทุนที่มีมูลค่าคงที่