เช่นเดียวกับสินค้าโภคภัณฑ์ส่วนใหญ่ ราคาทองคำถูกขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์และอุปทานรวมถึงอุปสงค์เก็งกำไร อย่างไรก็ตาม แตกต่างจากสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ ส่วนใหญ่ การออมและการจำหน่ายมีบทบาทสำคัญต่อราคามากกว่าการบริโภคทองคำส่วนใหญ่ที่เคยขุดได้ยังคงอยู่ในรูปแบบที่เข้าถึงได้ เช่น ทองคำแท่งและเครื่องประดับที่ผลิตจำนวนมาก โดยมีมูลค่าเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับน้ำหนักสุทธิดังนั้นจึงมีสภาพคล่องเกือบเท่ากับทองคำแท่ง และสามารถกลับเข้าสู่ตลาดทองคำได้^{[ 10 ] [ 11 ]}ในช่วงปลายปี 2549 มีการประมาณการว่าทองคำทั้งหมดที่เคยขุดได้มีจำนวน158,000 ตัน (156,000 ตันยาว; 174,000 ตันสั้น ) ^{[ 12 ]}

เนื่องจากปริมาณทองคำที่เก็บไว้เหนือพื้นดินมีจำนวนมากเมื่อเทียบกับการผลิตรายปี ราคาของทองคำจึงได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของความรู้สึกเป็นหลัก ซึ่งส่งผลต่ออุปสงค์และอุปทานของตลาดอย่างเท่าเทียมกัน มากกว่าการเปลี่ยนแปลงของการผลิตรายปี^{[ 13 ]}ตามข้อมูลของสภาทองคำโลกการผลิตทองคำจากเหมืองในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมามีปริมาณใกล้เคียงกับ 2,500 ตัน^{[ 14 ]}ประมาณ 2,000 ตันถูกนำไปใช้ในการผลิตเครื่องประดับ อุตสาหกรรม และทันตกรรม และประมาณ 500 ตันถูกส่งไปยังนักลงทุนรายย่อยและกองทุนทองคำที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์^{[ 14 ]}

วิธีการลงทุนทองคำแบบดั้งเดิมที่สุดคือการซื้อทองคำแท่งในบางประเทศ เช่นแคนาดาออสเตรียลิก เต นสไตน์และสวิตเซอร์แลนด์สามารถซื้อหรือขายทองคำแท่งได้ง่ายๆ ที่ธนาคารใหญ่ๆ หรืออีกทางเลือกหนึ่งคือมีตัวแทนจำหน่ายทองคำแท่งที่ให้บริการแบบเดียวกัน ทองคำแท่งมีหลายขนาด ตัวอย่างเช่น ในยุโรป ทองคำแท่ง Good Deliveryมีน้ำหนักประมาณ 400 ทรอย ออนซ์(12 กิโลกรัม) ^{[ 36 ]} ทองคำแท่ง ขนาด 1 กิโลกรัม (32.2 ออนซ์ทรอย)ก็เป็นที่นิยมเช่นกัน แม้ว่าจะมีน้ำหนักอื่นๆ อีกมากมาย เช่น10 ออนซ์ท รอย(310 กรัม) 1 ออนซ์ทรอย (31 กรัม) 10 กรัม 100 กรัม 1 กิโลกรัม 1 ตำลึง (50 กรัมในประเทศจีน) และ 1 โทลา (11.3 กรัม)             

โดยทั่วไปแล้ว แท่งทองคำจะมีราคาสูงกว่าเหรียญทองคำ อย่างไรก็ตาม แท่งทองคำขนาดใหญ่มีความเสี่ยงต่อการปลอมแปลงสูงกว่า เนื่องจากมีมาตรฐานด้านรูปลักษณ์ที่เข้มงวดน้อยกว่า ในขณะที่เหรียญทองคำสามารถชั่งน้ำหนักและวัดเทียบกับมูลค่าที่ทราบได้ง่ายเพื่อยืนยันความถูกต้อง แต่แท่งทองคำส่วนใหญ่ทำไม่ได้ และผู้ซื้อทองคำมักจะนำแท่งทองคำไปตรวจสอบ ซ้ำ แท่งทองคำขนาดใหญ่ยังมีปริมาตรมากกว่า ซึ่งสามารถใช้สร้างการปลอมแปลงบางส่วนโดยใช้ ช่องว่างที่บรรจุด้วย ทังสเตนซึ่งอาจตรวจไม่พบจากการตรวจสอบ ทังสเตนเหมาะสำหรับวัตถุประสงค์นี้เพราะมีราคาถูกกว่าทองคำมาก แต่มีความหนาแน่นเท่ากัน (19.3 กรัม/ซม^³ )

แท่งทองคำที่ส่งมอบได้ดีซึ่งอยู่ใน ระบบ ตลาดทองคำลอนดอน (LBMA) แต่ละแท่งมีห่วงโซ่การดูแลที่ตรวจสอบได้ เริ่มต้นจากโรงกลั่นและผู้ตรวจสอบ และต่อเนื่องไปจนถึงการจัดเก็บในห้องนิรภัยที่ได้รับการรับรองจาก LBMA แท่งทองคำภายในระบบ LBMA สามารถซื้อและขายได้ง่าย หากแท่งทองคำถูกนำออกจากห้องนิรภัยและจัดเก็บไว้นอกห่วงโซ่ความสมบูรณ์ เช่น เก็บไว้ที่บ้านหรือในห้องนิรภัยส่วนตัว จะต้องได้รับการตรวจสอบใหม่ก่อนที่จะสามารถนำกลับเข้าสู่ห่วงโซ่ LBMA ได้ กระบวนการนี้อธิบายไว้ใน "กฎการส่งมอบที่ดี" ของ LBMA ^{[ 37 ]}

“ห่วงโซ่การดูแลที่ตรวจสอบย้อนกลับได้” ของ LBMA ครอบคลุมทั้งโรงกลั่นและห้องนิรภัย ทั้งสองต้องปฏิบัติตามแนวทางที่เข้มงวด ผลิตภัณฑ์ทองคำแท่งจากโรงกลั่นที่เชื่อถือได้เหล่านี้จะถูกซื้อขายในราคาหน้าบัตรโดยสมาชิก LBMA โดยไม่ต้องทำการทดสอบวิเคราะห์ การซื้อทองคำแท่งจากตัวแทนจำหน่ายที่เป็นสมาชิก LBMA และเก็บไว้ในห้องนิรภัยที่ได้รับการรับรองจาก LBMA ช่วยให้ลูกค้าหลีกเลี่ยงความจำเป็นในการทดสอบวิเคราะห์ซ้ำหรือความไม่สะดวกทั้งเวลาและค่าใช้จ่าย^{[ 38 ]}อย่างไรก็ตาม เรื่องนี้ไม่แน่นอน 100% ตัวอย่างเช่น เวเนซุเอลาได้เคลื่อนย้ายทองคำของตนเนื่องจากความเสี่ยงทางการเมือง และดังที่อดีตแสดงให้เห็น อาจมีความเสี่ยงแม้ในประเทศที่ถือว่าเป็นประชาธิปไตยและมีเสถียรภาพ ตัวอย่างเช่นในสหรัฐอเมริกาในช่วงทศวรรษ 1930 รัฐบาลได้ยึดทองคำและห้ามการเคลื่อนย้ายอย่างถูกกฎหมาย^{[ 39 ]}

ความพยายามในการต่อต้านการปลอมแปลงทองคำแท่งรวมถึงการผลิต ทองคำแท่ง แบบคิเนบาร์ซึ่งใช้เทคโนโลยีโฮโลแกรมที่เป็นเอกลักษณ์ และผลิตโดยโรงกลั่นอาร์กอร์-เฮราเออุสในประเทศสวิตเซอร์แลนด์

เหรียญทองเป็นวิธีทั่วไปในการครอบครองทองคำ ราคา ของเหรียญทองจะถูกกำหนดตามน้ำหนักบริสุทธิ์บวกกับค่าพรีเมียมเล็กน้อยตามอุปสงค์และอุปทาน (แตกต่างจาก เหรียญทอง สะสมซึ่งราคาจะขึ้นอยู่กับอุปสงค์และอุปทานเป็นหลัก โดยพิจารณาจากความหายากและสภาพ) ขนาดของเหรียญทองมีตั้งแต่0.1 ถึง 2 ทรอยออนซ์(3.1 ถึง 62.2 กรัม)โดย ขนาด 1 ทรอยออนซ์ (31 กรัม)เป็นขนาดที่ได้รับความนิยมและหาได้ง่ายที่สุด  

เหรียญทองคำแท่งที่นิยมใช้กันทั่วไป ได้แก่ เหรียญครูเกอร์แรนด์ (Krugerrand ) , เหรียญทองคำออสเตรเลีย (Gold Nugget หรือ Kangaroo), เหรียญทองคำออสเตรีย (Philharmoniker หรือPhilharmonic ), เหรียญทองคำออสเตรีย 100 โคโรนา (Austrian 100 Corona) , เหรียญทองคำแคนาดา (Gold Maple Leaf), เหรียญทองคำจีน (Chinese Gold Panda) , เหรียญทองคำ มาเลเซีย (Kijang Emas ) , เหรียญทองคำ ฝรั่งเศสนโปเลียน (Napoleonหรือ Louis d'Or), เหรียญทองคำ เม็กซิโก 50 เปโซ (Mexican Gold 50 Peso) , เหรียญทองคำ อังกฤษ (British Sovereign) , เหรียญทองคำอเมริกันอีเกิล (American Gold Eagle ) และ เหรียญทองคำอเมริกัน บัฟฟาโล (American Buffalo )

สามารถซื้อเหรียญได้จากผู้ค้าหลายรายทั้งรายใหญ่และรายเล็ก เหรียญทองปลอมมีอยู่ทั่วไปและมักทำจากโลหะผสมเคลือบทอง^{[ 40 ]}

เหรียญทองคำมีลักษณะเหมือนเหรียญทอง แต่ไม่มีมูลค่าเป็นเงินตรา^{[ 41 ] [ 42 ]}มีขนาดใกล้เคียงกับเหรียญทองรวมถึง0.05 ทรอยออนซ์ (1.6 กรัม) 1 ทรอยออนซ์ (31 กรัม)และขนาดที่ใหญ่กว่านั้น ต่างจากเหรียญทองตรงที่เหรียญทองคำมักไม่มีโลหะอื่นเพิ่มเติมเพื่อความทนทาน และไม่จำเป็นต้องผลิตโดยโรงกษาปณ์ ของรัฐบาล ทำให้เหรียญทองคำมีต้นทุนค่าใช้จ่ายต่ำกว่าเหรียญทอง ในทางกลับกัน เหรียญทองคำมักไม่เป็นที่นิยมในการสะสมเท่าเหรียญทอง  

ผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ทองคำอาจรวมถึงกองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETFs) ^{[ 43 ]}ตราสารหนี้ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETNs) และกองทุนปิด (CEFs) ซึ่งซื้อขายเหมือนหุ้นในตลาดหลักทรัพย์หลัก กองทุนETF ทองคำตัวแรกคือGold Bullion Securities (สัญลักษณ์ "GOLD") เปิดตัวในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2546 ในตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลียและเดิมทีมีมูลค่าเท่ากับ0.1 ทรอยออนซ์ (3.1 กรัม)ของทองคำณ เดือนพฤศจิกายนพ.ศ. 2553  SPDR Gold Sharesเป็นกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่มีมูลค่าตลาดใหญ่เป็นอันดับสอง^ของโลก [ ^{44 ]}

ผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนทองคำ (ETPs) เป็นวิธีที่ง่ายในการลงทุนในทองคำโดยไม่ต้องยุ่งยากกับการจัดเก็บแท่งทองคำจริง อย่างไรก็ตาม ตราสารซื้อขายแลกเปลี่ยนทองคำ แม้แต่ตราสารที่ถือครองทองคำจริงเพื่อประโยชน์ของนักลงทุน ก็ยังมีความเสี่ยงมากกว่าความเสี่ยงที่มีอยู่ในโลหะมีค่าเอง ตัวอย่างเช่น ETP ทองคำที่ได้รับความนิยมมากที่สุด (GLD) ได้รับการวิพากษ์วิจารณ์อย่างกว้างขวาง และแม้กระทั่งถูกนำไปเปรียบเทียบกับหลักทรัพย์ค้ำประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยเนื่องจากลักษณะโครงสร้างที่ซับซ้อน^{[ 45 ] [ 46 ] [ 47 ] [ 48 ]}

โดยทั่วไป จะมีการเรียกเก็บค่าคอมมิชชั่นเล็กน้อยสำหรับการซื้อขาย ETP ทองคำ และค่าธรรมเนียมการเก็บรักษารายปีเล็กน้อย ค่าใช้จ่ายประจำปีของกองทุน เช่น ค่าเก็บรักษา ค่าประกันภัย และค่าธรรมเนียมการจัดการ จะถูกเรียกเก็บจากการขายทองคำจำนวนเล็กน้อยที่แสดงโดยใบรับรองแต่ละใบ ดังนั้นปริมาณทองคำในแต่ละใบรับรองจะค่อยๆ ลดลงเมื่อเวลาผ่านไป

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนหรือ ETF เป็นบริษัทลงทุนที่จัดอยู่ในประเภทบริษัทเปิดหรือกองทุนรวมหน่วยลงทุน (UIT) ตามกฎหมาย แต่แตกต่างจากบริษัทเปิดและ UIT แบบดั้งเดิม^{[ 49 ]}ความแตกต่างหลักคือ ETF ไม่ได้ขายโดยตรงให้กับนักลงทุน และออกหุ้นในสิ่งที่เรียกว่า "หน่วยสร้าง" (บล็อกขนาดใหญ่ เช่น บล็อก 50,000 หุ้น) นอกจากนี้ หน่วยสร้างอาจไม่สามารถซื้อด้วยเงินสดได้ แต่สามารถซื้อได้ด้วยตะกร้าหลักทรัพย์ที่สะท้อนพอร์ตการลงทุนของ ETF โดยปกติแล้ว หน่วยสร้างจะถูกแบ่งและขายใหม่ในตลาดรอง

หุ้น ETF สามารถขายได้สองวิธี: นักลงทุนสามารถขายหุ้นรายบุคคลให้กับนักลงทุนรายอื่น หรือพวกเขาสามารถขายหน่วยการสร้างคืนให้กับ ETF ได้ นอกจากนี้ โดยทั่วไปแล้ว ETF จะไถ่ถอนหน่วยการสร้างโดยการให้หลักทรัพย์ที่ประกอบเป็นพอร์ตโฟลิโอแก่นักลงทุนแทนที่จะเป็นเงินสด เนื่องจากความสามารถในการไถ่ถอนหุ้น ETF มีจำกัด ETF จึงไม่ถือว่าเป็นและอาจไม่สามารถเรียกตัวเองว่าเป็นกองทุนรวมได้^{[ 49 ]}

ใบรับรองทองคำช่วยให้นักลงทุนทองคำหลีกเลี่ยงความเสี่ยงและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการโอนและการเก็บรักษาทองคำแท่ง (เช่น การโจรกรรม ส่วนต่าง ราคาซื้อขาย ที่สูง และ ค่าใช้จ่ายใน การตรวจสอบทางโลหะวิทยา ) โดยการรับความเสี่ยงและค่าใช้จ่ายที่แตกต่างกันซึ่งเกี่ยวข้องกับตัวใบรับรองเอง (เช่น ค่าคอมมิชชั่น ค่าธรรมเนียมการเก็บรักษา และความเสี่ยงด้านเครดิต ประเภทต่างๆ )

ธนาคารอาจออกใบรับรองทองคำสำหรับทองคำที่จัดสรร (สำรองไว้เต็มจำนวน) หรือไม่ได้จัดสรร (รวมไว้) ใบรับรองทองคำที่ไม่ได้จัดสรรเป็นรูปแบบหนึ่งของการธนาคารแบบสำรองเศษส่วนและไม่รับประกันการแลกเปลี่ยนโลหะที่เท่ากันในกรณีที่มีการแห่ถอนทองคำที่ฝากไว้ของธนาคารผู้ออก ใบรับรองทองคำที่จัดสรรควรมีความสัมพันธ์กับแท่งทองคำที่มีหมายเลขเฉพาะ แม้ว่าจะเป็นเรื่องยากที่จะตรวจสอบว่าธนาคารจัดสรรแท่งทองคำแท่งเดียวให้กับหลายฝ่ายอย่างไม่เหมาะสมหรือไม่^{[ 50 ]}

ธนบัตรกระดาษฉบับแรกคือใบรับรองทองคำ มีการออกครั้งแรกในศตวรรษที่ 17 โดยช่างทองในอังกฤษและเนเธอร์แลนด์ ใช้ สำหรับลูกค้าที่ฝากทองคำแท่งไว้ในตู้นิรภัยเพื่อความปลอดภัย สองศตวรรษต่อมา ใบรับรองทองคำเริ่มมีการออกในสหรัฐอเมริกาเมื่อกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ออกใบรับรองดังกล่าวที่สามารถแลกเปลี่ยนเป็นทองคำได้ รัฐบาลสหรัฐฯ อนุญาตให้ใช้ใบรับรองทองคำครั้งแรกในปี 1863 เมื่อวันที่ 5 เมษายน 1933 รัฐบาลสหรัฐฯจำกัดการครอบครองทองคำส่วนตัวในสหรัฐอเมริกาดังนั้นใบรับรองทองคำจึงหยุดหมุนเวียนเป็นเงิน (ข้อจำกัดนี้ถูกยกเลิกเมื่อวันที่ 1 มกราคม 1975) ปัจจุบัน ใบรับรองทองคำยังคงออกโดยโครงการรวมทองคำในออสเตรเลียและสหรัฐอเมริกา รวมถึงธนาคารในเยอรมนีส^วิตเซอร์แลนด์และเวียดนาม^{[ 51} ]

มีบัญชีทองคำหลายประเภทให้เลือกใช้ บัญชีแต่ละประเภทมีตัวกลางที่แตกต่างกันระหว่างลูกค้ากับทองคำของพวกเขา หนึ่งในความแตกต่างที่สำคัญที่สุดระหว่างบัญชีคือ ทองคำนั้นถูกเก็บรักษาไว้แบบจัดสรร (สำรองไว้เต็มจำนวน) หรือแบบไม่จัดสรร (รวมไว้) บัญชีทองคำแบบไม่จัดสรรเป็นรูปแบบหนึ่งของการธนาคารแบบสำรองเศษส่วนและไม่รับประกันการแลกเปลี่ยนโลหะอย่างเท่าเทียมกันในกรณีที่ ทองคำที่ฝากไว้ของผู้ออกถูก เทขายออกไปจำนวนมาก ความแตกต่างที่สำคัญอีกประการหนึ่งคือ ความแข็งแกร่งของสิทธิเรียกร้องของผู้ถือบัญชีต่อทองคำ ในกรณีที่ผู้ดูแลบัญชีเผชิญกับหนี้สิน ที่กำหนดเป็นทองคำ ( เช่นเนื่องจาก การขาย ชอร์ตหรือการ ขายชอร์ต แบบไม่มีหลักประกัน ในทองคำ) การยึดทรัพย์หรือการล้มละลาย

ธนาคารสวิสบางแห่งเสนอบัญชีทองคำที่สามารถซื้อหรือขายทองคำได้ทันทีเช่นเดียวกับสกุลเงินต่างประเทศใดๆ บนพื้นฐานการสำรองเศษส่วน^{[ 52 ]}หรือบนพื้นฐานการจัดสรรเต็มจำนวน บัญชีพูล เช่น บัญชีที่ผู้ให้บริการบางรายเสนอนั้น ช่วยให้สามารถเรียกร้องสิทธิ์ในทองคำที่บริษัทเป็นเจ้าของได้อย่างมีสภาพคล่องสูงแต่ยังไม่ได้จัดสรร ระบบ สกุลเงินทองคำดิจิทัลทำงานเหมือนบัญชีพูล และยังอนุญาตให้โอนทองคำที่แลกเปลี่ยนได้โดยตรงระหว่างสมาชิกของบริการ ในทางตรงกันข้าม ผู้ให้บริการรายอื่นอนุญาตให้ลูกค้าสร้างการฝากทองคำที่จัดสรร (ไม่สามารถแลกเปลี่ยนได้) ซึ่งจะกลายเป็นทรัพย์สินทางกฎหมายของผู้ซื้อ

โดยทั่วไป ธนาคารที่ซื้อขายทองคำแท่งจะซื้อขายทองคำในปริมาณ1,000 ทรอยออนซ์ (31 กิโลกรัม)ขึ้นไป ไม่ว่าจะเป็นบัญชีที่จัดสรรไว้แล้วหรือบัญชีที่ไม่จัดสรร สำหรับนักลงทุนรายบุคคลทองคำที่เก็บรักษาไว้ในตู้นิรภัยช่วยให้บุคคลทั่วไปสามารถเป็นเจ้าของทองคำที่เก็บรักษาไว้ในตู้นิรภัยอย่างมืออาชีพได้ โดยเริ่มต้นจากเงินลงทุนขั้นต่ำหลายพันดอลลาร์สหรัฐ หรือเงินลงทุนขั้นต่ำเพียงหนึ่งกรัม 

อนุพันธ์เช่น สัญญา ซื้อขายล่วงหน้าทองคำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชั่นปัจจุบันมีการซื้อขายกันในตลาดแลกเปลี่ยนต่างๆ ทั่วโลก และซื้อขายกันนอกตลาด (OTC) โดยตรงในตลาดเอกชน ในสหรัฐอเมริกา สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำส่วนใหญ่ซื้อขายกันในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์นิวยอร์ก ( COMEX ) และยูโรเน็กซ์ ไลฟ์ในอินเดียสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำซื้อขายกันในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และอนุพันธ์แห่งชาติ (NCDEX) และตลาดสินค้าโภคภัณฑ์หลายประเภท (MCX) ^{[ 53 ]}

นักลงทุนที่ใช้การวิเคราะห์พื้นฐานจะวิเคราะห์ สถานการณ์ เศรษฐกิจมหภาคซึ่งรวมถึงตัวชี้วัดเศรษฐกิจ ระหว่างประเทศ เช่นอัตราการเติบโตของ GDP อัตรา เงินเฟ้ออัตราดอกเบี้ยผลผลิตและราคาน้ำมัน^{[ 54 ]}พวกเขายังจะวิเคราะห์อุปทานและอุปสงค์ทองคำทั่วโลกรายปีอีกด้วย

ประสิทธิภาพของทองคำแท่งมักถูกเปรียบเทียบกับหุ้นในฐานะเครื่องมือการลงทุนที่แตกต่างกัน บางคนมองว่าทองคำเป็นแหล่งเก็บรักษามูลค่า (โดยไม่มีการเติบโต) ในขณะที่หุ้นถูกมองว่าเป็นผลตอบแทนจากมูลค่า (เช่น การเติบโตจากการเพิ่มขึ้นของราคาจริงที่คาดการณ์ไว้บวกกับเงินปันผล) หุ้นและพันธบัตรมีผลการดำเนินงานที่ดีที่สุดในสภาพแวดล้อมทางการเมืองที่มั่นคง มีสิทธิในทรัพย์สินที่แข็งแกร่ง และมีความวุ่นวายน้อย กราฟที่แนบมาแสดงมูลค่าของดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์หารด้วยราคาทองคำหนึ่งออนซ์ ตั้งแต่ปี 1800 หุ้นมีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับทองคำ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะความมั่นคงของระบบการเมืองในโลกตะวันตก^{[ 55 ]}การเพิ่มขึ้นนี้เป็นวัฏจักร โดยมีช่วงเวลาที่หุ้นมีผลการดำเนินงานดีกว่าเป็นเวลานาน ตามด้วยช่วงเวลาที่ทองคำมีผลการดำเนินงานดีกว่าเป็นเวลานาน ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์แตะจุดต่ำสุดที่อัตราส่วน 1:1 กับทองคำในช่วงปี 1980 (สิ้นสุดตลาดหมีในทศวรรษ 1970) และดำเนินการเพิ่มขึ้นตลอดทศวรรษ 1980 และ 1990 ^{[ 56 ]}ราคาทองคำสูงสุดในปี 1980 ตรงกับช่วงที่สหภาพโซเวียตบุกอัฟกานิสถานอัตราส่วนสูงสุดในวันที่ 14 มกราคม 2000 ซึ่งมีมูลค่า 41.3 และลดลงอย่างรวดเร็วตั้งแต่นั้นมา

ข้อโต้แย้งหนึ่งตามมาว่าในระยะยาว ความผันผวนสูงของทองคำเมื่อเทียบกับหุ้นและพันธบัตร หมายความว่าทองคำไม่สามารถรักษามูลค่าไว้ได้เมื่อเทียบกับหุ้นและพันธบัตร: ^{[ 57 ]}

เพื่อยกตัวอย่างสุดขั้ว [ของความผันผวนของราคา] ในขณะที่เงินดอลลาร์สหรัฐที่ลงทุนในพันธบัตรในปี 1801 จะมีมูลค่าเกือบหนึ่งพันดอลลาร์ในปี 1998 เงินดอลลาร์สหรัฐที่ลงทุนในหุ้นในปีเดียวกันนั้นจะมีมูลค่ามากกว่าครึ่งล้านดอลลาร์ในแง่ของมูลค่าที่แท้จริง ในขณะเดียวกัน เงินดอลลาร์สหรัฐที่ลงทุนในทองคำในปี 1801 จะมีมูลค่าเพียง 78 เซนต์ในปี 1998 ^{[ 57 ]}

• เพชรในฐานะการลงทุน
• แพลเลเดียมในฐานะสินทรัพย์เพื่อการลงทุน
• แพลทินัมในฐานะสินทรัพย์เพื่อการลงทุน
• เงินในฐานะสินทรัพย์เพื่อการลงทุน– การลงทุนในโลหะมีค่าอย่างเงิน