การผิดนัดชำระหนี้ของรัฐบาลหมายถึง การที่รัฐบาลของรัฐอธิปไตยไม่สามารถชำระหนี้ คืน ได้เต็มจำนวนเมื่อถึงกำหนด การหยุดชำระหนี้ (หรือลูกหนี้) อาจเกิดขึ้นพร้อมกับการประกาศอย่างเป็นทางการของรัฐบาลว่าจะไม่ชำระหนี้ (หรือชำระเพียงบางส่วน) (การปฏิเสธการชำระหนี้) หรืออาจเกิดขึ้นโดยไม่มีการประกาศล่วงหน้าหน่วยงานจัดอันดับเครดิตจะนำปัจจัยต่างๆ มาพิจารณาในการจัดอันดับ ได้แก่ เงินต้น ดอกเบี้ยการผิดนัดชำระ หนี้ที่ไม่เกี่ยวข้องและผิดขั้นตอน รวมถึงการไม่ปฏิบัติตามเงื่อนไขของพันธบัตรหรือตราสารหนี้อื่นๆ

บางครั้งประเทศต่างๆ สามารถหลีกเลี่ยงภาระหนี้สินที่แท้จริงบางส่วนได้ด้วยการใช้ภาวะเงินเฟ้อนี่ไม่ใช่ "การผิดนัดชำระหนี้" ในความหมายปกติ เพราะหนี้ยังคงได้รับการชำระ แม้ว่าจะเป็นเงินที่มีมูลค่าที่แท้จริงลดลงก็ตาม บางครั้งรัฐบาลก็ลดค่าเงินของตนเองซึ่งอาจทำได้โดยการพิมพ์เงินเพิ่มเพื่อชำระหนี้ของตนเอง หรือโดยการยกเลิกหรือเปลี่ยนแปลงการแปลงค่าเงินของตนเองเป็นโลหะมีค่าหรือสกุลเงินต่างประเทศในอัตราคงที่ การผิดนัดชำระหนี้ประเภทนี้ยากต่อการประเมินค่ามากกว่าการผิดนัดชำระดอกเบี้ยหรือเงินต้น และมักถูกนิยามว่าเป็นการผิดนัดชำระหนี้ที่ไม่เกี่ยวข้องหรือเป็นไปตามขั้นตอน (การละเมิด) เงื่อนไขของสัญญาหรือตราสารอื่นๆ

หากผู้ให้กู้หรือผู้ซื้อพันธบัตรเริ่มสงสัยว่ารัฐบาลอาจไม่สามารถชำระหนี้ได้ พวกเขาอาจเรียกร้องอัตราดอกเบี้ย สูง เพื่อชดเชยความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ การเพิ่มขึ้นอย่างมากของอัตราดอกเบี้ยที่รัฐบาลต้องเผชิญเนื่องจากความกลัวว่าจะไม่สามารถชำระหนี้ได้นั้น บางครั้งเรียกว่าวิกฤตหนี้สาธารณะรัฐบาลอาจมีความเสี่ยงต่อวิกฤตหนี้สาธารณะเป็นพิเศษเมื่อพึ่งพาการระดมทุนผ่านพันธบัตรระยะสั้น เนื่องจากจะทำให้เกิดความไม่สอดคล้องกันระหว่างระยะเวลาครบกำหนดไถ่ถอนระหว่างการระดมทุนด้วยพันธบัตรระยะสั้นกับมูลค่าสินทรัพย์ระยะยาวของฐานภาษี

นอกจากนี้พวกเขายังอาจเสี่ยงต่อวิกฤตหนี้สาธารณะเนื่องจากความไม่สอดคล้องกันของสกุลเงิน : หากพันธบัตรในสกุลเงินของตนเองได้รับการยอมรับในต่างประเทศน้อย และประเทศนั้นออกพันธบัตรที่กำหนดเป็นสกุลเงินต่างประเทศเป็นหลัก การลดลงของมูลค่าสกุลเงินของตนเองอาจทำให้การชำระคืนพันธบัตรเหล่านั้นมีค่าใช้จ่ายสูงเกินไป (ดูบาปดั้งเดิม ) ^{[ 1 ]}

เนื่องจาก รัฐบาล อธิปไตยโดยนิยามแล้วควบคุมกิจการของตนเอง จึงไม่สามารถถูกบังคับให้ชำระหนี้คืนได้^{[ 2 ]}อย่างไรก็ตาม รัฐบาลอาจเผชิญกับแรงกดดันอย่างรุนแรงจากประเทศผู้ให้กู้ ในบางกรณีที่รุนแรง ประเทศเจ้าหนี้รายใหญ่ ก่อนการจัดตั้งกฎบัตรสหประชาชาติมาตรา 2 (4) ที่ห้ามรัฐใช้กำลัง ได้ขู่ว่าจะทำสงครามหรือทำสงครามกับประเทศลูกหนี้ที่ไม่สามารถชำระหนี้คืนได้ เพื่อยึดทรัพย์สินเพื่อบังคับใช้สิทธิของเจ้าหนี้ตัวอย่างเช่น ในปี 1882 สหราชอาณาจักรได้บุกอียิปต์ ตัวอย่างอื่นๆ ได้แก่ " การทูตเรือปืน " ของสหรัฐอเมริกาในเวเนซุเอลาในช่วงกลางทศวรรษ 1890 และการยึดครองเฮติของสหรัฐอเมริกาตั้งแต่ปี 1915 ^{[ 3 ]}ในปัจจุบัน รัฐบาลที่ผิดนัดชำระหนี้อาจถูกตัดสิทธิ์จากการให้สินเชื่อเพิ่มเติมอย่างกว้างขวาง ทรัพย์สินในต่างประเทศบางส่วนอาจถูกยึด^{[ 3 ]}และอาจเผชิญกับแรงกดดันทางการเมืองจากผู้ถือพันธบัตรในประเทศของตนเองให้ชำระหนี้คืน ดังนั้น รัฐบาลจึงไม่ค่อยผิดนัดชำระหนี้ทั้งหมด แต่กลับมักจะเจรจากับผู้ถือพันธบัตรเพื่อตกลงเรื่องการเลื่อนชำระหนี้ ( การปรับโครงสร้างหนี้ ) หรือการลดหนี้บางส่วน ( การลดหนี้หรือการตัดหนี้สูญ ) นักเศรษฐศาสตร์บางคนโต้แย้งว่า ในกรณี วิกฤต การล้มละลาย อย่างรุนแรง หน่วยงานกำกับดูแลและ ผู้ให้กู้ ระหว่างประเทศอาจควรวางแผนล่วงหน้าในการปรับโครงสร้างหนี้สาธารณะของประเทศอย่างเป็นระเบียบ ซึ่งเรียกอีกอย่างว่า "การผิดนัดชำระหนี้อย่างเป็นระเบียบ" หรือ "การผิดนัดชำระหนี้แบบควบคุม" ^{[ 4 ] [ 5 ]}ในกรณีของกรีซนักเศรษฐศาสตร์โดยทั่วไปเชื่อว่าการล่าช้าในการจัดการการผิดนัดชำระหนี้อย่างเป็นระเบียบจะส่งผลเสียต่อประเทศอื่นๆ ในยุโรปมากยิ่งขึ้น^{[ 6 ]}

กองทุนการเงินระหว่างประเทศมักให้กู้ยืมเพื่อการปรับโครงสร้างหนี้สาธารณะ เพื่อให้แน่ใจว่าจะมีเงินทุนเพียงพอสำหรับการชำระหนี้สาธารณะส่วนที่เหลือ กองทุนฯ จึงกำหนดเงื่อนไขในการให้กู้ยืมดังกล่าวโดยขึ้นอยู่กับการดำเนินการต่างๆ เช่น การลดการทุจริตการใช้มาตรการรัดเข็มขัดเช่น การลด บริการ ภาครัฐที่ไม่ก่อให้เกิดกำไรการเพิ่มรายได้จากภาษี หรือในบางกรณีที่พบได้น้อย คือการเสนอแนะวิธีการเพิ่มรายได้รูปแบบอื่นๆ เช่นการแปรรูปกิจการ ของรัฐ ในภาคเศรษฐกิจที่ไม่มีประสิทธิภาพหรือทุจริตแต่มีกำไรสูง ตัวอย่างล่าสุดคือข้อตกลงช่วยเหลือทางการเงินแก่กรีซในเดือนพฤษภาคม 2010หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008เพื่อหลีกเลี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ของรัฐบาลสเปนและโปรตุเกสรวมถึงประเทศอื่นๆ ได้เปลี่ยนการขาดดุลการค้าและบัญชีเดินสะพัดให้เป็นการเกินดุล^{[ 7 ]}

ตามที่เอ็ดเวิร์ด แชนเซลเลอร์ นักประวัติศาสตร์การเงินกล่าวไว้ กรณีการผิดนัดชำระหนี้ของรัฐบาลในอดีตมักเกิดขึ้นภายใต้สถานการณ์บางส่วนหรือทั้งหมดดังต่อไปนี้: ^{[ 8 ]}

• การเปลี่ยนแปลงทิศทางการไหลเวียนของเงินทุนทั่วโลก
• การให้กู้ยืมที่ไม่ฉลาด
• การให้กู้ยืมที่ฉ้อฉล
• หนี้ต่างประเทศที่มากเกินไป
• ประวัติเครดิตไม่ดี
• การให้กู้ยืมที่ไม่ก่อให้เกิดประโยชน์
• ความเสี่ยงจากการพลิกคว่ำ
• รายได้อ่อนแอ
• อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น
• หนี้สุดท้าย

ปัจจัยสำคัญประการหนึ่งของการผิดนัดชำระหนี้ของรัฐคือการมีหนี้สินจำนวนมากที่ค้างชำระแก่นักลงทุนต่างชาติ เช่น ธนาคาร ซึ่งไม่สามารถได้รับการชำระเงินตรงเวลาผ่านการสนับสนุนทางการเมืองจากรัฐบาล ศาลเหนือชาติ หรือการเจรจา การบังคับใช้สิทธิของเจ้าหนี้ต่อรัฐอธิปไตยมักเป็นเรื่องยาก การผิดนัดชำระหนี้โดยเจตนาเช่นนี้ (เทียบเท่ากับการล้มละลายเชิงกลยุทธ์ของบริษัทหรือการผิดนัดชำระหนี้เชิงกลยุทธ์ของผู้จำนอง ยกเว้นในกรณีที่ไม่มีความเป็นไปได้ในการใช้สิทธิของเจ้าหนี้ตามปกติ เช่น การยึดและขายทรัพย์สิน) สามารถถือได้ว่าเป็นรูปแบบหนึ่งของการขโมย ของรัฐ ซึ่งคล้ายกับการเวนคืน (รวมถึงการชำระคืนที่ไม่เพียงพอสำหรับการใช้สิทธิเวนคืน ) ^{[ 9 ] [ 10 ]}

หากรัฐใดรัฐหนึ่งผิดนัดชำระหนี้คลังเนื่องจากเหตุผลทางเศรษฐกิจ หรือไม่สามารถหรือไม่เต็มใจที่จะจัดการหนี้สินหรือภาระผูกพัน หรือชำระดอกเบี้ยของหนี้สินนั้นได้อีกต่อไป รัฐนั้นจะประสบกับการผิดนัดชำระหนี้ของรัฐ การประกาศล้มละลายนั้นเพียงพอแล้วหากรัฐนั้นสามารถ (หรือเต็มใจ^{[ 9 ]} ) ชำระดอกเบี้ยที่ครบกำหนดเพียงบางส่วน หรือชำระหนี้เพียงบางส่วนเท่านั้น

สาเหตุต่างๆ ได้แก่:

• หนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาล
• การจ้างงานลดลง ส่ง ผลให้รายได้จากภาษีลดลงด้วย
• กฎระเบียบของรัฐบาลหรือภัยคุกคามที่รับรู้ได้จากกฎระเบียบของตลาดการเงิน
• ความไม่พอใจของประชาชนต่อ มาตรการ รัดเข็มขัดเพื่อชำระหนี้ทั้งหมด

การผิดนัดชำระหนี้ของรัฐที่เกิดจากภาวะล้มละลายในอดีตมักปรากฏขึ้นในช่วงท้ายของ ภาวะฉุกเฉิน ด้านงบประมาณ ( การใช้จ่ายเกินงบประมาณ^{[ 11 ]} เป็นเวลาหลายปีหรือหลายทศวรรษ ) ซึ่งรัฐใช้จ่ายเงินมากกว่าที่ได้รับ งบประมาณคงเหลือ/ส่วนต่างนี้ได้รับการชดเชยด้วยหนี้สินใหม่กับพลเมืองในประเทศและต่างประเทศ ธนาคาร และรัฐต่างๆ

มีความแตกต่างที่สำคัญระหว่างภาวะขาดสภาพคล่องและภาวะล้มละลาย^{[ 12 ]}หากประเทศใดประเทศหนึ่งไม่สามารถชำระดอกเบี้ยหรือเงินต้นที่ค้างชำระได้ชั่วคราวเนื่องจากไม่สามารถแปลงสินทรัพย์ให้เป็นสภาพคล่องได้เพียงพอ ประเทศนั้นจะ "ผิดนัดชำระหนี้เนื่องจากขาดสภาพคล่อง" ในแนวคิดนี้ การผิดนัดชำระหนี้สามารถแก้ไขได้ทันทีที่สินทรัพย์ที่ "ขาดสภาพคล่องชั่วคราวเท่านั้น" กลับมามีสภาพคล่อง (อีกครั้ง) ซึ่งทำให้ภาวะขาดสภาพคล่องเป็นสถานะชั่วคราว – ตรงกันข้ามกับภาวะล้มละลาย จุดอ่อนของแนวคิดนี้คือ ในทางปฏิบัติแล้วเป็นไปไม่ได้ที่จะพิสูจน์ว่าสินทรัพย์นั้นขาดสภาพคล่องชั่วคราวเท่านั้น

โดยปกติแล้ว การเปลี่ยนแปลงรัฐบาลไม่ได้เปลี่ยนแปลงความรับผิดชอบของรัฐในการจัดการภาระผูกพันทางการคลังที่รัฐบาลก่อนหน้าก่อขึ้น แต่ก็อาจสังเกตได้ว่าในสถานการณ์ปฏิวัติและหลังการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองรัฐบาลใหม่อาจตั้งคำถามถึงความชอบธรรมของรัฐบาลก่อนหน้า และด้วยเหตุนี้จึงผิดนัดชำระหนี้ทางการคลังที่ถือว่าเป็นหนี้ที่ไม่พึงประสงค์

ตัวอย่างที่สำคัญได้แก่:

• การผิดนัดชำระหนี้ของ ราชวงศ์บู ร์บงหลังการปฏิวัติฝรั่งเศส
• การผิดนัดชำระหนี้พันธบัตรในเดนมาร์กในปี 1850 ซึ่งออกโดยรัฐบาลฮอลสไตน์ที่จัดตั้งขึ้นโดยสมาพันธรัฐเยอรมัน
• การผิดนัดชำระหนี้ของจักรวรรดิรัสเซียหลังจากที่ รัฐบาล โซเวียตขึ้นครองอำนาจในปี พ.ศ. 2460 ^{[ 13 ]}
• การปฏิเสธหนี้สินของสมาพันธรัฐอเมริกาโดยสหรัฐอเมริกาหลังสงครามกลางเมืองผ่านการให้สัตยาบันมาตรา 4 ของการแก้ไขเพิ่มเติมรัฐธรรมนูญฉบับที่สิบสี่

เมื่อรัฐล่มสลาย ภาระผูกพันของรัฐนั้นจะถูกโอนไปยังรัฐผู้สืบทอด หนึ่งรัฐหรือหลาย รัฐ ตัวอย่างเช่น เมื่อสหภาพโซเวียตล่มสลาย รัฐผู้สืบทอดเช่นเอสโตเนีย รัสเซีย จอร์เจีย ยูเครน ฯลฯ ก็ถือกำเนิดขึ้น รัฐโซเวียตสิ้นสุดลง แต่หนี้สินของรัฐนั้นอาจตกเป็นของรัฐผู้สืบทอดได้^{[ 14 ]}

สงครามที่พ่ายแพ้จะเร่งให้เกิดการผิดนัดชำระหนี้ของรัฐบาลอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังสงครามโลกครั้งที่สองหนี้ของ รัฐบาล ได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในหลายประเทศ แม้ในช่วงเวลาแห่งสันติภาพที่ยาวนาน ในขณะที่ในตอนแรกหนี้มีจำนวนค่อนข้างน้อย แต่เนื่องจากดอกเบี้ยทบต้นและการใช้จ่ายเกินตัวอย่างต่อเนื่อง^{[ 11 ]}หนี้จึงเพิ่มขึ้นอย่างมาก

มีทฤษฎีสองข้อที่แตกต่างกันเกี่ยวกับเหตุผลที่ประเทศอธิปไตยต้องชำระหนี้ของตน

แนวทางการให้ความสำคัญกับชื่อเสียงระบุว่าประเทศต่างๆ ให้ความสำคัญกับการเข้าถึงตลาดทุนระหว่างประเทศ เนื่องจากช่วยให้พวกเขาสามารถรักษาระดับการบริโภคให้คงที่ได้เมื่อเผชิญกับผลผลิตที่ผันผวนและ/หรือโอกาสการลงทุนที่ผันผวน แนวทางนี้ถือว่าไม่มีปัจจัยภายนอก เช่น การดำเนินการทางกฎหมายหรือทางทหาร เนื่องจากลูกหนี้เป็นประเทศอธิปไตย ประเทศลูกหนี้ที่มีชื่อเสียงไม่ดีจะไม่สามารถเข้าถึงตลาดทุนเหล่านี้ได้^{[ 15 ]}

แนวทางการลงโทษกำหนดว่าลูกหนี้จะถูกลงโทษในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่ง ไม่ว่าจะเป็นการดำเนินคดีทางกฎหมายและ/หรือการใช้กำลังทหาร เจ้าหนี้จะใช้การข่มขู่ทางกฎหมายและ/หรือทางทหารเพื่อให้ได้เงินลงทุนคืน การลงโทษอาจทำให้ลูกหนี้ไม่สามารถกู้ยืมเงินในสกุลเงินของตนเองได้^{[ 15 ]}

เจ้าหนี้ของรัฐ ตลอดจนเศรษฐกิจและประชาชนของรัฐ ต่างได้รับผลกระทบจากการผิดนัดชำระหนี้ของรัฐบาล

ต้นทุนที่เจ้าหนี้ต้องแบกรับในทันทีคือ การสูญเสียเงินต้นและดอกเบี้ยที่ค้างชำระแก่ประเทศที่ผิดนัดชำระหนี้

ในกรณีเช่นนี้ บ่อยครั้งที่มีการเจรจาระหว่างประเทศซึ่งจบลงด้วยการยกเลิกหนี้ บางส่วน ( เช่น ข้อตกลงลอนดอนว่าด้วยหนี้ต่างประเทศของเยอรมนีปี 1953) หรือการปรับโครงสร้างหนี้ (เช่นพันธบัตรเบรดี้ในทศวรรษ 1980) ข้อตกลงประเภทนี้รับประกันการชำระหนี้คืนบางส่วนเมื่อเจ้าหนี้ยอมรับการสละสิทธิ์/การยอมจำนนของหนี้ส่วนใหญ่ ในกรณีวิกฤตเศรษฐกิจของอาร์เจนตินา (1999-2002)เจ้าหนี้บางรายเลือกที่จะยอมรับการสละสิทธิ์ (การสูญเสีย หรือ "การลดหนี้") มากถึง 75% ของหนี้คงค้าง ในขณะที่เจ้าหนี้รายอื่น ๆ ("ผู้คัดค้าน") เลือกที่จะรอการเปลี่ยนแปลงรัฐบาล (2015) เพื่อรอข้อเสนอการชดเชยที่ดีกว่า

เพื่อวัตถุประสงค์ในการควบคุมหนี้สิน หนี้สินสามารถจำแนกได้ตามสัญชาติของเจ้าหนี้ (ในประเทศหรือต่างประเทศ) หรือตามสกุลเงินของหนี้สิน (สกุลเงินของตนเองหรือสกุลเงินต่างประเทศ) รวมถึงว่าเจ้าหนี้ต่างประเทศเป็นเอกชนหรือรัฐวิสาหกิจ โดยทั่วไปแล้วรัฐมักจะเต็มใจที่จะยกเลิกหนี้สินที่ค้างชำระแก่เจ้าหนี้เอกชนต่างประเทศมากกว่า เว้นแต่เจ้าหนี้เหล่านั้นจะมีวิธีการตอบโต้รัฐได้^{[ 9 ]}

เมื่อรัฐผิดนัดชำระหนี้ รัฐจะกำจัด (หรือเพิกเฉย ขึ้นอยู่กับมุมมอง) ภาระผูกพันทางการเงิน/หนี้สินที่มีต่อเจ้าหนี้บางราย ผลกระทบโดยตรงต่อรัฐคือการลดลงของหนี้ทั้งหมดและการลดลงของการชำระดอกเบี้ยของหนี้ดังกล่าว ในทางกลับกัน การผิดนัดชำระหนี้อาจทำลายชื่อเสียงของรัฐในหมู่เจ้าหนี้ ซึ่งอาจจำกัดความสามารถของรัฐในการได้รับสินเชื่อจากตลาดทุน^{[ 9 ]}ในบางกรณี ผู้ให้กู้ต่างประเทศอาจพยายามบ่อนทำลายอำนาจอธิปไตยทางการเงินของรัฐลูกหนี้หรือแม้กระทั่งประกาศสงคราม (ดูข้างต้น)

หากพลเมืองรายบุคคลหรือนิติบุคคลเป็นเจ้าหนี้ของรัฐ (เช่นพันธบัตรของรัฐบาล ) การผิดนัดชำระหนี้ของรัฐอาจส่งผลให้มูลค่าทรัพย์สินทางการเงินของพวกเขาลดลง

นอกจากนี้ สถานการณ์ต่อไปนี้อาจเกิดขึ้นในรัฐลูกหนี้อันเนื่องมาจากการผิดนัดชำระหนี้ของรัฐบาล:

• วิกฤตการณ์ทางการธนาคารเนื่องจากธนาคารต้องตัดยอดหนี้เสียที่ปล่อยกู้ให้แก่รัฐ
• วิกฤตเศรษฐกิจเนื่องจากความต้องการ ภายในประเทศ จะลดลง และนักลงทุนจะถอนเงินออก
• วิกฤตค่าเงินเนื่องจากนักลงทุนต่างชาติหลีกเลี่ยงเศรษฐกิจของประเทศนี้

พลเมืองของรัฐลูกหนี้อาจรู้สึกถึงผลกระทบทางอ้อมผ่านอัตราการว่างงานสูงและการลดลงของบริการและสวัสดิการของรัฐ อย่างไรก็ตาม รัฐ ที่มีอำนาจอธิปไตยทางการเงินสามารถดำเนินมาตรการเพื่อลดผลกระทบเชิงลบ ปรับสมดุลเศรษฐกิจ และส่งเสริมความก้าวหน้าทางสังคม/เศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่นPlano Realของ บราซิล ^{[ 16 ]}

ความล้มเหลวของประเทศในการชำระหนี้พันธบัตรเกิดขึ้นหลายครั้ง อังกฤษในยุคกลางประสบกับการผิดนัดชำระหนี้หลายครั้ง^{[ 17 ]}พระเจ้าฟิลิปที่ 2 แห่งสเปนผิดนัดชำระหนี้ถึง 4 ครั้ง ในปี 1557, 1560, 1575 และ 1596 การผิดนัดชำระหนี้ครั้งนี้ทำให้ธนาคารของเยอรมันตกอยู่ในความโกลาหลและยุติการปกครองของตระกูลฟุกเกอร์ ในฐานะ นักการเงินของสเปน ธนาคารแห่ง เจนัวได้ให้สินเชื่อที่คล่องตัวและรายได้ที่สม่ำเสมอแก่ระบบฮับส์บูร์กที่ยุ่งยาก ในทางกลับกัน การขนส่งเงินจากอเมริกาที่ไม่แน่นอนนั้นถูกโอนจากเซบียาไปยังเจนัวอย่างรวดเร็ว เพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับกิจการทางทหารต่อไป

ในช่วงทศวรรษ 1820 ประเทศในละตินอเมริกาหลายประเทศที่เพิ่งเข้าสู่ตลาดพันธบัตรในลอนดอนได้ผิดนัดชำระหนี้ ประเทศเหล่านี้มักผิดนัดชำระหนี้ในช่วงศตวรรษที่ 19 แต่สถานการณ์มักได้รับการแก้ไขอย่างรวดเร็วด้วยการเจรจาต่อรองเงินกู้ใหม่ ซึ่งรวมถึงการตัดหนี้บางส่วนออกไป^{[ 18 ]}

การผิดนัดชำระหนี้กลายเป็นเรื่องปกติอีกครั้งในช่วงปลายทศวรรษ 1920 และ 1930 เมื่อการคุ้มครองทางการค้าของประเทศร่ำรวยเพิ่มสูงขึ้นและการค้าระหว่างประเทศลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 1929 ประเทศที่มีหนี้สินในสกุลเงินอื่นพบว่าการปฏิบัติตามเงื่อนไขที่ตกลงกันไว้ภายใต้สภาวะเศรษฐกิจที่เอื้ออำนวยกว่านั้นยากขึ้นเรื่อยๆ ตัวอย่างเช่น ในปี 1932 การชำระหนี้ตามกำหนดของชิลีเกินกว่ามูลค่าการส่งออกทั้งหมดของประเทศ หรืออย่างน้อยก็เกินกว่ามูลค่าการส่งออกภายใต้ราคาในขณะนั้นไม่ทราบแน่ชัด ว่าการลดราคา – การขายแบบบังคับ – จะช่วยให้สามารถปฏิบัติตาม สิทธิของเจ้าหนี้ ได้หรือไม่ ^{[ 18 ]}

รัฐจำนวนหนึ่งในสหรัฐอเมริกาผิดนัดชำระหนี้ในช่วงกลางศตวรรษที่ 19 ^{[ 19 ]}รัฐล่าสุดในสหรัฐอเมริกาที่ผิดนัดชำระหนี้คือรัฐอาร์คันซอ ซึ่งผิดนัดชำระหนี้ในปี พ.ศ. 2476 ^{[ 20 ]}

เมื่อไม่นานมานี้ กรีซกลายเป็นประเทศพัฒนาแล้วประเทศแรกที่ผิดนัดชำระหนี้ต่อกองทุนการเงินระหว่างประเทศ ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2558 กรีซผิดนัดชำระหนี้ 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับ IMF ^{[ 21 ]}

• ความไม่สมดุลระหว่างสินทรัพย์และหนี้สิน
• ดุลการชำระเงิน
• วิกฤตหนี้สิน
• หนี้สินภายนอก
• วิกฤตการณ์ทางการเงิน
• พันธบัตรอธิปไตย
• กองทุนแร้ง