เงินปันผล
เงินปันผลคือการแบ่งปันผลกำไรของบริษัทให้กับผู้ถือหุ้นเมื่อบริษัทมีกำไรหรือส่วนเกิน บริษัทจะสามารถจ่ายส่วนหนึ่งของกำไรนั้นเป็นเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นได้ ส่วนใดที่ไม่ได้จ่ายจะนำไปลงทุนใหม่ในธุรกิจ (เรียกว่ากำไรสะสม ) กำไรของปีปัจจุบันและกำไรสะสมของปีก่อนๆ สามารถนำมาจ่ายได้ โดยปกติแล้วบริษัทจะไม่สามารถจ่ายเงินปันผลจากเงินทุนของบริษัทได้ การจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นอาจเป็นเงินสด (โดยปกติจะโอนผ่านธนาคาร) หรือหากบริษัทมีแผนการลงทุนเงินปันผลใหม่จำนวนเงินอาจจ่ายโดยการออกหุ้นเพิ่มหรือการซื้อหุ้นคืนในบางกรณี การจ่ายอาจเป็นการจ่ายเป็นสินทรัพย์
เงินปันผลที่ผู้ถือหุ้นได้รับถือเป็นรายได้ของผู้ถือหุ้นและอาจต้องเสียภาษีเงินได้ (ดูภาษีเงินปันผล ) การเสียภาษีของรายได้นี้แตกต่างกันอย่างมากในแต่ละเขตอำนาจศาล บริษัทจะไม่ได้รับการหักลดหย่อนภาษีสำหรับเงินปันผลที่จ่าย[ 1 ]
เงินปันผลจะถูกจัดสรรเป็นจำนวนเงินคงที่ต่อหุ้น โดยผู้ถือหุ้นจะได้รับเงินปันผลตามสัดส่วนการถือหุ้นของตน เงินปันผลสามารถให้รายได้ที่มั่นคงอย่างน้อยในระยะสั้นและช่วยเพิ่มขวัญกำลังใจให้กับผู้ถือหุ้นได้ แต่ก็ไม่รับประกันว่าจะจ่ายต่อเนื่องไปตลอด สำหรับบริษัทจำกัดมหาชนการจ่ายเงินปันผลไม่ใช่ค่าใช้จ่ายแต่เป็นการแบ่งกำไรหลังหักภาษีให้กับผู้ถือหุ้น กำไรสะสม (กำไรที่ยังไม่ได้จ่ายเป็นเงินปันผล) จะแสดงอยู่ในส่วนของผู้ถือหุ้นในงบดุลของบริษัทเช่นเดียวกับทุนจดทะเบียนบริษัทมหาชนมักจะจ่ายเงินปันผลตามกำหนดเวลาที่แน่นอน แต่สามารถยกเลิกเงินปันผลที่กำหนดไว้ หรือประกาศจ่ายเงินปันผลนอกกำหนดได้ตลอดเวลา ซึ่งบางครั้งเรียกว่าเงินปันผลพิเศษเพื่อแยกแยะจากเงินปันผลปกติ โดยทั่วไปแล้ว เงินปันผลพิเศษจะจ่ายพร้อมกับเงินปันผลปกติ แต่เป็นจำนวนเงินที่สูงกว่าในครั้งเดียว ในทางกลับกัน สหกรณ์จะจัดสรรเงินปันผลตามกิจกรรมของสมาชิก ดังนั้นเงินปันผลของสหกรณ์จึงมักถือเป็นค่าใช้จ่ายก่อนหักภาษี
การจ่ายเงินคงที่ให้กับผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ์ (หรือหุ้นบุริมสิทธิ์ในภาษาอังกฤษแบบอเมริกัน) จัดเป็นเงินปันผล คำว่าเงินปันผลมาจากคำภาษาละตินdividendum ("สิ่งที่ต้องแบ่ง") [ 2 ]
ประวัติศาสตร์
บริษัทอินเดียตะวันออกของเนเธอร์แลนด์ (VOC) เป็นบริษัทมหาชนแห่งแรกที่มีการบันทึกไว้ว่าจ่ายเงินปันผลเป็นประจำ[ 3 ] [ 4 ] VOC จ่ายเงินปันผลประจำปีคิดเป็นมูลค่าประมาณ 18 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าหุ้นของบริษัทเป็นเวลาเกือบ 200 ปี (ค.ศ. 1602–1800) [ 5 ]
ในเขตอำนาจศาลกฎหมายทั่วไปศาลมักจะปฏิเสธที่จะแทรกแซงนโยบายเงินปันผลของบริษัท โดยให้อำนาจกรรมการในการประกาศหรือจ่ายเงินปันผลอย่างกว้างขวาง หลักการไม่แทรกแซงนี้ได้รับการสถาปนาขึ้นในคดีของแคนาดาBurland v Earle (1902) คดีของอังกฤษBond v Barrow Haematite Steel Co (1902) และคดีของออสเตรเลียMiles v Sydney Meat-Preserving Co Ltd (1912) อย่างไรก็ตาม ในคดีSumiseki Materials Co Ltd v Wambo Coal Pty Ltd (2013) ศาลฎีกาแห่งรัฐนิวเซาท์เวลส์ได้ละทิ้งแบบอย่างนี้และรับรองสิทธิตามสัญญาของผู้ถือหุ้นในการได้รับเงินปันผล[ 6 ]
รูปแบบการชำระเงิน
เงินปันผลเป็นรูปแบบการจ่ายเงินที่พบได้บ่อยที่สุด และจ่ายเป็นเงินสด โดยปกติจะผ่านการโอนเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ หรือ เช็คกระดาษเงินปันผลดังกล่าวเป็นรูปแบบหนึ่งของรายได้จากการลงทุนของผู้ถือหุ้น โดยปกติจะถือว่าได้รับในปีที่จ่ายเงินปันผล (และไม่จำเป็นต้องเป็นปีที่ประกาศจ่ายเงินปันผล) สำหรับหุ้นแต่ละหุ้นที่ถือครอง จะมีการจ่ายเงินจำนวนหนึ่งตามที่ระบุไว้ ดังนั้น หากบุคคลหนึ่งถือหุ้น 100 หุ้น และเงินปันผลต่อหุ้นคือ 50 เซนต์ ผู้ถือหุ้นจะได้รับเงิน 50 ดอลลาร์ เงินปันผลที่จ่ายไปจะไม่ถูกจัดประเภทเป็นค่าใช้จ่ายแต่เป็นการหักออกจากกำไรสะสม เงินปันผลที่จ่ายไป จะไม่ปรากฏในงบกำไรขาดทุนแต่จะปรากฏในงบดุล
หุ้นประเภทต่างๆ มีลำดับความสำคัญในการรับเงินปันผลที่แตกต่างกันหุ้นบุริมสิทธิ์มีสิทธิได้รับเงินปันผลก่อน บริษัทต้องจ่ายเงินปันผลให้แก่หุ้นบุริมสิทธิ์ก่อนที่จะจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นสามัญ
เงินปันผลในรูปหุ้นหรือหลักทรัพย์ คือเงินปันผลที่จ่ายออกไปในรูปของหุ้นเพิ่มเติมของบริษัทผู้ออกหุ้น หรือบริษัทอื่น (เช่น บริษัทในเครือ) โดยปกติแล้วจะออกในสัดส่วนที่สัมพันธ์กับจำนวนหุ้นที่ถือครอง (ตัวอย่างเช่น สำหรับทุกๆ 100 หุ้นที่ถือครอง เงินปันผลในรูปหุ้น 5% จะได้รับหุ้นเพิ่มอีก 5 หุ้น)
การ แตกหุ้นจะไม่ก่อให้เกิดประโยชน์ใดๆ ที่เป็นรูปธรรมเนื่องจากจำนวนหุ้นทั้งหมดจะเพิ่มขึ้น ทำให้ราคาหุ้นแต่ละหุ้นลดลง โดยที่มูลค่ารวมของหุ้นที่ถือครองอยู่ไม่เปลี่ยนแปลง (ดูเพิ่มเติมที่การลดมูลค่าหุ้น )
การจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นไม่มีผลกระทบต่อมูลค่าตลาดของบริษัท[ 7 ] [ 8 ]เงินปันผลเป็นหุ้นไม่รวมอยู่ในรายได้รวมของผู้ถือหุ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการเสียภาษีเงินได้ของสหรัฐอเมริกา เนื่องจากหุ้นออกให้โดยมีมูลค่าเท่ากับราคาตลาดเดิมของหุ้น จึงไม่มีการเจือจางในจำนวนที่สามารถเรียกคืนได้[ 9 ] [ 10 ]
เงินปันผลในรูปของทรัพย์สิน หรือเงินปันผลในรูป ของสินทรัพย์ ( ภาษาละตินแปลว่า " เป็นสิ่งของ ") คือเงินปันผลที่จ่ายออกไปในรูปของสินทรัพย์จากบริษัทผู้ออกเงินปันผล หรือบริษัทอื่น เช่น บริษัทในเครือ เงินปันผลประเภทนี้ค่อนข้างหายาก และส่วนใหญ่จะเป็นหลักทรัพย์ของบริษัทอื่นที่บริษัทผู้ออกเงินปันผลเป็นเจ้าของ อย่างไรก็ตาม เงินปันผลประเภทนี้อาจอยู่ในรูปแบบอื่นได้ เช่น สินค้าและบริการ
เงินปันผลระหว่างกาล คือ เงินปันผลที่จ่ายก่อนการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี (AGM) และงบการเงินฉบับสุดท้ายของบริษัท โดยปกติเงินปันผลที่ประกาศนี้จะแนบมาพร้อมกับงบการเงินระหว่างกาลของบริษัท
เงินปันผลประเภทอื่น ๆ สามารถนำมาใช้ในโครงสร้างทางการเงินได้ สินทรัพย์ทางการเงินที่มีมูลค่าตลาดที่ทราบแน่ชัดสามารถนำมาจ่ายเป็นเงินปันผลได้ เช่น ใบสำคัญแสดงสิทธิบางครั้งก็ถูกจ่ายในลักษณะนี้ สำหรับบริษัทขนาดใหญ่ที่มีบริษัทย่อย เงินปันผลอาจอยู่ในรูปของหุ้นในบริษัทบริษัทย่อย เทคนิคทั่วไปในการ "แยกบริษัท" ออกจากบริษัทแม่คือการแจกจ่ายหุ้นในบริษัทใหม่ให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทเดิม จากนั้นหุ้นใหม่เหล่านี้สามารถซื้อขายได้อย่างอิสระ
อัตราการจ่ายเงินปันผล
อัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลบ่งบอกถึงสัดส่วนของกำไร (หรือกระแสเงินสด) ของบริษัทที่จ่ายออกไปในรูปของเงินปันผล
โดยส่วนใหญ่ อัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลจะคำนวณจากเงินปันผลต่อหุ้นและกำไรต่อหุ้น : [ 11 ]
อัตราการจ่ายเงินปันผลที่มากกว่า 100% หมายความว่าบริษัทจ่ายเงินปันผลในปีนั้นมากกว่ากำไรที่ได้รับ
เนื่องจากกำไรเป็นตัวชี้วัดทางบัญชี จึงไม่จำเป็นต้องสอดคล้องกับกระแสเงินสดที่แท้จริงของบริษัทเสมอไป ดังนั้นอีกวิธีหนึ่งในการพิจารณาความปลอดภัยของเงินปันผลคือ การแทนที่กำไรในอัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลด้วยกระแสเงินสด อิสระ กระแสเงินสดอิสระคือกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของธุรกิจหักด้วยค่าใช้จ่ายด้านการลงทุน ซึ่งเป็นตัวชี้วัดว่าเงินสดที่เข้ามานั้น "อิสระ" เพียงใดที่จะสามารถจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นและ/หรือเพื่อการเติบโตของธุรกิจได้
อัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลจากกระแสเงินสดอิสระที่มากกว่า 100% หมายความว่าบริษัทจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดมากกว่ากระแสเงินสด "อิสระ" ที่บริษัทได้รับในปีนั้น
วันที่จ่ายเงินปันผล
เงินปันผลที่ประกาศจะต้องได้รับการอนุมัติจาก คณะกรรมการบริหารของบริษัทก่อนที่จะจ่าย สำหรับบริษัทมหาชนในสหรัฐอเมริกา มีวันสำคัญ 4 วันที่เกี่ยวข้องกับเงินปันผล: [ 12 ]สถานการณ์ในสหราชอาณาจักรก็คล้ายคลึงกันมาก ยกเว้นว่าไม่ได้ใช้คำว่า "วันที่จ่ายเงินปันผล"
วันประกาศจ่ายเงินปันผล – คือวันที่คณะกรรมการบริษัทประกาศเจตนาที่จะจ่ายเงินปันผล ในวันนั้นหนี้สินจะเกิดขึ้น และบริษัทจะบันทึกหนี้สินนั้นลงในบัญชี ซึ่งหมายความว่าบริษัทต้องจ่ายเงินให้แก่ผู้ถือหุ้น
วันจ่ายเงินปันผล – วันสุดท้าย ซึ่งเป็นวันทำการซื้อขายหนึ่งวันก่อนวันขึ้นเครื่องหมายไม่ ได้รับเงินปันผล ที่หุ้นจะอยู่ในสถานะ "รวมเงินปันผล" (cum dividend) กล่าวคือผู้ถือหุ้นเดิมและผู้ที่ซื้อหุ้นในวันนี้จะได้รับเงินปันผล ส่วนผู้ถือหุ้นที่ขายหุ้นไปแล้วจะเสียสิทธิ์ในการรับเงินปันผล หลังจากวันนี้ หุ้นจะกลายเป็นสถานะ "ไม่ได้รับเงินปันผล" ( ex dividend )
วันขึ้นเครื่องหมาย XD (Ex-dividend date ) คือวันที่หุ้นที่ซื้อขายกันจะไม่มีสิทธิ์ได้รับเงินปันผลที่ประกาศล่าสุดอีกต่อไป ในสหรัฐอเมริกาและหลายประเทศในยุโรป โดยทั่วไปจะเป็นวันทำการซื้อขายหนึ่งวันก่อนวันกำหนดสิทธิ์รับเงินปันผล ( Record date ) นี่เป็นวันที่สำคัญสำหรับบริษัทที่มีผู้ถือหุ้นจำนวนมาก รวมถึงบริษัทที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ เพื่อให้สามารถตรวจสอบสิทธิ์ในการรับเงินปันผลได้ ผู้ถือหุ้นเดิมจะได้รับเงินปันผลแม้ว่าจะขายหุ้นในวันนั้นหรือหลังจากนั้น ในขณะที่ผู้ที่ซื้อหุ้นจะไม่ได้รับเงินปันผล เป็นเรื่องปกติที่ราคาหุ้นจะลดลงในวันขึ้นเครื่องหมาย XD ในจำนวนที่ใกล้เคียงกับเงินปันผลที่จ่าย ซึ่งสะท้อนถึงการลดลงของสินทรัพย์ของบริษัทอันเนื่องมาจากการจ่ายเงินปันผล
วันปิดสมุดทะเบียนหุ้น – เมื่อบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผล บริษัทจะประกาศวันที่จะปิดสมุดทะเบียนหุ้นชั่วคราวสำหรับการโอนหุ้น ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นวันกำหนดสิทธิ์รับเงินปันผลด้วย
วันกำหนดสิทธิ์รับเงินปันผล – ผู้ถือหุ้นที่ลงทะเบียนในทะเบียนของบริษัท ณ วันกำหนดสิทธิ์รับเงินปันผล จะได้รับเงินปันผล ในขณะที่ผู้ถือหุ้นที่ไม่ได้ลงทะเบียน ณ วันดังกล่าว จะไม่ได้รับเงินปันผล การลงทะเบียนในประเทศส่วนใหญ่จะดำเนินการโดยอัตโนมัติสำหรับหุ้นที่ซื้อก่อนวันขึ้นเครื่องหมายไม่ได้รับเงินปันผล
วันที่จ่ายเงิน – วันที่เช็คเงินปันผลจะถูกส่งทางไปรษณีย์ไปยังผู้ถือหุ้น หรือจำนวนเงินปันผลจะถูกโอนเข้าบัญชีธนาคารของผู้ถือหุ้น
ความถี่ในการจ่ายเงินปันผล
ความถี่ในการจ่ายเงินปันผลคือจำนวนครั้งของการจ่ายเงินปันผลภายในปีงบประมาณเดียว[ 13 ]ความถี่ในการจ่ายเงินปันผลที่พบได้บ่อยที่สุดคือรายปี รายครึ่งปี รายไตรมาส และรายเดือน ความถี่ในการจ่ายเงินปันผลที่พบได้ทั่วไปบางส่วน ได้แก่ รายไตรมาสในสหรัฐอเมริกา รายครึ่งปีในญี่ปุ่น สหราชอาณาจักร และออสเตรเลีย และรายปีในเยอรมนี
การนำเงินปันผลไปลงทุนใหม่
บางบริษัทมีแผนการลงทุนซ้ำในเงินปันผลหรือ DRIP (Dividend Reinvestment Plan) DRIP อนุญาตให้ผู้ถือหุ้นใช้เงินปันผลเพื่อซื้อหุ้นจำนวนเล็กน้อยอย่างเป็นระบบ โดยปกติแล้วจะไม่มีค่าธรรมเนียม และบางครั้งอาจได้รับส่วนลดเล็กน้อย ในบางกรณี ผู้ถือหุ้นอาจไม่ต้องเสียภาษีสำหรับเงินปันผลที่นำไปลงทุนซ้ำเหล่านี้ แต่ในกรณีส่วนใหญ่จะต้องเสียภาษี การใช้ DRIP เป็นเครื่องมือการลงทุนที่มีประสิทธิภาพ เพราะใช้ประโยชน์จากทั้งการเฉลี่ยต้นทุน (Dollar Cost Averaging) และการทบต้น (Compounding) การเฉลี่ยต้นทุนคือหลักการลงทุนเงินทุนจำนวนคงที่ในช่วงเวลาที่กำหนด ในกรณีนี้ หากมีการจ่ายเงินปันผลทุกไตรมาส คุณจะลงทุนจำนวนเงินคงที่ทุกไตรมาส (จำนวนหุ้นที่คุณเป็นเจ้าของคูณด้วยเงินปันผลต่อหุ้น) ด้วยวิธีนี้ คุณจะซื้อหุ้นได้มากขึ้นเมื่อราคาต่ำ และซื้อได้น้อยลงเมื่อราคาหุ้นสูง นอกจากนี้ หุ้นเศษส่วนที่ซื้อจะเริ่มจ่ายเงินปันผล ทำให้การลงทุนของคุณทบต้น และเพิ่มจำนวนหุ้นและเงินปันผลรวมที่ได้รับทุกครั้งที่มีการจ่ายเงินปันผล
กฎหมายและนโยบายของรัฐบาลเกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผล
รัฐบาลอาจนำนโยบายเกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลมาใช้เพื่อปกป้องผู้ถือหุ้นและรักษาความอยู่รอดของบริษัท รวมถึงถือว่าเงินปันผลเป็นแหล่งรายได้ที่มีศักยภาพ[ 14 ]
ประเทศส่วนใหญ่เรียกเก็บภาษีบริษัทจากกำไรที่บริษัทได้รับ เขตอำนาจศาลหลายแห่งยังเรียกเก็บภาษีจากเงินปันผลที่บริษัทจ่ายให้กับผู้ถือหุ้น แต่การจัดการภาษีจากเงินปันผลนั้นแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละเขตอำนาจศาล ภาระภาษีหลักเป็นของผู้ถือหุ้น แม้ว่าบริษัทอาจมีภาระภาษีในรูปแบบของภาษีหัก ณ ที่จ่าย ด้วย ในบางกรณี ภาษีหัก ณ ที่จ่ายอาจเป็นภาระภาษีทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับเงินปันผล ภาษีเงินปันผลเป็นภาษีเพิ่มเติมจากภาษีใดๆ ที่เรียกเก็บโดยตรงจากกำไรของบริษัท[ 15 ]
เงินปันผลที่บริษัทจ่ายออกไปนั้น ไม่ถือเป็นค่าใช้จ่ายของบริษัท
ออสเตรเลียและนิวซีแลนด์
ออสเตรเลียและนิวซีแลนด์มี ระบบ การหักภาษีเงินปันผลโดยบริษัทต่างๆ สามารถแนบเครดิตภาษีเงินปันผลหรือเครดิตการหักภาษีเข้ากับเงินปันผลได้ เครดิตภาษีเงินปันผลเหล่านี้แสดงถึงภาษีที่บริษัทจ่ายไปจากกำไรก่อนหักภาษี ภาษีที่บริษัทจ่ายไป 1 ดอลลาร์จะได้รับเครดิตภาษีเงินปันผล 1 เครดิต บริษัทสามารถแนบเครดิตภาษีเงินปันผลได้ในสัดส่วนใดก็ได้จนถึงจำนวนสูงสุดที่คำนวณจากอัตราภาษีบริษัทที่ใช้ในปัจจุบัน: สำหรับเงินปันผลที่จ่ายไป 1 ดอลลาร์ ระดับเครดิตภาษีเงินปันผลสูงสุดคืออัตราภาษีบริษัทหารด้วย (1 −อัตราภาษีบริษัท) ที่อัตราปัจจุบัน 30% จะได้เครดิต 0.30 ต่อเงินปันผล 70 เซนต์ หรือ 42.857 เซนต์ต่อเงินปันผล 1 ดอลลาร์ ผู้ถือหุ้นที่สามารถใช้เครดิตเหล่านี้ได้ จะนำเครดิตเหล่านี้ไปหักล้างกับภาษีเงินได้ของตนในอัตรา 1 ดอลลาร์ต่อเครดิต ซึ่งเป็นการขจัดปัญหาการเก็บภาษีซ้ำซ้อนจากกำไรของบริษัท ได้อย่างมีประสิทธิภาพ
อินเดีย
ในอินเดีย บริษัทที่ประกาศหรือจ่ายเงินปันผลจะต้องจ่ายภาษีเงินปันผลของบริษัท นอกเหนือจากภาษีที่เรียกเก็บจากรายได้ของบริษัท เงินปันผลที่ผู้ถือหุ้นได้รับนั้นจะได้รับการยกเว้นภาษี บริษัทที่จ่ายเงินปันผลในอินเดียลดลงจาก 24 เปอร์เซ็นต์ในปี 2544 เหลือเกือบ 19 เปอร์เซ็นต์ในปี 2552 ก่อนที่จะเพิ่มขึ้นเป็น 19 เปอร์เซ็นต์ในปี 2553 [ 16 ]อย่างไรก็ตาม รายได้จากเงินปันผลที่เกิน1,000,000 รูปีจะต้องเสียภาษีเงินปันผล 10 เปอร์เซ็นต์ในมือของผู้ถือหุ้น เริ่มตั้งแต่เดือนเมษายน 2559 [ 17 ]นับตั้งแต่งบประมาณปี 2563-2564 ภาษีเงินปันผลได้ถูกยกเลิกไปแล้ว ปัจจุบัน รัฐบาลอินเดียจะเก็บภาษีรายได้จากเงินปันผลในมือของนักลงทุนตามอัตราภาษีเงินได้
สหรัฐอเมริกาและแคนาดา
สหรัฐอเมริกาและแคนาดาเรียกเก็บภาษีเงินปันผลในอัตราที่ต่ำกว่ารายได้ปกติ โดยอ้างว่ากำไรของบริษัทได้ถูกหักภาษีไปแล้วในฐานะภาษีเงินได้นิติบุคคล ในสหรัฐอเมริกา ผู้ถือหุ้นของบริษัทต่างๆ ต้องเสียภาษีซ้ำซ้อนคือ ภาษีทั้งจากกำไรของบริษัทและภาษีจากการจ่ายเงินปันผล
สหราชอาณาจักร
กฎในส่วนที่ 23 ของพระราชบัญญัติบริษัท ค.ศ. 2549 (มาตรา 829–853) กำหนดการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้น พระราชบัญญัตินี้อ้างถึง "การแจกจ่าย" ในมาตรานี้ ซึ่งครอบคลุมการแจกจ่ายสินทรัพย์ของบริษัทให้แก่สมาชิกทุกประเภท (โดยมีข้อยกเว้นบางประการ) "ไม่ว่าจะในรูปเงินสดหรืออย่างอื่น" บริษัทสามารถแจกจ่ายได้เฉพาะจากกำไรสะสมที่เกิดขึ้นจริง "เท่าที่ยังไม่ได้นำไปใช้ในการแจกจ่ายหรือการเพิ่มทุนก่อนหน้านี้ หักด้วยผลขาดทุนสะสมที่เกิดขึ้นจริง เท่าที่ยังไม่ได้ตัดบัญชีออกไปในการลดหรือปรับโครงสร้างทุนที่ดำเนินการอย่างถูกต้อง" [ 18 ]
รัฐบาล สหราชอาณาจักรประกาศในปี 2018 ว่ากำลังพิจารณาทบทวนกฎระเบียบที่มีอยู่เกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลหลังจากการปรึกษาหารือเกี่ยวกับการล้มละลายและการกำกับดูแลกิจการ จุดมุ่งหมายคือเพื่อแก้ไขข้อกังวลที่เกิดขึ้นในกรณีที่บริษัทที่ประสบปัญหาทางการเงินยังคงสามารถจ่าย "เงินปันผลจำนวนมาก" ให้แก่ผู้ถือหุ้นได้[ 14 ]มีการเสนอข้อกำหนดที่กำหนดให้บริษัทขนาดใหญ่ที่สุดต้องเผยแพร่แถลงการณ์นโยบายการจ่ายเงินปันผล[ 19 ]
กฎหมายในอังกฤษและเวลส์เกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลได้รับการชี้แจงในปี 2018 โดยศาลอุทธรณ์อังกฤษและเวลส์ในคดีGlobal Corporate Ltd v Hale [2018] EWCA Civ 2618 การชำระเงินบางอย่างที่จ่ายให้กับกรรมการ/ผู้ถือหุ้นได้รับการพิจารณาโดยศาลสูงว่าเป็นการ ชำระเงิน ตามหลักความยุติธรรม (quantum meruit)ให้กับ Hale ในฐานะกรรมการบริษัท แต่ศาลอุทธรณ์ได้กลับคำพิพากษานี้และถือว่าการชำระเงินเหล่านั้นเป็นเงินปันผล ในขณะที่ทำการชำระเงินนั้น การชำระเงินเหล่านั้นได้รับการพิจารณาว่าเป็น "เงินปันผล" ที่จ่ายจากกำไรที่คาดการณ์ไว้ ต่อมาบริษัทได้เข้าสู่กระบวนการชำระบัญชีความพยายามที่จะเปลี่ยนลักษณะการชำระเงินเป็นการชำระเงินสำหรับบริการที่ได้รับนั้นถือว่าไม่ชอบด้วยกฎหมาย[ 20 ]
ผลกระทบต่อราคาหุ้น
หลังจากที่หุ้นขึ้นเครื่องหมาย "ex-dividend" (คือหุ้นที่เพิ่งจ่ายเงินปันผลไปแล้ว จึงไม่มีความคาดหวังว่าจะมีการจ่ายเงินปันผลครั้งต่อไปในเร็วๆ นี้) ราคาหุ้นควรจะลดลง
ในการคำนวณจำนวนเงินที่ลดลง วิธีดั้งเดิมคือการพิจารณาผลกระทบทางการเงินของเงินปันผลจากมุมมองของบริษัท เนื่องจากบริษัทได้จ่าย เงินปันผลจำนวน x ปอนด์ ต่อหุ้นจากบัญชีเงินสดทางด้านซ้ายของงบดุล บัญชีส่วนของผู้ถือหุ้นทางด้านขวาจึงควรลดลงในจำนวนที่เท่ากัน ซึ่งหมายความว่าเงินปันผลจำนวนx ปอนด์ควรส่งผลให้ ราคาหุ้นลดลงxปอนด์
วิธีการคำนวณการลดลงของราคาที่แม่นยำกว่าคือการพิจารณาราคาหุ้นและเงินปันผลจากมุมมองของผู้ถือหุ้นหลังหักภาษี การลดลงของราคาหุ้นหลังหักภาษี (หรือกำไร/ขาดทุนจากส่วนต่างราคา) ควรเท่ากับเงินปันผลหลังหักภาษี ตัวอย่างเช่น หากภาษีจากกำไรส่วนต่างราคาTcgคือ 35% และภาษีจากเงินปันผลTd 15% เงินปันผล 1 ปอนด์จะเท่ากับเงินหลังหักภาษี 0.85 ปอนด์ เพื่อให้ได้ผลประโยชน์ทางการเงินเท่ากัน มูลค่าการขาดทุนจากส่วนต่างราคาหลังหักภาษีควรเท่ากับ 0.85 ปอนด์ การขาดทุนจากส่วนต่างราคาก่อนหักภาษีจะเป็น / 1 − Tcg = 0.85ปอนด์/ 1 − 0.35 = 0.85 ปอนด์/ 0.65 = 1.31ปอนด์ ในกรณีนี้ เงินปันผล 1 ปอนด์ ส่งผลให้ราคาหุ้นลดลงมากกว่าเดิม คือ 1.31 ปอนด์ เนื่องจากอัตราภาษีจากการขาดทุนจากเงินทุนสูงกว่าอัตราภาษีเงินปันผล อย่างไรก็ตาม ในหลายประเทศ ตลาดหุ้นถูกครอบงำโดยสถาบันการเงิน ซึ่งไม่ต้องเสียภาษีเพิ่มเติมจากเงินปันผลที่ได้รับ (ตรงข้ามกับภาษีจากกำไรโดยรวม) หากเป็นเช่นนั้น ราคาหุ้นควรลดลงในจำนวนเต็มของเงินปันผล
แม้ว่าในทางทฤษฎีแล้ว ตลาดหลักทรัพย์จะลดราคาหุ้นลงด้วยเงินปันผลเพื่อลดความผันผวน แต่ในความเป็นจริง ตลาดไม่สามารถควบคุมราคาหุ้นเมื่อเปิดตลาดในวันที่ขึ้นเครื่องหมายเงินปันผลได้ ดังนั้นราคาหุ้นจึงอาจเปิดสูงกว่าเดิมได้[ 21 ]
สุดท้ายนี้ การวิเคราะห์หลักทรัพย์ที่ไม่คำนึงถึงเงินปันผลอาจทำให้การลดลงของราคาหุ้นไม่รุนแรงนัก ตัวอย่างเช่น ในกรณีของ อัตราส่วน ราคาต่อกำไรที่ไม่ได้หักกระแสเงินสดออก หรืออาจทำให้การลดลงรุนแรงขึ้นเมื่อเปรียบเทียบระหว่างช่วงเวลาต่างๆ
ผลกระทบของการจ่ายเงินปันผลต่อราคาหุ้นเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้บางครั้งการใช้สิทธิซื้อหุ้น ตามสัญญาซื้อขาย ล่วงหน้าแบบอเมริกัน อาจเป็นสิ่งที่พึงปรารถนา
การวิจารณ์และการวิเคราะห์
บางคนเชื่อว่ากำไรของบริษัทควรนำไปลงทุนใหม่ในบริษัทด้วยกิจกรรมต่างๆ เช่น การวิจัยและพัฒนา การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร หรือการขยายกิจการ ผู้สนับสนุนมุมมองนี้ (และนักวิจารณ์เงินปันผล) ชี้ให้เห็นว่าความกระตือรือร้นที่จะคืนกำไรให้กับผู้ถือหุ้นอาจบ่งชี้ว่าฝ่ายบริหารหมดไอเดียที่ดีสำหรับอนาคตของบริษัทแล้ว ข้อโต้แย้งต่อจุดยืนนี้มาจากปีเตอร์ ลินช์แห่งFidelity Investmentsซึ่งประกาศว่า “ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งข้อหนึ่งที่สนับสนุนบริษัทที่จ่ายเงินปันผลคือ บริษัทที่ไม่จ่ายเงินปันผลมีประวัติที่น่าเศร้าในการใช้เงินไปกับการกระจายความเสี่ยงที่โง่เขลา” [ 22 ]โดยใช้คำที่เขาคิดขึ้นเองสำหรับการกระจายความ เสี่ยง ที่ส่งผลเสียมากกว่าผลดี นอกจากนี้ การศึกษาต่างๆ ยังแสดงให้เห็นว่าบริษัทที่จ่ายเงินปันผลมีการเติบโตของกำไรที่สูงกว่า ซึ่งบ่งชี้ว่าการจ่ายเงินปันผลอาจเป็นหลักฐานแสดงถึงความมั่นใจในการเติบโตของกำไรและความสามารถในการทำกำไรที่เพียงพอสำหรับการขยายกิจการในอนาคต[ 23 ]เบนจามิน เกรแฮมและเดวิด ดอดด์เขียนไว้ในการวิเคราะห์หลักทรัพย์ (1934) ว่า “จุดประสงค์หลักของบริษัทธุรกิจคือการจ่ายเงินปันผลให้กับเจ้าของ บริษัทที่ประสบความสำเร็จคือบริษัทที่สามารถจ่ายเงินปันผลได้อย่างสม่ำเสมอและคาดว่าจะเพิ่มอัตราขึ้นเรื่อยๆ เมื่อเวลาผ่านไป” [ 24 ]
การศึกษาวิจัยอื่นๆ ชี้ให้เห็นว่าหุ้นที่จ่ายเงินปันผลมักให้ผลตอบแทนระยะยาวที่ดีกว่าเมื่อเทียบกับตลาดโดยรวม อย่างน้อยก็ในประเทศที่พัฒนาแล้ว[ 25 ] [ 26 ]เมื่อเทียบกับดัชนีหุ้นเช่น S&P 500 [ 27 ] [ 28 ]หรือดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์[ 29 ]หรือเมื่อเทียบกับหุ้นที่ไม่จ่ายเงินปันผล[ 28 ] [ 30 ]มีการเสนอคำอธิบายหลายประการสำหรับผลตอบแทนที่เหนือกว่านี้ เช่น เงินปันผลมีความเกี่ยวข้องกับ หุ้นคุณค่า ซึ่ง ตัวหุ้นคุณค่าเองก็มีความเกี่ยวข้องกับผลตอบแทนที่เหนือกว่าในระยะยาว[ 31 ]มีความทนทานมากกว่าในภาวะตกต่ำหรือตลาดหมี [ 32 ] [ 33 ] มี ความเกี่ยวข้องกับบริษัทที่มีกำไรและมี กระแสเงินสดอิสระ สูงและมีความเกี่ยวข้องกับบริษัทที่เติบโตเต็มที่และไม่เป็นที่นิยม ซึ่งนักลงทุนหลายคนมองข้ามไป จึงเป็นกลยุทธ์ที่สวนทางกับตลาดได้อย่าง มีประสิทธิภาพ [ 34 ] [ 35 ]ผู้จัดการสินทรัพย์ที่Tweedy, Browne [ 36 ]และCapital Group [ 37 ]ได้แนะนำว่าเงินปันผลเป็นมาตรการที่มีประสิทธิภาพในการประเมินสถานะทางการเงินโดยรวมของบริษัท
ผู้ถือหุ้นในบริษัทที่จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดเพียงเล็กน้อยหรือไม่จ่ายเลย อาจได้รับประโยชน์จากกำไรของบริษัทเมื่อพวกเขาขายหุ้น หรือเมื่อบริษัทถูกยุบเลิกและสินทรัพย์ทั้งหมดถูกขายและแจกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นอย่างไรก็ตาม ข้อมูลจากศาสตราจารย์Jeremy Siegelพบว่าหุ้นที่ไม่จ่ายเงินปันผลมีแนวโน้มที่จะมีผลการดำเนินงานในระยะยาวที่แย่กว่าตลาดหุ้นโดยทั่วไป และยังมีผลการดำเนินงานที่แย่กว่าหุ้นที่จ่ายเงินปันผลอีกด้วย[ 35 ]
ผลกระทบทางภาษี
การเก็บภาษีเงินปันผลมักถูกนำมาใช้เป็นเหตุผลในการเก็บรักษากำไร หรือในการซื้อหุ้นคืนซึ่งบริษัทจะซื้อหุ้นคืนเพื่อเพิ่มมูลค่าของหุ้นที่ยังคงค้างอยู่
เมื่อมีการจ่ายเงินปันผล ผู้ถือหุ้นรายบุคคลในหลายประเทศต้องเผชิญกับการเก็บภาษีซ้ำซ้อนจากเงินปันผลเหล่านั้น:
- บริษัทจ่ายภาษีเงินได้ให้แก่รัฐบาลเมื่อมีรายได้เข้ามา และหลังจากนั้น
- เมื่อมีการจ่ายเงินปันผล ผู้ถือหุ้นแต่ละรายจะต้องเสียภาษีเงินได้จากเงินปันผลดังกล่าว
ในหลายประเทศ อัตราภาษีสำหรับเงินปันผลจะต่ำกว่ารายได้ประเภทอื่น เพื่อชดเชยภาษีที่จ่ายในระดับบริษัท
กำไรจากการขายสินทรัพย์ไม่ควรสับสนกับเงินปันผล โดยทั่วไป กำไรจากการขายสินทรัพย์เกิดขึ้นเมื่อขายสินทรัพย์ได้ในราคาที่สูงกว่าต้นทุน ณ เวลาที่ซื้อสินทรัพย์นั้นมา ส่วนเงินปันผลคือการหักส่วนแบ่งกำไร และจะถูกเก็บภาษีในอัตราภาษีเงินปันผล หากมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้น และผู้ถือหุ้นเลือกที่จะขายหุ้น ผู้ถือหุ้นจะต้องเสียภาษีจากกำไรจากการขายสินทรัพย์ (ซึ่งมักจะเสียภาษีในอัตราที่ต่ำกว่าภาษีเงินได้ปกติ ) หากผู้ถือหุ้นเลือกที่จะไม่เข้าร่วมโครงการซื้อหุ้นคืน ราคาหุ้นของผู้ถือหุ้นอาจสูงขึ้น (หรืออาจลดลงก็ได้) แต่ภาษีจากกำไรเหล่านี้จะถูกเลื่อนออกไปจนกว่าจะมีการขายหุ้น
บริษัทลงทุนเฉพาะทางบางประเภท (เช่นREITในสหรัฐอเมริกา) อนุญาตให้ผู้ถือหุ้นหลีกเลี่ยงการเก็บภาษีซ้ำซ้อนจากเงินปันผลได้บางส่วนหรือทั้งหมด
นิติบุคคลอื่น ๆ
สหกรณ์
ธุรกิจ สหกรณ์อาจเก็บกำไรไว้ หรือแจกจ่ายบางส่วนหรือทั้งหมดเป็นเงินปันผลให้แก่สมาชิก โดยจะจ่ายเงินปันผลตามสัดส่วนกิจกรรมของสมาชิก ไม่ใช่ตามมูลค่าหุ้นที่สมาชิกถือครอง ดังนั้น เงินปันผลของสหกรณ์จึงมักถูกนับเป็นค่าใช้จ่าย ก่อนหักภาษี กล่าวคือ กฎระเบียบด้านภาษีหรือบัญชีในท้องถิ่นอาจถือว่าเงินปันผลเป็นรูปแบบหนึ่งของการคืนเงินให้ลูกค้าหรือโบนัสพนักงาน ซึ่งจะต้องหักออกจากยอดขายก่อนคำนวณ กำไร ( กำไรทางภาษีหรือกำไรจากการดำเนินงาน )
สหกรณ์ผู้บริโภคจะจัดสรรเงินปันผลตามการค้าของสมาชิกกับสหกรณ์ ตัวอย่างเช่นสหกรณ์เครดิตยูเนี่ยนจะจ่ายเงินปันผลเพื่อแสดงถึงดอกเบี้ยจากเงินฝากของผู้ฝากเงิน ร้านค้าปลีกสหกรณ์อาจคืนเงินส่วนหนึ่งจากการซื้อของสมาชิกให้กับสหกรณ์ในรูปแบบของเงินสด เครดิตร้านค้า หรือหุ้นเงินปันผลประเภทนี้บางครั้งเรียกว่าเงินปันผลเพื่อการอุปถัมภ์หรือการคืนเงินเพื่อการอุปถัมภ์หรือเรียกอย่างไม่เป็นทางการว่าdiviหรือdivvy [ 38 ] [ 39 ] [ 40 ]
สหกรณ์ผู้ผลิต เช่นสหกรณ์แรงงานจะจัดสรรเงินปันผลตามการมีส่วนร่วมของสมาชิก เช่น จำนวนชั่วโมงที่ทำงานหรือเงินเดือน[ 41 ]
ทรัสต์
ในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และกองทุนค่าลิขสิทธิ์การจ่ายเงินปันผลมักจะมากกว่ากำไรของบริษัทอย่างสม่ำเสมอ ซึ่งอาจเป็นไปได้เพราะกำไรทางบัญชีไม่ได้คำนึงถึงมูลค่าที่เพิ่มขึ้นของอสังหาริมทรัพย์และทรัพยากรสำรอง หากไม่มีการเพิ่มขึ้นทางเศรษฐกิจในมูลค่าของสินทรัพย์ของบริษัท การจ่ายเงินปันผลส่วนเกินจะเป็นการคืนเงินทุนและมูลค่าทางบัญชีของบริษัทจะลดลงในจำนวนที่เท่ากัน ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดกำไรจากส่วนต่างราคาซึ่งอาจถูกเก็บภาษีแตกต่างจากเงินปันผลที่เป็นการกระจายกำไร
การแบ่งปันผลกำไรโดยรูปแบบองค์กรแบบร่วมมือกัน อื่นๆ ก็แตกต่างจากการแบ่งปันผลกำไรของบริษัทจำกัดมหาชนเช่นกัน แม้ว่าอาจจะไม่ใช่ในรูปแบบของเงินปันผลก็ตาม
ในกรณีของการประกันภัยแบบร่วมกันเช่น ในสหรัฐอเมริกา การกระจายผลกำไรให้กับผู้ถือกรมธรรม์ประกันชีวิตแบบมีส่วนร่วมเรียกว่าเงินปันผลผลกำไรเหล่านี้เกิดจากผลตอบแทนจากการลงทุนในบัญชีทั่วไปของผู้รับประกันภัย ซึ่งมีการลงทุนเบี้ยประกันภัยและจ่ายค่าสินไหมทดแทน[ 42 ]เงินปันผลแบบมีส่วนร่วมอาจใช้เพื่อลดเบี้ยประกันภัยหรือเพิ่มมูลค่าเงินสดของกรมธรรม์[ 43 ] กรมธรรม์ประกันชีวิตบางประเภทจ่ายเงินปันผลแบบไม่มีส่วนร่วม ตัวอย่างเช่น ในสหราชอาณาจักร มูลค่าการเวนคืนของกรมธรรม์แบบมีผลกำไรจะเพิ่มขึ้นด้วยโบนัสซึ่งทำหน้าที่ในการกระจายผลกำไรเช่นกัน เงินปันผลและโบนัส ประกันชีวิตแม้จะเป็นเรื่องปกติของการประกันภัยแบบร่วมกัน แต่ก็มีการจ่ายโดยผู้รับประกันภัยร่วมทุนบางรายด้วย
การจ่ายเงินปันผลประกันภัยไม่ได้จำกัดเฉพาะกรมธรรม์ประกันชีวิตเท่านั้น ตัวอย่างเช่น บริษัทประกันภัยทั่วไปState Farm Mutual Automobile Insurance Company สามารถจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือกรมธรรม์ประกันภัยรถยนต์ได้[ 44 ]
ดูเพิ่มเติม
ลิงก์ภายนอก
- วันขึ้นเครื่องหมาย XD: คุณมีสิทธิ์ได้รับหุ้นและเงินปันผลเมื่อใด – คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา
- เหตุใดบริษัทจึงควรจ่ายเงินปันผล?
- นโยบายการจ่ายเงินปันผลถูกเก็บถาวรเมื่อวันที่ 16 ธันวาคม 2021 ที่Wayback Machineจาก studyfinance.com มหาวิทยาลัยแอริโซนา
- กับดักการลดภาษีเงินปันผลครั้งใหม่ของสหรัฐฯจากวารสาร Tennessee CPA Journal เดือนพฤศจิกายน 2547
- เรียนรู้กลยุทธ์ในการสร้างรายได้จากเงินปันผล