ในด้านการเงินสัญญาซื้อขายส่วนต่าง ( CFD ) เป็นข้อตกลงทางการเงินระหว่างสองฝ่าย ซึ่งโดยทั่วไปเรียกว่า "ผู้ซื้อ" และ "ผู้ขาย" สัญญาระบุว่าผู้ซื้อจะจ่ายส่วนต่างระหว่างมูลค่าของสินทรัพย์ณ เวลาที่เริ่มสัญญาและมูลค่าปัจจุบันของสินทรัพย์ให้แก่ผู้ขาย หากราคาสินทรัพย์เพิ่มขึ้นจากเวลาเปิดสัญญาจนถึงเวลาปิดสัญญา ผู้ขายจะชดเชยส่วนที่เพิ่มขึ้นให้แก่ผู้ซื้อ ซึ่งถือเป็นกำไรของผู้ซื้อ ในทางกลับกัน หากราคาสินทรัพย์ลดลง ผู้ซื้อจะชดเชยให้แก่ผู้ขาย ส่งผลให้ผู้ขายได้รับกำไร^{[ 1 ]}

CFD พัฒนาขึ้นในสหราชอาณาจักรในปี 1974 เพื่อใช้ประโยชน์จากทองคำ และมีการซื้อขายกันอย่างแพร่หลายตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1990 ^{[ 2 ] [ 3 ]}เดิมที CFD ถูกพัฒนาขึ้นในรูปแบบของการแลกเปลี่ยนหุ้นที่ซื้อขายกันโดยใช้มาร์จินการคิดค้น CFD ได้รับการยกย่องอย่างกว้างขวางว่าเป็นผลงานของ Brian Keelan และ Jon Wood จากUBS Warburgในระหว่าง ข้อตกลง Trafalgar Houseในช่วงต้นทศวรรษ 1990 ^{[ 4 ] [ 5 ] [ 6 ]}

ในตอนแรก CFD ถูกใช้โดยกองทุนเฮดจ์ฟันด์และผู้ค้าสถาบันเพื่อเข้าถึงหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน (LSE) อย่างคุ้มค่า เนื่องจากต้องใช้มาร์จินเพียงเล็กน้อย และเนื่องจากไม่มีการแลกเปลี่ยนหุ้นจริง จึงช่วยหลีกเลี่ยงอากรแสตมป์ได้ การซื้อขายโดยนายหน้าหลักเพื่อบัญชีของตนเองเพื่อวัตถุประสงค์ในการป้องกันความเสี่ยงได้รับการยกเว้นจากอากรแสตมป์^{[ 7 ]}

ยังคงเป็นเรื่องปกติที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์และผู้จัดการสินทรัพย์อื่นๆ จะใช้ CFD เป็นทางเลือกแทนการถือครองหุ้นจริง (หรือการขายชอร์ต หุ้นจริง ) สำหรับหุ้นที่จดทะเบียนในสหราชอาณาจักร โดยมีระดับความเสี่ยงและอัตราส่วนเลเวอเรจที่คล้ายคลึงกัน โบรกเกอร์หลักของกองทุนเฮดจ์ฟันด์จะทำหน้าที่เป็นคู่สัญญาใน CFD และมักจะป้องกันความเสี่ยงของตนเองภายใต้ CFD (หรือความเสี่ยงสุทธิภายใต้ CFD ทั้งหมดที่ลูกค้าถือครอง ทั้งแบบซื้อและขาย) โดยการซื้อขายหุ้นจริงในตลาดหลักทรัพย์

นักลงทุนสถาบันเริ่มใช้ CFD เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการลงทุนในหุ้นและหลีกเลี่ยงภาษีบริษัทหลายแห่งเริ่มทำการตลาด CFD ให้กับนักลงทุนรายย่อยในช่วงปลายทศวรรษ 1990 โดยเน้นย้ำถึงเลเวอเรจและสถานะปลอดภาษีในสหราชอาณาจักร ผู้ให้บริการจำนวนหนึ่งขยายผลิตภัณฑ์ของตนออกไปนอก LSE เพื่อรวมถึงหุ้นทั่วโลก สินค้าโภคภัณฑ์ พันธบัตร และสกุลเงิน CFD ดัชนี ซึ่งอิงตามดัชนีสำคัญระดับโลก เช่นDow Jones , S&P 500 , FTSEและDAXได้รับความนิยมในทันที^{[ 6 ]}

ในช่วงปลายทศวรรษ 1990 CFD ได้ถูกนำมาใช้กับนักลงทุนรายย่อย โดยได้รับความนิยมจากบริษัทในสหราชอาณาจักรหลายแห่ง ซึ่งมีลักษณะเด่นคือแพลตฟอร์มการซื้อขายออนไลน์ ที่ทันสมัย ​​ทำให้สามารถดูราคาแบบเรียลไทม์และซื้อขายได้ในเวลาจริง บริษัทแรกที่ทำเช่นนี้คือ GNI (เดิมชื่อ Gerrard & National Intercommodities) GNI ให้โอกาสแก่นักลงทุนรายย่อยในการซื้อขาย CFD ในหุ้น LSE ผ่านระบบการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์ ส่วนหน้าที่ทันสมัย ​​GNI Touch ผ่านคอมพิวเตอร์ที่บ้านที่เชื่อมต่อกับอินเทอร์เน็ต บริการค้าปลีกของ GNI สร้างพื้นฐานให้นักลงทุนรายย่อยสามารถซื้อขายโดยตรงบนสมุดคำสั่งซื้อขายแบบจำกัดส่วนกลางของ Stock Exchange Electronic Trading Service (SETS) ที่ LSE ผ่านกระบวนการที่เรียกว่าการเข้าถึงตลาดโดยตรงตัวอย่างเช่น หากนักลงทุนรายย่อยส่งคำสั่งซื้อ CFD หุ้น GNI จะขาย CFD ให้กับนักลงทุนรายนั้น จากนั้นจะซื้อตำแหน่งหุ้นที่เทียบเท่าจากตลาดเพื่อเป็นการป้องกันความเสี่ยงอย่างเต็มที่^{[ 8 ]}

ต่อมา GNI และบริการซื้อขาย CFD GNI Touch ถูกซื้อกิจการโดยMF Globalในไม่ช้าก็มีIG MarketsและCMC Markets ตามมา ซึ่งเริ่มทำให้บริการนี้เป็นที่นิยมในปี 2000 ^{[ 8 ]}ต่อมาผู้ให้บริการ CFD ในยุโรป เช่นSaxo Bankและผู้ให้บริการ CFD ในออสเตรเลีย เช่นMacquarie BankและPrudentialได้มีความก้าวหน้าอย่างมากในการสร้างตลาด CFD ระดับโลก

ประมาณปี 2001 ผู้ให้บริการ CFD จำนวนหนึ่งตระหนักว่า CFD มีผลทางเศรษฐกิจเช่นเดียวกับการพนันแบบสเปรดทางการเงินในสหราชอาณาจักร ยกเว้นว่ากำไรจากการพนันแบบสเปรด^{[ 9 ]}ได้รับการยกเว้นภาษีกำไรจากเงินทุนผู้ให้บริการ CFD ส่วนใหญ่เปิดตัวการดำเนินงานการพนันแบบสเปรดทางการเงินควบคู่ไปกับการเสนอ CFD ในสหราชอาณาจักร ตลาด CFD สะท้อนตลาดการพนันแบบสเปรดทางการเงิน และผลิตภัณฑ์ก็เหมือนกันในหลายๆ ด้าน FCA นิยามการพนันแบบสเปรดว่าเป็น "สัญญาสำหรับความแตกต่างที่เป็นสัญญาการพนัน" ^{[ 10 ]}อย่างไรก็ตาม แตกต่างจาก CFD ซึ่งได้ส่งออกไปยังหลายประเทศ การพนันแบบสเปรดซึ่งอาศัยข้อได้เปรียบทางภาษีเฉพาะประเทศ ยังคงจำกัดอยู่ในสหราชอาณาจักรและไอร์แลนด์เป็นหลัก^{[ 9 ]}

จากนั้นผู้ให้บริการ CFD ก็เริ่มขยายไปยังตลาดต่างประเทศ โดยเริ่มจากออสเตรเลียในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2545 โดยIG Markets (ผู้ให้บริการ CFD รายแรกที่ได้รับใบอนุญาตจากASIC ) และCMC Markets [ ^{11 ] ตั้งแต่}นั้นมา CFD ก็ได้ถูกนำเสนอไปยังประเทศอื่นๆ อีกหลายประเทศ โดยมีให้บริการในประเทศส่วนใหญ่ในยุโรป รวมถึงออสเตรเลีย แคนาดา อิสราเอล ญี่ปุ่น สิงคโปร์ แอฟริกาใต้ ตุรกี และนิวซีแลนด์ ทั่วทั้งอเมริกาใต้ และอื่นๆ อย่างไรก็ตาม CFD ไม่ได้รับอนุญาตในหลายประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหรัฐอเมริกา ซึ่งคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์และคณะกรรมการกำกับสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าห้ามไม่ให้มีการจดทะเบียน CFD ในตลาดหลักทรัพย์ที่มีการกำกับดูแล และห้ามไม่ให้มีการซื้อขาย CFD บนแพลตฟอร์มการซื้อขายทั้งในประเทศและต่างประเทศ เนื่องจากมีความเสี่ยงสูง^{[ 12 ] [ 13 ]}ในขณะเดียวกัน แอปพลิเคชันการซื้อขายจำนวนมากที่มีสถานการณ์การใช้งานที่หลากหลายก็ดำเนินการอยู่ในตลาด รวมถึงeToro , Freetrade , Fidelity Personal Investing (ส่วนหนึ่งของFidelity Investments ) และTrading 212 ^{[ 14 ]}

CFD ถือเป็นผลิตภัณฑ์การพนันในฮ่องกง เว้นแต่จะได้รับอนุญาตจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (SFC) ^{[ 15 ]}ซึ่งถือว่า CFD ที่มีสินทรัพย์อ้างอิงเป็นหลักทรัพย์ เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ต้องซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งมีผลเป็นการกีดกันไม่ให้มีการเสนอขายในฮ่องกง อย่างไรก็ตาม SFC มีระบอบการกำกับดูแลแยกต่างหากสำหรับสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบสปอตหมุนเวียน ซึ่งเรียกว่า "สัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบใช้เลเวอเรจ" สัญญาเหล่านี้สามารถเสนอขายให้กับลูกค้าปลีกในรูปแบบอนุพันธ์นอกตลาดได้ โบรกเกอร์ในฮ่องกงยังสามารถเสนอ CFD ในราคาสปอตของโลหะมีค่า ซึ่งไม่ได้รับการควบคุมในฐานะหลักทรัพย์ โดยใช้ราคาที่ได้จากสัญญาซื้อขายในสมาคมแลกเปลี่ยนทองคำและเงินของจีน^{[ 16 ]}

ในปี 2559 หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดของยุโรปได้ออกคำเตือนเกี่ยวกับการขายผลิตภัณฑ์เก็งกำไรให้กับนักลงทุนรายย่อย ซึ่งรวมถึงการขาย CFD ด้วย^{[ 17 ]}

CFD ส่วนใหญ่ซื้อขายกันนอกตลาดหลักทรัพย์โดยใช้โมเดล 'การเข้าถึงตลาดโดยตรง' หรือ ' ผู้สร้างตลาด ' แต่ตั้งแต่ปี 2550 จนถึงเดือนมิถุนายน 2557 ^{[ 18 ]}ตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลียได้เสนอ CFD ที่ซื้อขายผ่านตลาดหลักทรัพย์ ส่งผลให้มี CFD เพียงเล็กน้อยที่ซื้อขายผ่านตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลียในช่วงเวลานี้

ข้อดีและข้อเสียของการซื้อขาย CFD ในตลาดหลักทรัพย์นั้นคล้ายคลึงกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินส่วนใหญ่ และหมายถึงการลดความเสี่ยงของคู่สัญญาและเพิ่มความโปร่งใส แม้ว่าต้นทุนจะสูงกว่าก็ตาม ส่วนข้อเสียของการซื้อขาย CFD ในตลาดหลักทรัพย์และการขาดสภาพคล่อง ทำให้ผู้ค้าส่วนใหญ่ในออสเตรเลียเลือกใช้ผู้ให้บริการ CFD นอกตลาดหลักทรัพย์แทน

ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2552 หน่วยงานกำกับดูแลบริการทางการเงินของสหราชอาณาจักร ได้นำระบบการเปิดเผยข้อมูลทั่วไปสำหรับ CFD มาใช้เพื่อหลีกเลี่ยงการนำไปใช้ในกรณีข้อมูลภายใน^{[ 19 ]}ซึ่งเป็นผลมาจากกรณีที่มีชื่อเสียงหลายกรณีที่ใช้ตำแหน่งใน CFD แทนหุ้นอ้างอิงจริงเพื่อยกเว้นจากกฎการเปิดเผยข้อมูลภายในตามปกติ^{[ 20 ]}

ในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2556 LCH.Clearnetร่วมกับCantor Fitzgerald , ING BankและCommerzbankเปิดตัว CFD ที่มีการชำระบัญชีส่วนกลางตามเป้าหมายที่หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของสหภาพยุโรปกำหนดไว้เพื่อเพิ่มสัดส่วนของสัญญา OTC ที่มีการชำระบัญชี^{[ 21 ]}

ในปี 2559 หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดของยุโรป (ESMA) ได้ออกคำเตือนเกี่ยวกับการขายผลิตภัณฑ์เก็งกำไรให้กับนักลงทุนรายย่อย ซึ่งรวมถึงการขาย CFD ด้วย^{[ 17 ]}หลังจากที่พวกเขาพบว่ามีการทำการตลาดผลิตภัณฑ์เหล่านี้เพิ่มมากขึ้น ในขณะเดียวกันก็มีจำนวนข้อร้องเรียนจากนักลงทุนรายย่อยที่ได้รับความเสียหายอย่างมากเพิ่มมากขึ้น ภายในยุโรป ผู้ให้บริการใดๆ ที่ตั้งอยู่ในประเทศสมาชิกใดๆ ก็สามารถเสนอผลิตภัณฑ์เหล่านี้ให้กับทุกประเทศสมาชิกภายใต้MiFID ได้ และหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของยุโรปหลายแห่งได้ตอบสนองด้วยกฎใหม่เกี่ยวกับ CFD หลังจากคำเตือนดังกล่าว

ผู้ให้บริการส่วนใหญ่ตั้งอยู่ในไซปรัสหรือสหราชอาณาจักร และหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของทั้งสองประเทศเป็นผู้ตอบสนองเป็นรายแรกCySECซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของไซปรัส ซึ่งบริษัทหลายแห่งจดทะเบียนอยู่ ได้เพิ่มกฎระเบียบเกี่ยวกับ CFD ในเดือนพฤศจิกายน 2016 โดยจำกัดอัตราส่วนเลเวอเรจสูงสุดไว้ที่ 50:1 รวมทั้งห้ามการจ่ายโบนัสเป็นสิ่งจูงใจในการขาย^{[ 22 ]}ตามมาด้วยหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของสหราชอาณาจักร (UK Financial Conduct Authority)ที่ออกข้อเสนอสำหรับข้อจำกัดที่คล้ายกันในวันที่ 6 ธันวาคม 2016 ^{[ 23 ]}และบังคับใช้ข้อจำกัดเพิ่มเติมในวันที่ 1 สิงหาคม 2019 สำหรับ CFD และวันที่ 1 กันยายน 2019 สำหรับออปชั่นที่คล้าย CFD โดยมีอัตราส่วนเลเวอเรจสูงสุดอยู่ที่ 30:1 ^{[ 24 ]}

หน่วยงานกำกับดูแลของเยอรมนีBaFinใช้แนวทางที่แตกต่างออกไป และเพื่อตอบสนองต่อคำเตือนของ ESMA จึงห้ามการจ่ายเงินเพิ่มเติมเมื่อลูกค้าขาดทุน หน่วยงานกำกับดูแลของฝรั่งเศสAutorité des marchés financiersตัดสินใจห้ามการโฆษณา CFD ทั้งหมด^{[ 25 ]}ในเดือนมีนาคมหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของไอร์แลนด์ได้ดำเนินการเช่นเดียวกันและเสนอให้ห้าม CFD หรือกำหนดข้อจำกัดเกี่ยวกับเลเว อเรจ ^{[ 26 ]}นอกเหนือจากยุโรปแล้ว ภูมิภาคอื่นๆ ก็ได้กำหนดขีดจำกัดเลเวอเรจเฉพาะเช่นกัน ในออสเตรเลียคณะกรรมการหลักทรัพย์และการลงทุนแห่งออสเตรเลียได้กำหนดขีดจำกัดเลเวอเรจสำหรับการซื้อขาย CFD สำหรับผู้ค้าปลีก ในเดือนมีนาคม 2021 พวกเขาลดอัตราส่วนเลเวอเรจสูงสุดลงเหลือ 30:1 ^{[ 27 ] [ 28 ]}

หลายประเทศมุ่งมั่นที่จะสนับสนุนการผลิตไฟฟ้าคาร์บอนต่ำด้วยเทคโนโลยี CFD (Circular Flow Deposition)

ในสหราชอาณาจักรสัญญาซื้อขายส่วนต่าง ระหว่าง พลังงานนิวเคลียร์และพลังงานหมุนเวียน ได้รับการแนะนำโดย พระราชบัญญัติพลังงานปี 2013โดยค่อยๆ แทนที่โครงการภาระผูกพันพลังงานหมุนเวียน ก่อนหน้านี้ รายงาน ของห้องสมุดสภาสามัญชนอธิบายโครงการนี้ไว้ดังนี้: ^{[ 29 ] [ 30 ]}

สัญญาซื้อขายส่วนต่าง (CfD) เป็นระบบการประมูลแบบย้อนกลับที่มุ่งสร้างความมั่นใจและความแน่นอนให้แก่นักลงทุนในการลงทุนด้านการผลิตไฟฟ้าคาร์บอนต่ำ นอกจากนี้ ยังมีการตกลงทำสัญญา CfD ในระดับทวิภาคีด้วย เช่น ข้อตกลงที่ทำขึ้นสำหรับโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ฮิงค์ลีย์ พอยต์ซี

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบมีเงื่อนไข (CfD) ทำงานโดยการกำหนดราคาที่โรงไฟฟ้าพลังงานคาร์บอนต่ำได้รับ ลดความเสี่ยงที่โรงไฟฟ้าเหล่านั้นเผชิญ และรับประกันว่าเทคโนโลยีที่เข้าเกณฑ์จะได้รับราคาสำหรับพลังงานที่ผลิตได้ ซึ่งสนับสนุนการลงทุน นอกจากนี้ CfD ยังช่วยลดต้นทุนโดยการกำหนดราคาที่ผู้บริโภคจ่ายสำหรับไฟฟ้าคาร์บอนต่ำ ซึ่งหมายความว่าผู้ผลิตจะต้องจ่ายเงินคืนเมื่อราคาไฟฟ้าขายส่งสูงกว่าราคาที่กำหนดไว้ และจะให้การสนับสนุนทางการเงินเมื่อราคาไฟฟ้าขายส่งต่ำกว่า

ค่าใช้จ่ายของโครงการ CfD มาจากการเก็บภาษีตามกฎหมายจากผู้จำหน่ายไฟฟ้าที่ได้รับใบอนุญาตในสหราชอาณาจักรทั้งหมด (เรียกว่า 'ภาระผูกพันของผู้จำหน่าย') ซึ่งจะถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภค

ในบางประเทศ เช่นตุรกีและฝรั่งเศสราคาอาจถูกกำหนดโดยรัฐบาลแทนที่จะเป็นการประมูล^{[ 31 ] [ 32 ]}

คำศัพท์ที่ใช้สำหรับ CFD ในภาคพลังงานหมุนเวียนอาจแตกต่างจากในภาคการเงิน

CFD บางรายการที่รัฐบาลจัดหาเพื่อสนับสนุนพลังงานหมุนเวียนเป็นแบบ 'ด้านเดียว' (เช่นตัวเลือกขาย ) ^{[ 33 ]}หากราคาสปอตสูงกว่าราคาใช้สิทธิ จะไม่มีการชำระเงิน

CFD อื่นๆ สำหรับพลังงานหมุนเวียนเป็นแบบ 'สองด้าน' คือมีราคาใช้สิทธิสองราคา ( collar ) หรือราคาเดียว ( swap )

ในกรณีที่มีราคาใช้สิทธิสองราคา (คอลลาร์) หากราคาสปอตต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ รัฐบาลจะจ่ายเงินให้กับผู้ผลิตไฟฟ้า หากราคาสปอตสูงกว่าราคาใช้สิทธิที่สอง ผู้ผลิตไฟฟ้าจะจ่ายเงินให้กับรัฐบาล^{[ 34 ]}หากราคาสปอตอยู่ระหว่างราคาใช้สิทธิทั้งสอง รัฐบาลและผู้ผลิตไฟฟ้าจะไม่จ่ายเงิน

ในกรณีของ CFD สองด้านที่มีราคาใช้สิทธิเพียงราคาเดียว (สัญญาแลกเปลี่ยนที่ไม่มีช่วงราคากลาง) จะมีการชำระเงินเสมอ

การชำระเงินสำหรับ CFD เท่ากับผลต่างระหว่างราคาสปอตและราคาใช้สิทธิ คูณด้วยปริมาณที่กำหนด ในการใช้งานส่วนใหญ่ ปริมาณนี้จะถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า ตัวอย่างเช่น สายการบินอาจซื้อ CFD สำหรับน้ำมัน 10 ล้านบาร์เรลเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการบริโภคที่คาดการณ์ไว้ หากตลอดระยะเวลาของสัญญา เครื่องบินของพวกเขาบริโภคน้ำมันจริง 9 ล้านหรือ 11 ล้านบาร์เรล การชำระเงินตามสัญญาจะยังคงคำนวณโดยใช้ 10 ล้านบาร์เรล หลังจากลงนามในสัญญาแล้ว ตัวเลขที่ใช้สำหรับส่วนประกอบปริมาณของการคำนวณจะไม่ขึ้นอยู่กับสิ่งที่ผู้ซื้อและผู้ขายบริโภคหรือผลิตจริง ซึ่งเรียกว่า CFD "อิสระจากการผลิต" "Yardstick" หรือ "Financial" ^{[ 35 ] [ 36 ] [ 37 ]}

ในทางตรงกันข้าม CFD ที่รัฐบาลจัดหาเพื่อสนับสนุนพลังงานหมุนเวียนมักจะใช้ผลผลิตของผู้ผลิตแต่ละรายเป็นส่วนประกอบปริมาณ หากผู้ผลิตผลิตพลังงานได้มากกว่าหรือน้อยกว่าที่คาดไว้ รัฐบาลจะจ่าย (หรือรับ) เงินมากกว่าหรือน้อยกว่าที่คาดไว้ (สำหรับราคาสปอตที่กำหนด) ^{[ 38 ]}

สัญญาซื้อขายส่วนต่าง (CFD) เหล่านี้เรียกว่า "สัญญาซื้อขายส่วนต่างที่ขึ้นอยู่กับการผลิต" หรือ "สัญญาซื้อขายส่วนต่างที่ขึ้นอยู่กับการฉีด" ซึ่งคล้ายกับสัญญาซื้อขายไฟฟ้า (สัญญาซื้อขายไฟฟ้าเป็นสัญญาแลกเปลี่ยนที่ขึ้นอยู่กับการผลิต)

CFD แตกต่างจากสิทธิ์ในการส่งผ่านทางการเงิน (FTR) ^{[ 39 ]}ในสองประการ ประการแรก CFD มักจะถูกกำหนดที่ตำแหน่งเฉพาะ ไม่ใช่ระหว่างตำแหน่งสองตำแหน่ง ดังนั้น CFD จึงเป็นเครื่องมือหลักในการป้องกันความเสี่ยงด้านราคาตามเวลา – การเปลี่ยนแปลงของราคาโหนดหรือราคาส่วนต่างของตำแหน่ง (LMP) เมื่อเวลาผ่านไป ณ ตำแหน่งเฉพาะ ประการที่สอง CFD ไม่ได้ซื้อขายผ่าน ตลาด ขององค์กรส่งผ่านระดับภูมิภาค (RTO) แต่เป็นสัญญาแบบทวิภาคีระหว่างผู้เข้าร่วมตลาดแต่ละราย

ความเสี่ยงหลักคือความเสี่ยงด้านตลาดเนื่องจากสัญญาซื้อขายส่วนต่าง (CFD) ออกแบบมาเพื่อจ่ายส่วนต่างระหว่างราคาเปิดและราคาปิดของสินทรัพย์อ้างอิง CFD ซื้อขายกันโดยใช้มาร์จินซึ่งเพิ่มความเสี่ยงและผลตอบแทนผ่านเลเวอเรจการวิเคราะห์ของหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของสหราชอาณาจักรในปี 2016 เกี่ยวกับตัวอย่างบัญชีลูกค้าของบริษัท CFD พบว่า 82% ของลูกค้าสูญเสียเงิน โดยมีตัวเลขที่คล้ายกันในเขตอำนาจศาลของยุโรป^{[ 23 ]}การสูญเสียโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 2,200 ปอนด์^{[ 40 ]}

ความเสี่ยงนี้เองที่เป็นตัวผลักดันให้มีการใช้ CFD ไม่ว่าจะเพื่อการเก็งกำไรในตลาดการเงิน หรือเพื่อทำกำไรในตลาดขาลงผ่านการป้องกันความ เสี่ยง ^{[ 41 ]}วิธีหนึ่งในการลดความเสี่ยงนี้คือการใช้คำสั่งหยุดขาดทุนโดยทั่วไปผู้ใช้จะฝากเงินจำนวนหนึ่งกับผู้ให้บริการ CFD เพื่อครอบคลุมมาร์จิน และอาจสูญเสียมากกว่าเงินฝากนี้มากหากตลาดเคลื่อนไหวสวนทางกับพวกเขา^{[ 42 ]}

ในอุตสาหกรรมการบริหารจัดการสินทรัพย์ระดับมืออาชีพ พอร์ตการลงทุนของกองทุนมักจะมีองค์ประกอบที่ช่วยชดเชยผลกระทบจากเลเวอเรจที่เกิดขึ้นใน CFD เมื่อพิจารณาถึงเลเวอเรจของพอร์ตการลงทุนโดยรวม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การถือครองเงินสดจะช่วยลดเลเวอเรจที่แท้จริงของพอร์ตการลงทุน: หากกองทุนซื้อหุ้น 100 หุ้นด้วยเงินสด 10,000 ปอนด์ จะให้ผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นเท่ากับการทำสัญญา CFD สำหรับหุ้น 100 หุ้นเดียวกัน โดยใช้มาร์จิน 500 ปอนด์ และเก็บเงินสดสำรองไว้ 9,500 ปอนด์ ดังนั้น การใช้ CFD ในบริบทนี้จึงไม่ได้หมายความว่าจะทำให้ความเสี่ยงต่อตลาดเพิ่มขึ้นเสมอไป (และหากมีความเสี่ยงต่อตลาดเพิ่มขึ้น ก็มักจะน้อยกว่าเลเวอเรจที่ระบุไว้ใน CFD)

หากราคาเคลื่อนไหวสวนทางกับสถานะ CFD ที่เปิดอยู่ จะต้องมีการวาง มาร์จิน เพิ่มเติม เพื่อรักษาระดับมาร์จิน ผู้ให้บริการ CFD อาจเรียกให้ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งฝากเงินเพิ่มเพื่อชดเชยส่วนนี้ ซึ่งเรียกว่าการเรียกมาร์จิน (margin call) ในตลาดที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว การเรียกมาร์จินอาจเกิดขึ้นอย่างกระทันหัน หากไม่ชำระเงินภายในเวลาที่กำหนด ผู้ให้บริการ CFD อาจปิด/ขายสถานะการลงทุนโดยขาดทุน ซึ่งอีกฝ่ายหนึ่งจะต้องรับผิดชอบ

อีกมิติหนึ่งของความเสี่ยง CFD คือความเสี่ยงของคู่สัญญา ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญใน อนุพันธ์ที่ซื้อขายกันนอกตลาดหลักทรัพย์ (OTC) ส่วนใหญ่ความเสี่ยงของคู่สัญญาเกี่ยวข้องกับความมั่นคงทางการเงินหรือความสามารถในการชำระหนี้ของคู่สัญญา ในบริบทของสัญญา CFD หากคู่สัญญาไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินได้ CFD นั้นอาจมีมูลค่าน้อยหรือไม่มีเลย ไม่ว่าสินทรัพย์อ้างอิงจะเป็นอะไรก็ตาม ซึ่งหมายความว่าผู้ซื้อขาย CFD อาจประสบกับความสูญเสียอย่างรุนแรง แม้ว่าสินทรัพย์อ้างอิงจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ต้องการก็ตาม ผู้ให้บริการ CFD OTC จำเป็นต้องแยกเงินทุนของลูกค้าเพื่อปกป้องยอดเงินของลูกค้าในกรณีที่บริษัทผิดนัดชำระหนี้ แต่กรณีเช่นของMF Globalเตือนเราว่าการรับประกันสามารถถูกละเมิดได้ สัญญาที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ผ่านสำนักหักบัญชีโดยทั่วไปเชื่อว่ามีความเสี่ยงของคู่สัญญาน้อยกว่า ในท้ายที่สุด ระดับของความเสี่ยงของคู่สัญญาจะถูกกำหนดโดยความเสี่ยงด้านเครดิตของคู่สัญญา รวมถึงสำนักหักบัญชีหากมี ความเสี่ยงนี้จะเพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากข้อเท็จจริงที่ว่าการดูแลรักษาทรัพย์สินเชื่อมโยงกับบริษัทหรือธนาคารที่ให้บริการการซื้อขาย^{[ 43 ]}

ในอดีตมีการใช้เครื่องมือทางการเงินหลายประเภทเพื่อเก็งกำไรในตลาดการเงิน ตั้งแต่การซื้อขายหุ้นจริงโดยตรงหรือผ่านการให้กู้ยืมแบบมาร์จิน ไปจนถึงการใช้ตราสารอนุพันธ์ เช่น ฟิวเจอร์ส ออปชั่น หรือวอร์แรนต์ที่มีหลักประกัน ปัจจุบันโบรกเกอร์จำนวนมากได้ส่งเสริม CFD อย่างแข็งขันในฐานะทางเลือกแทนผลิตภัณฑ์เหล่านี้ ตลาด CFD คล้ายคลึงกับตลาดฟิวเจอร์สและออปชั่นมาก โดยมีข้อแตกต่างที่สำคัญดังนี้:

• ไม่มีวันหมดอายุ ดังนั้นจึงไม่มีการเสื่อมสภาพตามกาลเวลา
• การซื้อขายดำเนินการแบบนอกตลาด (OTC) ผ่านโบรกเกอร์ CFD หรือผู้สร้างตลาด
• โดยปกติแล้ว สัญญา CFD จะมีอัตราส่วนหนึ่งต่อหนึ่งกับสินทรัพย์อ้างอิง
• การซื้อขาย CFD ถูกห้ามในเบลเยียม (เฉพาะเครื่องมือ OTC เท่านั้น) ^{[ 44 ]}สหรัฐอเมริกาและฮ่องกง
• ขนาดสัญญาขั้นต่ำมีขนาดเล็ก ดังนั้นจึงสามารถซื้อ CFD หุ้นเพียงหนึ่งหุ้นได้
• สร้างตราสารใหม่ได้ง่าย: ไม่จำกัดด้วยคำจำกัดความของตลาดหลักทรัพย์หรือขอบเขตทางกฎหมาย ทำให้สามารถซื้อขายตราสารพื้นฐานได้หลากหลายประเภทมาก

การซื้อขาย CFD และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าต่างก็เป็นรูปแบบหนึ่งของการซื้อขายอนุพันธ์สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือข้อตกลงที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์หรือตราสารอ้างอิงในราคาที่กำหนดไว้ ณ วันที่กำหนดในอนาคต โดยไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาในระหว่างนั้น ผู้เชี่ยวชาญนิยมใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับดัชนีและการซื้อขายอัตราดอกเบี้ยมากกว่า CFD เนื่องจากเป็นผลิตภัณฑ์ที่เติบโตเต็มที่และมีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ข้อได้เปรียบหลักของ CFD เมื่อเทียบกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือ ขนาดของสัญญามีขนาดเล็กกว่า ทำให้เข้าถึงได้ง่ายกว่าสำหรับผู้ค้ารายย่อย และการกำหนดราคามีความโปร่งใสมากกว่า สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามักจะเข้าใกล้ราคาของตราสารอ้างอิงเฉพาะในช่วงใกล้ถึงวันหมดอายุเท่านั้น ในขณะที่ CFD จะไม่มีวันหมดอายุและจะสะท้อนราคาของตราสารอ้างอิงเท่านั้น^{[ 45 ] [ 46 ]}

สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามักถูกใช้โดยผู้ให้บริการ CFD เพื่อป้องกันความเสี่ยงของตำแหน่งของตนเอง และ CFD จำนวนมากถูกเขียนขึ้นบนสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เนื่องจากราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามารถหาได้ง่าย CFD ไม่มีวันหมดอายุ ดังนั้นเมื่อ CFD ถูกเขียนขึ้นบนสัญญาซื้อขายล่วงหน้า สัญญา CFD จะต้องจัดการกับวันหมดอายุของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า แนวปฏิบัติในอุตสาหกรรมคือผู้ให้บริการ CFD จะ ' เลื่อน ' ตำแหน่ง CFD ไปยังช่วงเวลาในอนาคตถัดไปเมื่อสภาพคล่องเริ่มลดลงในช่วงไม่กี่วันสุดท้ายก่อนหมดอายุ จึงสร้างสัญญา CFD แบบเลื่อน^{[ 45 ]}

ออปชั่นเช่นเดียวกับฟิวเจอร์ส เป็นผลิตภัณฑ์ที่เป็นที่ยอมรับ มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ มีการชำระบัญชีส่วนกลาง และใช้โดยผู้เชี่ยวชาญ ออปชั่น เช่นเดียวกับฟิวเจอร์ส สามารถใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยง หรือเพื่อรับความเสี่ยงในการเก็งกำไรได้ CFD จะเทียบได้เฉพาะในกรณีหลังเท่านั้น ข้อได้เปรียบหลักของ CFD เหนือออปชั่นคือ ความเรียบง่ายของราคาและความหลากหลายของสินทรัพย์อ้างอิง ข้อเสียที่สำคัญคือ CFD ไม่สามารถหมดอายุได้ ต่างจากออปชั่น ซึ่งหมายความว่าความเสี่ยงขาลงของ CFD นั้นไม่จำกัด ในขณะที่สิ่งที่ผู้ซื้ออาจสูญเสียได้มากที่สุดคือราคาของออปชั่นเอง นอกจากนี้ จะไม่มีการเรียกหลักประกันเพิ่มเติมสำหรับออปชั่นหากตลาดเคลื่อนไหวสวนทางกับผู้ซื้อขาย

เมื่อเปรียบเทียบกับ CFD การกำหนดราคาออปชั่นมีความซับซ้อนและราคาจะลดลงเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุ ในขณะที่ราคา CFD สะท้อนราคาของสินทรัพย์อ้างอิงอย่างตรงไปตรงมา CFD ไม่สามารถใช้เพื่อลดความเสี่ยงได้ในแบบเดียวกับที่ออปชั่นทำได้

เช่นเดียวกับออปชั่นวอร์แรนต์ที่มีหลักประกันได้รับความนิยมในฐานะวิธีการเก็งกำไรราคาถูกจากการเคลื่อนไหวของตลาด ต้นทุน CFD มักจะต่ำกว่าในช่วงเวลาสั้น ๆ และมีผลิตภัณฑ์พื้นฐานที่หลากหลายกว่ามาก ในตลาดเช่นสิงคโปร์ โบรกเกอร์บางรายได้ส่งเสริม CFD อย่างมากในฐานะทางเลือกแทนวอร์แรนต์ที่มีหลักประกัน และนี่อาจเป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้ปริมาณวอร์แรนต์ที่มีหลักประกันลดลง^{[ 47 ]}

นี่เป็นวิธีการซื้อขายตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งต้องอาศัยความสัมพันธ์กับโบรกเกอร์ในแต่ละประเทศ จ่ายค่าธรรมเนียมและค่านายหน้า และจัดการกระบวนการชำระเงินสำหรับผลิตภัณฑ์นั้น ด้วยการเกิดขึ้นของโบรกเกอร์แบบลดราคา ทำให้การซื้อขายง่ายขึ้นและถูกลง แต่ก็ยังคงเป็นเรื่องท้าทายสำหรับนักลงทุนรายย่อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากทำการซื้อขายในตลาดต่างประเทศ หากไม่มีการใช้เลเวอเรจ การซื้อขายจะต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก เนื่องจากตำแหน่งทั้งหมดต้องได้รับการสนับสนุนทางการเงินอย่างเต็มที่ CFD ทำให้การเข้าถึงตลาดโลกง่ายขึ้นมากด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่ามาก และทำให้การเข้าและออกจากตำแหน่งทำได้ง่ายและรวดเร็วยิ่งขึ้น^{[ 48 ]}การซื้อขายแบบมาร์จินทุกรูปแบบเกี่ยวข้องกับต้นทุนทางการเงิน ซึ่งก็คือต้นทุนของการกู้ยืมเงินสำหรับตำแหน่งทั้งหมดนั่นเอง

การให้กู้ยืมแบบมาร์จินหรือที่รู้จักกันในชื่อการซื้อขายแบบมาร์จินหรือหุ้นที่มีเลเวอเรจ มีคุณสมบัติเหมือนกับหุ้นจริงทุกประการ แต่เพิ่มเลเวอเรจเข้ามา ซึ่งหมายความว่า – เช่นเดียวกับ CFD, ฟิวเจอร์ส และออปชั่น – ต้องการเงินทุนน้อยกว่ามาก แต่ความเสี่ยงก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน นับตั้งแต่มีการเกิดขึ้นของ CFD นักลงทุนจำนวนมากได้เปลี่ยนจากการให้กู้ยืมแบบมาร์จินมาเป็นการซื้อขาย CFD ข้อดีหลักของ CFD เมื่อเทียบกับการให้กู้ยืมแบบมาร์จินคือ มีผลิตภัณฑ์พื้นฐานมากกว่า อัตราดอกเบี้ยมาร์จินต่ำกว่า และการขายชอร์ตทำได้ง่ายกว่า แม้จะมีข้อห้ามการขายชอร์ตเมื่อเร็วๆ นี้ ผู้ให้บริการ CFD ที่สามารถป้องกันความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนด้วยวิธีอื่นได้ ก็ยังอนุญาตให้ลูกค้าขายชอร์ตหุ้นเหล่านั้นต่อไปได้

นักวิเคราะห์ทางการเงินและหน่วยงานกำกับดูแลบางแห่งแสดงความกังวลเกี่ยวกับวิธีการทำการตลาด CFD ให้กับผู้ค้ามือใหม่และผู้ที่ไม่มีประสบการณ์โดยผู้ให้บริการ CFD โดยเฉพาะอย่างยิ่ง วิธีการโฆษณาผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นในลักษณะที่อาจไม่ได้อธิบายความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องอย่างครบถ้วน^{[ 49 ]}เพื่อเป็นการคาดการณ์และตอบสนองต่อความกังวลนี้ หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินส่วนใหญ่ที่ดูแล CFD ระบุว่าคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงจะต้องแสดงอย่างชัดเจนในการโฆษณาทั้งหมด บนเว็บไซต์ และเมื่อเปิดบัญชีใหม่ ตัวอย่างเช่น กฎของ FSA ของสหราชอาณาจักรสำหรับผู้ให้บริการ CFD ระบุว่าพวกเขาต้องประเมินความเหมาะสมของ CFD สำหรับลูกค้าใหม่แต่ละรายโดยพิจารณาจากประสบการณ์ของพวกเขา และต้องจัดเตรียมเอกสารคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงให้กับลูกค้าใหม่ทุกคน โดยอิงจากแม่แบบทั่วไปที่ FSA กำหนด หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของออสเตรเลียAustralian Securities & Investments Commissionแนะนำในเว็บไซต์ข้อมูลผู้ค้าว่าการซื้อขาย CFD มีความเสี่ยงมากกว่าการพนันม้าหรือการไปคาสิโน^{[ 50 ]}แม้แต่การเปลี่ยนแปลงราคาเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับตำแหน่ง CFD ก็อาจส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนหรือการขาดทุนจากการซื้อขายได้^{[ 50 ]}แนะนำว่าการซื้อขาย CFD ควรดำเนินการโดยบุคคลที่มีประสบการณ์การซื้อขายอย่างกว้างขวาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงตลาดที่มีความผันผวน และสามารถรับความสูญเสียที่ระบบการซื้อขายใดๆ ก็ไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้

นอกจากนี้ยังมีความกังวลว่า CFD เป็นเพียงการพนัน ซึ่งหมายความว่าเทรดเดอร์ส่วนใหญ่ขาดทุนจากการซื้อขาย CFD ^{[ 3 ]}เป็นไปไม่ได้ที่จะยืนยันว่าผลตอบแทนเฉลี่ยจากการซื้อขายเป็นเท่าใด เนื่องจากไม่มีสถิติที่น่าเชื่อถือ และผู้ให้บริการ CFD ก็ไม่ได้เผยแพร่ข้อมูลดังกล่าว อย่างไรก็ตาม ราคาของ CFD ขึ้นอยู่กับเครื่องมืออ้างอิงที่เปิดเผยต่อสาธารณะ และโอกาสไม่ได้เสียเปรียบเทรดเดอร์ เนื่องจาก CFD เป็นเพียงความแตกต่างของราคาเครื่องมืออ้างอิง

นอกจากนี้ ยังมีความกังวลว่าการซื้อขาย CFD ขาดความโปร่งใส เนื่องจากส่วนใหญ่เกิดขึ้นนอกตลาดหลักทรัพย์ และไม่มีสัญญามาตรฐาน ซึ่งทำให้บางคนเสนอแนะว่าผู้ให้บริการ CFD อาจเอาเปรียบลูกค้าได้ หัวข้อนี้ปรากฏให้เห็นบ่อยครั้งในฟอรัมการซื้อขาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพูดถึงกฎเกี่ยวกับการดำเนินการหยุด และการชำระบัญชีตำแหน่งในการเรียกหลักประกัน นี่เป็นสิ่งที่ตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลีย (Australian Securities Exchange) ซึ่งส่งเสริม CFD ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลีย และผู้ให้บริการ CFD บางรายที่ส่งเสริม ผลิตภัณฑ์ การเข้าถึงตลาดโดยตรงได้ใช้เพื่อสนับสนุนข้อเสนอของตน พวกเขาโต้แย้งว่าข้อเสนอของพวกเขาลดความเสี่ยงนี้ลงในบางวิธี ข้อโต้แย้งอีกด้านหนึ่งคือ มีผู้ให้บริการ CFD จำนวนมาก และอุตสาหกรรมนี้มีการแข่งขันสูง โดยมีผู้ให้บริการ CFD มากกว่า 20 รายในสหราชอาณาจักรเพียงแห่งเดียว หากมีปัญหากับผู้ให้บริการรายใดรายหนึ่ง ลูกค้าสามารถเปลี่ยนไปใช้ผู้ให้บริการรายอื่นได้ ผู้ให้บริการ CFD มักจะกำหนดเป้าหมายนักลงทุนที่มีศักยภาพผ่านโฆษณาในนิตยสาร ส่วนเสริมของหนังสือพิมพ์ โฆษณาทางโทรทัศน์ในช่วงเวลาไพรม์ไทม์ และเว็บไซต์^{[ 51 ]}

คำวิจารณ์บางส่วนเกี่ยวกับการซื้อขาย CFD เกี่ยวข้องกับความไม่เต็มใจของโบรกเกอร์ CFD ที่จะแจ้งให้ผู้ใช้ทราบเกี่ยวกับจิตวิทยาที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายที่มีความเสี่ยงสูงประเภทนี้ ปัจจัยต่างๆ เช่น ความกลัวที่จะขาดทุน ซึ่งส่งผลให้เกิดสถานะเป็นกลางหรือแม้แต่ขาดทุน^{[ 52 ]}กลายเป็นความจริงเมื่อผู้ใช้เปลี่ยนจากบัญชีสาธิตเป็นบัญชีจริง

มีการวิพากษ์วิจารณ์ถึงวิธีการที่ผู้ให้บริการ CFD บางรายป้องกันความเสี่ยงของตนเอง และความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นเมื่อพวกเขากำหนดเงื่อนไขในการซื้อขาย CFD บทความในปี 2010 ชี้ให้เห็นว่าผู้ให้บริการ CFD บางรายดำเนินการซื้อขายโดยอิงจากโปรไฟล์ของลูกค้า โดยคาดหวังว่าลูกค้าเหล่านั้นจะขาดทุน และสิ่งนี้ก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์สำหรับผู้ให้บริการ^{[ 51 ]}

• Mitchell, Cory (18 สิงหาคม 2024). "สัญญาซื้อขายส่วนต่าง (CFD): ภาพรวมและตัวอย่าง" . Investopedia .