หุ้นเอกชน ( PE ) คือหุ้นในบริษัทเอกชนที่ไม่ได้เสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไป แต่จะเสนอขายให้กับกองทุนลงทุน เฉพาะทาง และห้างหุ้นส่วนจำกัดที่เข้ามามีบทบาทในการบริหารจัดการและจัดโครงสร้างบริษัท ในภาษาพูดทั่วไป คำว่า "หุ้นเอกชน" อาจหมายถึงบริษัทลงทุนเหล่านี้มากกว่าบริษัทที่พวกเขาลงทุน^{[ 1 ]}

เงินทุนไพรเวทอิควิตี้จะถูกลงทุนในบริษัทเป้าหมายโดยบริษัทจัดการการลงทุน ( ไพรเวทอิควิตี้เฟิร์สต์ ) กองทุน ร่วมลงทุนหรือนักลงทุนรายบุคคลโดยนักลงทุนแต่ละประเภทมีเป้าหมายทางการเงิน ความชอบในการบริหารจัดการ และกลยุทธ์การลงทุนที่เฉพาะเจาะจงเพื่อสร้างผลกำไรจากการลงทุนของตน ไพรเวทอิควิตี้สามารถจัดหาเงินทุนหมุนเวียนเพื่อสนับสนุนการขยายธุรกิจของบริษัทเป้าหมาย รวมถึงการพัฒนาผลิตภัณฑ์และบริการใหม่ การปรับโครงสร้างการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงการบริหารจัดการ และการเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของและการควบคุม^{[ 2 ]}

ในฐานะผลิตภัณฑ์ทางการเงิน กองทุนไพรเวทอิควิตี้คือเงินทุนส่วนตัวสำหรับการจัดหาเงินทุนให้กับ กลยุทธ์การลงทุนระยะยาวในธุรกิจที่มีสภาพคล่องต่ำ^{[ 3 ]}สื่อทางการเงินได้อธิบายการลงทุนในกองทุนไพรเวทอิควิตี้ว่าเป็นการเปลี่ยนชื่อใหม่แบบผิวเผินของบริษัทจัดการการลงทุนที่เชี่ยวชาญในการซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ของบริษัทที่อ่อนแอทางการเงิน^{[ 4 ]}

การประเมินผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นเอกชนนั้นมีความหลากหลาย บางคนพบว่าให้ผลตอบแทนดีกว่าหุ้นสาธารณะ แต่บางคนก็พบว่าตรงกันข้าม^{[ 5 ]}

คุณลักษณะสำคัญบางประการของการลงทุนในหุ้นเอกชน ได้แก่:

• ผู้จัดการการลงทุน (นักลงทุนในหุ้นเอกชน) ระดมเงินทุนจากนักลงทุนสถาบัน (เช่นกองทุนเฮดจ์ ฟัน ด์กองทุนบำเหน็จบำนาญกองทุนบริจาคของมหาวิทยาลัยและบุคคลที่มีฐานะร่ำรวยมากเป็นพิเศษ) เพื่อดำเนินกลยุทธ์การลงทุนเฉพาะอย่าง
  • เงินทุนที่ระดมได้จะถูกนำไปลงทุนในกองทุนโดยผู้จัดการการลงทุนทำหน้าที่เป็นหุ้นส่วนทั่วไป (GP) และนักลงทุนสถาบันทำหน้าที่เป็นหุ้นส่วนจำกัด (LP) ^{[ 6 ]}
• จากนั้นผู้จัดการการลงทุนจะซื้อหุ้นในบริษัทต่างๆ โดยใช้การผสมผสานระหว่างการจัดหาเงินทุนจากหุ้นและหนี้สิน โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนในส่วนของผู้ถือหุ้น รวมถึงการลงทุนในหุ้นของบริษัทเป้าหมายในภายหลัง ภายในระยะเวลาเป้าหมายที่กำหนดโดยกองทุนและกลยุทธ์การลงทุนเฉพาะ (โดยทั่วไปคือ 4–7 ปี) ^{[ 7 ]}
• จากมุมมองของการสร้างแบบจำลองทางการเงิน ปัจจัยหลักที่นักลงทุนในไพรเวทอิควิตี้สามารถใช้เพื่อขับเคลื่อนผลตอบแทน ได้แก่:
  • การเติบโตของรายได้
  • การขยาย อัตรากำไร (โดยทั่วไปคือ อัตรากำไร EBITDA )
  • การสร้าง กระแสเงินสดอิสระ / การชำระหนี้
  • การขยายตัวของ อัตราส่วนการประเมินมูลค่า (โดยทั่วไปคืออัตราส่วนมูลค่ากิจการต่อกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย)
• กลยุทธ์การสร้างมูลค่าอาจแตกต่างกันอย่างมากตามกองทุนไพรเวทอิควิตี้ ตัวอย่างเช่น นักลงทุนบางรายอาจมุ่งเป้าไปที่การเพิ่มยอดขายในตลาดใหม่หรือตลาดที่มีอยู่แล้ว (ขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้) และบางรายอาจมองหาการลดต้นทุนผ่านการลดจำนวนพนักงาน (ขยายอัตรากำไร) กลยุทธ์หลายอย่างรวมถึงการปรับโครงสร้างการกำกับดูแลกิจการในระดับหนึ่ง เช่น การจัดตั้งคณะกรรมการบริหารหรือการปรับปรุงโครงสร้างการรายงานการจัดการของบริษัทเป้าหมาย^{[ 8 ]}
• การใช้เงินกู้ในการเข้าซื้อกิจการช่วยเพิ่มผลตอบแทนจากการ ลงทุน โดยลดจำนวนเงินทุนเริ่มต้นที่จำเป็นในการซื้อกิจการเป้าหมาย นอกจากนี้ ดอกเบี้ยที่จ่ายยังสามารถหักลดหย่อนภาษีได้ ดังนั้นการใช้เงินกู้จึงช่วยลดภาษีของบริษัทและเพิ่มกระแสเงินสดสุทธิหลังหักภาษีโดยรวมของธุรกิจ
  • หลังจากเกิดการล้มละลายครั้งใหญ่หลายครั้ง^{[ 9 ]}การใช้เลเวอเรจอย่างก้าวร้าวของกองทุนไพรเวทอิควิตี้ลดลงในช่วงไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมา ในปี 2548 ประมาณ 70% ของการเข้าซื้อกิจการไพรเวทอิควิตี้โดยเฉลี่ยเป็นหนี้ แต่ในปี 2563 อยู่ที่ประมาณ 50% ^{[ 10 ]}
  • บริษัทที่รับความเสี่ยงในการดำเนินงานจำนวนมาก (เช่น "การพลิกฟื้นธุรกิจ") มักจะใช้ระดับหนี้สินที่ต่ำกว่ามากกับบริษัทที่เข้าซื้อกิจการ เพื่อให้ฝ่ายบริหารมีความยืดหยุ่นทางการเงินมากขึ้น บริษัทที่รับความเสี่ยงในการดำเนินงานน้อยกว่ามักจะพยายามเพิ่มระดับหนี้สินที่มีอยู่ให้สูงสุด และมุ่งเน้นไปที่การลงทุนที่สร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งและมั่นคงซึ่งจำเป็นต่อการชำระหนี้ที่สูงขึ้น^{[ 11 ]}
• เมื่อเวลาผ่านไป คำว่า "ไพรเวทอิควิตี้" (private equity) ได้กลายเป็นคำที่หมายถึงกลยุทธ์การลงทุนที่หลากหลาย รวมถึง การซื้อกิจการ โดยใช้เงินกู้ (leveraged buyout) , หลักทรัพย์ที่มีปัญหา (distressed securities) , เงินทุนร่วมลงทุน (venture capital) , เงินทุนเพื่อการเติบโต (growth capital ) และเงินทุนระยะกลาง (mezzanine capital ) หนึ่งในความแตกต่างที่สำคัญที่สุดระหว่างการซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้กับกลยุทธ์อื่นๆ คือ การซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้โดยทั่วไปจะเป็น "การถือครองหุ้นที่มีอำนาจควบคุม" (control equity positions) เนื่องจากกองทุนซื้อกิจการมักจะซื้อหุ้นส่วนใหญ่ในบริษัทเป้าหมาย ในขณะที่กลยุทธ์การลงทุนอื่นๆ มักจะซื้อหุ้นส่วนน้อย ("ไม่มีอำนาจควบคุม") ซึ่งลดความสามารถในการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในบริษัทเป้าหมาย
• สำหรับข้อตกลงขนาดใหญ่ นักลงทุนไพรเวทอิควิตี้มักจะร่วมลงทุนเป็นกลุ่มเพื่อที่จะได้รับผลประโยชน์ร่วมกันจากการกระจายความเสี่ยง ข้อมูลและทักษะของนักลงทุนที่เสริมกัน และการเชื่อมต่อที่เพิ่มขึ้นสำหรับการลงทุนในอนาคต^{[ 12 ]}

กลยุทธ์ที่บริษัทไพรเวทอิควิตี้อาจใช้มีดังต่อไปนี้ โดยกลยุทธ์การซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ (leveraged buyout) เป็นวิธีที่พบได้บ่อยที่สุด

การซื้อกิจการโดยใช้เลเวอเรจ (LBO) หมายถึงกลยุทธ์การลงทุนในหุ้นเป็นส่วนหนึ่งของธุรกรรมที่บริษัท หน่วยธุรกิจ หรือสินทรัพย์ทางธุรกิจถูกซื้อจากผู้ถือหุ้นปัจจุบัน โดยทั่วไปจะใช้ประโยชน์จากเลเวอเรจทางการเงิน^{[ 13 ]}บริษัทที่เกี่ยวข้องในธุรกรรมเหล่านี้มักจะเป็นบริษัทที่เติบโตเต็มที่และสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน^{[ 14 ]}

บริษัทไพรเวทอิควิตี้มองบริษัทเป้าหมายเป็นได้ทั้งบริษัทแพลตฟอร์ม ซึ่งมีขนาดใหญ่พอและมีรูปแบบธุรกิจที่ประสบความสำเร็จจนสามารถดำเนินงานได้อย่างอิสระ หรือเป็นการเข้าซื้อกิจการแบบเพิ่มเติม/แทรก/เสริมซึ่งจะรวมถึงบริษัทที่มีขนาดไม่เพียงพอหรือมีข้อบกพร่องอื่นๆ^{[ 15 ] [ 16 ]}

การซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้เกี่ยวข้องกับผู้สนับสนุนทางการเงินที่ตกลงซื้อกิจการโดยไม่ต้องลงทุนเงินทุนทั้งหมดที่จำเป็นสำหรับการซื้อกิจการนั้น เพื่อทำเช่นนี้ ผู้สนับสนุนทางการเงินจะระดมเงินกู้เพื่อการซื้อกิจการ ซึ่งจะใช้กระแสเงินสดของเป้าหมายการซื้อกิจการในการชำระดอกเบี้ยและเงินต้น^{[ 17 ]}เงินกู้เพื่อการซื้อกิจการใน LBO มักจะไม่มีสิทธิเรียกร้องต่อผู้สนับสนุนทางการเงิน และไม่มีสิทธิเรียกร้องต่อการลงทุนอื่น ๆ ที่ผู้สนับสนุนทางการเงินบริหารจัดการ ดังนั้น โครงสร้างทางการเงินของธุรกรรม LBO จึงดึงดูดใจเป็นพิเศษสำหรับหุ้นส่วนจำกัดของกองทุน ทำให้พวกเขาได้รับประโยชน์จากการใช้เงินกู้ แต่จำกัดระดับการเรียกร้องของเงินกู้ดังกล่าว โครงสร้างทางการเงินแบบนี้เป็นประโยชน์ต่อผู้สนับสนุนทางการเงินของ LBO ในสองด้าน: (1) นักลงทุนจำเป็นต้องจัดหาเงินทุนเพียงบางส่วนสำหรับการซื้อกิจการ และ (2) ผลตอบแทนของนักลงทุนจะเพิ่มขึ้น ตราบใดที่ผลตอบแทนจากสินทรัพย์สูงกว่าต้นทุนของหนี้^{[ 18 ]}

สัดส่วนของหนี้ที่ใช้ในการจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ (Leverage Buyout: LBO) จะแตกต่างกันไปตามสถานะทางการเงินและประวัติของบริษัทเป้าหมาย สภาพตลาด ความเต็มใจของผู้ให้กู้ ที่จะให้สินเชื่อ (ทั้งแก่ ผู้สนับสนุนทางการเงิน ของ LBO และบริษัทที่จะถูกซื้อกิจการ) รวมถึงต้นทุนดอกเบี้ยและความสามารถของบริษัทในการชำระต้นทุนเหล่านั้น ในอดีต สัดส่วนหนี้ของ LBO จะอยู่ระหว่าง 60 ถึง 90% ของราคาซื้อ^{[ 19 ]}ระหว่างปี 2000 ถึง 2005 หนี้โดยเฉลี่ยอยู่ที่ระหว่าง 59.4% ถึง 67.9% ของราคาซื้อทั้งหมดสำหรับ LBO ในสหรัฐอเมริกา^{[ 20 ]}

กองทุนไพรเวทอิควิตี้ ABC Capital II กู้ยืมเงิน 9 พันล้านดอลลาร์จากธนาคาร (หรือผู้ให้กู้รายอื่น) จากนั้นเพิ่มทุนอีก 2 พันล้านดอลลาร์จากหุ้นส่วนของตนเองและจากผู้ถือหุ้นรายย่อย รวมเป็นเงิน 11 พันล้านดอลลาร์ นำไปซื้อหุ้นทั้งหมดของบริษัท XYZ Industrial ซึ่งมีผลประกอบการไม่ดี (หลังจาก ตรวจสอบสถานะทางการเงิน อย่างละเอียดแล้ว) จากนั้นจึงเปลี่ยนผู้บริหารระดับสูงของ XYZ Industrial ด้วยผู้บริหารชุดใหม่ที่เข้ามาปรับโครงสร้างองค์กร ลดจำนวนพนักงาน ขายสินทรัพย์บางส่วน ฯลฯ โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มมูลค่าของบริษัทสำหรับการขายในเร็ววัน

ตลาดหุ้นกำลังอยู่ในช่วงขาขึ้นและบริษัท XYZ Industrial ถูกขายออกไปสองปีหลังจากเข้าซื้อกิจการในราคา 13 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ได้กำไร 2 พันล้านดอลลาร์ เงินกู้เดิมสามารถชำระคืนได้พร้อมดอกเบี้ยประมาณ 0.5 พันล้านดอลลาร์ กำไรที่เหลือ 1.5 พันล้านดอลลาร์จะถูกแบ่งให้กับหุ้นส่วน การเสียภาษีจากกำไรดังกล่าวเป็นไปตามอัตราภาษีกำไรจากการลงทุนซึ่งในสหรัฐอเมริกานั้นต่ำกว่าอัตราภาษีเงินได้ ปกติ

โปรดทราบว่าส่วนหนึ่งของกำไรนั้นเกิดจากการพลิกฟื้นบริษัท และส่วนหนึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นโดยทั่วไปในตลาดหุ้นที่คึกคัก ซึ่งส่วนหลังมักจะเป็นส่วนประกอบที่มากกว่า^{[ 21 ]}

หมายเหตุ:

• ผู้ให้กู้ (บุคคลที่ให้เงิน 9 พันล้านดอลลาร์ในตัวอย่าง) สามารถประกันความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ได้โดยการรวมกลุ่มผู้ให้กู้เพื่อกระจายความเสี่ยง หรือโดยการซื้อสัญญาแลกเปลี่ยนความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ (CDS) หรือขายพันธบัตรหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO) จาก/ให้กับสถาบันอื่น ๆ
• โดยทั่วไปแล้ว เงินกู้/ส่วนทุน (11 พันล้านดอลลาร์ในตัวอย่าง) จะไม่ถูกชำระคืนหลังจากการขาย แต่จะยังคงอยู่ในบัญชีของบริษัท (XYZ Industrial) เพื่อให้บริษัทชำระคืนในภายหลัง ซึ่งอาจเป็นข้อดี เนื่องจากดอกเบี้ยส่วนใหญ่สามารถหักล้างกับกำไรของบริษัทได้ ทำให้ลดหรือแม้กระทั่งยกเว้นภาษีได้
• ข้อตกลงการซื้อกิจการส่วนใหญ่มีขนาดเล็กกว่ามาก ตัวอย่างเช่น การซื้อกิจการโดยเฉลี่ยทั่วโลกในปี 2013 มีมูลค่า 89 ล้านดอลลาร์^{[ 22 ]}
• บริษัทเป้าหมาย (ในที่นี้คือ XYZ Industrials) ไม่จำเป็นต้องเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ การขายกิจการส่วนใหญ่หลังปี 2000 ไม่ใช่การเสนอขายหุ้น IPO ^{[ 23 ]}
• การซื้อกิจการอาจผิดพลาดได้ และในกรณีเช่นนั้น การขาดทุนจะเพิ่มขึ้นตามสัดส่วนของเลเวอเรจ เช่นเดียวกับกำไรที่จะเพิ่มขึ้นหากทุกอย่างเป็นไปได้ด้วยดี

เงินทุนเพื่อการเติบโตหมายถึงการลงทุนในหุ้น ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในสัดส่วนน้อย ในบริษัทที่ค่อนข้างเติบโตแล้วซึ่งกำลังมองหาเงินทุนเพื่อขยายหรือปรับโครงสร้างการดำเนินงาน เข้าสู่ตลาดใหม่ หรือจัดหาเงินทุนสำหรับการเข้าซื้อกิจการครั้งใหญ่โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงการควบคุมธุรกิจ^{[ 24 ]}

บริษัทที่ต้องการเงินทุนเพื่อการเติบโตมักจะทำเช่นนั้นเพื่อเป็นเงินทุนสำหรับเหตุการณ์สำคัญในวงจรชีวิตของบริษัท บริษัทเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเติบโตเต็มที่กว่าบริษัทที่ได้รับเงินทุนจากบริษัทร่วมทุน สามารถสร้างรายได้และกำไรจากการดำเนินงาน แต่ไม่สามารถสร้างเงินสดได้เพียงพอที่จะเป็นเงินทุนสำหรับการขยายธุรกิจ การเข้าซื้อกิจการ หรือการลงทุนอื่นๆ เนื่องจากขาดขนาด บริษัทเหล่านี้จึงมักหาช่องทางอื่นในการจัดหาเงินทุนเพื่อการเติบโตได้น้อย ดังนั้นการเข้าถึงเงินทุนเพื่อการเติบโตจึงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการดำเนินการขยายโรงงาน การริเริ่มด้านการขายและการตลาด การซื้ออุปกรณ์ และการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่^{[ 25 ]}

เจ้าของหลักของบริษัทอาจไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยงทางการเงินเพียงลำพัง การขายส่วนหนึ่งของบริษัทให้กับไพรเวทอิควิตี้ทำให้เจ้าของสามารถนำมูลค่าบางส่วนออกมาและแบ่งปันความเสี่ยงในการเติบโตกับหุ้นส่วนได้^{[ 26 ]}เงินทุนยังสามารถใช้เพื่อปรับโครงสร้างงบดุลของบริษัท โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพื่อลดจำนวนหนี้สิน (หรือภาระหนี้)ที่บริษัทมีอยู่ในงบดุล^{[ 27 ]}

การลงทุนส่วนตัวในหุ้นของบริษัทมหาชน (PIPE) หมายถึงรูปแบบหนึ่งของการลงทุนเพื่อการเติบโตในบริษัทมหาชนการลงทุน PIPE มักจะทำในรูปแบบของหลักทรัพย์แปลงสภาพหรือ หลักทรัพย์ บุริมสิทธิ์ที่ไม่ได้จดทะเบียนในช่วงระยะเวลาหนึ่ง^{[ 28 ] [ 29 ]}

การออกหุ้นโดยตรงแบบจดทะเบียน (Registered Direct หรือ RD) เป็นอีกหนึ่งรูปแบบการระดมทุนที่นิยมใช้สำหรับเงินทุนเพื่อการเติบโต การออกหุ้นโดยตรงแบบจดทะเบียนนั้นคล้ายกับ PIPE แต่จะขายในรูปแบบหลักทรัพย์จดทะเบียนแทน

เงินทุนเมซซานีนหมายถึงหนี้ด้อยสิทธิหรือ หลักทรัพย์ หุ้นบุริมสิทธิซึ่งมักเป็นส่วนที่ด้อยที่สุดในโครงสร้างเงินทุน ของบริษัท ที่สูงกว่าหุ้นสามัญ ของบริษัท รูปแบบการจัดหาเงินทุนนี้มักใช้โดยนักลงทุนไพรเวทอิควิตี้เพื่อลดจำนวนเงินทุนหุ้นที่จำเป็นในการจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อกิจการโดยใช้เลเวอเรจหรือการขยายธุรกิจครั้งใหญ่ เงินทุนเมซซานีน ซึ่งมักใช้โดยบริษัทขนาดเล็กที่ไม่สามารถเข้าถึงตลาดผลตอบแทนสูงช่วยให้บริษัทเหล่านั้นสามารถกู้ยืมเงินทุนเพิ่มเติมได้มากกว่าระดับที่ผู้ให้กู้แบบดั้งเดิมยินดีให้ผ่านสินเชื่อธนาคาร^{[ 30 ]}เพื่อเป็นการชดเชยความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ผู้ถือหนี้เมซซานีนต้องการผลตอบแทนจากการลงทุนที่สูงกว่าผู้ให้กู้ที่มีหลักประกันหรือผู้ให้กู้ที่มีลำดับสูงกว่า^{[ 31 ] [ 32 ]}หลักทรัพย์เมซซานีนมักมีโครงสร้างที่มีคูปองรายได้ปัจจุบัน

เงินทุนร่วมลงทุน^{[ 33 ]} (VC) เป็นหมวดหมู่ย่อยที่กว้างของหุ้นเอกชน ซึ่งหมายถึงการลงทุนในหุ้นที่ทำโดยทั่วไปในบริษัทที่ยังไม่เติบโตเต็มที่ เพื่อการเปิดตัวบริษัทเริ่มต้นหรือบริษัทสตาร์ทอัพ การพัฒนาในระยะแรก หรือการขยายธุรกิจ การลงทุนร่วมลงทุนมักพบได้ในการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีใหม่ แนวคิดการตลาดใหม่ และผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ยังไม่มีประวัติความสำเร็จที่พิสูจน์ได้หรือกระแสรายได้ที่มั่นคง^{[ 34 ] [ 35 ]}

เงินทุนร่วมลงทุนมักแบ่งย่อยตามขั้นตอนการพัฒนาของบริษัท ตั้งแต่เงินทุนระยะเริ่มต้นที่ใช้สำหรับการเปิดตัวบริษัทสตาร์ทอัพไปจนถึงเงินทุนระยะปลายและเงินทุนเพื่อการเติบโต ซึ่งมักใช้ในการสนับสนุนการขยายธุรกิจที่มีอยู่ซึ่งสร้างรายได้แล้ว แต่อาจยังไม่ทำกำไรหรือสร้างกระแสเงินสดเพื่อสนับสนุนการเติบโตในอนาคต^{[ 36 ]}

ผู้ประกอบการมักพัฒนาผลิตภัณฑ์และแนวคิดที่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมากในช่วงเริ่มต้นของวงจรชีวิตของบริษัท^{[ 37 ]}ผู้ประกอบการหลายคนไม่มีเงินทุนเพียงพอที่จะสนับสนุนโครงการด้วยตนเอง ดังนั้นพวกเขาจึงต้องแสวงหาเงินทุนจากภายนอก^{[ 38 ]}ความต้องการของนักลงทุนร่วมทุนที่จะต้องให้ผลตอบแทนสูงเพื่อชดเชยความเสี่ยงของการลงทุนเหล่านี้ ทำให้การระดมทุนร่วมทุนเป็นแหล่งเงินทุนที่มีราคาแพงสำหรับบริษัท การสามารถจัดหาเงินทุนได้เป็นสิ่งสำคัญสำหรับธุรกิจใดๆ ไม่ว่าจะเป็นสตาร์ทอัพที่ต้องการเงินทุนร่วมทุนหรือบริษัทขนาดกลางที่ต้องการเงินสดเพิ่มเพื่อการเติบโต^{[ 39 ]} เงินทุนร่วมทุนเหมาะสมที่สุดสำหรับธุรกิจที่มี ความต้องการเงินทุนล่วงหน้าจำนวนมากซึ่งไม่สามารถจัดหาเงินทุนได้จากทางเลือกที่ถูกกว่า เช่นหนี้สินแม้ว่าเงินทุนร่วมทุนมักจะเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับเทคโนโลยี ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว การดูแลสุขภาพและ เทคโนโลยี ชีวภาพแต่การระดมทุนร่วมทุนก็ถูกนำมาใช้กับธุรกิจแบบดั้งเดิมอื่นๆ ด้วย^{[ 34 ] [ 40 ]}

โดยทั่วไป นักลงทุนมักลงทุนในกองทุนร่วมลงทุน (venture capital funds) เพื่อเป็นส่วนหนึ่งของ พอร์ตการลงทุนในหุ้นเอกชน (private equity) ที่หลากหลายแต่ก็เพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากกลยุทธ์นี้ด้วย อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา กองทุนร่วมลงทุนให้ผลตอบแทนแก่นักลงทุนต่ำกว่ากองทุนหุ้นเอกชนประเภทอื่น ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกองทุนซื้อกิจการ (buyout funds)

หมวดหมู่ของหลักทรัพย์ที่มีปัญหาประกอบด้วยกลยุทธ์ทางการเงินสำหรับการลงทุนเงินทุนหมุนเวียนอย่างมีกำไรในหุ้นของบริษัทและหลักทรัพย์ของบริษัทที่มีฐานะทางการเงินอ่อนแอ^{[ 41 ] [ 42 ] [ 43 ]}การลงทุนเงินทุนไพรเวทอิควิตี้ในหลักทรัพย์ที่มีปัญหาเกิดขึ้นได้ด้วยกลยุทธ์ทางการเงินสองประการ:

1. การลงทุนแบบ "Distressed-to-Control" ("Loan-to-Own") ซึ่งนักลงทุนซื้อหลักทรัพย์หนี้โดยหวังว่าจะได้รับกรรมสิทธิ์และควบคุมส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทหลังจากจัดหาเงินทุนสำหรับการปรับโครงสร้างองค์กรของบริษัทเป้าหมาย^{[ 44 ]}
2. การลงทุนใน "สถานการณ์พิเศษ" ("การพลิกฟื้น") ซึ่งนักลงทุนซื้อหลักทรัพย์หนี้และการลงทุนในหุ้นเพื่อใช้เป็นเงินทุนช่วยเหลือที่จะฟื้นฟูผลกำไรของบริษัทเป้าหมายที่อ่อนแอทางการเงิน^{[ 45 ]}

นอกจากนี้ กลยุทธ์การลงทุนในหุ้นเอกชนของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ยังรวมถึงการซื้อขายสินเชื่อที่ถือครองและพันธบัตรที่ออกโดยบริษัทเป้าหมายที่มีฐานะทางการเงินอ่อนแอ อีกด้วย ^{[ 46 ]}

การลงทุนรองหมายถึงการลงทุนในสินทรัพย์ไพรเวทอิควิตี้ที่มีอยู่แล้ว ธุรกรรมเหล่านี้อาจเกี่ยวข้องกับการขายผลประโยชน์ในกองทุนไพรเวทอิควิตี้หรือพอร์ตการลงทุนโดยตรงในบริษัทเอกชนผ่านการซื้อการลงทุนเหล่านี้จากนักลงทุนสถาบัน ที่มีอยู่ ^{[ 47 ]}โดยธรรมชาติแล้ว สินทรัพย์ไพรเวทอิควิตี้เป็นสินทรัพย์ที่สภาพคล่องต่ำ มีจุดประสงค์เพื่อเป็นการลงทุนระยะยาวสำหรับนัก ลงทุน ที่ซื้อและถือครองการลงทุนรองช่วยให้นักลงทุนสถาบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่เพิ่งเข้ามาลงทุนในสินทรัพย์ประเภทนี้ สามารถลงทุนในไพรเวทอิควิตี้รุ่นเก่ากว่าที่พวกเขาจะสามารถเข้าถึงได้ นอกจากนี้ การลงทุนรองยังมักมีกระแสเงินสดที่แตกต่างกัน ซึ่งช่วยลดผลกระทบของเส้นโค้ง jของการลงทุนในกองทุนไพรเวทอิควิตี้ใหม่^{[ 48 ] [ 49 ]}บ่อยครั้งที่การลงทุนรองจะทำผ่านกองทุนของบุคคลที่สาม ซึ่งมีโครงสร้างคล้ายกับกองทุนรวมแม้ว่านักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่หลายรายจะซื้อผลประโยชน์ในกองทุนไพรเวทอิควิตี้ผ่านธุรกรรมรองก็ตาม^{[ 50 ]}ผู้ขายการลงทุนในกองทุนไพรเวทอิควิตี้ไม่เพียงแต่ขายการลงทุนในกองทุนเท่านั้น แต่ยังขายภาระผูกพันที่ยังไม่ได้ชำระให้กับกองทุนอีกด้วย

กลยุทธ์อื่นๆ ที่สามารถพิจารณาได้ว่าเป็นหุ้นเอกชนหรือตลาดที่ใกล้เคียงกัน ได้แก่:

• อสังหาริมทรัพย์: ในบริบทของไพรเวทอิควิตี้ (Private Equity) โดยทั่วไปจะหมายถึงการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงกว่า รวมถึงกองทุน "เพิ่มมูลค่า" และกองทุนโอกาส ซึ่งการลงทุนเหล่านี้มักจะคล้ายกับการซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ (Leveraged Buyout) มากกว่าการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์แบบดั้งเดิม นักลงทุนไพรเวทอิควิตี้บางรายมองว่าอสังหาริมทรัพย์เป็นสินทรัพย์ประเภทแยกต่างหาก
• โครงสร้างพื้นฐาน : การลงทุนในงานสาธารณะต่างๆ (เช่น สะพาน อุโมงค์ ถนนเก็บค่าผ่านทาง สนามบิน ระบบขนส่งสาธารณะ และงานสาธารณะอื่นๆ) ที่ดำเนินการเป็นส่วนหนึ่งของโครงการแปรรูปของหน่วยงานภาครัฐ^{[ 51 ] [ 52 ] [ 53 ]}
• พลังงานและไฟฟ้า : การลงทุนในบริษัทหลากหลายประเภท (ไม่ใช่สินทรัพย์) ที่ดำเนินธุรกิจเกี่ยวกับการผลิตและการจำหน่ายพลังงาน รวมถึงการสกัดเชื้อเพลิง การผลิต การกลั่น และการจัดจำหน่าย (พลังงาน) หรือบริษัทที่ดำเนินธุรกิจเกี่ยวกับการผลิตหรือการส่งกระแสไฟฟ้า (ไฟฟ้า)
• การธนาคารเพื่อการค้า : การลงทุนในหุ้นเอกชนโดยสถาบันการเงินในหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนของบริษัทเอกชนหรือบริษัทมหาชน^{[ 54 ]}
• กองทุนรวมของกองทุน (Fund of funds) : การลงทุนในกองทุนที่มีกิจกรรมหลักคือการลงทุนในกองทุนไพรเวทอิควิตี้อื่นๆ นักลงทุนที่มองหารูปแบบกองทุนรวมของกองทุนใช้โมเดลนี้เพื่อ:

• ต้องการกระจายการลงทุน แต่มีเงินทุนไม่เพียงพอที่จะกระจายพอร์ตการลงทุนด้วยตนเอง
• เข้าถึงกองทุนที่มีผลการดำเนินงานยอดเยี่ยมซึ่งปกติแล้วมีผู้สนใจสมัครเกินจำนวนที่กำหนดไว้
• ควรมีประสบการณ์เกี่ยวกับประเภทกองทุนหรือกลยุทธ์เฉพาะก่อนที่จะลงทุนโดยตรงในกองทุนในกลุ่มเฉพาะนั้น
• การเข้าถึงตลาดที่เข้าถึงยากและ/หรือตลาดเกิดใหม่
• การคัดเลือกกองทุนที่เหนือกว่าโดยผู้จัดการ/ทีมผู้จัดการกองทุนรวมที่มีความสามารถสูง

• กองทุนค้นหา : กองทุนค้นหาเป็นเครื่องมือการลงทุนที่ผู้ประกอบการ (เรียกว่า "ผู้ค้นหา") ระดมทุนจากนักลงทุนเพื่อเข้าซื้อกิจการธุรกิจขนาดเล็กที่มีอยู่^{[ 55 ]}หลังจากเข้าซื้อกิจการแล้ว ผู้ประกอบการจะรับบทบาทในการดำเนินงานในบริษัทที่ถูกซื้อกิจการ เช่น CEO และประธานบริษัท^{[ 56 ]}
• กองทุนค่าลิขสิทธิ์ : การลงทุนที่ซื้อกระแสรายได้ที่สม่ำเสมอซึ่งได้มาจากการจ่ายค่าลิขสิทธิ์ กลุ่มย่อยที่กำลังเติบโตของประเภทนี้คือกองทุนค่าลิขสิทธิ์ ด้านการดูแลสุขภาพ ซึ่งผู้จัดการกองทุนไพรเวทอิควิตี้จะซื้อกระแสค่าลิขสิทธิ์ที่บริษัทยาจ่ายให้กับผู้ถือสิทธิบัตรยา ผู้ถือสิทธิบัตรยาอาจเป็นบริษัทอื่น นักประดิษฐ์รายบุคคล หรือสถาบันบางประเภท เช่น มหาวิทยาลัยวิจัย^{[ 57 ]}

เพื่อชดเชยการที่หุ้นเอกชนไม่ได้มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ จึง ได้มีการจัดตั้ง ตลาดรองสำหรับหุ้นเอกชนขึ้น ซึ่งเป็นตลาดที่นักลงทุนในหุ้นเอกชนซื้อหลักทรัพย์และสินทรัพย์จากนักลงทุนในหุ้นเอกชนรายอื่น ๆ

เมล็ดพันธุ์ของอุตสาหกรรมไพรเวทอิควิตี้ของสหรัฐฯ ถูกปลูกในปี 1946 ด้วยการก่อตั้งบริษัทร่วมทุนสองแห่ง ได้แก่American Research and Development Corporation (ARDC) และJH Whitney & Company [ ^{58 ] ก่อน}สงครามโลกครั้งที่สอง การลงทุนร่วมทุน (เดิมเรียกว่า "เงินทุนเพื่อการพัฒนา") ส่วนใหญ่เป็นของบุคคลและครอบครัวที่ร่ำรวย ในปี 1901 JP Morgan อาจเป็นผู้จัดการการซื้อกิจการแบบใช้เลเวอเรจครั้งแรกของบริษัท Carnegie Steelโดยใช้ไพรเวทอิควิตี้^{[ 59 ]}อย่างไรก็ตาม ไพรเวทอิควิตี้ในยุคสมัยใหม่ได้รับการยกย่องให้แก่Georges Doriotซึ่งเป็น "บิดาแห่งการร่วมทุน" ด้วยการก่อตั้ง ARDC ^{[ 60 ]}และผู้ก่อตั้งINSEADโดยระดมทุนจากนักลงทุนสถาบัน เพื่อส่งเสริม การลงทุน ของภาคเอกชนในธุรกิจที่ดำเนินการโดยทหารที่กลับมาจากสงครามโลกครั้งที่สอง ARDC ได้รับการยกย่องว่าเป็นบริษัทแรกที่ประสบความสำเร็จอย่างมากในด้านการลงทุนร่วมทุน โดยการลงทุน 70,000 ดอลลาร์ในDigital Equipment Corporation (DEC) ในปี 1957 ทำให้บริษัทมีมูลค่ามากกว่า 355 ล้านดอลลาร์หลังจากการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกในปี 1968 (ผลตอบแทนมากกว่า 5,000 เท่าของการลงทุนและอัตราผลตอบแทนต่อปีที่ 101%) ^{[ 61 ] [ 62 ]}เป็นที่ทราบกันดีว่าบริษัทสตาร์ทอัพแห่งแรกที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินทุนร่วมทุนคือFairchild Semiconductorซึ่งผลิตวงจรรวม ที่ใช้งานได้จริงในเชิงพาณิชย์เป็นครั้งแรก โดยได้รับเงินทุนในปี 1959 จากบริษัทที่ต่อมากลายเป็นVenrock Associates ^{[ 63 ]}

การซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ยืมครั้งแรกอาจเป็นการซื้อกิจการPan-Atlantic Steamship CompanyโดยMcLean Industries, Inc.ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2498 และWaterman Steamship Corporationในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2498 ^{[ 64 ]}ภายใต้เงื่อนไขของธุรกรรมดังกล่าว McLean ได้กู้ยืมเงิน 42 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และระดมทุนเพิ่มเติมอีก 7 ล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านการออกหุ้นบุริมสิทธิ์เมื่อการซื้อขายเสร็จสิ้น เงินสดและสินทรัพย์ของ Waterman จำนวน 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐถูกนำมาใช้เพื่อชำระหนี้เงินกู้จำนวน 20 ล้านดอลลาร์ สหรัฐ ^{[ 65 ]} การเข้าซื้อกิจการ Orkin Exterminating Companyของ Lewis Cullman ในปี พ.ศ. 2507 มักถูกอ้างถึงว่าเป็นการซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ยืมครั้งแรก^{[ 66 ] [ 67 ]}เช่นเดียวกับแนวทางที่ใช้ในธุรกรรมของ McLean การใช้บริษัทโฮลดิ้งที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เป็นยานพาหนะการลงทุนเพื่อเข้าซื้อพอร์ตการลงทุนในสินทรัพย์ของบริษัทถือเป็นแนวโน้มที่ค่อนข้างใหม่ในทศวรรษ 1960 ซึ่งได้รับความนิยมจากบุคคลอย่าง Warren Buffett ( Berkshire Hathaway ) และVictor Posner ( DWG Corporation ) และต่อมาได้รับการนำไปใช้โดยNelson Peltz ( Triarc ), Saul Steinberg (Reliance Insurance) และGerry Schwartz ( Onex Corporation ) ยานพาหนะการลงทุนเหล่านี้จะใช้กลยุทธ์หลายอย่างเหมือนกันและกำหนดเป้าหมายบริษัทประเภทเดียวกันกับการซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ยืมแบบดั้งเดิม และในหลายๆ ด้านอาจถือได้ว่าเป็นผู้บุกเบิกของบริษัทไพรเวทอิควิตี้ในภายหลัง Posner มักได้รับการยกย่องว่าเป็นผู้บัญญัติศัพท์คำว่า " leveraged buyout " หรือ "LBO" ^{[ 68 ]}

การบูมของการซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ยืมในช่วงทศวรรษ 1980 เกิดขึ้นจากนักการเงินของบริษัทหลายคน โดยเฉพาะอย่างยิ่งJerome Kohlberg Jr.และต่อมาHenry Kravis ลูกศิษย์ของเขา Kohlberg และ Kravis ซึ่งทำงานให้กับBear Stearnsในขณะนั้น พร้อมด้วยGeorge Roberts ลูกพี่ลูกน้องของ Kravis ได้เริ่มต้นการลงทุนแบบ "bootstrap" บริษัทเหล่านี้หลายแห่งขาดทางออกที่เหมาะสมหรือน่าดึงดูดสำหรับผู้ก่อตั้ง เนื่องจากมีขนาดเล็กเกินกว่าที่จะนำเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ และผู้ก่อตั้งไม่เต็มใจที่จะขายกิจการให้กับคู่แข่ง ดังนั้นการขายให้กับผู้ซื้อทางการเงินจึงอาจเป็นทางเลือกที่น่าสนใจ^{[ 69 ]}ในปีต่อมา นายธนาคารทั้งสามของ Bear Stearnsได้ทำการซื้อกิจการหลายรายการ รวมถึง Stern Metals (1965), Incom (แผนกหนึ่งของ Rockwood International, 1971), Cobblers Industries (1971) และ Boren Clay (1973) และ Thompson Wire, Eagle Motors และ Barrows ผ่านการลงทุนใน Stern Metals ^{[ 70 ]}ภายในปี พ.ศ. 2519 ความตึงเครียดได้ก่อตัวขึ้นระหว่างBear Stearnsและ Kohlberg, Kravis และ Roberts ซึ่งนำไปสู่การจากไปของพวกเขาและการก่อตั้งKohlberg Kravis Robertsในปีนั้น

ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2525 อดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาวิลเลียม อี. ไซมอนและกลุ่มนักลงทุนได้เข้าซื้อกิจการGibson Greetingsซึ่งเป็นผู้ผลิตการ์ดอวยพร ในราคา 80 ล้านดอลลาร์ โดยมีข่าวลือว่านักลงทุนร่วมลงทุนเพียง 1 ล้านดอลลาร์เท่านั้น ภายในกลางปี ​​พ.ศ. 2526 เพียงสิบหกเดือนหลังจากข้อตกลงครั้งแรก Gibson ก็ประสบความสำเร็จในการเสนอขายหุ้น IPO มูลค่า 290 ล้านดอลลาร์ และไซมอนได้รับเงินประมาณ 66 ล้านดอลลาร์^{[ 71 ] [ 72 ]}

ความสำเร็จของการลงทุนใน Gibson Greetings ดึงดูดความสนใจของสื่อในวงกว้างไปยังการเติบโตอย่างรวดเร็วของการซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ยืม ระหว่างปี 1979 ถึง 1989 มีการประมาณการว่ามีการซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ยืมมากกว่า 2,000 รายการ ซึ่งมีมูลค่ามากกว่า 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐ^{[ 73 ]}

ในช่วงทศวรรษ 1980 กลุ่มผู้มีส่วนได้ส่วนเสียภายในบริษัทที่ถูกซื้อกิจการและสื่อมวลชนได้ติดป้าย " การบุกรุกกิจการ " ให้กับการลงทุนของไพรเวทอิควิตี้จำนวนมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ การเข้าครอบครอง บริษัทอย่างไม่เป็นมิตร การมองว่าเป็นการ ยักยอกสินทรัพย์การเลิกจ้างครั้งใหญ่ หรือการปรับโครงสร้างองค์กรครั้งสำคัญอื่นๆ นักลงทุนที่มีชื่อเสียงที่สุดที่ถูกตราหน้าว่าเป็นผู้บุกรุกกิจการในช่วงทศวรรษ 1980 ได้แก่คาร์ล ไอคาน , วิคเตอร์ โพสเนอร์ , เน ลสัน เพลท์ ซ, โรเบิร์ต เอ็ม. บาสส์ , ที. บูน พิคเกนส์, ฮาโรลด์ คลาร์ก ซิมมอนส์, เคิร์ก เคอร์โคเรียน , เซอร์เจมส์โกลด์สมิ ธ , ซอล สไตน์เบิร์กและแอชเชอร์ เอเดลแมนคาร์ล ไอคานสร้างชื่อเสียงในฐานะนักล่ากิจการที่ โหดเหี้ยม หลังจากเข้าซื้อกิจการ TWA อย่างไม่เป็นมิตร ในปี 1985 ^{[ 74 ] [ 75 ] [ 76 ]}นักล่ากิจการหลายคนเคยเป็นลูกค้าของไมเคิล มิลเคนซึ่งบริษัทวาณิชธนกิจของเขาDrexel Burnham Lambertช่วยระดมทุนจำนวนมากที่นักล่ากิจการสามารถใช้เพื่อพยายามเข้าซื้อกิจการบริษัทอย่างถูกต้องตามกฎหมาย และจัดหา เงิน ทุนในรูปแบบหนี้ผลตอบแทนสูง ("พันธบัตรขยะ") สำหรับการซื้อกิจการ

หนึ่งในดีลการซื้อกิจการครั้งใหญ่ครั้งสุดท้ายของทศวรรษ 1980 พิสูจน์แล้วว่าเป็นดีลที่ทะเยอทะยานที่สุด และเป็นทั้งจุดสูงสุดและสัญญาณเริ่มต้นของการสิ้นสุดของยุคเฟื่องฟู ในปี 1989 KKR ( Kohlberg Kravis Roberts ) ใกล้จะเข้าซื้อกิจการRJR Nabisco มูลค่า 31.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งในเวลานั้นและตลอดระยะเวลากว่า 17 ปี ถือเป็นการซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ยืมจำนวนมากที่สุดในประวัติศาสตร์ เหตุการณ์นี้ถูกบันทึกไว้ในหนังสือ (และต่อมาเป็นภาพยนตร์) ชื่อBarbarians at the Gate : The Fall of RJR Nabiscoในที่สุด KKR ก็ประสบความสำเร็จในการเข้าซื้อ RJR Nabisco ในราคา 109 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากจากการประกาศเดิมที่Shearson Lehman Huttonจะซื้อ RJR Nabisco ในราคา 75 ดอลลาร์ต่อหุ้น การเจรจาต่อรองและการต่อรองอย่างดุเดือดเกิดขึ้นตามมา โดยKKR ต้องเผชิญหน้า กับ Shearson และต่อมาForstmann Little & Co.ธนาคารชั้นนำหลายแห่งในยุคนั้น รวมถึงMorgan Stanley , Goldman Sachs , Salomon BrothersและMerrill Lynchต่างมีส่วนร่วมในการให้คำปรึกษาและจัดหาเงินทุนให้แก่ฝ่ายต่างๆ หลังจากการเสนอราคาครั้งแรกของ Shearson แล้ว KKR ก็ได้เสนอซื้อหุ้น RJR Nabisco ในราคา 90 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งเป็นราคาที่ทำให้สามารถดำเนินการได้โดยไม่ต้องขออนุมัติจากฝ่ายบริหารของ RJR Nabisco ทีมบริหารของ RJR ร่วมกับ Shearson และ Salomon Brothers ได้เสนอราคา 112 ดอลลาร์ ซึ่งพวกเขามั่นใจว่าจะสามารถเอาชนะการตอบโต้ใดๆ จากทีมของ Kravis ได้ แม้ว่าราคาเสนอสุดท้ายของ KKR ที่ 109 ดอลลาร์จะเป็นตัวเลขที่ต่ำกว่า แต่ในที่สุดก็ได้รับการยอมรับจากคณะกรรมการบริหารของ RJR Nabisco ^{[ 77 ]}ด้วยมูลค่าการทำธุรกรรม 31.1 พันล้านดอลลาร์ RJR Nabisco จึงเป็นการซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ยืมที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ในปี 2549 และ 2550 มีการทำธุรกรรมซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ยืมจำนวนมาก ซึ่งเป็นครั้งแรกที่มีราคาซื้อกิจการสูงกว่าการซื้อกิจการ RJR Nabisco อย่างไรก็ตาม เมื่อปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้ว การซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ยืมในช่วงปี 2549-2550 จะไม่มีรายการใดสูงกว่า RJR Nabisco ในช่วงปลายทศวรรษ 1980 ความเกินเลยของตลาดการซื้อกิจการเริ่มปรากฏให้เห็น โดยมีการล้มละลายของบริษัทซื้อกิจการขนาดใหญ่หลายแห่ง รวมถึง การซื้อกิจการ Federated Department StoresของRobert Campeau ในปี 1988 การซื้อกิจการ ร้านขายยา Revco ในปี 1986 Walter Industries, FEB Trucking และ Eaton Leonard นอกจากนี้ ข้อตกลง RJR Nabisco ก็เริ่มแสดงสัญญาณของความตึงเครียด นำไปสู่การปรับโครงสร้างเงินทุนในปี 1990 ซึ่งเกี่ยวข้องกับการลงทุนเงินทุนใหม่ 1.7 พันล้านดอลลาร์จาก KKR ^{[ 78 ]}ในที่สุด KKR ก็ขาดทุน 700 ล้านดอลลาร์จาก RJR ^{[ 79 ]}

Drexel บรรลุข้อตกลงกับรัฐบาลโดยยอมรับผิดในข้อหาอาชญากรรมร้ายแรง 6 กระทง ได้แก่ การจอดหุ้น 3 กระทง และการปั่นหุ้น 3 กระทง[ 80 ^{]นอกจากนี้}ยังตกลงที่จะจ่ายค่าปรับ 650 ล้านดอลลาร์ ซึ่งในขณะนั้นเป็นค่าปรับที่สูงที่สุดเท่าที่เคยมีการเรียกเก็บภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ Milken ออกจากบริษัทหลังจากถูกฟ้องร้องในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2532 ^{[ 81 ] [ 82 ]}เมื่อวันที่ 13 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2533 หลังจากได้รับคำแนะนำจากรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาNicholas F. Bradyคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กและธนาคารกลางสหรัฐ Drexel Burnham Lambert ได้ยื่นขอความคุ้มครองการล้มละลาย ตาม บทที่ 11 อย่างเป็นทางการ ^{[ 81 ]}

การรวมกันของอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง การผ่อนคลายมาตรฐานการให้สินเชื่อ และการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบสำหรับบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (โดยเฉพาะพระราชบัญญัติ Sarbanes–Oxley ปี 2002 ) จะเป็นพื้นฐานสำหรับการเติบโตอย่างรวดเร็วที่สุดของไพรเวทอิควิตี้ ซึ่งโดดเด่นด้วยการซื้อกิจการDex Mediaในปี 2002 การซื้อกิจการขนาดใหญ่หลายพันล้านดอลลาร์ในสหรัฐฯ สามารถได้รับเงินทุนจากการกู้ยืมที่มีผลตอบแทนสูงอีกครั้ง และธุรกรรมขนาดใหญ่ก็สามารถดำเนินการได้สำเร็จ ในปี 2004 และ 2005 การซื้อกิจการครั้งใหญ่กลับมาเป็นเรื่องปกติอีกครั้ง รวมถึงการเข้าซื้อกิจการToys "R" Us ^{[ 83 ]} The Hertz Corporation [ 84 ^{] [ 85 ] Metro} -Goldwyn-Mayer ^{[ 86 ] และ} SunGard [ ^{87 ] ใน}ปี 2005

เมื่อปี 2549 เริ่มต้นขึ้น สถิติ "การซื้อกิจการครั้งใหญ่ที่สุด" ใหม่ๆ ก็ถูกสร้างขึ้นและถูกทำลายไปหลายครั้ง การซื้อกิจการ 9 ใน 10 อันดับแรก ณ สิ้นปี 2550 ได้รับการประกาศในช่วง 18 เดือน ตั้งแต่ต้นปี 2549 จนถึงกลางปี ​​2550 ในปี 2549 บริษัทไพรเวทอิควิตี้ซื้อบริษัทในสหรัฐฯ จำนวน 654 แห่ง มูลค่า 375 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็น 18 เท่าของระดับธุรกรรมที่เสร็จสิ้นในปี 2546 ^{[ 88 ]}นอกจากนี้ บริษัทไพรเวทอิควิตี้ในสหรัฐฯ ยังระดมทุนได้ 215.4 พันล้านดอลลาร์จากนักลงทุนใน 322 กองทุน ซึ่งสูงกว่าสถิติเดิมที่ตั้งไว้ในปี 2543 ถึง 22% และสูงกว่ายอดระดมทุนในปี 2548 ถึง 33% ^{[ 89 ]}ในปีต่อมา แม้จะเกิดความปั่นป่วนในตลาดสินเชื่อในช่วงฤดูร้อน ก็ยังเป็นอีกปีที่มีการระดมทุนทำลายสถิติ โดยมีนักลงทุนให้คำมั่นสัญญา 302 พันล้านดอลลาร์ใน 415 กองทุน^{[ 90 ]}ในบรรดาการซื้อกิจการขนาดใหญ่ที่เสร็จสมบูรณ์ในช่วงปี 2549 ถึง 2550 บูมได้แก่: EQ Office , HCA , ^{[ 91 ]} Alliance ^{Boots [ 92 ]}และTXU [ ^{93 ]}

ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2550 ความวุ่นวายที่ส่งผลกระทบต่อตลาดสินเชื่อจำนองได้ลุกลามไปยังตลาดการเงินแบบใช้เลเวอเรจและตลาดตราสารหนี้ผลตอบแทนสูง^{[ 94 ] [ 95 ]}ตลาดมีความแข็งแกร่งมากในช่วงหกเดือนแรกของปี พ.ศ. 2550 โดยมีการพัฒนาที่เป็นมิตรกับผู้ออกตราสารหนี้เป็นอย่างมาก รวมถึงPIK และ PIK Toggle (ดอกเบี้ยสามารถจ่ายเป็นเงินได้) และ ตราสารหนี้ ที่มีข้อกำหนดเบาบางซึ่งมีให้เลือกใช้อย่างกว้างขวางเพื่อใช้ในการระดมทุนสำหรับการซื้อกิจการแบบใช้เลเวอเรจขนาดใหญ่ เดือนกรกฎาคมและสิงหาคมพบว่าระดับการออกตราสารหนี้ในตลาดตราสารหนี้ผลตอบแทนสูงและตลาดสินเชื่อแบบใช้เลเวอเรจชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัด โดยมีผู้ออกตราสารหนี้เพียงไม่กี่รายที่เข้าถึงตลาด สภาวะตลาดที่ไม่แน่นอนนำไปสู่การขยายตัวของส่วนต่างผลตอบแทนอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเมื่อรวมกับการชะลอตัวตามปกติในช่วงฤดูร้อน ทำให้หลายบริษัทและธนาคารเพื่อการลงทุนระงับแผนการออกตราสารหนี้ไว้จนถึงฤดูใบไม้ร่วง อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของตลาดที่คาดการณ์ไว้หลังวันที่ 1 พฤษภาคม พ.ศ. 2550 ไม่ได้เกิดขึ้นจริง และการขาดความเชื่อมั่นในตลาดทำให้ไม่สามารถกำหนดราคาข้อตกลงได้ เมื่อสิ้นเดือนกันยายน สถานการณ์สินเชื่อก็ปรากฏชัดเจนขึ้น เนื่องจากผู้ให้กู้รายใหญ่ เช่นCitigroupและUBSประกาศตัดหนี้สูญครั้งใหญ่เนื่องจากหนี้เสีย ตลาดการเงินที่มีเลเวอเรจเกือบหยุดชะงักในช่วงสัปดาห์หนึ่งในปี 2550 ^{[ 96 ]}เมื่อเริ่มต้นปี 2551 มาตรฐานการให้กู้ยืมเข้มงวดขึ้น และยุคของ "การซื้อกิจการขนาดใหญ่" ก็สิ้นสุดลง อย่างไรก็ตาม ไพรเวทอิควิตี้ยังคงเป็นสินทรัพย์ประเภทใหญ่และมีการเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่อง และบริษัทไพรเวทอิควิตี้ที่มีเงินทุนหลายแสนล้านดอลลาร์จากนักลงทุนกำลังมองหาการลงทุนในธุรกรรมใหม่ๆ ที่แตกต่างออกไป

ผลจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551ทำให้ไพรเวทอิควิตี้ต้องอยู่ภายใต้กฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้นในยุโรป และปัจจุบันอยู่ภายใต้กฎต่างๆ เช่น กฎที่ป้องกันการริบสินทรัพย์ของบริษัทในพอร์ตโฟลิโอ และกำหนดให้ต้องแจ้งและเปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมการซื้อกิจการ^{[ 97 ] [ 98 ]}

ตั้งแต่ปี 2010 ถึง 2014 KKR , Carlyle , ApolloและAresเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ตั้งแต่ปี 2018 บริษัทเหล่านี้ได้เปลี่ยนสถานะจากห้างหุ้นส่วนเป็นบริษัทจำกัดที่มีสิทธิของผู้ถือหุ้นมากขึ้น และรวมอยู่ในดัชนีหุ้นและพอร์ตการลงทุนของกองทุนรวม^{[ 99 ]}แต่ด้วยความพร้อมใช้งานและขอบเขตของการระดมทุนที่เพิ่มขึ้นจากตลาดเอกชน บริษัทหลายแห่งจึงยังคงเป็นบริษัทเอกชนต่อไปเพียงเพราะพวกเขาสามารถ ทำได้ รายงานของ McKinsey & Companyใน Global Private Markets Review 2018 ระบุว่า การระดมทุนในตลาดเอกชนทั่วโลกเพิ่มขึ้น 28.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากปี 2017 รวมเป็น 748 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2018 ^{[ 100 ]}ดังนั้น ด้วยความอุดมสมบูรณ์ของเงินทุนเอกชนที่มีอยู่ บริษัทต่างๆ จึงไม่จำเป็นต้องพึ่งพาตลาดสาธารณะเพื่อระดมทุนอีกต่อไป ประโยชน์ที่ได้รับอาจรวมถึงการหลีกเลี่ยงค่าใช้จ่ายในการเสนอขายหุ้น IPO การรักษาการควบคุมบริษัทได้มากขึ้น และมี 'พื้นที่' ในการคิดระยะยาวมากกว่าที่จะมุ่งเน้นไปที่ตัวเลขระยะสั้นหรือรายไตรมาส^{[ 101 ] [ 102 ]}

คุณลักษณะใหม่ในทศวรรษ 2020 คือแพลตฟอร์มที่มีการกำกับดูแลซึ่งแบ่งสินทรัพย์ออกเป็นส่วนย่อย ทำให้สามารถลงทุนรายบุคคลได้ไม่เกิน 10,000 ดอลลาร์^{[ 103 ]}

การทำธุรกรรมด้านไพรเวทอิควิตี้ในสหราชอาณาจักรพุ่งสูงขึ้นในปี 2024 โดยมีมูลค่าการลงทุนรวมสูงถึง 63 พันล้านปอนด์ ซึ่งต่ำกว่าสถิติสูงสุดที่ 68 พันล้านปอนด์ในปี 2021 เพียง 7% เท่านั้น จากข้อมูลของDealogicพบว่ามีการทำธุรกรรมไพรเวทอิควิตี้ 305 รายการในปี 2024 ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 229 รายการในปี 2023 การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมดังกล่าวเกิดจากสภาวะทางการเงินที่ดีขึ้นและการฟื้นตัวของความเชื่อมั่นของนักลงทุนหลังจากช่วงอัตราดอกเบี้ยสูงในปี 2022 และ 2023 ซึ่งทำให้การทำธุรกรรมชะลอตัวลง^{[ 104 ]}

การเข้าซื้อกิจการที่น่าสนใจในปี 2024 ได้แก่:

• Hargreaves Lansdown – การเข้าซื้อกิจการมูลค่า 5.4 พันล้านปอนด์ของบริษัทด้านบริการทางการเงินที่อยู่ในดัชนี FTSE 100
• บริษัท International Distribution Services (บริษัทแม่ของ Royal Mail) – ถูกซื้อกิจการไปในราคา 3.6 พันล้านปอนด์
• Darktrace – การเข้าซื้อกิจการมูลค่า 4.2 พันล้านปอนด์โดยThoma Bravoบริษัทไพรเวทอิควิตี้ที่เชี่ยวชาญด้านการลงทุนในเทคโนโลยี^{[ 104 ]}

อัตราการซื้อกิจการที่รวดเร็วยังส่งผลให้จำนวนบริษัทจดทะเบียนในลอนดอนลดลง เนื่องจากบริษัทไพรเวทอิควิตี้มุ่งเป้าไปที่ธุรกิจที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มากขึ้นเรื่อยๆ งานวิจัยของโกลด์แมนแซคส์แสดงให้เห็นว่าตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนประสบกับภาวะหดตัวที่เร็วที่สุดในรอบกว่าทศวรรษเนื่องจากการเข้าซื้อกิจการโดยไพรเวทอิ ควิตี้ ^{[ 104 ]}

อย่างไรก็ตาม มีข้อกังวลเกิดขึ้นเกี่ยวกับสถานะทางการเงินของบริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจากไพรเวทอิควิตี้ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้ออกคำเตือนในปี 2024 โดยระบุว่าธุรกิจที่เป็นเจ้าของโดยไพรเวทอิควิตี้มีความเสี่ยงที่จะผิดนัดชำระหนี้มากกว่าธุรกิจขนาดใหญ่อื่นๆ การวิจัยของธนาคารกลางพบว่ามีผู้คนมากกว่า 2 ล้านคนในสหราชอาณาจักรที่ทำงานให้กับบริษัทที่เกี่ยวข้องกับไพรเวทอิควิตี้ และบริษัทเหล่านี้รับผิดชอบหนี้สินของบริษัททั้งหมดถึง 15% ^{[ 104 ]}รายงานในปีเดียวกันโดยMoody's Ratingsพบว่าทั่วโลก บริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจากไพรเวทอิควิตี้ขนาดใหญ่มีโอกาสผิดนัดชำระหนี้มากกว่าบริษัทที่ไม่ได้รับการสนับสนุนจากไพรเวทอิควิตี้ถึงสองเท่า^{[ 105 ]}

แม้จะมีความเสี่ยงเหล่านี้ ความสนใจของไพรเวทอิควิตี้ในบริษัทอังกฤษที่มีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริงยังคงดำเนินต่อไปจนถึงปี 2025 ณ ต้นปี 2025 มีการประกาศข้อตกลงไปแล้ว 19 รายการ มูลค่ารวม 2.9 พันล้านปอนด์ ซึ่งเน้นย้ำถึงการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของภาคส่วนนี้^{[ 104 ]}

แม้ว่าเงินทุนสำหรับหุ้นเอกชนเดิมทีจะมาจากนักลงทุนรายบุคคลหรือบริษัทต่างๆ แต่ในช่วงทศวรรษ 1970 หุ้นเอกชนได้กลายเป็นประเภทสินทรัพย์ที่นักลงทุนสถาบัน ต่างๆ จัดสรรเงินทุนโดยหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงซึ่งสูงกว่าผลตอบแทนที่เป็นไปได้ในตลาดหุ้นสาธารณะในช่วงทศวรรษ 1980 บริษัทประกันภัยเป็นผู้ลงทุนในหุ้นเอกชนรายใหญ่ ต่อมา กองทุนบำเหน็จบำนาญสาธารณะ มหาวิทยาลัย และกองทุนบริจาคอื่นๆ กลายเป็นแหล่งเงินทุนที่สำคัญมากขึ้น^{[ 106 ]}สำหรับนักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่ การลงทุนในหุ้นเอกชนเป็นส่วนหนึ่งของการจัดสรรสินทรัพย์ในวงกว้างซึ่งรวมถึงสินทรัพย์แบบดั้งเดิม (เช่น หุ้นและพันธบัตรสาธารณะ ) และสินทรัพย์ทางเลือก อื่นๆ (เช่นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ อสังหาริมทรัพย์ ของสะสม )

กองทุนบำเหน็จบำนาญภาครัฐและเอกชนในสหรัฐอเมริกา แคนาดา และยุโรปได้ลงทุนในสินทรัพย์ประเภทนี้มาตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1980 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามในการกระจายความเสี่ยงออกจากสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น หุ้นสาธารณะและตราสารหนี้^{[ 107 ]}การลงทุนเหล่านี้ได้รับแรงผลักดันจากการแสวงหาผลตอบแทนระยะยาวที่สูงขึ้น ประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยง และประสิทธิภาพที่ปรับตามความเสี่ยงที่ดีขึ้น

ปัจจุบันการลงทุนของกองทุนบำเหน็จบำนาญในหุ้นเอกชนคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าหนึ่งในสามของเงินทุนทั้งหมดที่จัดสรรให้กับสินทรัพย์ประเภทนี้ ทำให้กองทุนบำเหน็จบำนาญเป็นกลุ่มนักลงทุนสถาบันที่ใหญ่ที่สุดในหุ้นเอกชน ส่วนแบ่งนี้สูงกว่านักลงทุนสถาบันรายใหญ่อื่นๆ รวมถึงบริษัทประกันภัย กองทุนบริจาคของมหาวิทยาลัย และกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ^{[ 108 ] [ 109 ]}

นักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่ไม่ได้ลงทุนโดยตรงในบริษัทเอกชนเนื่องจากขาดความเชี่ยวชาญและทรัพยากรที่จำเป็นในการวางโครงสร้างและติดตามการลงทุน ดังนั้นนักลงทุนสถาบันจึงมักลงทุนทางอ้อมผ่านกองทุนไพรเวทอิควิตี้นักลงทุนสถาบันบางรายมีขนาดใหญ่พอที่จะสร้างพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายของกองทุนไพรเวทอิควิตี้ได้ด้วยตนเอง ในขณะที่บางรายจะลงทุนผ่านกองทุนรวมเพื่อสร้างพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายกว่าที่นักลงทุนรายเดียวจะสร้างขึ้นได้

ผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นเอกชนเกิดขึ้นจากปัจจัยหนึ่งหรือหลายปัจจัยรวมกันในสามปัจจัย ได้แก่ การชำระหนี้หรือการสะสมเงินสดผ่านกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน การปรับปรุงการดำเนินงานที่เพิ่มรายได้ตลอดอายุการลงทุน และการขยายตัวหลายเท่าตัว คือการขายธุรกิจในราคาที่สูงกว่าราคาที่จ่ายไปในตอนแรก องค์ประกอบสำคัญของหุ้นเอกชนในฐานะสินทรัพย์สำหรับนักลงทุนสถาบันคือ การลงทุนมักจะได้รับผลตอบแทนหลังจากช่วงระยะเวลาหนึ่ง ซึ่งจะแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับกลยุทธ์การลงทุน ผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นเอกชนมักจะเกิดขึ้นผ่านช่องทางใดช่องทางหนึ่งดังต่อไปนี้:

• การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก ( IPO ) – การเสนอขายหุ้นของบริษัทให้แก่สาธารณชน ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะทำให้ผู้สนับสนุนทางการเงินได้รับผลตอบแทนบางส่วนในทันที และเป็นการเปิดตลาดสาธารณะที่ผู้สนับสนุนสามารถขายหุ้นเพิ่มเติมได้ในภายหลัง
• การควบรวมกิจการหรือการเข้าซื้อกิจการ – บริษัทถูกขายโดยได้รับเงินสดหรือหุ้นของบริษัทอื่น
• การปรับโครงสร้างทุน – การจ่ายเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้น (ในกรณีนี้คือผู้สนับสนุนทางการเงิน) และกองทุนไพรเวทอิควิตี้ ของพวกเขา โดยอาจมาจากกระแสเงินสดที่บริษัทสร้างขึ้น หรือผ่านการกู้ยืมเงินหรือหลักทรัพย์อื่น ๆ เพื่อนำมาจ่ายเงินปันผล

เจ้าของสินทรัพย์สถาบันขนาดใหญ่ เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญ (ซึ่งโดยทั่วไปมีหนี้สินระยะยาว) บริษัทประกันภัย กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ และกองทุนสำรองแห่งชาติ มีโอกาสน้อยที่จะเผชิญกับภาวะช็อกด้านสภาพคล่องในระยะกลาง และด้วยเหตุนี้จึงสามารถถือครองสินทรัพย์เป็นระยะเวลานานตามลักษณะเฉพาะของการลงทุนในหุ้นเอกชนได้^{[ 107 ]}

ระยะเวลาเฉลี่ยสำหรับธุรกรรม LBO คือแปดปี^{[ 110 ]}

ตลาดรองของหุ้นเอกชน (หรือเรียกอีกอย่างว่า ตลาดรองของหุ้นเอกชน) หมายถึงการซื้อขายพันธสัญญาการลงทุนที่มีอยู่แล้วของนักลงทุนในหุ้นเอกชนและกองทุนการลงทุนทางเลือกอื่นๆ ผู้ขายหุ้นเอกชนไม่เพียงแต่ขายการลงทุนในกองทุนเท่านั้น แต่ยังขายพันธสัญญาที่ยังไม่ได้ชำระคืนให้กับกองทุนเหล่านั้นด้วย โดยธรรมชาติแล้ว สินทรัพย์ประเภทหุ้นเอกชนมีสภาพคล่องต่ำ มุ่งเน้นการลงทุนระยะยาวสำหรับนักลงทุนที่ต้องการซื้อและถือครอง สำหรับหุ้นเอกชนส่วนใหญ่ ไม่มีตลาดหลักทรัพย์ที่จดทะเบียน แต่มีตลาดรองที่แข็งแกร่งและกำลังเติบโตสำหรับผู้ขายสินทรัพย์หุ้นเอกชน

ปัจจุบัน การลงทุน ในตลาดรอง (Secondary Investment)ถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่ที่มีกระแสเงินสดไม่สัมพันธ์กับการลงทุนในหุ้นเอกชนประเภทอื่น ส่งผลให้นักลงทุนหันมาลงทุนในตลาดรองมากขึ้นเพื่อกระจายความเสี่ยงในโปรแกรมการลงทุนในหุ้นเอกชน ด้วยความต้องการที่แข็งแกร่งในการลงทุนในหุ้นเอกชน ทำให้มีเงินทุนจำนวนมากถูกนำไปลงทุนในตลาดรองจากนักลงทุนที่ต้องการเพิ่มและกระจายความเสี่ยงในการลงทุนในหุ้นเอกชน

นักลงทุนที่ต้องการเข้าถึงหุ้นเอกชนถูกจำกัดด้วยข้อจำกัดเชิงโครงสร้าง เช่น ระยะเวลาการล็อกเงินลงทุนที่ยาวนาน การขาดความโปร่งใส การใช้เงินกู้ยืมอย่างไม่จำกัด การถือครองหลักทรัพย์ที่ไม่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ง่าย และจำนวนเงินลงทุนขั้นต่ำที่สูง

ธุรกรรมรองสามารถแบ่งออกได้เป็นสองประเภทหลักโดยทั่วไป:

นี่เป็นธุรกรรมรองประเภทที่พบได้บ่อยที่สุด โดยเกี่ยวข้องกับการขายผลประโยชน์ของผู้ลงทุนในกองทุนไพรเวทอิควิตี้ หรือพอร์ตการลงทุนที่มีผลประโยชน์ในกองทุนหลายแห่ง ธุรกรรมอาจมีหลายรูปแบบ:

• การขายแบบดั้งเดิม – คือการโอนสิทธิ์ในหุ้นส่วนจำกัดในกองทุนหุ้นเอกชนหนึ่งกองทุนหรือมากกว่านั้น ในธุรกรรมเหล่านี้ ผู้ซื้อจะจ่ายเงินเพื่อซื้อสิทธิ์และรับภาระผูกพันที่ยังไม่ได้ชำระทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับสิทธิ์นั้น ราคาซื้ออาจชำระทั้งหมดเป็นเงินสดล่วงหน้าหรือผ่านแผนการชำระเงินแบบผ่อนชำระ บ่อยครั้งที่ผู้ซื้อจะผูกพันกับการชำระเงินแบบผ่อนชำระเหล่านี้เป็นระยะเวลา 6 เดือนถึง 2 ปี อย่างไรก็ตาม ระยะเวลาการชำระเงินมักเป็นส่วนที่มีการเจรจาต่อรองกันอย่างมากในธุรกรรมนี้
• การร่วมทุนแบบมีโครงสร้าง – ธุรกรรมที่ปรับแต่งได้ตามความต้องการ โดยผู้ซื้อและผู้ขายตกลงกันในโครงสร้างการเป็นเจ้าของร่วมกัน ซึ่งมักจะเป็นการจัดสรรผลกำไรแบบเป็นลำดับขั้น โดยส่วนแบ่งระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายจะผูกติดกับผลการดำเนินงานของพอร์ตการลงทุนนั้นๆ โดยทั่วไปแล้ว ราคาซื้อ ระยะเวลาการชำระเงิน รวมถึงการจัดหาเงินทุนสำหรับภาระผูกพันที่ยังไม่ได้ชำระ จะเป็นหัวข้อที่มีการเจรจาต่อรองกันอย่างหนัก รูปแบบอื่นๆ ได้แก่กองทุนรวมที่บริหารจัดการซึ่งผู้ขายยังคงบริหารจัดการพอร์ตการลงทุนเพื่อรักษาความสัมพันธ์กับผู้จัดการกองทุนไพรเวทอิควิตี้ในพอร์ตการลงทุนนั้น และผู้ซื้อจะได้รับกรรมสิทธิ์ทางเศรษฐกิจของพอร์ตการลงทุนนั้น
• การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ – ผู้ขายนำผลประโยชน์ของกองทุนมาลงทุนในยานพาหนะที่ออกตราสารหนี้ ทำให้เกิดสภาพคล่องบางส่วน^{[ 47 ] [ 111 ]}
• การระดมทุนรอบรองช่วงต้นหรือการระดมทุนรอบหลักช่วงปลาย – เกี่ยวข้องกับการขายผลประโยชน์ในกองทุนใหม่ที่ยังเรียกเงินทุนได้ไม่ถึงหนึ่งในสามของเงินทุนที่ตกลงกันไว้ ในบางกรณี นักลงทุนรอบรองจะลงทุนรอบหลักในกองทุนที่ลงทุนไปแล้วจำนวนมาก (มักจะเกิน 35%) เพื่อหวังผลกำไรจากมูลค่าที่เพิ่มขึ้นของกองทุนในช่วงระดมทุน ในบางกรณี ผู้จัดการกองทุนอาจเปิดการระดมทุนอีกครั้งสำหรับกองทุนที่ปิดการระดมทุนรอบสุดท้ายไปแล้ว^{[ 112 ]}

ธุรกรรมเหล่านี้ เรียกอีกอย่างว่าGP-Centered , secondary directsหรือsynthetic secondariesซึ่งเกี่ยวข้องกับการขายพอร์ตการลงทุนโดยตรงในบริษัทต่างๆ ในพอร์ตโฟลิโอ หมวดหมู่ย่อย ได้แก่:

• กองทุนต่อเนื่อง (Continuation Fund ) - รูปแบบที่พบได้บ่อยที่สุดของการทำธุรกรรมที่นำโดยผู้จัดการกองทุน (GP-led transaction) โดยผู้ซื้อจะใช้กองทุนไพรเวทอิควิตี้ใหม่ (กองทุนต่อเนื่อง) เพื่อให้ผู้จัดการกองทุนสามารถขยายการถือครองบริษัทในพอร์ตโฟลิโอที่มีอยู่แล้ว (กองทุนต่อเนื่องสินทรัพย์เดียว) หรือหลายบริษัท (กองทุนต่อเนื่องหลายสินทรัพย์) จากกองทุนที่มีอยู่หนึ่งกองทุนหรือมากกว่านั้น วิธีนี้ช่วยให้ผู้จัดการกองทุนสามารถรักษาการควบคุมสินทรัพย์ที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุด ในขณะเดียวกันก็ให้โอกาสแก่ผู้ลงทุนรายเดิมในการได้รับสภาพคล่องก่อนกำหนด โดยปกติแล้วผู้ลงทุนรายเดิมจะมีตัวเลือกในการลงทุนซ้ำในกองทุนต่อเนื่องใหม่นี้
• การปรับโครงสร้างเงินทุนของกองทุน - ผู้ซื้อใช้กองทุนไพรเวทอิควิตี้รูปแบบใหม่ (กองทุนเพื่อการขาย) เพื่อให้ผู้จัดการกองทุนสามารถจัดหาสภาพคล่องให้กับผู้ร่วมลงทุนรายเดิมในกองทุนไพรเวทอิควิตี้ โดยการซื้อบริษัทในพอร์ตโฟลิโอที่เหลือทั้งหมด (หรือเกือบทั้งหมด) โดยปกติแล้ว นักลงทุนรายเดิมจะมีตัวเลือกในการโอนเงินลงทุนของตนไปยังกองทุนเพื่อการขายใหม่นี้
• การซื้อหุ้นเพิ่มทุน แบบควบรวม (Stapled Secondaries) – ผู้ซื้อรายรองจะเข้าซื้อผลประโยชน์ในกองทุนที่มีอยู่แล้ว พร้อมทั้งลงทุนในกองทุนใหม่ที่ผู้จัดการกองทุนกำลังระดมทุน ในบางกรณี ผู้จัดการกองทุนจะเสนอซื้อหุ้นจากผู้ถือหุ้นส่วนจำกัดทั้งหมด (Tender Offer) แม้ว่าแนวปฏิบัตินี้จะลดลงในช่วงปี 2020 เนื่องจากมีการใช้กองทุนต่อเนื่องเพิ่มมากขึ้น การซื้อหุ้นเพิ่มทุนแบบควบรวม (Cornerstone Secondary) คือธุรกรรมที่ผู้จัดการกองทุนประสานงานการซื้อหุ้นเพิ่มทุนแบบควบรวมจากนักลงทุนรายใหญ่ที่สุดหนึ่งรายหรือมากกว่านั้น ซึ่งอาจเลือกที่จะไม่ลงทุนในกองทุนใหม่ของผู้จัดการกองทุน
• การลงทุนโดยตรงในระดับรอง – ผู้ซื้อเข้าซื้อพอร์ตการลงทุนในหุ้นเอกชนโดยตรงจากบริษัทหรือสถาบัน โดยมักทำผ่านกองทุนหุ้นเอกชนที่จัดตั้งขึ้นใหม่ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะไม่มีผู้จัดการกองทุนเดิมอยู่ด้วย
• การแยก บริษัท หรือการระดมทุนรองแบบสังเคราะห์ – นักลงทุนเข้าซื้อผลประโยชน์ในห้างหุ้นส่วนจำกัดที่จัดตั้งขึ้นใหม่ ซึ่งถือครองการลงทุนโดยตรง โดยมักมีวัตถุประสงค์เพื่ออำนวยความสะดวกในการแยกทีมลงทุนในหุ้นเอกชนภายในองค์กรออกจากธนาคาร บริษัทประกันภัย หรือแพลตฟอร์มการจัดการสินทรัพย์

จากการจัดอันดับ PEI 300 ล่าสุดของ Private Equity International ^{[ 113 ]}บริษัทไพรเวทอิควิตี้ที่ใหญ่ที่สุดในโลกในปัจจุบันคือThe Blackstone Groupโดยพิจารณาจากจำนวนเงินทุนไพรเวทอิควิตี้ที่ระดมทุนโดยตรงในช่วงระยะเวลาห้าปี

จากการจัดอันดับโดย PEI 300 บริษัทไพรเวทอิควิตี้ขนาดใหญ่ที่สุด 15 อันดับแรกของโลกในปี 2024 ได้แก่:

1. บริษัท แบล็กสโตน อิงค์
2. โคลเบิร์ก คราวิส โรเบิร์ตส์
3. อีคิวที เอบี
4. ซีวีซี แคปิตอล พาร์ทเนอร์ส
5. ทีพีจี แคปิตอล
6. กลุ่มคาร์ไลล์
7. โธมา บราโว
8. แอดเวนต์ อินเตอร์เนชั่นแนล
9. วอร์เบิร์ก พิงคัส
10. ปรอท
11. เคลย์ตัน ดูบิลิเยร์ และไรซ์
12. ทะเลสาบซิลเวอร์
13. เฮลล์แมนและฟรีดแมน
14. วิสต้า อีควิตี้ พาร์ทเนอร์ส
15. เจเนอรัล แอตแลนติก

เนื่องจากบริษัทไพรเวทอิควิตี้มีการระดมทุน ลงทุน และจ่ายเงินปันผล จาก กองทุนไพรเวทอิควิ ตี้อย่างต่อเนื่อง การวัดปริมาณเงินทุนที่ระดมได้จึงมักทำได้ง่ายที่สุด ตัวชี้วัดอื่นๆ อาจรวมถึงมูลค่ารวมของบริษัทที่บริษัทนั้นซื้อ หรือประมาณการขนาดของพอร์ตการลงทุนที่ใช้งานอยู่ของบริษัทบวกกับเงินทุนที่มีอยู่สำหรับการลงทุนใหม่ เช่นเดียวกับรายการใดๆ ที่เน้นขนาด รายการนี้ไม่ได้บ่งชี้ถึงผลการดำเนินงานด้านการลงทุนที่เปรียบเทียบกันได้ของกองทุนหรือผู้จัดการเหล่านี้

Preqinซึ่งเป็นผู้ให้บริการข้อมูลอิสระ จัดอันดับผู้จัดการการลงทุนไพรเวทอิควิตี้ที่ใหญ่ที่สุด 25 อันดับแรก ในบรรดาบริษัทขนาดใหญ่ในการจัดอันดับปี 2017 ได้แก่AlpInvest Partners , Ardian (เดิมคือ AXA Private Equity), AIG InvestmentsและGoldman Sachs Alternatives Invest Europeเผยแพร่หนังสือรายปีซึ่งวิเคราะห์แนวโน้มอุตสาหกรรมที่ได้มาจากข้อมูลที่เปิดเผยโดยกองทุนไพรเวทอิควิตี้ในยุโรปกว่า 1,300 กองทุน^{[ 114 ]}สุดท้าย เว็บไซต์ต่างๆ เช่น AskIvy.net ^{[ 115 ]}ให้รายชื่อบริษัทไพรเวทอิควิตี้ที่ตั้งอยู่ในลอนดอน

กลยุทธ์การลงทุนของบริษัทไพรเวทอิควิตี้แตกต่างจากของกองทุนเฮดจ์ฟันด์โดยทั่วไป กลุ่มการลงทุนไพรเวทอิควิตี้มุ่งเน้นกลยุทธ์การลงทุนระยะยาวหลายปีในสินทรัพย์ที่ไม่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ง่าย (บริษัททั้งหมด โครงการอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่ หรือสินทรัพย์ที่จับต้องได้อื่นๆ ที่ไม่สามารถแปลงเป็นเงินสดได้ง่าย) ซึ่งพวกเขามีการควบคุมและอิทธิพลต่อการดำเนินงานหรือการจัดการสินทรัพย์มากกว่าเพื่อส่งผลต่อผลตอบแทนในระยะยาว กองทุนเฮดจ์ฟันด์มักมุ่งเน้นไปที่หลักทรัพย์สภาพคล่องระยะสั้นหรือระยะกลางซึ่งสามารถแปลงเป็นเงินสดได้รวดเร็วกว่า และพวกเขาไม่มีการควบคุมโดยตรงเหนือธุรกิจหรือสินทรัพย์ที่พวกเขากำลังลงทุน^{[ 116 ]}ทั้งบริษัทไพรเวทอิควิตี้และกองทุนเฮดจ์ฟันด์มักมีความเชี่ยวชาญในประเภทของการลงทุนและธุรกรรมเฉพาะ ความเชี่ยวชาญของไพรเวทอิควิตี้มักอยู่ในการจัดการสินทรัพย์ในภาคอุตสาหกรรมเฉพาะ ในขณะที่ความเชี่ยวชาญของกองทุนเฮดจ์ฟันด์อยู่ในการจัดการเงินทุนความเสี่ยงในภาคอุตสาหกรรม กลยุทธ์ของไพรเวทอิควิตี้อาจรวมถึงการซื้อกิจการบริษัทเอกชนหรือชุดสินทรัพย์ทั้งหมดการจัดหาเงินทุนแบบเมซซานีนสำหรับโครงการเริ่มต้น การลงทุน ในเงินทุนเพื่อการเติบโตในธุรกิจที่มีอยู่ หรือการซื้อกิจการโดยใช้เลเวอเรจของสินทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพื่อเปลี่ยนให้เป็นการควบคุมของเอกชน^{[ 117 ]}สุดท้าย บริษัทไพรเวทอิควิตี้จะถือครองตำแหน่งระยะยาวเท่านั้น

การระดมทุนโดยบริษัทไพรเวทอิควิตี้ หมายถึง การที่บริษัทไพรเวทอิควิตี้แสวงหาเงินทุนจากนักลงทุนสำหรับกองทุนของตน โดยทั่วไปแล้ว นักลงทุนจะลงทุนในกองทุนเฉพาะที่บริษัทนั้นบริหารจัดการ และกลายเป็นหุ้นส่วนจำกัดในกองทุนนั้น แทนที่จะเป็นนักลงทุนในบริษัทเอง ดังนั้น นักลงทุนจะได้รับผลประโยชน์จากการลงทุนของบริษัทก็ต่อเมื่อการลงทุนนั้นมาจากกองทุนเฉพาะที่ตนได้ลงทุนไว้เท่านั้น

• กองทุนรวมของกองทุน (Fund of funds ) คือกองทุนไพรเวทอิควิตี้ที่ลงทุนในกองทุนไพรเวทอิควิตี้อื่นๆ เพื่อให้นักลงทุนได้รับผลิตภัณฑ์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า โดยการลงทุนในหลายกองทุนที่มีประเภทและภูมิภาคการลงทุนที่แตกต่างกัน กองทุนรวมของกองทุนคิดเป็น 14% ของเงินลงทุนทั่วโลกในกองทุนไพรเวทอิควิตี้ในปี 2549 ^{[ 118 ]}
• บุคคลที่มีทรัพย์สินสุทธิ จำนวนมาก กฎหมายมักกำหนดให้ผู้ลงทุนต้องมีทรัพย์สินสุทธิจำนวนมาก เนื่องจากกองทุนไพรเวทอิควิตี้โดยทั่วไปมีการกำกับดูแลน้อยกว่ากองทุนรวม ทั่วไป ตัวอย่างเช่น ในสหรัฐอเมริกา กองทุนส่วนใหญ่กำหนดให้ผู้ลงทุนที่มีศักยภาพต้องมีคุณสมบัติเป็นผู้ลงทุนที่ได้รับการรับรองซึ่งต้องมีทรัพย์สินสุทธิ 1 ล้านดอลลาร์ รายได้ส่วนบุคคล 200,000 ดอลลาร์ หรือรายได้ร่วม (กับคู่สมรส) 300,000 ดอลลาร์ เป็นเวลาสองปีที่ได้รับการบันทึกไว้ และคาดหวังว่าระดับรายได้ดังกล่าวจะคงอยู่ต่อไป

เนื่องจากการระดมทุนเติบโตขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา จำนวนนักลงทุนในกองทุนโดยเฉลี่ยก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ในปี 2547 มีนักลงทุน 26 รายในกองทุนไพรเวทอิควิตี้โดยเฉลี่ย แต่ปัจจุบันตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเป็น 42 ราย ตามข้อมูลของบริษัท Preqin ltd. (เดิมชื่อ Private Equity Intelligence)

ผู้จัดการกองทุนไพรเวทอิควิตี้จะลงทุนในกองทุนของตนเองด้วย โดยปกติจะลงทุนประมาณ 1-5% ของเงินทุนทั้งหมด

โดยทั่วไป ผู้จัดการกองทุนไพรเวทอิควิตี้มักจะว่าจ้างทีมระดมทุนภายนอกที่เรียกว่าตัวแทนจัดหาเงินทุน (placement agents) เพื่อระดมทุนให้กับกองทุนของตน การใช้ตัวแทนจัดหาเงินทุนเติบโตขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยในปี 2549 กองทุนถึง 40% ใช้บริการของตัวแทนเหล่านี้ ตามข้อมูลของ Preqin ltd. ตัวแทนจัดหาเงินทุนจะติดต่อผู้ลงทุนที่มีศักยภาพในนามของผู้จัดการกองทุน และโดยปกติจะได้รับค่าธรรมเนียมประมาณ 1% ของเงินลงทุนที่พวกเขาสามารถระดมทุนได้

ระยะเวลาที่บริษัทไพรเวทอิควิตี้ใช้ในการระดมทุนนั้นแตกต่างกันไป ขึ้นอยู่กับระดับความสนใจของนักลงทุน ซึ่งกำหนดโดยสภาวะตลาดปัจจุบันและประวัติการระดมทุนที่ผ่านมาของบริษัทนั้นๆ บริษัทอาจใช้เวลาเพียงหนึ่งหรือสองเดือนในการระดมทุน หากสามารถบรรลุเป้าหมายที่ตั้งไว้ได้ค่อนข้างง่าย โดยมักจะได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนเดิมในกองทุนก่อนหน้า หรือเมื่อผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในอดีตนำไปสู่ความสนใจของนักลงทุนในระดับสูง ผู้จัดการกองทุนรายอื่นๆ อาจพบว่าการระดมทุนใช้เวลานานกว่ามาก โดยเฉพาะผู้จัดการกองทุนประเภทที่ไม่ได้รับความนิยมมากนัก อาจพบว่ากระบวนการระดมทุนยากลำบากกว่า อาจใช้เวลาถึงสองปีในการระดมทุน แม้ว่าผู้จัดการกองทุนส่วนใหญ่จะระดมทุนได้เสร็จสิ้นภายในเก้าถึงสิบห้าเดือนก็ตาม

เมื่อกองทุนระดมทุนได้บรรลุเป้าหมายแล้ว กองทุนจะปิดการระดมทุนรอบสุดท้าย หลังจากนั้นโดยปกติแล้วนักลงทุนรายใหม่จะไม่สามารถลงทุนในกองทุนได้อีก เว้นแต่จะซื้อหน่วยลงทุนในกองทุนในตลาดรอง

สถานการณ์ของอุตสาหกรรมในช่วงปลายปี 2554 เป็นดังนี้^{[ 119 ]}

สินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการของไพรเวทอิควิตี้น่าจะเกิน 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2555 และเงินทุนที่พร้อมสำหรับการลงทุนมีจำนวนรวม 949 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 47% ของสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการทั้งหมด)

ในปี 2011 มีการลงทุนในหุ้นเอกชนทั่วโลกประมาณ 246 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 6% จากปีก่อนหน้า และต่ำกว่าระดับสูงสุดในปี 2006 และ 2007 ประมาณสองในสาม หลังจากเริ่มต้นอย่างแข็งแกร่ง กิจกรรมการซื้อขายก็ชะลอตัวลงในครึ่งหลังของปี 2011 เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจโลกและวิกฤตหนี้สาธารณะในยุโรป มีการลงทุน 93 พันล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ และการชะลอตัวยังคงดำเนินต่อไปในปี 2012 ซึ่งลดลงหนึ่งในสี่เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า การซื้อกิจการโดยได้รับการสนับสนุนจากหุ้นเอกชนคิดเป็นประมาณ 6.9% ของปริมาณการควบรวมและซื้อกิจการทั่วโลกในปี 2011 และ 5.9% ในครึ่งแรกของปี 2012 ซึ่งลดลงจาก 7.4% ในปี 2010 และต่ำกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 21% ในปี 2006 มาก

การขายหุ้นออกทั่วโลกมีมูลค่ารวม 252 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2011 แทบไม่เปลี่ยนแปลงจากปีก่อนหน้า แต่สูงกว่าปี 2008 และ 2009 อย่างมาก เนื่องจากบริษัทไพรเวทอิควิตี้พยายามใช้ประโยชน์จากสภาวะตลาดที่ดีขึ้นในช่วงต้นปีเพื่อขายการลงทุน อย่างไรก็ตาม กิจกรรมการขายหุ้นออกได้ชะลอตัวลงหลังจากแตะจุดสูงสุดที่ 113 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สองของปี 2011 TheCityUK คาดการณ์ว่ากิจกรรมการขายหุ้นออกทั้งหมดจะมีมูลค่าประมาณ 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งแรกของปี 2012 ซึ่งลดลงอย่างมากจากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว

สภาพแวดล้อมการระดมทุนยังคงทรงตัวเป็นปีที่สามติดต่อกันในปี 2011 โดยมีการระดมทุนใหม่ 270 พันล้านดอลลาร์ ลดลงเล็กน้อยจากยอดรวมของปีที่แล้ว ในช่วงครึ่งแรกของปี 2012 มีการระดมทุนประมาณ 130 พันล้านดอลลาร์ ลดลงประมาณหนึ่งในห้าจากช่วงครึ่งแรกของปี 2011 ระยะเวลาเฉลี่ยในการปิดการระดมทุนลดลงเหลือ 16.7 เดือนในช่วงครึ่งแรกของปี 2012 จาก 18.5 เดือนในปี 2011 เงินทุนไพรเวทอิควิตี้ที่พร้อมสำหรับการลงทุน ("เงินทุนสำรอง") มีมูลค่ารวม 949 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสที่ 1 ปี 2012 ลดลงประมาณ 6% จากปีที่แล้ว หากรวมเงินทุนที่ยังไม่ได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนที่มีอยู่แล้ว เงินทุนไพรเวทอิควิตี้ภายใต้การบริหารจัดการน่าจะมีมูลค่ารวมกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์

เงินบำนาญสาธารณะเป็นแหล่งเงินทุนหลักสำหรับกองทุนไพรเวทอิควิตี้กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติกำลังเติบโตขึ้นเรื่อยๆ ในฐานะกลุ่มนักลงทุนสำหรับไพรเวทอิควิตี้^{[ 120 ]}

ตามข้อมูลของ Torreya ในปี 2021 บริษัทไพรเวทอิควิตี้ได้ลงทุนในบริษัทในกลุ่ม Pharma 1000 คิดเป็น 13% โดยEight Roads Venturesมีจำนวนการลงทุนในอุตสาหกรรมนี้มากที่สุด^{[ 121 ]}

เนื่องจากมีการเปิดเผยข้อมูลอย่างจำกัด การศึกษาผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นเอกชนจึงค่อนข้างยาก ต่างจากกองทุนรวม กองทุนหุ้นเอกชนไม่จำเป็นต้องเปิดเผยข้อมูลผลการดำเนินงาน และเนื่องจากลงทุนในบริษัทเอกชน จึงเป็นการยากที่จะตรวจสอบการลงทุนที่อยู่เบื้องหลัง การเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของหุ้นเอกชนกับหุ้นสาธารณะจึงเป็นเรื่องยาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากการลงทุนในกองทุนหุ้นเอกชนจะถูกเบิกจ่ายและคืนเป็นระยะ ๆ เมื่อมีการลงทุนและขายหุ้นออกไปในภายหลัง

เอกสารวิชาการที่อ้างอิงบ่อยครั้ง (Kaplan และ Schoar, 2005) ^{[ 122 ]}ชี้ให้เห็นว่าผลตอบแทนสุทธิหลังหักค่าธรรมเนียมของกองทุน PE นั้นใกล้เคียงกับ S&P 500 (หรืออาจต่ำกว่าเล็กน้อย) การวิเคราะห์นี้อาจประเมินผลตอบแทนสูงเกินไป เนื่องจากอาศัยข้อมูลที่รายงานโดยสมัครใจ จึงอาจมีอคติจากกองทุนที่ล้มเหลว (เช่น กองทุนที่ล้มเหลวจะไม่รายงานข้อมูล) นอกจากนี้ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเหล่านี้ไม่ได้ปรับตามความเสี่ยง เอกสารปี 2012 โดย Harris, Jenkinson และ Kaplan ^{[ 123 ]}พบว่าผลตอบแทนเฉลี่ยของกองทุนซื้อกิจการในสหรัฐอเมริกานั้นสูงกว่าตลาดสาธารณะ ผลการค้นพบเหล่านี้ได้รับการสนับสนุนจากงานก่อนหน้านี้ โดยใช้ชุดข้อมูลจาก Robinson และ Sensoy ในปี 2011 ^{[ 124 ]}

นักวิจารณ์โต้แย้งว่าจำเป็นต้องมีวิธีการมาตรฐานเพื่อนำเสนอภาพรวมที่ถูกต้องของผลการดำเนินงาน เพื่อให้กองทุนไพรเวทอิควิตี้แต่ละกองทุนสามารถเปรียบเทียบกันได้ และเพื่อให้กลุ่มสินทรัพย์โดยรวมสามารถนำไปเปรียบเทียบกับตลาดสาธารณะและการลงทุนประเภทอื่น ๆ ได้ นอกจากนี้ยังมีการกล่าวอ้างว่าผู้จัดการกองทุนไพรเวทอิควิตี้บิดเบือนข้อมูลเพื่อแสดงให้เห็นว่าตนเองมีผลการดำเนินงานที่ดี ซึ่งทำให้การกำหนดมาตรฐานให้กับอุตสาหกรรมนี้มีความสำคัญยิ่งขึ้น^{[ 125 ]}

ข้อค้นพบเพิ่มเติมอีกสองประการในงานวิจัยของ Kaplan และ Schoar ในปี 2005 ได้แก่: ประการแรก ผลการดำเนินงานของกองทุน PE มีความแตกต่างกันอย่างมาก ประการที่สอง ต่างจากอุตสาหกรรมกองทุนรวม กองทุน PE ดูเหมือนจะมีผลการดำเนินงานที่คงที่ กล่าวคือ กองทุน PE ที่มีผลการดำเนินงานดีในระยะเวลาหนึ่ง มักจะมีผลการดำเนินงานดีในระยะเวลาถัดไปเช่นกัน ความคงที่นี้มีมากกว่าในบริษัท VC มากกว่าบริษัท LBO

การบังคับใช้พระราชบัญญัติเสรีภาพในการเข้าถึงข้อมูล (FOIA) ในบางรัฐของสหรัฐอเมริกาทำให้ข้อมูลประสิทธิภาพบางอย่างสามารถเข้าถึงได้ง่ายขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง FOIA กำหนดให้หน่วยงานของรัฐบางแห่งต้องเปิดเผยข้อมูลประสิทธิภาพการลงทุนในหุ้นเอกชนโดยตรงบนเว็บไซต์ของตน^{[ 126 ]}

ในสหราชอาณาจักร ซึ่งเป็นตลาดที่ใหญ่เป็นอันดับสองสำหรับไพรเวทอิควิตี้ มีข้อมูลมากขึ้นนับตั้งแต่มีการเผยแพร่แนวทางปฏิบัติของเดวิด วอล์คเกอร์สำหรับการเปิดเผยข้อมูลและความโปร่งใสในไพรเวทอิควิตี้ ในปี 2550 ^{[ 127 ]}

ด้านล่างนี้คือรายชื่อบางส่วนของมหาเศรษฐีที่สร้างความมั่งคั่งผ่านการลงทุนในหุ้นเอกชน

ชื่อ	มูลค่าสุทธิ (ดอลลาร์สหรัฐ)	บริษัท	สัญชาติ
สตีเฟน เอ. ชวาร์ซแมน	32 พันล้านดอลลาร์[ 128 ]	กลุ่มแบล็กสโตน	สหรัฐอเมริกา
เฮนรี่ คราวิส	11.7 พันล้านดอลลาร์[ 129 ]	โคลเบิร์ก คราวิส โรเบิร์ตส์	สหรัฐอเมริกา
ออร์แลนโด บราโว	8.7 พันล้านดอลลาร์[ 130 ]	โธมา บราโว	สหรัฐอเมริกา
มาร์ค โรวัน	6.5 พันล้านดอลลาร์[ 131 ]	อพอลโล โกลบอล แมเนจเมนท์	สหรัฐอเมริกา
เดวิด บอนเดอร์แมน	6.4 พันล้านดอลลาร์[ 132 ]	ทีพีจี แคปิตอล	สหรัฐอเมริกา
จอร์จ อาร์. โรเบิร์ตส์	5.9 พันล้านดอลลาร์[ 133 ]	โคลเบิร์ก คราวิส โรเบิร์ตส์	สหรัฐอเมริกา
เจมส์ โคลเตอร์	4.4 พันล้านดอลลาร์[ 134 ]	ทีพีจี แคปิตอล	สหรัฐอเมริกา
แดเนียล เอ. ดานิเอลโล	4.2 พันล้านดอลลาร์[ 135 ]	กลุ่มคาร์ไลล์	สหรัฐอเมริกา
วิลเลียม อี. คอนเวย์ จูเนียร์	3.6 พันล้านดอลลาร์[ 136 ]	กลุ่มคาร์ไลล์	สหรัฐอเมริกา
คาร์ล โทมา	3.5 พันล้านดอลลาร์[ 137 ]	โธมา บราโว	สหรัฐอเมริกา
เดวิด รูเบนสไตน์	3.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ	กลุ่มคาร์ไลล์	สหรัฐอเมริกา
ปีเตอร์ จี. ปีเตอร์สัน	2.8 พันล้านก่อนเสียชีวิต[ 138 ]	กลุ่มแบล็กสโตน	สหรัฐอเมริกา
เจอโรม โคลเบิร์ก จูเนียร์	1.5 พันล้านดอลลาร์ก่อนเสียชีวิต[ 139 ]	โคลเบิร์ก คราวิส โรเบิร์ตส์	สหรัฐอเมริกา
คอนนี่ จอนส์สัน	1.5 พันล้านดอลลาร์[ 140 ]	อีคิวที เอบี	สวีเดน
แฮร์รี่ คลากส์บรุน	1.1 พันล้านดอลลาร์[ 141 ]	อีคิวที เอบี	สวีเดน

รายได้ของบริษัทไพรเวทอิควิตี้ส่วนใหญ่มาในรูปแบบของ " ส่วนแบ่งกำไร" (carried interest ) ซึ่งโดยทั่วไปคิดเป็น 20% ของกำไรที่เกิดจากการลงทุนของบริษัท และ " ค่าธรรมเนียมการจัดการ " (management fee) ซึ่งมักจะเป็น 2% ของเงินต้นที่นักลงทุนภายนอกลงทุนในบริษัท เนื่องจากช่องโหว่ทางภาษีในประมวลกฎหมายภาษีของสหรัฐฯ ส่วนแบ่งกำไรที่บริษัทไพรเวทอิควิตี้ได้รับจึงถูกจัดเป็น กำไรจากการลงทุน (capital gains ) ซึ่งเสียภาษีในอัตราที่ต่ำกว่ารายได้ปกติปัจจุบัน อัตราภาษีกำไรจากการลงทุนระยะยาวอยู่ที่ 20% เมื่อเทียบกับอัตราภาษีเงินได้ปกติสูงสุด 37% สำหรับบุคคลทั่วไป มีการประมาณการว่าช่องโหว่นี้จะทำให้รัฐบาลสูญเสียรายได้ที่ไม่ได้เกิดขึ้นจริงถึง 130 พันล้านดอลลาร์ในอีกสิบปีข้างหน้า กลุ่มล็อบบี้ยิสต์ของบริษัทจำนวนมากและการบริจาคจำนวนมหาศาลจากอุตสาหกรรมไพรเวทอิควิตี้ให้กับแคมเปญการเมือง ในสหรัฐอเมริกา ทำให้มั่นใจได้ว่าอุตสาหกรรมที่มีอำนาจนี้จะได้รับการปฏิบัติทางภาษีที่เป็นประโยชน์จากรัฐบาล บริษัทไพรเวทอิควิตี้มี ล็อบบี้ยิสต์เกือบ 200 คนและในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาได้บริจาคเงินให้กับแคมเปญการเมืองเกือบ 600 ล้านดอลลาร์^{[ 142 ]}

นอกจากนี้ บริษัทไพรเวทอิควิตี้มักจะใช้กลยุทธ์ทางบัญชีที่เรียกว่า "การยกเว้นค่าธรรมเนียม" ในการปฏิบัติต่อรายได้ค่าธรรมเนียมการจัดการในฐานะกำไรจากทุนกรมสรรพากร ของสหรัฐอเมริกา (IRS) ขาดกำลังคนและความเชี่ยวชาญที่จำเป็นในการติดตามการปฏิบัติตามข้อกำหนดทางกฎหมายที่ค่อนข้างเอื้ออำนวยเหล่านี้ ในความเป็นจริง IRS แทบจะไม่ทำการตรวจสอบภาษีเงินได้ของอุตสาหกรรมนี้เลย เนื่องจากความซับซ้อนของการบัญชีที่เกิดขึ้นจากข้อเท็จจริงที่ว่าบริษัทไพรเวทอิควิตี้ส่วนใหญ่จัดตั้งขึ้นในรูปแบบของห้างหุ้นส่วนขนาดใหญ่ ทำให้กำไรของบริษัทถูกแบ่งให้กับหุ้นส่วนจำนวนมาก ส่งผลให้บริษัทไพรเวทอิควิตี้จำนวนหนึ่งไม่ปฏิบัติตามกฎหมายภาษี ตามข้อมูลจาก^ผู้แจ้งเบาะแส ในอุตสาหกรรม [ ^{142 ]}

ผลตอบแทน จากการลงทุน (Carried interestหรือ carry) ในด้านการเงิน คือส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนที่จ่ายให้กับผู้จัดการการลงทุนโดยเฉพาะในการลงทุนทางเลือก (ไพรเวทอิควิตี้และเฮดจ์ฟันด์ ) ถือเป็น ค่าธรรมเนียมตามผลการดำเนินงาน ซึ่งเป็นการให้รางวัลแก่ผู้จัดการสำหรับการเพิ่มผลการดำเนินงาน^{[ 145 ]}เนื่องจากค่าธรรมเนียมเหล่านี้โดยทั่วไปไม่ได้ถูกเก็บภาษีในฐานะรายได้ปกติ บางคนจึงเชื่อว่าโครงสร้างนี้ใช้ประโยชน์จากการได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีอย่างไม่เป็นธรรม เช่น ในสหรัฐอเมริกา^{[ 146 ]}ในแง่นี้ มักเรียกกันว่าช่องโหว่ของผลตอบแทนจากการลงทุน^{[ 147 ]}เดอะฮิลล์เรียกมันว่า "ช่องโหว่ทางภาษีที่วอลล์สตรีทชื่นชอบ" ^{[ 147 ]}

ความสนใจของ PE ในผลกำไรระยะสั้นโดยไม่คำนึงถึงผลกระทบระยะยาวและความสามารถในการ "ทำกำไรได้แม้ว่าบริษัทของพวกเขาจะล้มเหลว" อาจนำไปสู่การสูญเสียงาน ราคาที่สูง ขึ้น การยักย้ายถ่ายเทสินทรัพย์และโอกาสล้มละลายที่เพิ่มขึ้นสำหรับบริษัทที่ถูกซื้อกิจการ^{[ 148 ] [ 149 ] [ 150 ] [ 151 ] [ 152 ] [ 153 ] [ 154 ]}

เมื่อหน่วยงานไพรเวทอิควิตี้ลงทุนในบริษัท อุตสาหกรรม หรือบริการสาธารณะ มีรายงานว่าคุณภาพลดลงทั้งในแง่ของบริการและสินค้าที่ผลิต^{[ 155 ] [ 156 ]}แม้ว่าการลงทุนของไพรเวทอิควิตี้ในธุรกิจอาจส่งผลให้เกิดการปรับปรุงในระยะสั้น เช่น พนักงานและอุปกรณ์ใหม่ แต่แรงจูงใจคือการเพิ่มผลกำไรสูงสุด ไม่ใช่คุณภาพของผลิตภัณฑ์หรือบริการเสมอไป เมื่อเวลาผ่านไป การลดต้นทุนก็เป็นเรื่องปกติ และการเลื่อนการลงทุนเพิ่มเติมก็เช่นกัน นักลงทุนไพรเวทอิควิตี้อาจได้รับแรงจูงใจให้ทำกำไรในระยะสั้นโดยการขายบริษัทเมื่อถึงระดับผลกำไรที่กำหนด หรือเพียงแค่ขายสินทรัพย์หากทำไม่ได้ สถานการณ์ทั้งสองนี้และสถานการณ์อื่นๆ อาจส่งผลให้สูญเสียนวัตกรรมและคุณภาพ^{[ 157 ] [ 158 ] [ 159 ] [ 160 ] [ 156 ] [ 155 ]}

มีการถกเถียงกันถึงความแตกต่างระหว่างหุ้นเอกชนและการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และว่าจะแยกพิจารณาแยกกันหรือไม่ ความแตกต่างนั้นไม่ชัดเจนเนื่องจากหุ้นเอกชนไม่ได้เข้ามาในประเทศผ่านตลาดหลักทรัพย์ โดยทั่วไปแล้วหุ้นเอกชนจะไหลไปยังบริษัทที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และไปยังบริษัทที่มีสัดส่วนการถือหุ้นน้อยกว่าหุ้นที่ผู้ก่อตั้งหรือนักลงทุนถืออยู่ (หรือที่เรียกว่าหุ้นลอยตัว ) ประเด็นหลักที่ถกเถียงกันคือ FDI ใช้เพื่อการผลิตเท่านั้น ในขณะที่ในกรณีของหุ้นเอกชน นักลงทุนสามารถเรียกคืนเงินได้หลังจากช่วงเวลาการประเมินมูลค่าใหม่ และนำไปลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ ปัจจุบัน ประเทศส่วนใหญ่รายงานหุ้นเอกชนเป็นส่วนหนึ่งของ FDI ^{[ 161 ]}

การขาดความโปร่งใสทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการแสวงหาประโยชน์และการฟอกเงิน^{[ 162 ] [ 163 ] [ 164 ]}

การศึกษาบางชิ้นแสดงให้เห็นว่าการลงทุนของไพรเวทอิควิตี้ในด้านการดูแลสุขภาพและบริการที่เกี่ยวข้อง เช่น บ้านพักคนชราและโรงพยาบาล ส่งผลให้คุณภาพการดูแลลดลงในขณะที่ต้นทุนเพิ่มสูงขึ้น นักวิจัยจากสถาบัน Becker Friedmanแห่งมหาวิทยาลัยชิคาโกพบว่าการที่ไพรเวทอิควิตี้เป็นเจ้าของบ้านพักคนชราทำให้ผู้ป่วย Medicare มีอัตราการเสียชีวิตในระยะสั้นเพิ่มขึ้น 10% ^{[ 165 ]}การรักษาโดยผู้ให้บริการด้านการดูแลสุขภาพที่ไพรเวทอิควิตี้เป็นเจ้าของมักเกี่ยวข้องกับอัตรา "ค่าใช้จ่ายที่ไม่คาดคิด" ที่สูงขึ้น^{[ 166 ]}การที่ไพรเวทอิควิตี้เป็นเจ้าของคลินิกผิวหนังทำให้เกิดแรงกดดันในการเพิ่มผลกำไร ความกังวลเกี่ยวกับการคิดค่าบริการเกินจริง และความปลอดภัยของผู้ป่วย^{[ 167 ] [ 168 ]}ในการศึกษาปี 2024 ของโรงพยาบาล 51 แห่งที่ไพรเวทอิควิตี้เข้าซื้อกิจการและเปรียบเทียบกับกลุ่มควบคุม 250 แห่ง พบว่าโรงพยาบาลกลุ่มแรกมีอัตราการเกิดภาวะแทรกซ้อนในโรงพยาบาลเพิ่มขึ้น 25% เช่น การหกล้มและ การติดเชื้อในกระแสเลือดที่เกี่ยวข้องกับสายสวนหลอดเลือด ดำส่วนกลาง^{[ 169 ]}

เงินกู้ที่ให้กู้เพื่อการเข้าซื้อกิจการโดยไพรเวทอิควิตี้มักจะถูกขายให้กับผู้อื่นในรูปของหลักทรัพย์ ทำให้ผู้ให้กู้เดิมไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับผลลัพธ์ของเงินกู้^{[ 162 ]}

ตามที่Oren Cass ผู้อนุรักษ์นิยม กล่าวไว้ การลงทุนในหุ้นเอกชนเป็นการยึดครองความมั่งคั่งมากกว่าการสร้างความมั่งคั่ง และการยึดครองนี้อาจเป็น "ผลรวมเป็นศูนย์ หรือแม้กระทั่งทำลายมูลค่าโดยรวม" เขาอธิบายว่า "สินทรัพย์ถูกสับเปลี่ยนและจัดสรรใหม่ กำไรเกิดขึ้น แต่มีเพียงเล็กน้อยเท่านั้นที่ไหลไปสู่การใช้งานที่มีประสิทธิภาพจริง" ^{[ 170 ]}

บลูมเบิร์ก บิสซิเนสวีค ระบุว่า:

การลงทุนในหุ้นเอกชนอาจส่งผลให้เกิดความไม่เท่าเทียมกันในหลายด้าน ประการแรก การลงทุนในหุ้นเอกชนเสนอผลตอบแทนที่สูงกว่าการลงทุนในหุ้นและพันธบัตรสาธารณะ อย่างไรก็ตาม การที่จะได้รับผลตอบแทนเหล่านั้น จำเป็นต้องร่ำรวยอยู่แล้ว กองทุนหุ้นเอกชนเปิดให้เฉพาะนักลงทุนรายบุคคลที่มีคุณสมบัติ (กล่าวคือ ผู้ที่มีฐานะร่ำรวย) และสถาบันต่างๆ เช่น กองทุนบริจาคเท่านั้น มีเพียงคนงานบางส่วนเท่านั้นที่ได้รับการลงทุนทางอ้อมผ่านกองทุนบำเหน็จบำนาญ ประการที่สอง การลงทุนในหุ้นเอกชนสร้างแรงกดดันต่อกลุ่มคนที่มีความมั่งคั่งน้อย บริษัทต่างๆ อาจถูกแยกส่วน ควบรวมกิจการ หรือปรับโครงสร้างใหม่โดยทั่วไปเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและประสิทธิผล ซึ่งหมายถึงการลดจำนวนพนักงานอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้^{[ 4 ]}

• ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ
• ประวัติความเป็นมาของไพรเวทอิควิตี้และเวッジไดเร็กต์
• บริษัทโฮลดิ้ง
• รายชื่อบริษัทที่อยู่ภายใต้การบริหารของไพรเวทอิควิตี้ที่ยื่นขอล้มละลาย
• กองทุนไพรเวทอิควิตี้
• การลงทุนภาคเอกชนในหุ้นของบริษัทมหาชน
• บริษัทไพรเวทอิควิตี้ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
• กองทุนลงทุนเฉพาะทาง
• กองทุนค้นหา
• ทุนนิยมแบบแร้ง
• การทำให้เป็นมนุษย์

• สมาคมหุ้นส่วนจำกัดสถาบัน – องค์กรสนับสนุนนักลงทุนในหุ้นเอกชน
• สภาการลงทุนแห่งอเมริกา – องค์กรสนับสนุนและวิจัยสำหรับอุตสาหกรรมนี้

• เดวิด สโตเวลล์ (2010). บทนำเกี่ยวกับธนาคารเพื่อการลงทุน กองทุนเฮดจ์ฟันด์ และไพรเวทอิควิตี้: กระบวนทัศน์ใหม่ . สำนักพิมพ์ Academic Press.
• Lemke, Thomas P.; Lins, Gerald T.; Hoenig, Kathryn L.; Rube, Patricia S. (2013). กองทุนเฮดจ์ฟันด์และกองทุนส่วนตัวอื่นๆ: การกำกับดูแลและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ . Thomson West.
• Cendrowski, Harry; Martin, James P.; Petro, Louis W. (2008). Private Equity: History, Governance, and Operations . Hoboken: John Wiley & Sons . ISBN 978-0-470-17846-1.
• Kocis, James M.; Bachman, James C.; Long, Austin M.; Nickels, Craig J. (2009). Inside Private Equity: The Professional Investor's Handbook . Hoboken: John Wiley & Sons . ISBN 978-0-470-42189-5.
• Davidoff, Steven M. (2009). Gods at War: Shot-gun Takeovers, Government by Deal and the Private Equity Implosion . Hoboken: John Wiley & Sons . ISBN 978-0-470-43129-0.
• เดวิส อี. ฟิลิป; สไตล์, เบนน์ (2001) ผู้ลงทุนสถาบัน . สำนักพิมพ์เอ็มไอที. ไอเอสบีเอ็น 978-0-262-04192-8.
• Maxwell, Ray (2007). กองทุนไพรเวทอิควิตี้: คู่มือปฏิบัติสำหรับนักลงทุน . นิวยอร์ก: John Wiley & Sons . ISBN 978-0-470-02818-6.
• เลอลูซ์, เบอนัวต์; ฮันส์ ฟาน สวาเอ (2006). การเติบโตโดยไม่คำนึงถึงต้นทุน: ไพรเวทอิควิตี้ในฐานะทุนนิยมแบบเร่งรัด . เบซิงสโตก: พัลเกรฟ แมคมิลแลน . ISBN 978-1-4039-8634-4.
• Fraser-Sampson, Guy (2007). Private Equity as an Asset Class . Hoboken, NJ: John Wiley & Sons . ISBN 978-0-470-06645-4.
• Bassi, Iggy; Jeremy Grant (2006). การจัดโครงสร้างหุ้นเอกชนในยุโรป . ลอนดอน: Euromoney Books. ISBN 978-1-84374-262-3.
• Thorsten, Gröne (2005). การลงทุนในบริษัทเอกชนในเยอรมนี – การประเมินศักยภาพการสร้างมูลค่าสำหรับบริษัทขนาดกลางของเยอรมนี . สตุทการ์ท: Ibidem-Verl. ISBN 978-3-89821-620-3.
• Rosenbaum, Joshua; Joshua Pearl (2009). การธนาคารเพื่อการลงทุน: การประเมินมูลค่า การซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ และการควบรวมกิจการ . โฮโบเคน, นิวเจอร์ซีย์: John Wiley & Sons . ISBN 978-0-470-44220-3.
• เลอร์เนอร์, โจชัว (2000). Venture Capital and Private Equity: A Casebook . นิวยอร์ก: John Wiley & Sons . ISBN 978-0-471-32286-3.
• Grabenwarter, Ulrich; Tom Weidig (2005). สัมผัสกับเส้นโค้ง J: ทำความเข้าใจและจัดการการลงทุนในกองทุนไพรเวทอิควิตี้ . ลอนดอน: Euromoney Institutional Investor. ISBN 978-1-84374-149-7.
• โลเวน, จาโคลีน (2008). แม่เหล็กดึงดูดเงิน: ดึงดูดนักลงทุนมาสู่ธุรกิจของคุณ . แคนาดา, โตรอนโต: จอห์น ไวลีย์ แอนด์ ซันส์ . ISBN 978-0-470-15575-2.
• บทความเรื่อง "Private Inequity"โดย James Surowiecki ในคอลัมน์ The Financial Page นิตยสารThe New Yorkerฉบับวันที่ 30 มกราคม 2012
• กิลลิแกน, จอห์น; ไมค์ ไรท์ (2020). ไขความลับของไพรเวทอิควิตี้ ฉบับที่ 4.ลอนดอน: OUP . ISBN 978-0-198-86699-2.
• แกลดสโตน, เดวิด; ลอร่า แกลดสโตน (2004). การลงทุนในธุรกิจร่วมทุน คู่มือฉบับสมบูรณ์สำหรับการลงทุนในธุรกิจใหม่ . อัปเปอร์ แซดเดิล ริเวอร์, นิวเจอร์ซีย์: เพียร์สัน เอ็ดดูเคชั่น . ISBN 978-0-13-101885-3.
• Plant, Nicholas; Gajer, Paul; Rist, Steven. "ธุรกรรมไพรเวทอิควิตี้ในสหราชอาณาจักร" . Transaction Advisors . ISSN  2329-9134 . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 17 ตุลาคม 2015 . สืบค้นเมื่อ21 กรกฎาคม 2015 .

• สื่อที่เกี่ยวข้องกับไพรเวทอิควิตี้ในวิกิมีเดียคอมมอนส์
• คลังบทความเกี่ยวกับข้อถกเถียงในวงการไพรเวทอิควิตี้ในศตวรรษที่ 21 จากเว็บไซต์Naked Capitalism