วิกฤตเปโซเม็กซิโกเป็นวิกฤตค่าเงินที่เกิดจากการที่รัฐบาลเม็กซิโกลดค่าเงินเปโซ อย่างกะทันหัน เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2537 ซึ่งกลายเป็นหนึ่งในวิกฤตการณ์ทางการเงิน ระหว่างประเทศครั้งแรก ที่จุดประกายโดยการไหลออกของเงินทุน^{[ 1 ]}

ในช่วงหลายเดือนก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีเม็กซิโกปี 1994รัฐบาลของประธานาธิบดีคาร์ลอส ซาลินาสได้ดำเนินนโยบายการคลังและนโยบายการเงินแบบขยาย ตัว กระทรวงการคลังของเม็กซิโกเริ่มออก ตราสาร หนี้ระยะสั้น ในสกุลเงินภายในประเทศ โดยมีการชำระคืนเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งดึงดูดนักลงทุนต่างชาติ เม็กซิโกได้รับความเชื่อ มั่นจากนักลงทุน และเข้าถึงเงินทุนระหว่างประเทศได้มากขึ้นหลังจากการลงนามในข้อตกลงการค้าเสรีอเมริกาเหนือ (NAFTA) อย่างไรก็ตามการจลาจลรุนแรงในรัฐเชียปัสรวมถึงการลอบสังหารนายหลุยส์ โดนัลโด โคโลซิโอ ผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดี ส่งผลให้เกิดความไม่มั่นคงทางการเมือง ทำให้นักลงทุนต้องเพิ่มความเสี่ยงในการ ลงทุน ในสินทรัพย์ของเม็กซิโก มากขึ้น

เพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์ดังกล่าวธนาคารกลางเม็กซิโกจึงเข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อรักษาระดับ ค่าเงินเปโซเม็กซิโก ให้คงที่เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยการออกพันธบัตรภาครัฐที่ออกเป็นสกุลเงินดอลลาร์เพื่อซื้อเงินเปโซ ความแข็งแกร่งของเงินเปโซทำให้ความต้องการนำเข้าในเม็กซิโกเพิ่มขึ้น ส่งผลให้เกิดการขาดดุลการค้านักเก็งกำไรมองเห็นว่าเงินเปโซมีมูลค่าสูงเกินไป และเงินทุนเริ่มไหลออกจากเม็กซิโกไปยังสหรัฐอเมริกา ทำให้เกิดแรงกดดันต่อค่าเงินเปโซในตลาดลดลง ภายใต้แรงกดดันจากการเลือกตั้ง เม็กซิโกได้ซื้อพันธบัตรของรัฐบาลเองเพื่อรักษาระดับปริมาณเงินและป้องกันอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ส่งผลให้เงินสำรองดอลลาร์ของธนาคารลดลง การสนับสนุนปริมาณเงินโดยการซื้อพันธบัตรที่ออกเป็นสกุลเงินดอลลาร์เพิ่มขึ้นพร้อมๆ กับการชำระหนี้ดังกล่าว ทำให้เงินสำรองของธนาคารหมดไปเมื่อถึงเวลาที่เออร์เนสโต เซดิโยผู้ชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีในปีนั้น เข้ารับตำแหน่งในต้นเดือนธันวาคม 1994

ปลายเดือนธันวาคม 1994 ธนาคารกลางเม็กซิโกได้ลดค่าเงินเปโซ และความกลัวของนักลงทุนต่างชาติทำให้ค่าความเสี่ยง สูงขึ้นไปอีก เพื่อยับยั้งการไหลออกของเงินทุนที่เกิดขึ้น ธนาคารจึงขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ต้นทุนการกู้ยืม ที่สูงขึ้นกลับ ยิ่งทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจแย่ลง เม็กซิโกไม่สามารถออกพันธบัตรรัฐบาลใหม่หรือซื้อดอลลาร์ได้อย่างมีประสิทธิภาพด้วยเงินเปโซที่ลดค่าลง จึงเผชิญกับภาวะผิดนัดชำระหนี้สองวันต่อมา ธนาคารปล่อยให้เงินเปโซลอย ตัวอย่าง อิสระหลังจากนั้นค่าเงินเปโซก็อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง เศรษฐกิจเม็กซิโกประสบภาวะเงินเฟ้อประมาณ 52% และกองทุนรวมเริ่มขายสินทรัพย์ของเม็กซิโก รวมถึง สินทรัพย์ ในตลาดเกิดใหม่โดยทั่วไป ผลกระทบแพร่กระจายไปยังเศรษฐกิจในเอเชียและส่วนอื่นๆ ของละตินอเมริกา สหรัฐอเมริกาได้จัดเงินช่วยเหลือเม็กซิโกจำนวน 50 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม 1995 โดยบริหารจัดการโดยกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ด้วยการสนับสนุนจากกลุ่มG7และธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) หลังวิกฤต ธนาคารหลายแห่งของเม็กซิโกก็ล้มละลายท่ามกลางการผิดนัดชำระหนี้จำนองอย่างกว้างขวาง เศรษฐกิจเม็กซิโกประสบภาวะถดถอย อย่างรุนแรง ส่งผลให้ความยากจนและการว่างงานเพิ่มสูงขึ้น

เนื่องจากปี 1994 เป็นปีสุดท้ายของวาระการดำรงตำแหน่ง 6 ปี ( sexenio ) ของประธานาธิบดี คาร์ลอส ซาลินาส เด กอร์ตาลี เขา จึง สนับสนุนหลุยส์ โดนัลโด โคโลซิโอเป็นผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีจากพรรคปฏิวัติสถาบัน (PRI) ในการเลือกตั้งทั่วไป ตามธรรมเนียมของพรรคในช่วงปีเลือกตั้ง ซาลินาสเริ่มใช้จ่ายอย่างฟุ่มเฟือยโดยไม่มีการบันทึกไว้ ในปีเดียวกันนั้น การขาดดุลบัญชีเดินสะพัด ของเม็กซิโก เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 7% ของGDPและซาลินาสอนุญาตให้กระทรวงการคลังและสินเชื่อสาธารณะซึ่งเป็นหน่วยงานด้านการคลังของเม็กซิโกออกตั๋วเงินคลังระยะสั้นสกุลเงินเปโซที่มีการชำระคืนเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่รับประกันไว้ เรียกว่า " tesobonos " ตั๋วเงินเหล่านี้ให้ผลตอบแทน ต่ำ กว่าตั๋วเงินคลังสกุลเงินเปโซแบบดั้งเดิมของเม็กซิโกที่เรียกว่า " cetes " แต่ผลตอบแทนในสกุลเงินดอลลาร์นั้นดึงดูดนักลงทุนต่างชาติมากกว่า^{[ 2 ] : 8–10 [ 3 ] : 14}

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนเพิ่มสูงขึ้นหลังจาก มีการลงนามใน ข้อตกลงการค้าเสรีอเมริกาเหนือ (NAFTA) เมื่อ NAFTA มีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 มกราคม 1994 ธุรกิจของเม็กซิโกและรัฐบาลเม็กซิโกต่างได้รับประโยชน์จากการเข้าถึงเงินทุนต่างประเทศใหม่ๆ เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติกระตือรือร้นที่จะให้กู้ยืมเงินมากขึ้น^{[ 4 ]}ในปีนั้นธนาคาร Chase Manhattanเพียงแห่งเดียวถือครองหลักทรัพย์ของเม็กซิโกประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์^{[ 5 ]} อย่างไรก็ตาม การรับรู้ของนานาชาติเกี่ยวกับ ความเสี่ยงทางการเมืองของประเทศเริ่มเปลี่ยนไป เมื่อกองทัพปลดปล่อยแห่งชาติซาปาติสตาประกาศสงครามกับรัฐบาลเม็กซิโกและเริ่มการก่อจลาจลอย่างรุนแรงใน รัฐ เชียปัสนักลงทุนตั้งคำถามถึงความไม่แน่นอนและความมั่นคงทางการเมืองของเม็กซิโกมากขึ้นเมื่อนายหลุยส์ โดนัลโด โคโลซิโอ ผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีจากพรรค PRI ถูกลอบสังหารขณะหาเสียงในเมืองติฮัวนาในเดือนมีนาคม 1994 และเริ่มกำหนดเบี้ยประกันความเสี่ยง ที่สูงขึ้นสำหรับสินทรัพย์ทางการเงินของเม็กซิโก เบี้ยประกันความเสี่ยงที่สูงขึ้นในตอนแรกไม่มีผลกระทบต่อค่าเงินเป โซเนื่องจากเม็กซิโกมีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่^{[ 4 ] : 375}

ธนาคารกลาง เม็กซิโก (Banco de México ) รักษาค่าเงินเปโซไว้โดยการตรึงอัตราแลกเปลี่ยนกับดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เงินเปโซแข็งค่าหรืออ่อนค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์ได้ภายในกรอบแคบๆ เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ ธนาคารกลางมักจะเข้าแทรกแซงในตลาดเปิดและซื้อหรือขายเงินเปโซเพื่อรักษาระดับอัตราแลกเปลี่ยน กลยุทธ์การแทรกแซงของธนาคารกลางส่วนหนึ่งเกี่ยวข้องกับการออกตราสารหนี้สาธารณะระยะสั้นชุดใหม่ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ จากนั้นจึงใช้เงินทุนดอลลาร์ที่ยืมมาซื้อเงินเปโซในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศซึ่งส่งผลให้เงินเปโซแข็งค่าขึ้น จุดประสงค์ของธนาคารในการบรรเทาการอ่อนค่าของเงินเปโซคือการป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากค่าเงินภายในประเทศที่อ่อนค่าลงอย่างมาก แต่เนื่องจากเงินเปโซแข็งค่ากว่าที่ควรจะเป็น ธุรกิจและผู้บริโภคในประเทศจึงเริ่มซื้อสินค้านำเข้ามากขึ้นเรื่อยๆ และเม็กซิโกก็เริ่มขาดดุลการค้าอย่าง มาก ^{[ 6 ] : 179–180} นักเก็งกำไรเริ่มตระหนักว่าค่าเงินเปโซมีมูลค่าสูงเกินจริงและนำไปสู่การไหลออกของเงินทุน เก็งกำไร ซึ่งยิ่งทำให้แรงกดดันในตลาดต่อค่าเงินเปโซลดลง^{[ 6 ] : 179–180}

ธนาคารกลางของเม็กซิโกเบี่ยงเบนจากนโยบายธนาคารกลางมาตรฐานเมื่อตรึงค่าเงินเปโซกับดอลลาร์ในปี 1988 แทนที่จะปล่อยให้ฐานเงินหดตัวและอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ธนาคารกลางกลับซื้อตั๋วเงินคลังเพื่อพยุงฐานเงินและป้องกันอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 1994 ซึ่งเป็นปีเลือกตั้งนอกจากนี้ การชำระคืนตั๋วเงินคลังด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐยังทำให้เงินสำรองระหว่างประเทศของธนาคารกลางลดลงอีกด้วย^{[ 2 ] : 8–10 [ 4 ] : 375 [ 7 ] : 451–452} สอดคล้องกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกทางเศรษฐศาสตร์มหภาคซึ่งประเทศที่มีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่และการไหลเวียนของเงินทุน อย่างเสรี ต้องเสียสละ ความเป็นอิสระ ของนโยบายการเงินการแทรกแซงของธนาคารกลางเพื่อปรับค่าเงินเปโซทำให้ปริมาณเงินของเม็กซิโกหดตัว (หากไม่มีการตรึงอัตราแลกเปลี่ยน ค่าเงินก็จะอ่อนค่าลงได้) เงินสำรองระหว่างประเทศของธนาคารกลางเริ่มลดลง และหมดไปโดยสิ้นเชิงในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2537 ^{[ 4 ] : 375}

เมื่อวันที่ 20 ธันวาคม พ.ศ. 2537 สิบเก้าวันหลังจากการเข้ารับตำแหน่ง ประธานาธิบดีเออร์เนสโต เซดิโยประกาศการลดค่าเงินเปโซของธนาคารกลางเม็กซิโกในอัตรา 13% ถึง 15% ^{[ 1 ] : 50 [ 2 ] : 10 [ 6 ] : 179–180} การตัดสินใจลดค่าเงินเปโซหลังจากที่เคยให้สัญญาไว้ก่อนหน้านี้ว่าจะไม่ทำเช่นนั้น ทำให้นักลงทุนเกิดความสงสัยในนโยบายและหวาดกลัวการลดค่าเงินเพิ่มเติม นักลงทุนแห่กันไปลงทุนในต่างประเทศและวางเดิมพันความเสี่ยงที่สูงขึ้นในสินทรัพย์ภายในประเทศ การเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงนี้ทำให้เกิดแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยของเม็กซิโกเพิ่มขึ้น รวมถึงแรงกดดันต่อค่าเงินเปโซของเม็กซิโกลดลง^{[ 4 ] : 375} นักลงทุนต่างชาติที่คาดการณ์ว่าค่าเงินจะลดลงอีก เริ่มถอนเงินทุนออกจากการลงทุนในเม็กซิโกอย่างรวดเร็วและขายหุ้นออกไปในขณะที่ตลาดหลักทรัพย์เม็กซิโกร่วงลง เพื่อยับยั้งการไหลออกของเงินทุนดังกล่าว โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากตราสารหนี้ ธนาคารกลางเม็กซิโกจึงขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นในที่สุดก็เป็นอุปสรรคต่อโอกาสการเติบโตทางเศรษฐกิจ^{[ 6 ] : 179–180}

เมื่อถึงเวลาที่เม็กซิโกต้องต่ออายุ ภาระหนี้ ที่ครบกำหนดนักลงทุนเพียงไม่กี่รายเท่านั้นที่สนใจซื้อหนี้ใหม่^{[ 4 ] : 375} เพื่อชำระหนี้เทโซโบโนส ธนาคารกลางจึงแทบไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องซื้อดอลลาร์ด้วยเงินเปโซที่อ่อนค่าลงอย่างมาก ซึ่งพิสูจน์แล้วว่ามีราคาแพงมาก^{[ 6 ] : 179–180} รัฐบาลเม็กซิโกเผชิญกับภาวะผิดนัดชำระหนี้ที่ใกล้จะเกิดขึ้น[ ^{4 ] : 375}

เมื่อวันที่ 22 ธันวาคม รัฐบาลเม็กซิโกอนุญาตให้ค่าเงินเปโซลอยตัวหลังจากนั้นค่าเงินเปโซก็อ่อนค่าลงอีก 15% ^{[ 6 ] : 179–180} ค่าเงินเปโซอ่อนค่าลงประมาณ 50% จากประมาณMX$ 3.40 เป็น MX$ 7.20 ต่อดอลลาร์สหรัฐ และฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ MX$ 5.80 ต่อดอลลาร์สหรัฐในอีกสี่เดือนต่อมา ราคาสินค้าในเม็กซิโกเพิ่มขึ้น 24% ในช่วงสี่เดือนเดียวกัน และอัตราเงินเฟ้อ รวม ในปี 1995 อยู่ที่ 52% ^{[ 2 ] : 10} กองทุนรวมซึ่งลงทุนในสินทรัพย์ของเม็กซิโกมูลค่ากว่า 45 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงหลายปีก่อนเกิดวิกฤต เริ่มขายสินทรัพย์ในเม็กซิโกและประเทศกำลังพัฒนา อื่นๆ นักลงทุนต่างชาติไม่เพียงแต่หนีออกจากเม็กซิโกเท่านั้น แต่ยัง หนีออก จากตลาดเกิดใหม่โดยทั่วไปด้วย และวิกฤตการณ์นี้นำไปสู่การแพร่กระจายทางการเงินไปทั่วตลาดการเงินอื่นๆ ในเอเชียและอเมริกา[ ^{1 ] : 50} นักลงทุนชาวสหรัฐในหลักทรัพย์ของเม็กซิโกมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน 8 ถึง 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ^{[ 5 ]}ผลกระทบของวิกฤตการณ์ของเม็กซิโกในชิลีและบราซิลกลายเป็นที่รู้จักในชื่อ "ปรากฏการณ์เตกีลา" ( ภาษาสเปน : efecto tequila ) ^{[ 8 ]}

ในเดือนมกราคม ปี 1995 ประธานาธิบดีบิล คลินตัน แห่งสหรัฐอเมริกา ได้จัดการประชุมกับโรเบิร์ต รูบินรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่งได้รับการแต่งตั้งใหม่ อลัน กรีนสแปนประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ และ แลร์รี ซัมเมอร์ส รัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงการคลังในขณะนั้นเพื่อหารือเกี่ยวกับการตอบโต้ของสหรัฐฯ ตามคำบอกเล่าของซัมเมอร์สเกี่ยวกับการประชุมครั้งนั้น:

รัฐมนตรีรูบินได้ปูพื้นฐานไว้คร่าวๆ จากนั้น ตามสไตล์ของเขา เขาก็หันไปหาคนอื่น นั่นก็คือผม เพื่ออธิบายสถานการณ์โดยละเอียดและข้อเสนอของเรา และผมก็บอกว่าผมรู้สึกว่าต้องใช้ เงิน 25 พันล้านดอลลาร์และที่ปรึกษาทางการเมืองคนหนึ่งของประธานาธิบดีกล่าวว่า “แลร์รี่ คุณหมายความว่า...”"แล้วผมก็บอกว่า "ไม่ ผมหมายถึง 25 ล้านดอลลาร์ "25  พันล้าน ดอลลาร์ ” ... บรรยากาศในห้องดูหม่นหมอง และที่ปรึกษาทางการเมืองคนหนึ่งของเขา [คลินตัน] กล่าวว่า “ท่านประธานาธิบดี ถ้าท่านส่งเงินจำนวนนั้นไปเม็กซิโกแล้วไม่ได้รับคืนก่อนปี 1996 ท่านก็จะไม่ได้กลับมาอีกหลังจากปี 1996” ^{[ 9 ]}

ถึงกระนั้น คลินตันก็ตัดสินใจที่จะขออนุมัติจากสภาคองเกรสเพื่อขอความช่วยเหลือทางการเงิน และเริ่มทำงานร่วมกับซัมเมอร์สเพื่อขอรับการสนับสนุนจากสภาคองเกรส

ด้วยแรงจูงใจที่จะยับยั้งการหลั่งไหลเข้ามาของผู้อพยพผิดกฎหมายและเพื่อบรรเทาการแพร่กระจายของความไม่มั่นใจ ของนักลงทุนที่มี ต่อเม็กซิโกไปยังประเทศกำลังพัฒนาอื่นๆ สหรัฐอเมริกาจึงประสานงาน แพ็คเกจ ช่วยเหลือมูลค่า 50 พันล้านดอลลาร์ ในเดือนมกราคม 1995 ซึ่งบริหารจัดการโดย IMF โดยได้รับการสนับสนุนจากG7และธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) แพ็คเกจดังกล่าวได้จัดตั้งการค้ำประกันเงินกู้สำหรับหนี้สาธารณะของเม็กซิโก โดยมีเป้าหมายเพื่อบรรเทาความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นและเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนในเศรษฐกิจของประเทศเศรษฐกิจของเม็กซิโก ประสบกับ ภาวะถดถอยอย่างรุนแรงและค่าเงินเปโซอ่อนค่าลงอย่างมาก แม้ว่าการช่วยเหลือจะประสบความสำเร็จในการป้องกันการล่มสลายที่ เลวร้ายกว่านี้ ก็ตาม การเติบโตกลับมาอีกครั้งในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ^{[ 1 ] : 52 [ 2 ] : 10 [ 4 ] : 376}

เงื่อนไขของการช่วยเหลือทางการเงินกำหนดให้รัฐบาลเม็กซิโกต้องกำหนด นโยบาย การเงินและการคลัง ใหม่ แม้ว่าประเทศจะงดเว้นจาก การปฏิรูป ดุลการชำระเงินเช่นการคุ้มครอง ทางการค้า และการควบคุมเงินทุนอย่าง เข้มงวด เพื่อหลีกเลี่ยงการละเมิดพันธกรณีภายใต้NAFTAการค้ำประกันเงินกู้ทำให้เม็กซิโกสามารถปรับโครงสร้างหนี้สาธารณะระยะสั้นและปรับปรุงสภาพคล่องของตลาดได้^{[ 2 ] : 10–11} จากประมาณมีการระดม ทุน 50 พันล้านดอลลาร์ในแผนช่วยเหลือดังกล่าวสหรัฐอเมริกาได้บริจาคเงินจำนวน20 พันล้านดอลลาร์กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ให้เงินสนับสนุน 17.8 พันล้านดอลลาร์ สหรัฐ10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐโดย BIS1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐโดยกลุ่มประเทศลาตินอเมริกา และ1 พันล้านดอลลาร์แคนาดา โดยแคนาดา ^{[ 10 ] : 20}

ความพยายามของ รัฐบาลคลินตันในการจัดหาเงินช่วยเหลือเม็กซิโกประสบความยากลำบาก ได้รับเสียงวิพากษ์วิจารณ์จากสมาชิกสภาคองเกรสของสหรัฐฯรวมถึงการตรวจสอบจากสื่อมวลชน[ ^{1 ] : 52} จุดยืนของรัฐบาลมุ่งเน้นไปที่ความกังวลหลักสามประการ ได้แก่การว่างงานที่อาจเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาหากเม็กซิโกต้องลดการนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ (ในขณะนั้น เม็กซิโกเป็นผู้บริโภคสินค้าส่งออกของสหรัฐฯ รายใหญ่เป็นอันดับสาม) ความไม่มั่นคงทางการเมืองและความรุนแรงในประเทศเพื่อนบ้าน และการอพยพเข้าเมืองอย่างผิดกฎหมายจากเม็กซิโกที่อาจเพิ่มขึ้น สมาชิกสภาคองเกรสบางคนเห็นด้วยกับนักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันและอดีตประธานบรรษัทประกันเงินฝากของรัฐบาลกลางแอล. วิลเลียม ซีดแมนว่าเม็กซิโกควรเจรจากับเจ้าหนี้โดยไม่ต้องเกี่ยวข้องกับสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางศีลธรรมในทางกลับกัน ผู้สนับสนุนการมีส่วนร่วมของสหรัฐฯ เช่นอลัน กรีนสแปนประธานเฟด โต้แย้งว่าผลกระทบจากการผิดนัดชำระหนี้ของรัฐบาล เม็กซิโก จะร้ายแรงมากจนเกินกว่าความเสี่ยงทางศีลธรรม^{[ 11 ] : 16}

หลังจากที่สภาคองเกรสสหรัฐฯไม่สามารถผ่านร่างกฎหมายว่าด้วยการรักษาเสถียรภาพของเม็กซิโกได้รัฐบาลคลินตันจึงอนุมัติข้อเสนอที่ถูกปฏิเสธในตอนแรกอย่างไม่เต็มใจ โดยกำหนดให้เงินทุนจากกองทุนรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯเป็นหลักประกันเงินกู้สำหรับเม็กซิโก[ ^{12 ] : 159} เงินกู้เหล่านี้สร้างผลกำไร 600 ล้านดอลลาร์ และยังได้รับการชำระคืนก่อนกำหนดอีกด้วย^{[ 2 ] : 10–11} การจัดสรรเงินทุนจากกองทุนรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อสนับสนุนการช่วยเหลือเม็กซิโกโดยโรเบิร์ต รูบิน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในขณะนั้น ถูกตรวจสอบโดย คณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯซึ่งแสดงความกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์ ที่อาจเกิดขึ้น เนื่องจากรูบินเคยดำรงตำแหน่งประธานร่วมของคณะกรรมการบริหารของโกลด์แมน แซคส์ซึ่งมีส่วนแบ่งมากในการจัดจำหน่ายหุ้นและพันธบัตรของเม็กซิโก^{[ 13 ]}

เศรษฐกิจของเม็กซิโกประสบภาวะถดถอย อย่างรุนแรง อันเป็นผลมาจากการอ่อนค่าของเงินเปโซและการแห่กันไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ลดลง 6.2% ตลอดปี 1995 ภาคการเงินของเม็กซิโกได้รับผลกระทบอย่างหนักจากวิกฤตการณ์ เนื่องจากธนาคารหลายแห่งล้มละลาย เผยให้เห็นสินทรัพย์คุณภาพต่ำและการปล่อยสินเชื่อที่ฉ้อฉล สินเชื่อบ้านหลายพันรายการผิดนัดชำระหนี้เนื่องจากประชาชนชาวเม็กซิโกพยายามดิ้นรนเพื่อรับมือกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ส่งผลให้มีการยึด บ้านคืนเป็นจำนวนมาก ^{[ 14 ] [ 15 ]}

นอกจากการเติบโตของ GDP ที่ลดลงแล้ว เม็กซิโกยังประสบกับภาวะเงินเฟ้อรุนแรงและความยากจนขั้นรุนแรงที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก เนื่องจากค่าจ้างที่แท้จริงลดลงอย่างฮวบฮาบและอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่า ราคาสินค้าเพิ่มขึ้น 35% ในปี 1995 ค่าจ้างที่ระบุไว้ยังคงอยู่ แต่ค่าจ้างที่แท้จริงลดลง 25-35% ในปีเดียวกัน อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 7.4% ในปี 1995 จากระดับก่อนวิกฤตที่ 3.9% ในปี 1994 เฉพาะในภาคส่วนที่เป็นทางการ มีผู้คนกว่าหนึ่งล้านคนตกงาน และค่าจ้างที่แท้จริงเฉลี่ยลดลง 13.5% ตลอดปี 1995 รายได้ครัวเรือนโดยรวมลดลง 30% ในปีเดียวกัน ความยากจนขั้นรุนแรงของเม็กซิโกเพิ่มขึ้นเป็น 37% ในปี 1996 จาก 21% ในปี 1994 ซึ่งเป็นการทำลายความพยายามลดความยากจนที่ประสบความสำเร็จในช่วงสิบปีก่อนหน้า ระดับความยากจนของประเทศจะไม่เริ่มกลับสู่ภาวะปกติจนกว่าจะถึงปี 2001 ^{[ 16 ] : 10}

ความยากจนที่เพิ่มขึ้นของเม็กซิโกส่งผลกระทบต่อพื้นที่เมืองอย่างรุนแรงกว่าพื้นที่ชนบทส่วนหนึ่งเป็นเพราะประชากรในเมืองมีความอ่อนไหวต่อ ความผันผวนของ ตลาดแรงงานและสภาวะเศรษฐกิจมหภาค พลเมืองในเมืองพึ่งพาตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งการเข้าถึงสินเชื่อและสินค้าอุปโภคบริโภค อัตรา เงินเฟ้อของราคาสินค้าอุปโภคบริโภคและตลาดสินเชื่อที่ตึงตัวในช่วงวิกฤตพิสูจน์แล้วว่าเป็นความท้าทายสำหรับคนงานในเมือง ในขณะที่ครัวเรือนในชนบทหันไปทำการเกษตรเพื่อยังชีพ [ ^{16 ] : 11} ราย ได้รวมต่อหัวของเม็กซิโกลดลงเพียง 17% ในภาคเกษตรกรรมตรงกันข้ามกับ 48% ในภาคการเงินและ 35% ใน อุตสาหกรรม การก่อสร้างและการพาณิชย์การบริโภคเฉลี่ยของครัวเรือนลดลง 15% ตั้งแต่ปี 1995 ถึง 1996 โดยมีการเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบไปสู่สินค้าจำเป็น ครัวเรือนออมน้อยลงและใช้จ่ายน้อยลงในด้านการดูแลสุขภาพชาวต่างชาติที่ อาศัยอยู่ต่างประเทศ ส่งเงินกลับ มายังเม็กซิโก มากขึ้นซึ่งเห็นได้จากการโอนเงินฝ่ายเดียวสุทธิเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าระหว่างปี 1994 ถึง 1996 ^{[ 16 ] : 15–17}

ความต้องการ บริการดูแลสุขภาพขั้นพื้นฐานที่ลดลงของครัวเรือนส่งผลให้อัตราการเสียชีวิตของทารกและเด็กเพิ่มขึ้นร้อยละ 7 ในปี 1996 (จากร้อยละ 5 ในปี 1995) อัตราการเสียชีวิตของทารกเพิ่มขึ้นจนถึงปี 1997 โดยเพิ่มขึ้นอย่างมากที่สุดในภูมิภาคที่ผู้หญิงต้องทำงานเนื่องจากความจำเป็นทางเศรษฐกิจ^{[ 16 ] : 21–22}

นักวิชาการวิจารณ์โต้แย้งว่าวิกฤตเงินเปโซเม็กซิโกในปี 1994 เผยให้เห็นปัญหาของการเปลี่ยนผ่านของเม็กซิโกไปสู่แนวทางการพัฒนาแบบเสรีนิยมใหม่ ตาม ฉันทามติวอชิงตันที่น่าสังเกตคือ วิกฤตดังกล่าวเผยให้เห็นปัญหาของภาคธนาคารที่แปรรูปเป็นเอกชนภายในเศรษฐกิจเสรีนิยมแต่ยังอยู่ภายใต้อิทธิพลระหว่างประเทศ ซึ่งต้องพึ่งพากระแสเงินทุนจากต่างประเทศ^{[ 17 ]}

• ประวัติศาสตร์เศรษฐกิจของเม็กซิโก
• วิกฤตการณ์ทางการเงินของรัสเซียปี 1998
• ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่
• เศรษฐกิจลาตินอเมริกา
• การหยุดชะงักกะทันหัน (เศรษฐศาสตร์)

• อัลเลน, ลาร์รี (2009) สารานุกรมเงิน (ฉบับที่ 2) ซานตาบาร์บารา แคลิฟอร์เนีย : ABC-CLIO . หน้า  279 –281. ไอเอสบีเอ็น 978-1598842517.
• หลุยส์ ปาซอส (1 มกราคม 1995) การประเมินค่า: por qué, qué viene, qué hacer? . กองบรรณาธิการไดอาน่าไอเอสบีเอ็น 978-968-13-2777-4.

• ความไม่สงบทางเศรษฐกิจในเม็กซิโกจากคลังเอกสารดิจิทัลด้านการต่างประเทศของคณบดีปีเตอร์ โครห์