ดุลการชำระเงิน

Q: ค.ศ. 1820–1914: เศรษฐศาสตร์คลาสสิก

หลักคำสอนของลัทธิพาณิชยนิยมถูกโจมตีครั้งแรกโดย เดวิด ฮูม จากนั้นโดย อดัม สมิธ และ เดวิด ริคาร์ โด [ 4 ]

ในเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศดุลการชำระเงิน(หรือที่รู้จักกันในชื่อดุลการชำระเงินระหว่างประเทศและย่อว่าBOPหรือBoP ) ของประเทศใดประเทศหนึ่ง คือ ผลต่างระหว่างเงินทั้งหมดที่ไหลเข้าประเทศในช่วงเวลาหนึ่ง (เช่น ไตรมาสหรือหนึ่งปี) กับเงินที่ไหลออกไปยังส่วนอื่นๆ ของโลก ธุรกรรมทางการเงินเหล่านี้เกิดขึ้นโดยบุคคล บริษัท และหน่วยงานของรัฐ BoP เปรียบเทียบรายรับและรายจ่ายที่เกิดขึ้นจากการค้าสินค้าและบริการรวมถึงการลงทุนระหว่างประเทศ

ดุลการชำระเงินประกอบด้วยส่วนประกอบหลักสองส่วน ได้แก่บัญชีเดินสะพัดและบัญชีทุนและการเงิน บัญชีเดินสะพัดสะท้อนถึง รายได้สุทธิของประเทศในขณะที่บัญชีการเงินสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงสุทธิในการเป็นเจ้าของสินทรัพย์ของชาติ บัญชีทุนสะท้อนถึงส่วนที่มีผลกระทบต่อภาพรวมน้อย และแสดงถึงผลรวมของการโอนทุนฝ่ายเดียว และการได้มาและการขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ทางการเงินและไม่ใช่สินทรัพย์ที่ผลิตขึ้น

ประวัติศาสตร์

จนกระทั่งต้นศตวรรษที่ 19 การค้าระหว่างประเทศได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวดและคิดเป็นสัดส่วนที่ค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับผลผลิตภายในประเทศ ในยุคกลาง การค้าของยุโรปมักได้รับการควบคุมในระดับเทศบาลเพื่อผลประโยชน์ด้านความมั่นคงของอุตสาหกรรมในท้องถิ่นและพ่อค้าที่ตั้งรกรากอยู่แล้ว^{[ 1 ]}^{[ 2 ]} (งานแสดงสินค้าประจำปีบางครั้งอาจอนุญาตให้มีข้อยกเว้นจากกฎระเบียบมาตรฐาน)

ลัทธิพาณิชยนิยม

ตั้งแต่ศตวรรษที่ 16 ลัทธิพาณิชยนิยมกลายเป็นทฤษฎีเศรษฐกิจหลักที่มีอิทธิพลต่อผู้ปกครองยุโรป กฎระเบียบการค้าท้องถิ่นถูกแทนที่ด้วยกฎระดับชาติที่มุ่งควบคุมผลผลิตทางเศรษฐกิจของแต่ละประเทศ^{[ 3 ]}มาตรการส่งเสริมดุลการค้าเกินดุล (เช่นภาษีศุลกากร ) เป็นที่นิยมโดยทั่วไป

แนวคิดหลักที่แพร่หลายในยุคพาณิชยนิยมคือแนวคิด (ซึ่งปัจจุบันไม่เป็นที่ยอมรับแล้ว) ที่ว่าการสะสมเงินตราต่างประเทศหรือโลหะมีค่าในเวลานั้นทำให้ประเทศร่ำรวยขึ้น ดังนั้นประเทศต่างๆ จึงนิยมส่งออกสินค้าของตนเองเพื่อรักษาดุลการชำระเงินให้เกินดุล มุมมองนี้ยังคงแพร่หลายในหนังสือEngland's Treasure by Foreign Trade (1664) โดยThomas Mun ^{[ 4 ]}

การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงอยู่ในระดับต่ำในยุคการค้าแบบพาณิชยนิยม รายได้เฉลี่ยต่อหัวทั่วโลกไม่ถือว่าเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญตลอด 800 ปีที่นำไปสู่ปี 1820 และคาดว่าเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยน้อยกว่า 0.1% ต่อปีระหว่างปี 1700 ถึง 1820 ^{[ 5 ]}ด้วยระดับการบูรณาการทางการเงินระหว่างประเทศที่ต่ำมาก และการค้าระหว่างประเทศโดยทั่วไปคิดเป็นสัดส่วนที่ต่ำของ GDP ของแต่ละประเทศ วิกฤตดุลการชำระเงินจึงเกิดขึ้นได้ยากมาก^{[ 5 ]}

ค.ศ. 1820–1914: เศรษฐศาสตร์คลาสสิก

หลักคำสอนของลัทธิพาณิชยนิยมถูกโจมตีครั้งแรกโดยเดวิด ฮูมจากนั้นโดยอดัม สมิธและเดวิด ริคาร์โด^{[ 4 ]}

ในบทความเรื่องOf MoneyและOf the Balance of Tradeฮิวจ์ได้โต้แย้งว่าการสะสมโลหะมีค่าจะก่อให้เกิดภาวะ เงินเฟ้อ โดยไม่มี ผลกระทบ ที่แท้จริงต่ออัตราดอกเบี้ย นี่เป็นพื้นฐานของสิ่งที่รู้จักกันในเศรษฐศาสตร์สมัยใหม่ว่าทฤษฎีปริมาณเงินความเป็นกลางของเงินและการพิจารณาอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่ในฐานะปรากฏการณ์ทางการเงิน แต่เป็นปรากฏการณ์ที่แท้จริง อดัม สมิธได้สร้างทฤษฎีนี้ขึ้นมา เขากล่าวหาพวกนักพาณิชยนิยมว่าต่อต้านการค้าเสรีและสับสนระหว่างเงินกับความมั่งคั่ง^{[ 4 ]}

เดวิด ริคาร์โด อ้างอิงข้อโต้แย้งของเขาจากกฎของเซย์โดยพัฒนาทฤษฎีความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบซึ่งยังคงเป็นทฤษฎีหลักของการเติบโตและการค้าในเศรษฐศาสตร์สมัยใหม่^{[ 4 ]}

หลังจากได้รับชัยชนะในสงครามนโปเลียนสหราชอาณาจักรเริ่มส่งเสริมการค้าเสรี โดยลดภาษีการค้าฝ่ายเดียว การกักตุนทองคำไม่ได้รับการสนับสนุนอีกต่อไป และในความเป็นจริง สหราชอาณาจักรส่งออกเงินทุนเป็นเปอร์เซ็นต์ของรายได้ประชาชาติมากกว่าประเทศเจ้าหนี้อื่น ๆ ตั้งแต่นั้นมา^{[ 6 ]}การส่งออกเงินทุนของสหราชอาณาจักรยังช่วยแก้ไขความไม่สมดุลของโลก เนื่องจากมีแนวโน้มที่จะสวนทางกับวัฏจักรเศรษฐกิจ โดยจะเพิ่มขึ้นเมื่อเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรเข้าสู่ภาวะถดถอย จึงเป็นการชดเชยรายได้ที่สูญเสียไปจากการส่งออกสินค้าให้กับรัฐอื่น ๆ^{[ 5 ]}

ตามที่นักประวัติศาสตร์Carroll Quigley กล่าวไว้ สหราชอาณาจักรสามารถกระทำการอย่างมีเมตตาได้^{[ 7 ]}ในศตวรรษที่ 19 เนื่องจากข้อได้เปรียบของที่ตั้งทางภูมิศาสตร์ อำนาจทางทะเล และความเหนือกว่าทางเศรษฐกิจในฐานะประเทศแรกที่ได้รับประโยชน์ จากการ ปฏิวัติอุตสาหกรรม^{[ 8 ]}อย่างไรก็ตาม บางคน เช่นOtto von Bismarckมองว่าการส่งเสริมการค้าเสรีของสหราชอาณาจักรเป็นวิธีหนึ่งในการรักษาสถานะที่โดดเด่นของตน มุมมองที่นักเศรษฐศาสตร์เช่นBarry Eichengreen เสนอ คือยุคโลกาภิวัตน์ ยุคแรก เริ่มต้นด้วยการวางสายเคเบิลโทรเลขข้ามมหาสมุทรแอตแลนติกในช่วงทศวรรษ 1860 ซึ่งอำนวยความสะดวกให้การค้าที่กำลังเติบโตอยู่แล้วระหว่างสหราชอาณาจักรและอเมริกาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว^{[ 9 ]}

แม้ว่าการควบคุมบัญชีเดินสะพัดจะยังคงถูกนำมาใช้อย่างแพร่หลาย (อันที่จริงประเทศอุตสาหกรรมทั้งหมด ยกเว้นบริเตนใหญ่และเนเธอร์แลนด์ ได้เพิ่มภาษีและโควตาในช่วงหลายทศวรรษก่อนปี 1914 แม้ว่าแรงจูงใจหลักจะมาจากความต้องการปกป้อง "อุตสาหกรรมเกิดใหม่" มากกว่าการส่งเสริมดุลการค้าเกินดุล^{[ 5 ]}ก็ตาม) แต่การควบคุมเงินทุนแทบจะไม่มีเลยมาตรฐานทองคำได้รับการยอมรับในระดับนานาชาติอย่างกว้างขวาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่ปี 1870 ซึ่งมีส่วนช่วยให้เกิดการบูรณาการทางเศรษฐกิจอย่างใกล้ชิดระหว่างประเทศต่างๆ ช่วงเวลานี้มีการเติบโตทั่วโลกอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งปริมาณการค้าระหว่างประเทศซึ่งเพิ่มขึ้นสิบเท่าระหว่างปี 1820 ถึง 1870 และจากนั้นเพิ่มขึ้นประมาณ 4% ต่อปีตั้งแต่ปี 1870 ถึง 1914 วิกฤตดุลการชำระเงินเริ่มเกิดขึ้น แม้ว่าจะเกิดขึ้นไม่บ่อยเท่ากับในช่วงที่เหลือของศตวรรษที่ 20 ตั้งแต่ปี 1880 ถึง 1914 มีวิกฤตดุลการชำระเงินประมาณ^{[ 10 ]}แปดครั้ง และวิกฤตคู่ แปดครั้ง – วิกฤตคู่คือวิกฤตดุลการชำระเงินที่เกิดขึ้นพร้อมกับวิกฤตธนาคาร^{[ 5 ]}

1914–1945: การลดอิทธิพลของโลกาภิวัตน์

สภาวะเศรษฐกิจที่ดีที่เคยมีอยู่จนถึงปี 1914 ถูกทำลายลงด้วยสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง และความพยายามที่จะฟื้นฟูสภาวะเศรษฐกิจเหล่านั้นในช่วงทศวรรษ 1920 ก็ไม่ประสบความสำเร็จ หลายประเทศกลับเข้าร่วมระบบมาตรฐานทองคำอีกครั้งราวปี 1925 แต่ประเทศที่มีส่วนเกินไม่ได้ "ปฏิบัติตามกฎ" ^{[ 5 ]}^{[ 11 ]} ทำให้การไหลเข้าของทองคำ เป็นหมันในระดับที่มากกว่าที่เคยเป็นมาในยุคก่อนสงคราม ประเทศที่มีการขาดดุล เช่น สหราชอาณาจักร พบว่าการปรับตัวด้วยภาวะเงินฝืดทำได้ยากกว่า เนื่องจากคนงานมีสิทธิออกเสียงมากขึ้น และโดยเฉพาะอย่างยิ่งสหภาพแรงงานสามารถต่อต้านแรงกดดันด้านค่าจ้างที่ลดลงได้ ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ประเทศส่วนใหญ่ละทิ้งระบบมาตรฐานทองคำ แต่ความไม่สมดุลยังคงเป็นปัญหา และการค้าระหว่างประเทศลดลงอย่างมาก มีการกลับมาใช้นโยบายแบบ " เอาเปรียบเพื่อนบ้าน " อีกครั้ง โดยประเทศต่างๆ ลดค่าเงินของตนเองอย่างแข่งขันกัน จึงแข่งขันกันส่งออกการว่างงานอย่างมีประสิทธิภาพ มีวิกฤตการณ์ดุลการชำระเงินประมาณ 16 ครั้ง และวิกฤตการณ์คู่ขนาน 15 ครั้ง (และวิกฤตการณ์ธนาคารในระดับที่ค่อนข้างสูงมาก) ^{[ 5 ]}

1945–1971: เบรตตันวูดส์

หลังสงครามโลกครั้งที่สอง สถาบันเบรตตันวูดส์ ( กองทุนการเงินระหว่างประเทศและธนาคารโลก ) ถูกจัดตั้งขึ้นเพื่อสนับสนุนระบบการเงินระหว่างประเทศในหมู่เศรษฐกิจทุนนิยมโดยมีจุดประสงค์เพื่อส่งเสริมการค้าเสรี พร้อมทั้งเสนอทางเลือกให้รัฐต่างๆ สามารถแก้ไขความไม่สมดุลได้โดยไม่ต้องทำให้เศรษฐกิจของตนตกต่ำ อัตราแลกเปลี่ยนคงที่แต่ยืดหยุ่นได้ถูกกำหนดขึ้น โดยระบบนี้มีเงินดอลลาร์สหรัฐ เป็นหลัก ซึ่งยังคงสามารถแลกเปลี่ยนเป็นทองคำได้เพียงอย่างเดียว ระบบเบรตตันวูดส์นำมาซึ่งช่วงเวลาของการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกที่สูง ซึ่งรู้จักกันในชื่อยุคทองของทุนนิยมอย่างไรก็ตาม ระบบนี้ก็ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากรัฐบาลไม่สามารถหรือไม่เต็มใจที่จะรักษาการควบคุมเงินทุนที่มีประสิทธิภาพ^{[ 12 ]}และเนื่องจากความไม่เสถียรที่เกี่ยวข้องกับบทบาทสำคัญของเงินดอลลาร์สหรัฐ

ความไม่สมดุลทำให้ทองคำไหลออกจากสหรัฐอเมริกา และการสูญเสียความเชื่อมั่นในความสามารถของสหรัฐอเมริกาในการจัดหาทองคำสำหรับข้อเรียกร้องในอนาคตทั้งหมดของผู้ถือดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ความต้องการแปลงดอลลาร์สหรัฐเป็นทองคำเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งในที่สุดทำให้สหรัฐอเมริกาต้องยุติการแปลงดอลลาร์สหรัฐเป็นทองคำ ส่งผลให้ระบบเบรตตันวูดส์สิ้นสุดลง^{[ 5 ]}ในช่วงปี 1945–71 มีวิกฤตดุลการชำระเงินประมาณ 24 ครั้ง และไม่มีวิกฤตคู่ขนานสำหรับเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้ว ในขณะที่เศรษฐกิจเกิดใหม่มีวิกฤตดุลการชำระเงิน 16 ครั้ง และมีวิกฤตคู่ขนานเพียงครั้งเดียว^{[ 5 ]}

1971–2009: ช่วงเปลี่ยนผ่าน, ข้อตกลงวอชิงตัน, เบรตตันวูดส์ 2

มานโมฮัน ซิงห์อดีตนายกรัฐมนตรีของอินเดีย (ค.ศ. 2004–2014) แสดงให้เห็นว่าความท้าทายที่เกิดจากความไม่สมดุลสามารถกลายเป็นโอกาสได้ เมื่อเขาเป็นผู้นำโครงการปฏิรูปเศรษฐกิจที่ประสบความสำเร็จของประเทศหลังวิกฤตการณ์ปี 1991ในฐานะรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง

ระบบเบรตตันวูดส์สิ้นสุดลงระหว่างปี 1971 ถึง 1973 มีความพยายามที่จะแก้ไขระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ในช่วงไม่กี่ปีต่อมา แต่ความพยายามเหล่านี้ก็ถูกยกเลิกในไม่ช้า เช่นเดียวกับความพยายามอย่างแน่วแน่ของสหรัฐฯ ในการหลีกเลี่ยงความไม่สมดุลของดุลการชำระเงิน ส่วนหนึ่งเป็นเพราะการแทนที่กระบวนทัศน์ทางเศรษฐกิจที่โดดเด่นก่อนหน้านี้ – ลัทธิเคนส์ – ด้วยฉันทามติวอชิงตัน โดยนักเศรษฐศาสตร์และนักเขียนด้านเศรษฐศาสตร์ เช่นMurray RothbardและMilton Friedman ^{[ 13 ]}โต้แย้งว่าไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับปัญหาดุลการชำระเงินมากนัก

หลังจากการล่มสลายของระบบเบรตตันวูดส์ ประเทศต่างๆ โดยทั่วไปพยายามรักษาการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนของตนเองไว้บ้าง โดยการจัดการอัตราแลกเปลี่ยนด้วยตนเอง หรือโดยการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในฐานะส่วนหนึ่งของกลุ่มภูมิภาค เช่นกลุ่มงู (Snake)ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 1971 ^{[ 14 ]} กลุ่ม งูเป็นกลุ่มประเทศในยุโรปที่พยายามรักษาอัตราแลกเปลี่ยนให้มีเสถียรภาพอย่างน้อยก็ระหว่างกันเอง กลุ่มนี้ได้พัฒนาไปเป็นกลไกอัตราแลกเปลี่ยนยุโรป (ERM) ในปี 1979 อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่กลางทศวรรษ 1970 และโดยเฉพาะอย่างยิ่งในทศวรรษ 1980 และต้นทศวรรษ 1990 ประเทศอื่นๆ อีกหลายประเทศได้ปฏิบัติตามสหรัฐอเมริกาในการผ่อนปรนการควบคุมทั้งบัญชีทุนและบัญชีเดินสะพัด โดยใช้ทัศนคติที่ผ่อนคลายมากขึ้นต่อดุลการชำระเงิน และอนุญาตให้ค่าเงินของตนลอยตัวได้อย่างอิสระ โดยอัตราแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่กำหนดโดยตลาด^{[ 5 ]}^{[ 14 ]}

ประเทศกำลังพัฒนาที่เลือกปล่อยให้ตลาดกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนมักจะประสบกับภาวะขาดดุลบัญชีเดินสะพัดจำนวนมาก ซึ่งได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากการไหลเข้าของเงินทุน เช่น เงินกู้และการลงทุน^{[ 15 ]}แม้ว่าสิ่งนี้มักจะจบลงด้วยวิกฤตเมื่อนักลงทุนสูญเสียความเชื่อมั่น^{[ 5 ]}^{[ 16 ]}^{[ 17 ]}ความถี่ของวิกฤตนั้นสูงเป็นพิเศษสำหรับเศรษฐกิจกำลังพัฒนาในยุคนี้ ตั้งแต่ปี 1973 ถึง 1997 เศรษฐกิจเกิดใหม่ประสบกับวิกฤตดุลการชำระเงิน 57 ครั้ง และวิกฤตคู่ขนาน 21 ครั้ง โดยทั่วไป แต่ไม่เสมอไป ความตื่นตระหนกในหมู่เจ้าหนี้และนักลงทุนต่างชาติที่เกิดขึ้นก่อนวิกฤตในช่วงเวลานี้ มักเกิดจากความกังวลเกี่ยวกับการกู้ยืมที่มากเกินไปของภาคเอกชนมากกว่าการขาดดุลของรัฐบาล สำหรับเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้ว มีวิกฤตดุลการชำระเงิน 30 ครั้ง และวิกฤตธนาคาร 6 ครั้ง

จุดเปลี่ยนสำคัญคือวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชียปี 1997ซึ่งการตอบสนองที่ไม่เห็นอกเห็นใจจากชาติตะวันตกทำให้ผู้กำหนดนโยบายในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ต้องประเมินความเหมาะสมของการพึ่งพาตลาดเสรีอีกครั้ง ภายในปี 1999 ประเทศกำลังพัฒนาโดยรวมหยุดการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด^{[ 18 ]}ในขณะที่การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐฯ เริ่มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว^{[ 19 ]}^{[ 20 ]} ความไม่สมดุลรูปแบบใหม่นี้เริ่มพัฒนาขึ้นส่วนหนึ่งเนื่องมาจากการที่ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ โดยเฉพาะจีน มีแนวโน้มที่จะตรึงค่าเงินของตนกับดอลลาร์มากขึ้น แทนที่จะปล่อยให้ค่าเงินลอยตัวอย่างอิสระ สถานการณ์ที่เกิดขึ้นนี้ถูกเรียกว่าBretton Woods II ^{[ 21 ]}ตามที่ Alaistair Chan กล่าวไว้ว่า "หัวใจสำคัญของความไม่สมดุลคือความปรารถนาของจีนที่จะรักษามูลค่าของเงินหยวนให้คงที่เมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยปกติแล้ว การเกินดุลการค้าที่เพิ่มขึ้นจะนำไปสู่การเพิ่มมูลค่าของสกุลเงิน สกุลเงินที่แข็งค่าขึ้นจะทำให้การส่งออกมีราคาแพงขึ้น การนำเข้ามีราคาถูกลง และผลักดันการเกินดุลการค้าไปสู่จุดสมดุล จีนหลีกเลี่ยงกระบวนการนี้โดยการแทรกแซงในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราและกดมูลค่าของเงินหยวนให้ต่ำลง" ^{[ 22 ]} ตามที่นักเขียนด้านเศรษฐศาสตร์Martin Wolf กล่าวไว้ ว่า ในช่วงแปดปีที่ผ่านมาจนถึงปี 2007 "สามในสี่ของเงินสำรองสกุลเงินต่างประเทศที่สะสมมาตั้งแต่เริ่มต้นได้ถูกสะสมไว้" ^{[ 23 ]} ในทางตรงกันข้ามกับแนวทางที่เปลี่ยนแปลงไปในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ ผู้กำหนดนโยบายและนักเศรษฐศาสตร์ของสหรัฐฯ ยังคงไม่กังวลเกี่ยวกับความไม่สมดุลของดุลการชำระเงินมากนัก ในช่วงต้นถึงกลางทศวรรษ 1990 นักเศรษฐศาสตร์ตลาดเสรีและผู้กำหนดนโยบายหลายคน เช่นพอล โอ'นีล รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และ อลัน กรีนสแปนประธานเฟดได้ออกมาแสดงความคิดเห็นว่า การขาดดุลที่เพิ่มขึ้นของสหรัฐฯ ไม่ใช่เรื่องน่ากังวลมากนัก ในขณะที่ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่หลายประเทศได้เข้ามาแทรกแซงเพื่อเพิ่มทุนสำรองและช่วยเหลือผู้ส่งออกของตนตั้งแต่ปลายทศวรรษ 1980 แต่พวกเขาก็เริ่มมีดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลสุทธิหลังจากปี 1999 เท่านั้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการเติบโตที่เร็วกว่าของการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐฯ ในปีเดียวกัน โดยทั้งส่วนเกิน การขาดดุล และการสะสมทุนที่เกี่ยวข้องของประเทศที่มีดุลบัญชีเกินดุลนั้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงต้นทศวรรษ 2000 และเพิ่มขึ้นทุกปี นักเศรษฐศาสตร์บางคน เช่นเคนเนธ โรโกฟฟ์และมอริซ ออบสท์เฟลด์เริ่มเตือนว่าความไม่สมดุลที่สูงเป็นประวัติการณ์นี้จะต้องได้รับการแก้ไขในไม่ช้าตั้งแต่ปี 2001 แต่กว่าที่ความกังวลของพวกเขาจะได้รับการยอมรับจากนักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ก็ต้องรอจนถึงประมาณปี 2007 ^{[ 24 ]}^{[ 25 ]}

ระบบอัตราแลกเปลี่ยน

ภายใต้ ระบบ อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ธนาคารกลางจะรองรับกระแสเงินเหล่านั้นโดยการซื้อเงินที่ไหลเข้าสุทธิในประเทศ หรือโดยการจัดหาเงินตราต่างประเทศเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อให้ตรงกับเงินที่ไหลออกระหว่างประเทศ ซึ่งจะช่วยป้องกันไม่ให้กระแสเงินส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินของประเทศกับสกุลเงินอื่น ๆ การเปลี่ยนแปลงสุทธิรายปีของเงินสำรองระหว่างประเทศของธนาคารกลางบางครั้งเรียกว่าดุลการชำระเงินเกินดุลหรือขาดดุล ทางเลือกอื่นนอกเหนือจากระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ได้แก่ ระบบลอยตัวแบบมีการจัดการซึ่งอนุญาตให้มีการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนได้บ้าง หรือในอีกด้านหนึ่งคือระบบอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว อย่างสมบูรณ์ (หรือที่เรียกว่า อัตราแลกเปลี่ยน แบบยืดหยุ่น อย่างสมบูรณ์ ) ในระบบลอยตัวอย่างสมบูรณ์ ธนาคารกลางจะไม่แทรกแซงเพื่อปกป้องหรือลดค่าเงิน ของตนเลย ปล่อยให้ ตลาดเป็นผู้กำหนดอัตราแลกเปลี่ยน เงินสำรองระหว่างประเทศของธนาคารกลางจะไม่เปลี่ยนแปลง และดุลการชำระเงินจะเป็นศูนย์เสมอ

ส่วนประกอบ

บัญชีเดินสะพัดแสดงจำนวนสุทธิของรายได้ของประเทศหากมีส่วนเกิน หรือรายจ่ายหากมีการขาดดุล เป็นผลรวมของดุลการค้า (รายได้สุทธิจากการส่งออกลบด้วยการชำระเงินสำหรับการนำเข้า) รายได้จากปัจจัย การ ผลิต (รายได้จากการลงทุนในต่างประเทศลบด้วยการชำระเงินให้กับนักลงทุนต่างชาติ) และการโอนฝ่ายเดียว รายการเหล่านี้รวมถึงการโอนสินค้าและบริการหรือสินทรัพย์ทางการเงินระหว่างประเทศบ้านเกิดกับส่วนที่เหลือของโลกการชำระเงินโอนส่วนตัวหมายถึงของขวัญที่บุคคลและสถาบันที่ไม่ใช่รัฐบาลมอบให้แก่ชาวต่างชาติการโอนของรัฐบาลหมายถึงของขวัญหรือเงินช่วยเหลือที่รัฐบาลหนึ่งมอบให้แก่ผู้พำนักในต่างประเทศหรือรัฐบาลต่างประเทศ เมื่อรวมรายได้จากการลงทุนและการโอนฝ่ายเดียวเข้ากับดุลของสินค้าและบริการ เราจะได้ดุลบัญชีเดินสะพัด [ ²⁶^]^{เรียก}ว่าบัญชีเดินสะพัดเพราะครอบคลุมธุรกรรมใน "ที่นี่และตอนนี้" – ธุรกรรมที่ไม่ก่อให้เกิดการเรียกร้องในอนาคต^[²⁷^] บัญชีทุนบันทึกการเปลี่ยนแปลงสุทธิในการเป็นเจ้าของสินทรัพย์ต่างประเทศ บัญชีทุน ประกอบด้วยบัญชีสำรอง (การดำเนินงานในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของ ธนาคารกลางของประเทศ) รวมถึงเงินกู้และการลงทุนระหว่างประเทศกับประเทศอื่นๆ ทั่วโลก (แต่ไม่รวมถึงดอกเบี้ยและเงินปันผลในอนาคตที่เกิดจากเงินกู้และการลงทุนเหล่านั้น ซึ่งเป็นรายได้และจะบันทึกไว้ในบัญชีเดินสะพัด) หากประเทศใดซื้อสินทรัพย์ต่างประเทศด้วยเงินสดมากกว่าสินทรัพย์ที่ขายให้กับประเทศอื่นๆ ด้วยเงินสด บัญชีทุนนั้นจะติดลบหรือขาดดุล

คำว่า "บัญชีทุน" ยังใช้ในความหมายที่แคบกว่าซึ่งไม่รวมการดำเนินงานในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลาง: บางครั้งบัญชีสำรองจะถูกจัดประเภทเป็น "ต่ำกว่าเส้น" ดังนั้นจึงไม่ได้รายงานเป็นส่วนหนึ่งของบัญชีทุน^{[ 28 ]}

หากพิจารณาในความหมายที่กว้างขึ้นสำหรับบัญชีทุน สมการดุลการชำระเงินระบุว่า ส่วนเกินดุลบัญชีเดินสะพัดใดๆ จะสมดุลกับการขาดดุลบัญชีทุนที่มีขนาดเท่ากัน หรืออีกทางหนึ่ง การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดจะสมดุลกับส่วนเกินดุลบัญชีทุนที่สอดคล้องกัน:

${\text{บัญชีกระแสรายวัน}}+{\text{บัญชีทุนที่กำหนดในวงกว้าง}}+{\text{รายการปรับสมดุล}}=0.\,$

รายการปรับสมดุลซึ่งอาจเป็นบวกหรือลบ เป็นเพียงจำนวนเงินที่คำนึงถึงข้อผิดพลาดทางสถิติใดๆ และรับรองว่าบัญชีเดินสะพัดและบัญชีทุนรวมกันเป็นศูนย์ ตามหลักการบัญชีแบบรายการคู่ รายการในบัญชีเดินสะพัดจะก่อให้เกิดรายการในบัญชีทุน และโดยรวมแล้วบัญชีทั้งสองจะสมดุลกันโดยอัตโนมัติ ยอดคงเหลือไม่ได้สะท้อนให้เห็นเสมอไปในตัวเลขที่รายงานสำหรับบัญชีเดินสะพัดและบัญชีทุน ซึ่งอาจรายงานส่วนเกินสำหรับทั้งสองบัญชี แต่เมื่อเกิดเหตุการณ์เช่นนี้ หมายความว่ามีบางอย่างที่พลาดไป – โดยทั่วไปคือการดำเนินงานของธนาคารกลางของประเทศ – และสิ่งที่พลาดไปจะถูกบันทึกไว้ในรายการความคลาดเคลื่อนทางสถิติ (รายการปรับสมดุล) ^{[ 28 ]}

โดยทั่วไป งบดุลจริงจะมีหัวข้อย่อยมากมายภายใต้หมวดหมู่หลัก ตัวอย่างเช่น รายการภายใต้บัญชีเดินสะพัดอาจรวมถึง:

การค้า – การซื้อและขายสินค้าและบริการ
- การส่งออก – รายการเครดิต
- การนำเข้า – รายการเดบิต
  - ดุลการค้า – ผลรวมของการส่งออกและการนำเข้า
รายได้จากปัจจัยการผลิต – การชำระคืนและเงินปันผลจากเงินกู้และการลงทุน
- รายได้จากปัจจัยการผลิต – รายการเครดิต
- การจ่ายเงินค่าแฟคเตอร์ – รายการเดบิต
  - ยอดดุลรายได้จากปัจจัยการผลิต – ผลรวมของรายได้และการจ่ายเงิน

โดยเฉพาะอย่างยิ่งในงบดุลเก่า การแบ่งแยกทั่วไปคือระหว่างรายการที่มองเห็นได้และมองไม่เห็น การค้าที่มองเห็นได้จะบันทึกการนำเข้าและส่งออกสินค้าทางกายภาพ (รายการสำหรับการค้าสินค้าทางกายภาพที่ไม่รวมบริการในปัจจุบันมักเรียกว่ายอดคงเหลือสินค้า ) การค้าที่มองไม่เห็นจะบันทึกการซื้อและขายบริการระหว่างประเทศ และบางครั้งจะถูกจัดกลุ่มร่วมกับรายได้จากการโอนและปัจจัยการผลิตเป็นรายได้ที่มองไม่เห็น^{[ 29 ]}

คำว่า "ดุลการชำระเงินเกินดุล" (หรือขาดดุล – การขาดดุลก็คือการเกินดุลที่เป็นลบ) หมายถึงผลรวมของส่วนเกินในบัญชีเดินสะพัดและบัญชีทุนที่กำหนดไว้อย่างแคบ (ไม่รวมการเปลี่ยนแปลงในเงินสำรองของธนาคารกลาง) เมื่อเรียกดุลการชำระเงินเกินดุลว่า BoP surplus สมการที่เกี่ยวข้องคือ

$ส่วนเกินดุลการชำระเงิน = ส่วนเกินบัญชีเดินสะพัด + ส่วนเกินบัญชีทุนที่กำหนดอย่างแคบ$

การวัดและคำจำกัดความ

ดุลการชำระเงินจะพิจารณาการชำระเงินสำหรับการส่งออกและนำเข้าสินค้าบริการเงินทุนและการโอนเงินของ ประเทศ ^[³⁰^]^[²⁹^] จัดทำขึ้นในสกุลเงินเดียว โดยทั่วไป คือ สกุลเงินภายในประเทศของประเทศนั้นๆ บัญชีดุลการชำระเงิน จะ บันทึกธุรกรรมทางเศรษฐกิจทั้งหมด (ทั้งที่มองเห็นได้และมองไม่เห็น) ของประเทศหนึ่งกับประเทศอื่นๆ ในช่วงเวลาที่กำหนดอย่างเป็นระบบ ในบัญชีดุลการชำระเงิน รายรับทั้งหมดจากต่างประเทศจะถูกบันทึกเป็นเครดิต และการชำระเงินทั้งหมดไปยังต่างประเทศจะถูกบันทึกเป็นเดบิต เนื่องจากบัญชีเหล่านี้ได้รับการดูแลรักษาโดยระบบบัญชีคู่ จึงแสดงให้เห็นว่าบัญชีดุลการชำระเงินมีความสมดุลอยู่เสมอ แหล่งที่มาของเงินทุนของประเทศ เช่น การส่งออก หรือรายรับจากเงินกู้และการลงทุนจะถูกบันทึกเป็นรายการบวกหรือส่วนเกิน การใช้เงินทุน เช่น การนำเข้าหรือการลงทุนในต่างประเทศ จะถูกบันทึกเป็นรายการลบหรือส่วนขาดดุล

เมื่อรวมองค์ประกอบทั้งหมดของบัญชีดุลการชำระเงินแล้ว ผลรวมทั้งหมดต้องเป็นศูนย์ โดยไม่มีส่วนเกินหรือส่วนขาดดุลโดยรวม ตัวอย่างเช่น หากประเทศหนึ่งนำเข้ามากกว่าส่งออก ดุลการค้าของประเทศนั้นจะขาดดุล แต่ส่วนที่ขาดดุลนั้นจะต้องได้รับการชดเชยด้วยวิธีอื่น เช่น จากเงินทุนที่ได้รับจากการลงทุนในต่างประเทศ (แต่ไม่ใช่การลงทุนเอง เนื่องจากเป็นการลงทุนในต่างประเทศที่เป็นรายการขาดดุล) จากการลดปริมาณเงินสำรองระหว่างประเทศ หรือจากการรับการลงทุนหรือเงินกู้จากประเทศอื่น

แม้ว่าโดยรวมแล้วบัญชีดุลการชำระเงินจะสมดุลเสมอเมื่อรวมการชำระเงินทุกประเภทแล้ว แต่ก็อาจเกิดความไม่สมดุลได้ในแต่ละส่วนของดุลการชำระเงิน เช่นบัญชีเดินสะพัดบัญชีทุนที่ไม่รวมบัญชีสำรองของธนาคารกลาง หรือผลรวมของทั้งสองบัญชี ความไม่สมดุลในผลรวมหลังนี้อาจส่งผลให้ประเทศที่มีดุลการชำระเงินเกินดุลสะสมความมั่งคั่ง ในขณะที่ประเทศที่มีดุลการชำระเงินขาดดุลเป็นหนี้มากขึ้น คำว่า "ดุลการชำระเงิน" มักหมายถึงผลรวมนี้ กล่าวคือ ดุลการชำระเงินของประเทศจะเกินดุล (หรือเทียบเท่ากับดุลการชำระเงินเป็นบวก) ในจำนวนที่กำหนด หากแหล่งที่มาของเงินทุน (เช่น สินค้าส่งออกที่ขายได้และพันธบัตรที่ขายได้) มากกว่าการใช้เงินทุน (เช่น การจ่ายค่าสินค้านำเข้าและการจ่ายค่าพันธบัตรต่างประเทศที่ซื้อ) ในจำนวนนั้น และจะกล่าวได้ว่าดุลการชำระเงินขาดดุล (ดุลการชำระเงินเป็นลบ) หากแหล่งที่มาของเงินทุนน้อยกว่าแหล่งใช้จ่าย ดุลการชำระเงินที่เกินดุล (หรือขาดดุล) จะมาพร้อมกับการสะสม (หรือการลดลง) ของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศโดยธนาคารกลาง

ความแตกต่างในการใช้คำว่า " ดุลการชำระเงิน"

นักเขียนด้านเศรษฐศาสตร์J. Orlin Grabbeเตือนว่าคำว่าดุลการชำระเงินอาจเป็นแหล่งที่มาของความเข้าใจผิดเนื่องจากความคาดหวังที่แตกต่างกันเกี่ยวกับความหมายของคำนี้ Grabbe กล่าวว่าบางครั้งคำนี้ถูกใช้ผิดโดยผู้ที่ไม่ทราบความหมายที่ยอมรับกัน ไม่เพียงแต่ในการสนทนาทั่วไปเท่านั้น แต่ยังรวมถึงในสิ่งพิมพ์ทางการเงินและวรรณกรรมทางเศรษฐศาสตร์ด้วย^{[ 28 ]}

แหล่งที่มาของความสับสนทั่วไปเกิดขึ้นจากว่า รายการ บัญชีสำรองซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของบัญชีทุนรวมอยู่ในบัญชีดุลการชำระเงินหรือไม่ บัญชีสำรองบันทึกกิจกรรมของธนาคารกลางของประเทศ หากไม่รวมบัญชีสำรอง ดุลการชำระเงินอาจเกินดุล (ซึ่งหมายความว่าธนาคารกลางกำลังสะสมเงินสำรองระหว่างประเทศ) หรือขาดดุล (ซึ่งหมายความว่าธนาคารกลางกำลังใช้เงินสำรองจนหมดหรือกู้ยืมจากต่างประเทศ) ^{[ 29 ]}^{[ 28 ]}

บางครั้งคำว่า "ดุลการชำระเงิน" ถูกใช้ในทางที่ผิดโดยผู้ที่ไม่ใช่นักเศรษฐศาสตร์ โดยหมายถึงเพียงส่วนที่ค่อนข้างแคบของดุลการชำระเงิน เช่น การขาดดุลการค้า^{[ 28 ]}ซึ่งหมายถึงการไม่รวมส่วนต่าง ๆ ของบัญชีเดินสะพัดและบัญชีทุนทั้งหมด

สาเหตุอีกประการหนึ่งของความสับสนคือข้อกำหนดการตั้งชื่อที่แตกต่างกันที่ใช้^{[ 31 ]}ก่อนปี 1973 ไม่มีวิธีการมาตรฐานในการแบ่งงบดุลการชำระเงิน โดยบางครั้งการแยกออกเป็นการชำระเงินที่มองไม่เห็นและที่มองเห็นได้ถือเป็นการแบ่งหลัก กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) มีมาตรฐานของตนเองสำหรับการบัญชีงบดุลการชำระเงินซึ่งเทียบเท่ากับคำจำกัดความมาตรฐาน แต่ใช้คำศัพท์ที่แตกต่างกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนที่เกี่ยวกับความหมายที่กำหนดให้กับคำว่าบัญชีทุน

นิยามของดุลการชำระเงินโดย IMF

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ใช้ชุดคำจำกัดความเฉพาะสำหรับบัญชีดุลการชำระเงิน ซึ่งองค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนา (OECD) และระบบบัญชีประชาชาติของสหประชาชาติ (SNA) ก็ใช้เช่นกัน ^{[ 32 ]}

ความแตกต่างหลักในคำศัพท์ของ IMF คือการใช้คำว่า "บัญชีการเงิน" เพื่อบันทึกธุรกรรมที่จะถูกบันทึกไว้ในบัญชีทุน ตามคำจำกัดความอื่น IMF ใช้คำว่าบัญชีทุนเพื่อกำหนดกลุ่มย่อยของธุรกรรมที่ก่อนหน้านี้เคยเป็นส่วนหนึ่งของบัญชีเดินสะพัดโดยรวมตามการใช้งานอื่น^{[ 33 ]} IMF แยกธุรกรรมเหล่านี้ออกมาเพื่อสร้างการแบ่งระดับสูงสุดเพิ่มเติมของบัญชีดุลการชำระเงิน เมื่อแสดงด้วยคำจำกัดความของ IMF เอกลักษณ์ของดุลการชำระเงินสามารถเขียนได้ดังนี้:

${\text{บัญชีกระแสรายวัน}}\,+\,{\text{บัญชีการเงิน}}\,+\,{\text{บัญชีทุน}}\,+\,{\text{รายการปรับสมดุล}}\,=\,0.\,$

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ใช้คำว่าบัญชีเดินสะพัดในความหมายเดียวกับที่องค์กรอื่นๆ ใช้ แม้ว่าจะมีชื่อเรียกเฉพาะสำหรับสามส่วนย่อยหลัก ซึ่งได้แก่:

บัญชี สินค้าและบริการ – ยอดดุลการค้าโดยรวม
บัญชีรายได้หลัก – รายได้จากปัจจัยการผลิต เช่น เงินกู้และการลงทุน
บัญชีรายได้เสริม – การโอนเงิน

การใช้งาน

ดุลการชำระเงินมีความสำคัญในการบริหารจัดการทางการเงินระหว่างประเทศด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้:

ประการแรก ดุลการชำระเงินเป็นปัจจัยหนึ่งที่มีผลต่ออุปสงค์และอุปทานของสกุลเงินของประเทศตัวอย่างเช่น หากกระแสเงินไหลออกมากกว่ากระแสเงินไหลเข้า ความต้องการสกุลเงินในตลาดภายในประเทศก็มีแนวโน้มที่จะมากกว่าอุปทานในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ โดยที่ปัจจัยอื่นๆ คงที่ ดังนั้นจึงสามารถอนุมานได้ว่าสกุลเงินนั้นจะอยู่ภายใต้แรงกดดันให้ลดค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ ในทางกลับกัน หากกระแสเงินไหลเข้ามากกว่ากระแสเงินไหลออก สกุลเงินนั้นก็มีแนวโน้มที่จะแข็งค่าขึ้น

ประการที่สอง ข้อมูลดุลการชำระเงินของประเทศอาจบ่งชี้ถึงศักยภาพของประเทศนั้นในฐานะคู่ค้าทางธุรกิจสำหรับประเทศอื่นๆ ทั่วโลก ประเทศที่ประสบปัญหาดุลการชำระเงินอย่างหนักอาจไม่สามารถขยายการนำเข้าจากต่างประเทศได้ ในทางกลับกัน ประเทศนั้นอาจใช้มาตรการจำกัดการนำเข้าและยับยั้งการไหลออกของเงินทุนเพื่อปรับปรุงสถานการณ์ดุลการชำระเงิน ขณะที่ประเทศที่มีดุลการชำระเงินเกินดุลอย่างมากมีแนวโน้มที่จะขยายการนำเข้ามากขึ้น ซึ่งจะเปิดโอกาสทางการตลาดให้กับวิสาหกิจต่างชาติ และมีโอกาสน้อยที่จะใช้มาตรการจำกัดการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ประการที่สาม ข้อมูลดุลการชำระเงินสามารถนำมาใช้ประเมินผลการดำเนินงานของประเทศในการแข่งขันทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศได้ ประเทศที่ประสบปัญหาขาดดุลการค้าติดต่อกันหลายปี อาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าอุตสาหกรรมภายในประเทศขาดความสามารถในการแข่งขันในระดับสากล

ความไม่สมดุล

แม้ว่าการชำระเงินในโครงการจะต้องสมดุลกันโดยรวมระหว่างสองประเทศ แต่ก็อาจมีส่วนเกินหรือส่วนขาดในบัญชีแต่ละบัญชี ซึ่งแสดงถึงความไม่สมดุลระหว่างประเทศ โดยทั่วไปแล้วมีความกังวลเกี่ยวกับการขาดดุลในบัญชีเดินสะพัด^{[ 34 ]} ประเทศที่มีการขาดดุลในบัญชีเดินสะพัดจะสร้างหนี้เพิ่มขึ้นหรือเห็นการเป็นเจ้าของสินทรัพย์โดยชาวต่างชาติเพิ่มขึ้น ประเภทของการขาดดุลที่มักก่อให้เกิดความกังวลคือ^{[ 29 ]}

การขาดดุลการค้าที่เห็นได้ชัดเจนซึ่งหมายถึงประเทศหนึ่งนำเข้าสินค้ามากกว่าส่งออก (แม้ว่าองค์ประกอบอื่นๆ ในบัญชีเดินสะพัดจะสมดุลกันแล้วก็ตาม)
ดุลบัญชีเดินสะพัดโดยรวม ขาดดุล
การขาดดุลขั้นพื้นฐานซึ่งก็คือบัญชีเดินสะพัดบวกกับการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (แต่ไม่รวมองค์ประกอบอื่นๆ ของบัญชีทุน เช่น เงินกู้ระยะสั้นและบัญชีสำรอง)

ช่วง เวลาของ Washington Consensusได้เห็นการเปลี่ยนแปลงความคิดเห็นไปสู่มุมมองที่ว่าไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับความไม่สมดุล ความคิดเห็นได้เปลี่ยนกลับไปในทิศทางตรงกันข้ามในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008ความคิดเห็นกระแสหลักที่แสดงออกโดยสื่อการเงินชั้นนำและนักเศรษฐศาสตร์ องค์กรระหว่างประเทศเช่น IMF รวมถึงผู้นำของประเทศที่มีดุลบัญชีเกินดุลและขาดดุล ได้กลับมาสู่มุมมองที่ว่าความไม่สมดุลของบัญชีเดินสะพัดขนาดใหญ่มีความสำคัญ อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์บางคนยังคงไม่กังวลเกี่ยวกับความไม่สมดุล^{[ 35 ]} และมีการยืนยัน เช่น โดย Michael P. Dooley, David Folkerts-Landau และ Peter Garber ว่าประเทศต่างๆ จำเป็นต้องหลีกเลี่ยงการล่อใจที่จะเปลี่ยนไปใช้การคุ้มครองทางการค้าเป็นวิธีการแก้ไขความไม่สมดุล^{[ 21 ]}

ดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลสอดคล้องกับดุลบัญชีเดินสะพัดขาดดุลของประเทศอื่น ๆ ซึ่งส่งผลให้หนี้สินของประเทศหลังเพิ่มขึ้น ตามทฤษฎีกลศาสตร์ดุลบัญชีของWolfgang Stützelอธิบายว่านี่คือส่วนเกินของรายจ่ายเหนือรายรับ ความไม่สมดุลที่เพิ่มขึ้นในการค้าต่างประเทศถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าเป็นสาเหตุที่เป็นไปได้ของวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 [ ^{36 ] นัก} เศรษฐศาสตร์ แบบเคนส์หลายคน^{พิจารณา}ว่าความแตกต่างที่มีอยู่ระหว่างดุลบัญชีเดินสะพัดในยูโรโซนเป็นสาเหตุหลักของวิกฤตยูโรโซนเช่นHeiner Flassbeck [ ³⁷^] Paul Krugman ^[³⁸^]หรือJoseph Stiglitz ^[³⁹^]

สาเหตุของความไม่สมดุลของ BoP

มีความเห็นที่ขัดแย้งกันเกี่ยวกับสาเหตุหลักของความไม่สมดุลของดุลการชำระเงิน โดยให้ความสนใจกับสหรัฐอเมริกาเป็นอย่างมาก ซึ่งปัจจุบันมีดุลบัญชีเดินสะพัดขาดดุลมากที่สุด ความเห็นทั่วไปคือปัจจัยด้านบัญชีเดินสะพัดเป็นสาเหตุหลัก^{[ 40 ]}ซึ่งรวมถึงอัตราแลกเปลี่ยน การขาดดุลทางการคลังของรัฐบาล ความสามารถในการแข่งขันทางธุรกิจ และพฤติกรรมของภาคเอกชน เช่น ความเต็มใจของผู้บริโภคที่จะเป็นหนี้เพื่อเป็นทุนในการบริโภคเพิ่มเติม^{[ 41 ]}

มุมมองทางเลือกอื่น ซึ่งมีการโต้แย้งอย่างละเอียดในบทความปี 2548 โดยเบน เบอร์นันเก้คือ ตัวขับเคลื่อนหลักคือบัญชีทุน ซึ่งการออมที่ล้นเกินทั่วโลกที่เกิดจากผู้ฝากเงินในประเทศที่มีส่วนเกินนั้น แซงหน้าโอกาสในการลงทุนที่มีอยู่ และถูกผลักดันไปยังสหรัฐอเมริกา ส่งผลให้เกิดการบริโภคส่วนเกินและเงินเฟ้อของราคาสินทรัพย์^{[ 42 ]}

สินทรัพย์สำรอง

ในบริบทของดุลการชำระเงินและระบบการเงินระหว่างประเทศ สินทรัพย์สำรองคือสกุลเงินหรือแหล่งเก็บมูลค่าอื่น ๆ ที่ประเทศต่าง ๆ ใช้เป็นทุนสำรองต่างประเทศเป็นหลัก^{[ 43 ]}ความไม่สมดุลของดุลการชำระเงินมักปรากฏให้เห็นในรูปแบบของการสะสมสินทรัพย์สำรองโดยประเทศที่มีส่วนเกิน ในขณะที่ประเทศที่มีการขาดดุลสร้างหนี้ที่กำหนดเป็นสินทรัพย์สำรองหรืออย่างน้อยก็ทำให้ปริมาณสินทรัพย์สำรองลดลง ภายใต้ระบบมาตรฐานทองคำ สินทรัพย์สำรองสำหรับสมาชิกทั้งหมดของมาตรฐานคือทองคำ ในระบบเบรตตันวูดส์ ทองคำหรือดอลลาร์สหรัฐฯสามารถใช้เป็นสินทรัพย์สำรองได้ แม้ว่าการดำเนินงานที่ราบรื่นจะขึ้นอยู่กับประเทศอื่น ๆ นอกเหนือจากสหรัฐอเมริกาที่เลือกที่จะถือครองดอลลาร์เป็นส่วนใหญ่

หลังจากการสิ้นสุดของระบบเบรตตันวูดส์ ไม่มี สินทรัพย์สำรอง ตามกฎหมายอีก ต่อไป แต่ดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็น สินทรัพย์สำรอง ตามข้อเท็จจริง หลักมาโดยตลอด เงินสำรองทั่วโลกเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงทศวรรษแรกของศตวรรษที่ 21 ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชียปี 1997ซึ่งหลายประเทศขาดแคลนเงินตราต่างประเทศที่จำเป็นสำหรับการนำเข้าสินค้าที่จำเป็น และต้องยอมรับข้อตกลงในเงื่อนไขที่ไม่เอื้ออำนวยกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ประมาณการว่าระหว่างปี 2000 ถึงกลางปี 2009 เงินสำรองอย่างเป็นทางการเพิ่มขึ้นจาก 1,900 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 6,800 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ^{[ 44 ]}

เงินสำรองทั่วโลกเคยสูงสุดอยู่ที่ประมาณ 7,500 พันล้านดอลลาร์ในช่วงกลางปี 2551 จากนั้นลดลงประมาณ 430 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากประเทศที่ไม่มีสกุลเงินสำรองของตนเองใช้เงินสำรองเหล่านั้นเพื่อป้องกันตนเองจากผลกระทบที่เลวร้ายที่สุดของวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2552 เงินสำรองทั่วโลกเริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้งจนเกือบถึง 9,200 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2553 ^{[ 45 ]}^{[ 46 ]}

ข้อมูล ณ ปี 2009ประมาณ 65% ของมูลค่ารวมทั่วโลก 6,800 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ถือครองอยู่ในรูปดอลลาร์สหรัฐ และประมาณ 25% อยู่ในรูปยูโรเงินปอนด์ของ สหราชอาณาจักร เงินเยนของญี่ปุ่น สิทธิพิเศษในการถอนเงิน (SDRs) ของ IMF และโลหะมีค่า^{[ 47 ]}ก็มีบทบาทเช่นกัน ในปี 2552 โจว เสี่ยวฉวน ผู้ว่าการธนาคารประชาชนจีนได้เสนอให้ค่อยๆ เพิ่มการใช้ SDRs และขยายสกุลเงินของประเทศที่ใช้เป็นหลักประกัน SDRs ให้ครอบคลุมสกุลเงินของประเทศเศรษฐกิจหลักทั้งหมดด้วย^{[ 48 ]}^{[ 49 ]}

แม้ว่าบทบาทสำคัญของดอลลาร์ในปัจจุบันจะทำให้สหรัฐฯ ได้เปรียบอยู่บ้าง เช่น ต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำกว่า แต่ก็ยังส่งผลให้สหรัฐฯ ประสบกับภาวะขาดดุลบัญชีเดินสะพัด อันเนื่องมาจากภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของทริฟฟินในบทความที่ตีพิมพ์ในนิตยสารForeign Affairs เมื่อเดือนพฤศจิกายน 2552 นักเศรษฐศาสตร์ C. Fred Bergstenได้โต้แย้งว่าข้อเสนอของ Zhou หรือการเปลี่ยนแปลงที่คล้ายคลึงกันในระบบการเงินระหว่างประเทศจะเป็นประโยชน์สูงสุดต่อทั้งสหรัฐฯ และประเทศอื่นๆ ทั่วโลก^{[ 50 ] ตั้งแต่ปี 2552 เป็นต้นมา มีการเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดของจำนวนข้อตกลงทวิภาคีใหม่ๆ ที่ช่วย}^ให้การค้าระหว่างประเทศสามารถดำเนินการได้โดยใช้สกุลเงินที่ไม่ใช่สินทรัพย์สำรองแบบดั้งเดิม เช่น เงินหยวน เป็นสกุลเงินในการชำระเงิน [ ^{51 ]}

วิกฤตดุลการชำระเงิน

วิกฤตดุลการชำระเงิน หรือที่เรียกว่าวิกฤตค่าเงินเกิดขึ้นเมื่อประเทศไม่สามารถชำระค่าสินค้านำเข้าที่จำเป็นหรือชำระหนี้ต่างประเทศได้ โดยทั่วไปแล้ว วิกฤตนี้จะมาพร้อมกับการลดลงอย่างรวดเร็วของค่าเงินของประเทศที่ได้รับผลกระทบ โดยทั่วไปแล้ว วิกฤตมักจะเกิดขึ้นหลังจากมีเงินทุนไหลเข้าจำนวนมาก ซึ่งในตอนแรกจะเกี่ยวข้องกับการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างรวดเร็ว^{[ 5 ]}อย่างไรก็ตาม จะถึงจุดที่นักลงทุนต่างชาติเริ่มกังวลเกี่ยวกับระดับหนี้ที่เงินทุนไหลเข้าก่อให้เกิด และตัดสินใจถอนเงินออก บางครั้งการถอนเงินของนักลงทุนรายใหญ่เพียงหนึ่งหรือสองรายก็เพียงพอที่จะกระตุ้นให้เกิดความตื่นตระหนกครั้งใหญ่เนื่องจากผลกระทบแบบฝูงชน การไหลของเงินทุนออกที่เกิดขึ้นนั้นเกี่ยวข้องกับการลดลงอย่างรวดเร็วของค่าเงินของประเทศที่ได้รับผลกระทบ ซึ่งก่อให้เกิดปัญหาสำหรับบริษัทในประเทศที่ได้รับผลกระทบที่ได้รับการลงทุนและเงินกู้จากต่างประเทศ เนื่องจากรายได้ของบริษัทเหล่านั้นส่วนใหญ่มาจากภายในประเทศ แต่หนี้ของพวกเขามักจะอยู่ในรูปของสกุลเงินสำรอง เมื่อรัฐบาลของประเทศใช้เงินสำรองต่างประเทศหมดไปกับการพยายามพยุงค่าเงินภายในประเทศแล้ว ทางเลือกนโยบายของรัฐบาลก็จะมีจำกัดมาก รัฐบาลอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อพยายามป้องกันไม่ให้ค่าเงินของตนลดลงไปอีก แต่ถึงแม้ว่าวิธีนี้จะช่วยผู้ที่มีหนี้สินเป็นสกุลเงินต่างประเทศได้ แต่โดยทั่วไปแล้วกลับยิ่งทำให้เศรษฐกิจในประเทศตกต่ำลงไปอีก^{[ 5 ]}^{[ 18 ]}^{[ 9 ]}ประเทศที่มีรายได้น้อยมีความเสี่ยงที่จะประสบกับวิกฤตประเภทนี้มากกว่า ในขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจและการสะสมเงินตราต่างประเทศเป็นสิ่งที่มีประโยชน์อย่างยิ่งในการป้องกันวิกฤตเหล่านี้^{[ 52 ]}

กลไกการปรับสมดุล

หนึ่งในสามหน้าที่พื้นฐานของระบบการเงินระหว่างประเทศคือการจัดหากลไกเพื่อแก้ไขความไม่สมดุล^{[ 14 ]}^{[ 53 ]}

โดยทั่วไปแล้ว มีวิธีการที่เป็นไปได้สามวิธีในการแก้ไขความไม่สมดุลของดุลการชำระเงิน แม้ว่าในทางปฏิบัติมักจะใช้การผสมผสานที่รวมอย่างน้อยสองวิธีแรกเข้าด้วยกัน วิธีการเหล่านี้ได้แก่ การปรับอัตราแลกเปลี่ยน การปรับราคาภายในประเทศควบคู่ไปกับระดับความต้องการ และการปรับตามกฎเกณฑ์^{[ 54 ]}การปรับปรุงผลิตภาพและความสามารถในการแข่งขันก็สามารถช่วยได้เช่นกัน เช่นเดียวกับการเพิ่มความน่าสนใจของการส่งออกด้วยวิธีการอื่น ๆ แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วจะถือว่าประเทศต่าง ๆ พยายามพัฒนาและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ของตนให้ดีที่สุดเท่าที่จะทำได้เสมอ

การปรับสมดุลโดยการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน

การเพิ่มขึ้นของค่าเงินของประเทศเมื่อเทียบกับประเทศอื่น ๆ จะทำให้สินค้าส่งออกของประเทศนั้นมีความสามารถในการแข่งขันน้อยลง และทำให้สินค้านำเข้ามีราคาถูกลง ซึ่งจะช่วยแก้ไขภาวะเกินดุลบัญชีเดินสะพัดได้ นอกจากนี้ยังทำให้การลงทุนในบัญชีทุนมีความน่าสนใจน้อยลง ซึ่งจะช่วยแก้ไขภาวะเกินดุลในส่วนนั้นด้วย ในทางกลับกัน การลดลงของค่าเงินของประเทศจะทำให้ประชาชนต้องซื้อสินค้านำเข้าในราคาที่สูงขึ้น และเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของสินค้าส่งออก ซึ่งจะช่วยแก้ไขภาวะขาดดุลได้ (แม้ว่าวิธีการแก้ปัญหามักจะไม่ได้ส่งผลในเชิงบวกในทันทีเนื่องจากเงื่อนไขของ Marshall–Lerner ) ^{[ 55 ]}

อัตราแลกเปลี่ยนสามารถปรับได้โดยรัฐบาล^{[ 56 ]}ในระบบเงินตราที่อิงตามกฎเกณฑ์หรือบริหารจัดการ และเมื่อปล่อยให้ลอยตัวอย่างอิสระในตลาด อัตราแลกเปลี่ยนก็มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางที่จะคืนความสมดุล เมื่อประเทศหนึ่งขายสินค้ามากกว่านำเข้า ความต้องการสกุลเงินของประเทศนั้นจะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น เนื่องจากประเทศอื่นๆ^{[ 57 ]}จำเป็นต้องใช้สกุลเงินของประเทศผู้ขายเพื่อชำระค่าสินค้าส่งออก ความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้มีแนวโน้มที่จะทำให้ราคาของสกุลเงินนั้นสูงขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ เมื่อประเทศหนึ่งนำเข้ามากกว่าส่งออก อุปทานของสกุลเงินนั้นในตลาดระหว่างประเทศมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น เนื่องจากประเทศนั้นพยายามแลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงินต่างประเทศเพื่อชำระค่าสินค้านำเข้า และอุปทานที่เพิ่มขึ้นนี้มีแนวโน้มที่จะทำให้ราคาลดลง ผลกระทบของดุลการชำระเงินไม่ใช่เพียงอิทธิพลของตลาดที่มีต่ออัตราแลกเปลี่ยนเท่านั้น แต่ยังได้รับอิทธิพลจากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยของประเทศและการเก็งกำไรด้วย

การปรับสมดุลโดยการปรับราคาและความต้องการภายใน

เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนถูกกำหนดโดยมาตรฐานทองคำที่เข้มงวด^{[ 58 ]}หรือเมื่อมีความไม่สมดุลเกิดขึ้นระหว่างสมาชิกของสหภาพสกุลเงิน เช่น ยูโรโซน แนวทางมาตรฐานในการแก้ไขความไม่สมดุลคือการเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจภายในประเทศ การเปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่เป็นทางเลือกสำหรับประเทศที่มีดุลการค้าเกินดุล แต่เป็นสิ่งที่บังคับสำหรับประเทศที่มีดุลการค้าขาดดุล ในกรณีของมาตรฐานทองคำ กลไกส่วนใหญ่เป็นไปโดยอัตโนมัติ เมื่อประเทศใดประเทศหนึ่งมีดุลการค้าที่ดี อันเป็นผลมาจากการขายมากกว่าการซื้อ ประเทศนั้นจะประสบกับการไหลเข้าสุทธิของทองคำ ผลกระทบตามธรรมชาติของสิ่งนี้คือการเพิ่มปริมาณเงิน ซึ่งนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อและการเพิ่มขึ้นของราคา ซึ่งจะทำให้สินค้าของประเทศนั้นแข่งขันได้น้อยลง และจะลดดุลการค้าเกินดุลลง อย่างไรก็ตาม ประเทศนั้นมีทางเลือกที่จะนำทองคำออกจากระบบเศรษฐกิจ (ทำให้ผลกระทบของเงินเฟ้อเป็นกลาง) ดังนั้นจึงสร้างทองคำสำรองและรักษาดุลการชำระเงินที่ดีเอาไว้ได้ ในทางกลับกัน หากประเทศใดมีดุลการชำระเงินที่ไม่สมดุล ประเทศนั้นจะประสบกับการสูญเสียทองคำสุทธิ ซึ่งจะส่งผลให้เกิดภาวะเงินฝืดโดยอัตโนมัติ เว้นแต่ว่าประเทศนั้นจะเลือกที่จะออกจากระบบมาตรฐานทองคำ ราคาสินค้าจะลดลง ทำให้สินค้าส่งออกมีความสามารถในการแข่งขันมากขึ้น และแก้ไขความไม่สมดุลได้ ในขณะที่ระบบมาตรฐานทองคำโดยทั่วไปถือว่าประสบความสำเร็จ^{[ 59 ]}จนถึงปี 1914 การแก้ไขโดยภาวะเงินฝืดในระดับที่จำเป็นต่อความไม่สมดุลขนาดใหญ่ที่เกิดขึ้นหลังสงครามโลกครั้งที่ 1 พิสูจน์แล้วว่าเจ็บปวด โดยนโยบายเงินฝืดส่งผลให้เกิดการว่างงานเป็นเวลานาน แต่ไม่ได้ช่วยฟื้นฟูความสมดุล นอกเหนือจากสหรัฐอเมริกาแล้ว อดีตสมาชิกส่วนใหญ่ได้ออกจากระบบมาตรฐานทองคำไปแล้วในช่วงกลางทศวรรษที่ 1930

วิธีที่เป็นไปได้สำหรับประเทศที่มีดุลบัญชีเกินดุล เช่น เยอรมนี ในการสนับสนุนความพยายามในการปรับสมดุลเมื่อการปรับอัตราแลกเปลี่ยนไม่เหมาะสม คือ การเพิ่มระดับความต้องการภายในประเทศ (เช่น การใช้จ่ายสินค้า) ในขณะที่ดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลโดยทั่วไปเข้าใจว่าเป็นส่วนเกินของรายได้เหนือรายจ่าย แต่การแสดงออกอีกแบบหนึ่งคือส่วนเกินของเงินออมเหนือการลงทุน^{[ 60 ]}

นั่นคือ: ${\text{CA}}={\text{NS}}-{\text{NI}}\,$ โดยที่ $CA$ คือบัญชีเดินสะพัด, $NS$ คือเงินออมของประเทศ (ภาคเอกชนและภาครัฐ) และ $NI$ คือการลงทุนของประเทศ

หากประเทศมีรายได้มากกว่ารายจ่าย ผลสุทธิก็คือการสะสมเงินออม ยกเว้นในส่วนที่เงินออมเหล่านั้นถูกนำไปลงทุน หากสามารถกระตุ้นให้ผู้บริโภคใช้จ่ายมากขึ้นแทนที่จะออม หรือหากรัฐบาลขาดดุลการคลังเพื่อชดเชยเงินออมของภาคเอกชน หรือหากภาคธุรกิจนำกำไรไปลงทุนมากขึ้น ดุลบัญชีเดินสะพัดส่วนเกินก็มีแนวโน้มที่จะลดลง อย่างไรก็ตาม ในปี 2552 เยอรมนีได้แก้ไขรัฐธรรมนูญเพื่อห้ามการขาดดุลเกิน 0.35% ของ GDP ^{[ 61 ]}และการเรียกร้องให้ลดส่วนเกินโดยการเพิ่มอุปสงค์ไม่ได้รับการต้อนรับจากเจ้าหน้าที่^{[ 62 ]}ซึ่งยิ่งทำให้เกิดความกังวลว่าทศวรรษ 2553 จะไม่ใช่ทศวรรษที่ง่ายสำหรับยูโรโซน^{[ 63 ]}ในรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจโลกเดือนเมษายน 2553 IMF ได้นำเสนอการศึกษาที่แสดงให้เห็นว่าด้วยการเลือกนโยบายที่เหมาะสม รัฐบาลสามารถเปลี่ยนจากดุลบัญชีเดินสะพัดส่วนเกินที่ยั่งยืนไปสู่ภาวะปกติได้โดยไม่มีผลเสียต่อการเติบโตและมีผลดีต่อการว่างงาน^{[ 64 ]}

กลไกการปรับสมดุลตามกฎเกณฑ์

ประเทศต่างๆ สามารถตกลงที่จะตรึงอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างกันได้ จากนั้นจึงแก้ไขความไม่สมดุลที่เกิดขึ้นโดยการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนตามกฎเกณฑ์และการเจรจาต่อรอง รวมถึงวิธีการอื่นๆ ระบบเบรตตันวูดส์ที่มีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่แต่ปรับได้นั้นเป็นตัวอย่างของระบบที่มีกฎเกณฑ์จอห์น เมย์นาร์ด เคนส์หนึ่งในผู้ริเริ่มระบบเบรตตันวูดส์ ต้องการกฎเกณฑ์เพิ่มเติมเพื่อส่งเสริมให้ประเทศที่มีส่วนเกินแบ่งเบาภาระในการปรับสมดุล เนื่องจากเขาให้เหตุผลว่าประเทศเหล่านั้นอยู่ในสถานะที่แข็งแกร่งกว่า และเขามองว่าส่วนเกินของประเทศเหล่านั้นเป็นผลกระทบภายนอก เชิงลบ ที่เกิดขึ้นกับเศรษฐกิจโลก^{[ 65 ]} เคนส์เสนอแนะว่ากลไกการปรับสมดุลแบบดั้งเดิมควรเสริมด้วยการขู่ว่าจะยึดรายได้ส่วนเกินบางส่วนหากประเทศที่มีส่วนเกินไม่เลือกที่จะใช้จ่ายไปกับการนำเข้าเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม แนวคิดของเขาไม่ได้รับการยอมรับจากชาวอเมริกันในขณะนั้น ในปี 2551 และ 2552 นักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันPaul Davidsonได้ส่งเสริมแผนของ Keynes ในรูปแบบที่ปรับปรุงใหม่ของเขาในฐานะวิธีการแก้ปัญหาความไม่สมดุลทั่วโลกที่เป็นไปได้ ซึ่งในความเห็นของเขาจะช่วยขยายการเติบโตโดยรวมโดยไม่มีความเสี่ยงด้านลบของวิธีการปรับสมดุลอื่นๆ^{[ 55 ]}^{[ 66 ]}^{[ 67 ]}

พัฒนาการหลังฉันทามติวอชิงตัน

หลังจากการประชุมสุดยอด G-20 ที่ลอนดอนในปี 2009กอร์ดอน บราวน์ได้ประกาศว่า "ฉันทามติวอชิงตันสิ้นสุดลงแล้ว" ^{[ 68 ]} ปัจจุบันมีความเห็นพ้องกันอย่างกว้างขวางว่าความไม่สมดุลขนาดใหญ่ระหว่างประเทศต่างๆ มีความสำคัญ ตัวอย่างเช่น นักเศรษฐศาสตร์กระแสหลักของสหรัฐฯซี. เฟรด เบิร์กสเตนได้โต้แย้งว่าการขาดดุลของสหรัฐฯ และกระแสเงินทุนไหลเข้าจำนวนมากที่เกี่ยวข้องในสหรัฐฯ เป็นหนึ่งในสาเหตุของวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 [ ^{50 ] นับ} ตั้งแต่เกิด วิกฤตการณ์ การแทรกแซงของรัฐบาลในด้านดุลการชำระเงิน เช่น การกำหนดมาตรการควบคุมเงินทุนหรือการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ กลายเป็นเรื่องปกติมากขึ้น และโดยทั่วไปแล้วได้รับการคัดค้านน้อยลงจากนักเศรษฐศาสตร์ สถาบันระหว่างประเทศ เช่น IMF และรัฐบาลอื่นๆ^{[ 69 ]}^{[ 70 ]}

ในปี 2550 เมื่อวิกฤตการณ์เริ่มขึ้น ยอดรวมทั่วโลกของความไม่สมดุลของดุลการชำระเงินรายปีอยู่ที่ 1,680 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในด้านเครดิต ประเทศที่มีดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลมากที่สุดคือจีน โดยมีมูลค่าประมาณ 362 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รองลงมาคือญี่ปุ่นที่ 213 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเยอรมนีที่ 185 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยประเทศผู้ผลิตน้ำมัน เช่น ซาอุดีอาระเบีย ก็มีดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลจำนวนมากเช่นกัน ในด้านเดบิต สหรัฐอเมริกามีดุลบัญชีเดินสะพัดขาดดุลมากที่สุดที่กว่า 1,100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยสหราชอาณาจักร สเปน และออสเตรเลียรวมกันมีดุลบัญชีขาดดุลอีกเกือบ 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ^{[ 23 ]}

แม้ว่าจะมีการเตือนถึงการลดการใช้จ่ายภาครัฐในอนาคต แต่โดยรวมแล้วประเทศที่มีงบประมาณขาดดุลไม่ได้ดำเนินการดังกล่าวในปี 2552 ในความเป็นจริงแล้วกลับตรงกันข้าม โดยการใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้นมีส่วนช่วยในการฟื้นตัวซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามระดับโลกในการเพิ่มอุปสงค์^{[ 71 ]}แต่กลับเน้นไปที่ประเทศที่มีงบประมาณเกินดุล โดย IMF, EU และประเทศต่างๆ เช่น สหรัฐอเมริกา บราซิล และรัสเซีย ได้ขอให้ประเทศเหล่านั้นช่วยเหลือในการปรับปรุงเพื่อแก้ไขความไม่สมดุล^{[ 72 ]}^{[ 73 ]}

นักเศรษฐศาสตร์เช่นGregor IrwinและPhilip R. Laneได้แนะนำว่าการใช้เงินสำรองรวมที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยให้เศรษฐกิจเกิดใหม่ไม่จำเป็นต้องมีเงินสำรองจำนวนมากเช่นนั้น และด้วยเหตุนี้จึงมีความต้องการดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลน้อยลง^{[ 74 ]}

Gillian Tett เขียนบทความลงใน FT เมื่อเดือนมกราคม 2552 โดยระบุว่าเธอคาดว่าจะเห็นผู้กำหนดนโยบายกังวลเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนมากขึ้นในปีหน้า^{[ 75 ]}

ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2552 โอลิวิเยร์ บลองชาร์ดหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ IMF เขียนว่าการปรับสมดุลเศรษฐกิจโลกโดยการลดทั้งส่วนเกินและส่วนขาดดุลจำนวนมากจะเป็นข้อกำหนดสำหรับการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน^{[ 76 ]}

ในปี พ.ศ. 2551 และ พ.ศ. 2552 ความไม่สมดุลลดลงบ้าง แต่สัญญาณเบื้องต้นในช่วงปลายปี พ.ศ. 2552 บ่งชี้ว่าความไม่สมดุลที่สำคัญ เช่น การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะเริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้ง^{[ 35 ]}^{[ 77 ]}

ญี่ปุ่นอนุญาตให้ค่าเงินของตนแข็งค่าขึ้นตลอดปี 2552 แต่มีขอบเขตจำกัดในการมีส่วนร่วมในความพยายามปรับสมดุล เนื่องจากประชากรสูงอายุมีจำนวนมากขึ้น ในขณะที่เงินยูโรที่เยอรมนีใช้นั้นได้รับอนุญาตให้ลอยตัวได้อย่างอิสระ แต่การแข็งค่าขึ้นอีกจะเป็นปัญหาสำหรับสมาชิกอื่นๆ ของสหภาพสกุลเงิน เช่น สเปน กรีซ และไอร์แลนด์ ซึ่งมีงบประมาณขาดดุลจำนวนมาก ดังนั้น เยอรมนีจึงถูกขอให้มีส่วนร่วมโดยการส่งเสริมความต้องการภายในประเทศเพิ่มเติม แต่เจ้าหน้าที่ของเยอรมนีไม่เห็นด้วย^{[ 72 ]}

จีนได้รับการร้องขอให้ยอมให้เงินหยวนแข็งค่าขึ้น แต่จนถึงปี 2010 ก็ยังปฏิเสธ โดยนายกรัฐมนตรีเหวิน จีเป่า ได้แสดง จุดยืนว่า การรักษาเสถียรภาพของเงินหยวนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ จะช่วยให้เศรษฐกิจโลกฟื้นตัว และการเรียกร้องให้เงินหยวนแข็งค่าขึ้นนั้นมีแรงจูงใจมาจากความต้องการที่จะยับยั้งการพัฒนาของจีน^{[ 73 ]}อย่างไรก็ตาม หลังจากที่จีนรายงานผลการส่งออกที่ดีในเดือนธันวาคม 2009 หนังสือพิมพ์ไฟแนนเชียลไทมส์รายงานว่านักวิเคราะห์มองในแง่ดีว่าจีนจะยอมให้เงินหยวนแข็งค่าขึ้นบ้างในช่วงกลางปี 2010 ^{[ 78 ]}

ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2553 เจ้าหน้าที่จีนส่งสัญญาณว่ารัฐบาลกำลังพิจารณาอนุญาตให้เงินหยวนแข็งค่าขึ้น^{[ 79 ]}แต่ในเดือนพฤษภาคม นักวิเคราะห์รายงานกันอย่างกว้างขวางว่าการแข็งค่าน่าจะล่าช้าออกไปเนื่องจากค่าเงินยูโรลดลงในช่วงวิกฤตยูโรโซน [ ^{80 ] จีน}ประกาศยุติการผูกค่าเงินหยวนกับดอลลาร์สหรัฐในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2553 การเคลื่อนไหวนี้ได้รับการต้อนรับอย่างกว้างขวางจากตลาดและช่วยลดความตึงเครียดเกี่ยวกับความไม่สมดุลก่อนการประชุมสุดยอด G-20 ที่เมืองโตรอนโตในปี พ.ศ. 2553อย่างไรก็ตาม เงินหยวนยังคงอยู่ภายใต้การบริหารจัดการ และความยืดหยุ่นใหม่นี้หมายความว่าค่าเงินหยวนสามารถลดลงได้เช่นเดียวกับที่เพิ่มขึ้น สองเดือนหลังจากยุติการผูกค่าเงินหยวน เงินหยวนแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐเพียงประมาณ 0.8% เท่านั้น^{[ 81 ]}

ภายในเดือนมกราคม 2554 เงินหยวนแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ 3.7% ซึ่งหมายความว่ามีแนวโน้มที่จะแข็งค่าขึ้นในแง่ของมูลค่าที่แท้จริง 6% ต่อปี เมื่อพิจารณาอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นของจีนแล้ว ตัวเลขนี้สะท้อนถึงการแข็งค่าที่แท้จริง 10% กระทรวงการคลังสหรัฐฯ จึงปฏิเสธที่จะระบุว่าจีนเป็นประเทศที่บิดเบือนค่าเงินในรายงานต่อรัฐสภาในเดือนกุมภาพันธ์ 2554 อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังได้ให้คำแนะนำว่าอัตราการแข็งค่ายังคงช้าเกินไปสำหรับผลประโยชน์ที่ดีที่สุดของเศรษฐกิจโลก^{[ 82 ]}^{[ 83 ]}

ในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2554 นักวิเคราะห์ ของมูดี้ส์อลาสแตร์ ชาน ได้คาดการณ์ว่า แม้จะมีเหตุผลสนับสนุนการปรับมูลค่าขึ้นอย่างมาก แต่อัตราการแข็งค่าที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ นั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะสั้น^{[ 84 ]}และ ณ เดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2555 ค่าเงินของจีนยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหนึ่งปีครึ่ง โดยแทบไม่มีใครสังเกตเห็นเลย^{[ 85 ]}

แม้ว่าประเทศที่มีดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลชั้นนำบางประเทศรวมถึงจีนจะดำเนินการเพื่อกระตุ้นความต้องการภายในประเทศ แต่มาตรการเหล่านี้ยังไม่เพียงพอที่จะปรับสมดุลดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลได้ ภายในเดือนมิถุนายน 2553 ดุลบัญชีเดินสะพัดขาดดุลรายเดือนของสหรัฐฯ กลับเพิ่มขึ้นเป็น 50 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนตั้งแต่กลางปี 2551 เนื่องจากสหรัฐฯ กำลังประสบปัญหาการว่างงานสูงและกังวลเกี่ยวกับการก่อหนี้เพิ่มขึ้น ความกังวลจึงเพิ่มสูงขึ้นว่าสหรัฐฯ อาจหันมาใช้มาตรการกีดกันทางการค้า^{[ 86 ]}

การลดค่าเงินเพื่อการแข่งขันหลังปี 2009

ภายในเดือนกันยายน พ.ศ. 2553 ความตึงเครียดระหว่างประเทศที่เกี่ยวข้องกับความไม่สมดุลได้เพิ่มสูงขึ้นอีก รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของบราซิลกุยโด มันเตกาประกาศว่า "สงครามค่าเงินระหว่างประเทศ" ได้ปะทุขึ้น โดยประเทศต่างๆ พยายามลดค่าเงินของตนเพื่อกระตุ้นการส่งออก บราซิลเป็นหนึ่งในไม่กี่ประเทศเศรษฐกิจหลักที่ไม่มีสกุลเงินสำรอง จึงไม่สามารถหลีกเลี่ยงการแทรกแซงค่าเงิน อย่างมีนัยสำคัญได้ โดย ค่าเงินเรียลแข็ง ค่าขึ้น 25% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐตั้งแต่เดือนมกราคม พ.ศ. 2552 นักเศรษฐศาสตร์บางคน เช่น แบร์รี ไอเชนกรีน โต้แย้งว่าการลดค่าเงินเพื่อแข่งขันอาจเป็นสิ่งที่ดี เนื่องจากผลลัพธ์สุทธิจะเทียบเท่ากับนโยบายการเงินโลกแบบขยายตัว ในขณะที่คนอื่นๆ เช่น มาร์ติน วูล์ฟ มองเห็นความเสี่ยงที่ความตึงเครียดจะเพิ่มสูงขึ้นอีก และสนับสนุนให้มีการตกลงดำเนินการร่วมกันเพื่อแก้ไขความไม่สมดุลในการประชุมสุดยอด G20 เดือนพฤศจิกายน^{[ 45 ]}^{[ 87 ]}^{[ 88 ]}

นักวิจารณ์ส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าไม่มีความคืบหน้าที่สำคัญมากนักเกี่ยวกับความไม่สมดุลในการประชุมG20 เดือนพฤศจิกายน 2010รายงานของ IMF ที่เผยแพร่หลังการประชุมเตือนว่าหากไม่มีความคืบหน้าเพิ่มเติม มีความเสี่ยงที่ความไม่สมดุลจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าโดยประมาณจนถึงระดับก่อนเกิดวิกฤตภายในปี 2014 ^{[ 89 ]}

นโยบายเศรษฐกิจและดุลการชำระเงิน

ข้อมูลดุลการชำระเงินและจำนวนประชากรระหว่างประเทศมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการกำหนดนโยบายเศรษฐกิจทั้งในระดับชาติและระดับนานาชาติ ความไม่สมดุลของดุลการชำระเงินและการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) เป็นสิ่งสำคัญที่ผู้กำหนดนโยบายของประเทศต้องหาทางแก้ไข ผลกระทบของนโยบายระดับชาติและระดับนานาชาติสามารถเห็นได้จากข้อมูลดุลการชำระเงิน ตัวอย่างเช่น ประเทศหนึ่งอาจดำเนินนโยบายเพื่อดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ ในขณะที่อีกประเทศหนึ่งอาจต้องการรักษาระดับค่าเงินของตนให้ค่อนข้างต่ำเพื่อกระตุ้นการส่งออก แม้ว่าดุลการชำระเงินของประเทศจะทำให้บัญชีเดินสะพัดและบัญชีทุนสมดุลกัน แต่ก็ยังคงมีความไม่สมดุลระหว่างบัญชีของประเทศต่างๆ ตามข้อมูลของธนาคารโลก การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐอเมริกาอยู่ที่ 498 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2019 (ธนาคารโลก)

สมมติว่าประเทศหนึ่งมีดุลการชำระเงินขาดดุลอย่างต่อเนื่อง ในกรณีเช่นนั้น ประเทศอาจประสบกับการสูญเสียความเชื่อมั่นเนื่องจากเงินสำรองระหว่างประเทศลดลง ในขณะเดียวกันก็ทำให้ประเทศมีความเปราะบางต่อความผันผวนตามฤดูกาล วัฏจักร หรือความไม่แน่นอนในต่างประเทศ ซึ่งอาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อสูงเกินไปในประเทศ ดังนั้น เสถียรภาพของสกุลเงินจึงเป็นหลักประกันที่แข็งแกร่งสำหรับการพัฒนาเศรษฐกิจอย่างยั่งยืน ประเทศต่างๆ สามารถวิเคราะห์สถานการณ์ทางเศรษฐกิจในปัจจุบันทั้งในประเทศและต่างประเทศผ่านดุลการชำระเงินประจำปี และกำหนดนโยบายการเงินที่มีประสิทธิภาพควบคู่ไปกับอิทธิพลทางการเมืองของความสัมพันธ์ระหว่างประเทศและพหุภาคี (Zolotas และ Ethymiou 1965)

โดยหลักการแล้ว วัตถุประสงค์ของนโยบายเศรษฐกิจสามารถใช้เป็นมาตรฐานสำหรับนโยบายดุลการชำระเงินได้ ในขณะเดียวกัน นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนก็ถูกมองว่าเป็นนโยบายรายได้ เอฟ. เดอ รูส (1982) โต้แย้งว่า ในกรณีที่อัตราแลกเปลี่ยนมีเสถียรภาพ ดุลการชำระเงินเท่านั้นที่สามารถใช้เป็นเกณฑ์ระยะยาวสำหรับนโยบายดุลการชำระเงินได้ ในกรณีที่อัตราแลกเปลี่ยนมีความยืดหยุ่น เกณฑ์ดังกล่าวสามารถพบได้ในระดับความมั่นคงทางเศรษฐกิจภายในประเทศ

คู่มือดุลการชำระเงินของ IMF

คู่มือดุลการชำระเงินที่จัดทำโดยกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF)ให้มาตรฐานทางบัญชีสำหรับการรายงานและการวิเคราะห์ดุลการชำระเงินสำหรับหลายประเทศสำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจ ของสหรัฐอเมริกา ปฏิบัติตามมาตรฐานนี้

นับตั้งแต่ฉบับที่ห้าในปี 1993 การแก้ไขได้ดำเนินการควบคู่ไปกับการแก้ไขระบบบัญชีประชาชาติซึ่งทำให้มีความเข้ากันได้สูงกับแนวคิดที่ใช้ในทั้งสองระบบ เนื่องจากดุลการชำระเงินมักถูกใช้เป็นแหล่งข้อมูลในการจัดทำบัญชีประชาชาติ

ฉบับที่หกได้รับการเผยแพร่ในรูปแบบก่อนตีพิมพ์ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2551 โดยมีการแก้ไขชื่อเป็น " คู่มือดุลการชำระเงินและสถานะการลงทุนระหว่างประเทศ"เพื่อสะท้อนให้เห็นว่าครอบคลุมไม่เพียงแต่ธุรกรรมเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสินทรัพย์และหนี้สินทางการเงินที่เกี่ยวข้องด้วย

นอกจากคู่มือแล้ว IMF ยังได้เผยแพร่เอกสารประกอบอีกฉบับหนึ่งคือคู่มือการรวบรวมข้อมูลดุลการชำระเงินและสถานะการลงทุนระหว่างประเทศซึ่งให้คำแนะนำเชิงปฏิบัติเกี่ยวกับหัวข้อต่างๆ ในคู่มือนี้

ดูเพิ่มเติม

หมายเหตุและแหล่งอ้างอิง

↑ "กิลด์" . สารานุกรมบริแทนนิกา. สืบค้นเมื่อ8 กันยายน 2025 .
↑เดวิส, เจมส์ (2011). "การควบคุมตลาด" จริยธรรมตลาดในยุคกลาง: ชีวิต กฎหมาย และจริยธรรมในตลาดอังกฤษ ค.ศ. 1200–1500 สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยเค มบริดจ์ หน้า137–273 doi : 10.1017 /CBO9780511763366.005 ISBN 978-1107003439.
↑ Karl Polanyi (2002). The Great Transformation . Beacon Press. ISBN 978-0-8070-5643-1.
1 2 3 4 Thirlwall, Anthony Philip (2012). แบบจำลองการเติบโตที่ถูกจำกัดด้วยดุลการชำระเงิน: ประวัติและภาพรวม Springer. หน้า11. ISBN 9781137023957.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Eirc Helleiner; Louis W Pauly; และคณะ (2005). John Ravenhill (บรรณาธิการ). เศรษฐศาสตร์การเมืองโลก . สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยออกซ์ฟ อร์ด. หน้า7–15 , 154, 177–204 .
↑ฮาโรลด์ เจมส์ (2009). จุดจบของโลกาภิวัตน์ . สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด. หน้า12. ISBN 9780674039087.
↑ "ยินดีต้อนรับผู้ประมูลจากต่างประเทศ ขณะที่อังกฤษหันมาเล่นงานคนรวยของตัวเอง" 8 มกราคม 2010 เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022
↑ Carroll Quigley (1995). โศกนาฏกรรมและความหวัง . GSG & Associates, Inc. หน้า243, 263. ISBN 0-945001-10-X.
1 2 Barry Eichengreenและ Michael D Bord (11 พฤศจิกายน 2001). "วิกฤตการณ์ในปัจจุบันและอดีต" (PDF) . เบิร์กลีย์. เก็บถาวรจากต้นฉบับ(PDF)เมื่อวันที่ 1 มีนาคม 2012. สืบค้นเมื่อ17 พฤษภาคม 2010 .
↑นักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจที่แตกต่างกันไม่ได้จัดประเภทเหตุการณ์เดียวกันว่าเป็นดุลการชำระเงินหรือวิกฤตคู่ขนานเสมอไป
↑หนึ่งในกฎที่ไม่เป็นทางการในช่วงยุคมาตรฐานทองคำคือ ประเทศที่มีดุลการค้าเกินดุลควรอนุญาตให้ทองคำที่ไหลเข้ามาสุทธิเพิ่มปริมาณเงินในประเทศ ซึ่งจะส่งผลให้เศรษฐกิจขยายตัวและอาจเกิดภาวะเงินเฟ้อ ช่วยพลิกกลับดุลการค้าเกินดุลก่อนหน้านี้และแก้ไขความไม่สมดุล อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางของประเทศที่มีดุลการค้าเกินดุลอาจเลือกที่จะไม่อนุญาตให้ทองคำส่วนเกินหมุนเวียนในระบบเศรษฐกิจภายในประเทศ เก็บกักไว้ในตู้นิรภัย และด้วยเหตุนี้ ภาระในการปรับสมดุลจึงตกอยู่กับประเทศที่มีดุลการค้าขาดดุลทั้งหมด ซึ่งอาจจำเป็นต้องลดภาวะเงินเฟ้อในเศรษฐกิจของตนเพื่อลดราคาและฟื้นความสามารถในการแข่งขัน
↑ Dani Rodrik (11 พฤษภาคม 2010). "บทเรียนจากกรีกสำหรับเศรษฐกิจโลก" . Project Syndicate . สืบค้นเมื่อ19 พฤษภาคม 2010 .
↑เช่น ในซีรีส์โทรทัศน์เรื่อง Free to Choose ที่ทรงอิทธิพลของเขา
1 2 3 Roberts, Richar (199). Inside International Finance . Orion. หน้า1–27 . ISBN 0-7528-2070-2.{{cite book}}: ความไม่เข้ากันของหมายเลข ISBN / วันที่ ( ขอความช่วยเหลือ )
↑ในช่วงทศวรรษ 1970 และ 1980 เงินทุนจำนวนมากที่ไหลเข้าสู่ประเทศกำลังพัฒนาคือเงินปิโตรดอลลาร์ที่นำกลับมาใช้ใหม่ ประเทศผู้ผลิตน้ำมันเป็นหนึ่งในไม่กี่ประเทศที่มีน้ำมันส่วนเกินจำนวนมาก แต่ในขณะนั้นสหรัฐฯ ไม่ได้ออกพันธบัตรมากนัก ดังนั้นเงินทุนจึงมีแนวโน้มที่จะไหลไปยังประเทศกำลังพัฒนาผ่านทางธนาคารเพื่อการลงทุนของตะวันตก
↑ Heakal, Reem. "การทำความเข้าใจบัญชีทุนและบัญชีการเงินในดุลการชำระเงิน" Investopedia . สืบค้นเมื่อ11 ธันวาคม 2009 .
↑ Eswar S. Prasad; Raghuram G. Rajan & Arvind Subramanian (16 เมษายน 2550). "เงินทุนต่างประเทศและการเติบโตทางเศรษฐกิจ" (PDF) . สถาบันปีเตอร์สัน . เก็บถาวร(PDF)จากต้นฉบับเมื่อวันที่ 14 ธันวาคม 2552. สืบค้นเมื่อ 15 ธันวาคม 2552 .
1 2 Wolf, Martin (2009). "3". การแก้ไขปัญหาการเงินโลก . สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยเยล. หน้า31–39 .
↑ "การค้าสินค้าและบริการของสหรัฐฯ – ดุลการชำระเงินตั้งแต่ปี 1960 ถึง 2008 "
↑การแสดงข้อมูลด้วยภาพจากOECDเก็บถาวรเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม 2011 ที่Wayback Machineเลือก 'ความไม่สมดุลของบัญชีเดินสะพัด' หรือ 'การสะสมเงินสำรอง' ในแท็บเรื่องราว จากนั้นเลื่อนแถบเลื่อนวันที่เพื่อดูว่าความไม่สมดุลพัฒนาไปอย่างไรในช่วงปี 1990–2008
1 2 Michael P. Dooley; David Folkerts-Landau; Peter Garber (กุมภาพันธ์ 2009). "Bretton Woods II ยังคงกำหนดระบบการเงินระหว่างประเทศ" . เอกสารวิจัย NBER . สำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ .
↑ Chan, Alaistair. "ความสัมพันธ์ด้านดุลการชำระเงินระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีน" . Moody's Analytics. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 10 มีนาคม 2012 . สืบค้นเมื่อ23 กุมภาพันธ์ 2011 .
1 2 มาร์ติน วูล์ฟ (8 ตุลาคม 2551). "การแก้แค้นของเอเชีย" . เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2565 . สืบค้นเมื่อ10 มกราคม 2553 .
↑ Wolf, Martin (2009). การแก้ไขปัญหาระบบการเงินโลก . สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยเยล. หน้า41, 82, 114–16 . ISBN 978-0-300-14277-8.
↑ Carmen ReinhartและKenneth Rogoff ( 2010). ครั้งนี้แตกต่างออกไป: แปดศตวรรษแห่งความโง่เขลาทางการเงินสำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยพรินซ์ตัน หน้า208–212 ISBN 978-0-19-926584-8.
↑คาร์บอห์, โรเบิร์ต เจ. เศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศหน้า347
↑ Laurence Copeland (2005). อัตราแลกเปลี่ยนและการเงินระหว่างประเทศ ( ฉบับที่ 4). Prentice Hall. หน้า10–35 . ISBN 0-273-68306-3.
1 2 3 4 5 Orlin, Crabbe (1996). ตลาดการเงินระหว่างประเทศ ( ฉบับที่ 3). Prentice Hall. หน้า430–52 . ISBN 0-13-206988-1.
1 2 3 4สโลแมน, จอห์น (2004). เศรษฐศาสตร์ . เพนกวิน. หน้า516–517 , 555–559 .
↑ Cheol S. Eun, Bruce G. Resnick (2013). การจัดการการเงินระหว่างประเทศ . China Machine.
↑ Colin Danby. "ดุลการชำระเงิน: ประเภทและคำจำกัดความ"มหาวิทยาลัยวอชิงตันสืบค้นเมื่อ 11 ธันวาคม 2009
↑คู่มือดุลการชำระเงินของ IMFบทที่ 2 "ภาพรวมของกรอบการทำงาน" ย่อหน้า 2.15
↑บัญชีทุนของ IMF บันทึกการโอนเงินทุนเป็นหลัก โดยจำนวนเงินที่เกี่ยวข้องมักน้อยมากเมื่อเทียบกับธุรกรรมดุลการชำระเงินอื่นๆ ยกเว้นในกรณีที่หายากซึ่งประเทศนั้นได้รับประโยชน์จากการยกหนี้จำนวนมาก
↑ "ปัจจัยกำหนดและความเกินดุลของการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดในยุโรปตะวันออกและอดีตสหภาพโซเวียต" (PDF)อเล็กซานเดอร์ อริสโตฟนิค สถาบันวิลเลียม เดวิดสัน มหาวิทยาลัยมิชิแกน 19 กรกฎาคม 2549 เก็บถาวรจากต้นฉบับ(PDF)เมื่อ 20 กรกฎาคม 2554 เรียกดูเมื่อ 5 กรกฎาคม 2553
1 2 Krishna Guha (24 ตุลาคม 2552). "การฟื้นตัวดำเนินไปในเส้นทางที่ไม่ชัดเจน" . The Financial Times . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 31 มกราคม 2555 . สืบค้นเมื่อ10 มกราคม 2553 .
↑โวล์ฟกัง มึนเชา, "Kernschmelze im Finanzsystem",คาร์ล ฮันเซอร์ แวร์แลก , มึนเชน, 2008, หน้า. 155ฟ.; วีจีแอล Benedikt Fehr : "' Bretton-Woods-II-Regime ist tot. Es lebe Bretton Woods III'"ใน FAZ 12 พฤษภาคม 2009, หน้า. 32. FAZ.Net ,สเตฟานี เชินวาลด์: "Globale Ungleichgewichte. Sind sie für die Finanzmarktkrise (mit-) verantwortlich?" การวิจัย KfW (Kreditanstalt für Wiederaufbau) แม็คโครสโคป. ฉบับที่ 29 กุมภาพันธ์ 2552 น. 1. Zu den außenwirtschaftlichen Ungleichgewichten als "makroökonomischer Nährboden" der Krise siehe auch Deutsche Bundesbank: Finanzstabilitätsbericht 2009, Frankfurt am Main, พฤศจิกายน 2009 เก็บถาวรเมื่อ 7 มีนาคม 2012 ที่Wayback Machine (PDF), Gustav Horn, Heike Joebges, Rudolf Zwiener: "Von der Finanzkrise zur Weltwirtschaftskrise (II), Globale Ungleichgewichte: Ursache der Krise und Auswegstrategien für Deutschland" IMK-รายงานหมายเลข 40 สิงหาคม 2552 หน้า 6-7 สืบค้นเมื่อ 23 กันยายน 2558 ที่Wayback Machine (PDF; 260kB)
↑ "เวเกอ ออส แดร์ ยูโร-คริส - ศาสตราจารย์ ดร. เอช. ฟลาสเบค " 20 มีนาคม 2555 –ทาง www.youtube.com
↑ "ชาวเยอรมันและมนุษย์ต่างดาว"บล็อกของพอล ครูกแมน 9 มกราคม 2012
↑ "โจเซฟ สติกลิตซ์: ลัทธิพาณิชยนิยมถึงคราวล่มสลายหรือไม่? 4/5" 13 เมษายน 2555 –ผ่านทาง www.youtube.com
↑ Richard Duncan (31 มกราคม 2008). "ผู้ซื้อ ไม่ใช่ผู้ฝากเงิน เป็นสาเหตุของการขาดดุลของอเมริกา" . เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 27 พฤศจิกายน 2010 . สืบค้นเมื่อ13 มกราคม 2010 .
↑มาร์ติน วูล์ฟ (4 พฤศจิกายน 2009). "พฤติกรรมของภาคเอกชนจะกำหนดเส้นทางสู่เสถียรภาพทางการคลังของเรา"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022. สืบค้นเมื่อ13 มกราคม 2010 .
↑ "ผู้ว่าการเบน เอส. เบอร์นันเก้, ภาวะเงินออมล้นโลกและการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐฯ" Federalreserve.gov. มีนาคม 2005. สืบค้นเมื่อ13 มกราคม 2010 .
↑อย่างไรก็ตาม รัฐแต่ละรัฐอาจเลือกที่จะเก็บเงินสำรองบางส่วนไว้ในรูปของสกุลเงินเดียวกับที่ประเทศที่ตนซื้อสินค้านำเข้าส่วนใหญ่ใช้ (โดยมีเงื่อนไขว่ามีกลไกในการชำระบัญชีการค้าด้วยสกุลเงินนั้น ซึ่งไม่ใช่กรณีที่เกิดขึ้นเสมอไป)
↑จอห์น เพลนเดอร์ (11 พฤศจิกายน 2009). "ถดถอยแต่ไม่ถึงกับล่มสลาย" . เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022 . สืบค้นเมื่อ19 มกราคม 2010 .
1 2 มาร์ติน วูล์ฟ (29 กันยายน 2010). "ค่าเงินปะทะกันในยุคใหม่แห่งการเอาเปรียบเพื่อนบ้าน"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 30 กันยายน 2010. สืบค้นเมื่อ29 กันยายน 2010 .
↑ มาร์ติน วูล์ฟ (5 เมษายน 2554). "รอคอยการปรับสมดุลครั้งใหญ่"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 9 พฤษภาคม 2554. สืบค้นเมื่อ23 พฤษภาคม 2554 .
↑ส่วนใหญ่เป็นทองคำ แต่ก็มีเงิน แพลทินัม และแพลเลเดียมด้วย
↑จามิล อันเดอร์ลินี ในปักกิ่ง (23 มีนาคม 2552) "จีนเรียกร้องสกุลเงินสำรองใหม่"ไฟแนนเชียลไทมส์เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 15 เมษายน 2552 เรียกดูเมื่อ13 เมษายน 2552
↑ โจว เสี่ยวฉวน (23 มีนาคม 2552). "การปฏิรูประบบการเงินระหว่างประเทศ"ธนาคารประชาชนจีน . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 24 กันยายน 2558. สืบค้นเมื่อ13 เมษายน 2552 .
1 2 C. Fred Bergsten (พฤศจิกายน 2009). "ดอลลาร์และการขาดดุล" . Foreign Affairs . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2009 . สืบค้นเมื่อ15 ธันวาคม 2009 .
↑เจอราร์ด ไลออนส์ (27 เมษายน 2553). "จีนกำลังบ่อนทำลายดอลลาร์ทางอ้อม"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 30 เมษายน 2553. สืบค้นเมื่อ1 พฤษภาคม 2553 .
↑คัมบา-เครสโป, อัลฟองโซ; การ์เซีย-โซลาเนส, โฮเซ่; ตอร์เรคอน-ฟลอเรส, เฟอร์นันโด (7 กรกฎาคม 2021). "การพักบัญชีกระแสรายวันและคาถาเสถียรภาพในมุมมองระดับโลก" . การ วิเคราะห์ ทาง เศรษฐศาสตร์ ประยุกต์ . 30 (88): 1– 17. ดอย : 10.1108/AEA-02-2021-0029 . S2CID 237827555 .
↑ตำราเรียนอื่นๆ อีกมากมายทั้งเก่าและใหม่ก็ให้คำจำกัดความนี้เช่นกัน ดูตัวอย่างเช่นความสัมพันธ์ทางการเงินระหว่างประเทศ: ทฤษฎี ประวัติศาสตร์ และนโยบาย (1976) หน้า 611 โดย Leland B. Yeager หน้าที่พื้นฐานอีกสองประการคือ การให้สภาพคล่องและการสร้างความเชื่อมั่น ในขณะที่ในช่วงยุคฉันทามติวอชิงตันนั้น ความสำคัญของการรักษาสมดุลลดลง แต่โดยหลักแล้วยังคงยอมรับความต้องการในการแก้ไข แม้ว่าหลายคนจะโต้แย้งว่ารัฐบาลควรปล่อยให้การแก้ไขดังกล่าวเป็นหน้าที่ของตลาด
↑หลังจากการล่มสลายของระบบเบรตตันวูดส์ การปรับตัวตามกฎเกณฑ์ส่วนใหญ่จึงเป็นเพียงทฤษฎีเท่านั้น
1 2 Paul Davidson (2009). The Keynes Solution: The Path to Global Economic Prosperity . Palgrave Macmillan. หน้า123–138 . ISBN 978-0-230-61920-3.
↑แม้ว่ายกเว้นในช่วงปีแรก ๆ ของระบบเบรตตันวูดส์ที่ตลาดระหว่างประเทศถูกจำกัดอย่างมากด้วยการควบคุมเงินทุน การจัดการอัตราแลกเปลี่ยนมักเป็นปัญหา เนื่องจากตลาดมักต้องการให้ค่าเงินเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับที่รัฐบาลต้องการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศกำลังพัฒนา มักประสบปัญหา แม้แต่ประเทศเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วอย่างอังกฤษก็เคยมีปัญหาเช่นกัน โดยวันพุธสีดำเป็นตัวอย่างหนึ่งที่แสดงให้เห็นว่าอังกฤษมีเงินสำรองไม่เพียงพอที่จะรับมือกับตลาดได้
↑โดยทั่วไปแล้วมีเครื่องมือทางการเงินที่ช่วยให้ผู้นำเข้าสามารถชำระเงินด้วยสกุลเงินของตนเองได้ และสินทรัพย์สำรองมักจะมีบทบาทเป็นตัวกลาง แต่ในท้ายที่สุดแล้วผู้ส่งออกจำเป็นต้องชำระเงินด้วยสกุลเงินของตนเอง
↑ ในทางปฏิบัติ โดยทั่วไปแล้ว อัตราแลกเปลี่ยนยังคงมีความยืดหยุ่นอยู่บ้างเล็กน้อยเนื่องจากต้นทุนในการขนส่งทองคำระหว่างประเทศ
↑แม้จะไม่ใช่ว่าไม่มีปัญหาเลย แต่โปรดดูเอกสารจากธนาคารกลางแคนาดาเกี่ยวกับความไม่สมดุลในปัจจุบันในบริบทของประวัติศาสตร์ระบบการเงินระหว่างประเทศ(เก็บถาวรเมื่อวันที่ 30 ตุลาคม 2010 ที่Wayback Machine)
↑ Wolfgang Munchau (7 มิถุนายน 2009). "ตกต่ำและหมดหวังในระยะยาวในเยอรมนี" . เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022 . สืบค้นเมื่อ10 มกราคม 2010 .
↑เบอร์ทรานด์ เบอนัวต์ (29 พฤษภาคม 2009). "ผลการลงคะแนนในเบอร์ลินบ่งชี้ถึงการลดงบประมาณครั้งใหญ่"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2009. สืบค้นเมื่อ12 มกราคม 2010 .
↑ราล์ฟ แอตกินส์ (30 กันยายน 2009). "ธนาคารกลางเยอรมนีและความไม่สมดุลระดับโลก"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . สืบค้นเมื่อ12 มกราคม 2010 .
↑มาร์ติน วูล์ฟ (5 มกราคม 2010). "ทศวรรษหน้าของยูโรโซนจะเป็นช่วงเวลาที่ยากลำบาก"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 1 เมษายน 2010. สืบค้นเมื่อ12 มกราคม 2010 .
↑ "การรักษาสมดุลให้ถูกต้อง" (PDF)กองทุนการเงินระหว่างประเทศ 18 เมษายน 2553 สืบค้นเมื่อ17 พฤษภาคม 2553
↑ โจเซฟ สติกลิตซ์ (5 พฤษภาคม 2010). "ยูโรจะรอดได้หรือไม่?" . โปรเจกต์ ซินดิเคท . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 9 พฤษภาคม 2010 . สืบค้นเมื่อ17 พฤษภาคม 2010 .
↑การปฏิรูปเงินตราระหว่างประเทศของโลก (pdf) เก็บถาวรเมื่อวันที่ 3 มีนาคม 2017 ที่Wayback Machine (2008) โดย Paul Davidson
↑ "การปรับสมดุลเศรษฐกิจโลก: คู่มือเบื้องต้นสำหรับการ กำหนดนโยบาย (หน้า 174 เป็นต้นไป)" (PDF)ศูนย์วิจัยนโยบายเศรษฐกิจ (CEPR) 2010 เก็บถาวรจากต้นฉบับ(PDF)เมื่อวันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2011 สืบค้นเมื่อ1 ธันวาคม 2011
↑ "นายกรัฐมนตรี กอร์ดอน บราวน์: G20 จะอัดฉีดเงินล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่เศรษฐกิจโลก"สกาย นิวส์ 2 เมษายน 2552
↑ Dani Rodrik (11 มีนาคม 2010). "จุดจบของยุคสมัยในวงการการเงิน" . Project Syndicate . สืบค้นเมื่อ24 พฤษภาคม 2010 .
↑ Mansoor Mohi-Uddin (22 กันยายน 2010). "สู่ยุคใหม่ของการแทรกแซงค่าเงิน" . เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022 . สืบค้นเมื่อ23 กันยายน 2010 .
↑อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายของภาครัฐไม่ได้ทำให้ความไม่สมดุลแย่ลง เนื่องจากได้รับการชดเชยด้วยความต้องการของภาคเอกชนที่ลดลงและหนี้สินในประเทศที่มีการขาดดุล
1 2คริส ไจล์ส (11 มกราคม 2009). "IMF กระตุ้นให้ประเทศที่มีดุลการค้าเกินดุลรับช่วงต่อ"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . สืบค้นเมื่อ10 มกราคม 2010 .{{cite news}}: CS1 maint: บริการเก็บถาวรที่เลิกใช้แล้ว ( ลิงก์ )
1 2 Geoff Dyer (29 ธันวาคม 2009). "เหวินไม่สนใจแรงกดดันเรื่องค่าเงิน" . เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022 . สืบค้นเมื่อ10 มกราคม 2010 .
↑ ฟิลิป อาร์. เลน . "ความไม่สมดุลระดับโลกและการกำกับดูแลระดับโลก" (PDF) . CEPR . เก็บถาวรจากต้นฉบับ(PDF)เมื่อวันที่ 10 พฤษภาคม 2011. สืบค้นเมื่อ11 ธันวาคม 2009 .
↑กิลเลียน เท็ตต์ (28 มกราคม 2010). "การเรียกร้องให้มีเบรตตันวูดส์ใหม่ไม่ใช่เรื่องบ้าบิ่นนัก" . ไฟแนนเชียลไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022 . สืบค้นเมื่อ29 มกราคม 2010 .
↑ Olivier Blanchard (18 มิถุนายน 2009). "สิ่งที่จำเป็นสำหรับการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน" . The Financial Times . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022 . สืบค้นเมื่อ17 พฤษภาคม 2010 .
↑ Gideon Rachman (12 มกราคม 2010). "การล้มละลายอาจเป็นผลดีต่ออเมริกา" . เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 28 มกราคม 2010 . สืบค้นเมื่อ12 มกราคม 2010 .
↑แพตตี วอลด์เมียร์ (10 มกราคม 2010). "การส่งออกของจีนเพิ่มขึ้นเนื่องจากเศรษฐกิจฟื้นตัว"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 11 มกราคม 2010. สืบค้นเมื่อ10 มกราคม 2010 .
↑จามิล อันเดอร์ลินี ในปักกิ่ง (6 เมษายน 2553). "ปักกิ่งวางรากฐานสำหรับการเปลี่ยนแปลงค่าเงินหยวน" . ไฟแนนเชียลไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 6 เมษายน 2553 . สืบค้นเมื่อ8 เมษายน 2553 .
↑เควิน บราวน์ ในกัวลาลัมเปอร์ จามิล อันเดอร์ลินี ในปักกิ่ง และโรบิน ฮาร์ดิง ในโตเกียว (20 พฤษภาคม 2010) "ผู้ส่งออกเอเชียหวั่นไหวจากความปั่นป่วนในยูโรโซน"ไฟแนนเชียลไทมส์เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 22 พฤษภาคม 2010 สืบค้นเมื่อ 21 พฤษภาคม 2010
↑ Geoff Dyer (10 สิงหาคม 2010). "ดุลการค้าของจีนขยายตัว" . The Financial Times . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 16 สิงหาคม 2010 . สืบค้นเมื่อ24 สิงหาคม 2010 .
↑เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลัง (4 กุมภาพันธ์ 2554). "รายงานต่อสภาคองเกรสเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจระหว่างประเทศและอัตราแลกเปลี่ยน" (PDF) . กระทรวงการคลังแห่งสหรัฐอเมริกา. สืบค้นเมื่อ25 กุมภาพันธ์ 2554 .
↑โรบิน ฮาร์ดิง (5 กุมภาพันธ์ 2011). "สหรัฐฯ ถอนตัวจากการโจมตีเงินหยวน" เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022. สืบค้นเมื่อ7 กุมภาพันธ์ 2011 .
↑ Chan, Alaistair. "ความสัมพันธ์ด้านดุลการชำระเงินระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีน" . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 10 มีนาคม 2012 . สืบค้นเมื่อเมื่อวันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2011 .
↑ David Leonhardt (15 กุมภาพันธ์ 2012). "การแข็งค่าของเงินหยวนจีนแทบไม่มีใครสังเกตเห็น"เดอะนิวยอร์กไทมส์ . สืบค้นเมื่อ16 มีนาคม 2012 .
↑ Michael Pettis (22 สิงหาคม 2010). "โอกาสสุดท้ายที่จะหลีกเลี่ยงสงครามการค้าโลก" . The Financial Times . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 8 สิงหาคม 2010 . สืบค้นเมื่อ24 สิงหาคม 2010 .
↑ Jonathan Wheatley ในเซาเปาโล และ Peter Garnham ในลอนดอน (27 กันยายน 2010) "บราซิลอยู่ในภาวะเตือนภัย 'สงครามค่าเงิน'"เดอะไฟแนนเชียลไทมส์เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 29 กันยายน 2010 สืบค้นเมื่อ 29 กันยายน 2010
↑อลัน บีตตี (27 กันยายน 2010). "ความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นจนกลายเป็นสงครามค่าเงินลับ"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 29 กันยายน 2010. สืบค้นเมื่อ29 กันยายน 2010 .
↑เจ้าหน้าที่ IMF (12 พฤศจิกายน 2010). "กระบวนการประเมินร่วมกันของ G-20 – การประเมินนโยบาย G-20 โดยเจ้าหน้าที่ IMF1" (PDF) . กองทุนการเงินระหว่างประเทศ. สืบค้นเมื่อ19 พฤศจิกายน 2010 .

อ่านเพิ่มเติม

หนังสือเศรษฐศาสตร์ ฉบับที่ 8 โดย เดวิด เบกก์, สแตนลีย์ ฟิชเชอร์ และ รูดิเกอร์ ดอร์นบุช สำนักพิมพ์แม็กกรอว์-ฮิลล์
เศรษฐศาสตร์ ฉบับพิมพ์ครั้งที่ 3 โดย อแลง แอนเดอร์ตัน สำนักพิมพ์คอสเวย์
คู่มือดุลการชำระเงินและสถานะการลงทุนระหว่างประเทศ ฉบับที่หก–กองทุนการเงินระหว่างประเทศ
คู่มือการรวบรวมข้อมูลดุลการชำระเงินและสถานะการลงทุนระหว่างประเทศ (BPM6 CG) –กองทุนการเงินระหว่างประเทศ
คู่มือดุลการชำระเงิน ฉบับที่ 5 –กองทุนการเงินระหว่างประเทศ
ตำราเรียนดุลการชำระเงิน–กองทุนการเงินระหว่างประเทศ

ลิงก์ภายนอก

ข้อมูล

สถิติดุลการชำระเงินระหว่างประเทศที่ครอบคลุมจาก IMF
BOP สำหรับฮ่องกงถูกเก็บถาวรเมื่อวันที่ 29 มิถุนายน 2010 ที่Wayback Machine
สถิติของสหรัฐอเมริกา (ดู "ภาคต่างประเทศ")
ข้อมูลดุลการชำระเงินในอดีตโดยละเอียดจากสำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจแห่งสหรัฐอเมริกา
ธนาคารกลางยุโรป (ECB ซึ่งเป็นแหล่งข้อมูลของเขตยูโร) (1 มีนาคม 2017) "ดุลการชำระเงิน บัญชีทุน ข้อมูลรายเดือน" . Eurostat . สืบค้นเมื่อ17 พฤษภาคม 2018 .{{cite web}}: CS1 maint: บริการเก็บถาวรที่เลิกใช้แล้ว ( ลิงก์ )

การวิเคราะห์

รายงานต่อสภาคองเกรสเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจระหว่างประเทศและอัตราแลกเปลี่ยน กุมภาพันธ์ 2554 รายงานของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่มีส่วนต่างๆ เกี่ยวกับประเด็นดุลการชำระเงินสำหรับกลุ่มการค้าและประเทศสำคัญๆ
เอกสารจากธนาคารกลางแคนาดาเกี่ยวกับความท้าทายในปี 2010 ที่เกี่ยวข้องกับความไม่สมดุลในปัจจุบัน ในบริบทของประวัติศาสตร์ระบบการเงินระหว่างประเทศเก็บถาวรเมื่อวันที่ 30 ตุลาคม 2010 ที่Wayback Machine
เอกสารของธนาคารกลางยุโรปเกี่ยวกับการสะสมเงินสำรองและความไม่สมดุลตั้งแต่ปี 1995
https://www.investopedia.com/insights/what-is-the-balance-of-payments/#:~:text=There%20are%20three%20main%20components,that%20doesn't%20always%20happen .

[1] "กิลด์" . สารานุกรมบริแทนนิกา. สืบค้นเมื่อ8 กันยายน 2025 .

[2] เดวิส, เจมส์ (2011). "การควบคุมตลาด" จริยธรรมตลาดในยุคกลาง: ชีวิต กฎหมาย และจริยธรรมในตลาดอังกฤษ ค.ศ. 1200–1500 สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยเค มบริดจ์ หน้า137–273 doi : 10.1017 /CBO9780511763366.005 ISBN 978-1107003439.

[3] Karl Polanyi (2002). The Great Transformation . Beacon Press. ISBN 978-0-8070-5643-1.

[thirlwall2012-4] 1 2 3 4 Thirlwall, Anthony Philip (2012). แบบจำลองการเติบโตที่ถูกจำกัดด้วยดุลการชำระเงิน: ประวัติและภาพรวม Springer. หน้า11. ISBN 9781137023957.

[GPE-5] 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Eirc Helleiner; Louis W Pauly; และคณะ (2005). John Ravenhill (บรรณาธิการ). เศรษฐศาสตร์การเมืองโลก . สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยออกซ์ฟ อร์ด. หน้า7–15 , 154, 177–204 .

[6] ฮาโรลด์ เจมส์ (2009). จุดจบของโลกาภิวัตน์ . สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด. หน้า12. ISBN 9780674039087.

[7] "ยินดีต้อนรับผู้ประมูลจากต่างประเทศ ขณะที่อังกฤษหันมาเล่นงานคนรวยของตัวเอง" 8 มกราคม 2010 เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022

[Hope-8] Carroll Quigley (1995). โศกนาฏกรรมและความหวัง . GSG & Associates, Inc. หน้า243, 263. ISBN 0-945001-10-X.

[thenAndNow-9] 1 2 Barry Eichengreenและ Michael D Bord (11 พฤศจิกายน 2001). "วิกฤตการณ์ในปัจจุบันและอดีต" (PDF) . เบิร์กลีย์. เก็บถาวรจากต้นฉบับ(PDF)เมื่อวันที่ 1 มีนาคม 2012. สืบค้นเมื่อ17 พฤษภาคม 2010 .

[10] นักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจที่แตกต่างกันไม่ได้จัดประเภทเหตุการณ์เดียวกันว่าเป็นดุลการชำระเงินหรือวิกฤตคู่ขนานเสมอไป

[11] หนึ่งในกฎที่ไม่เป็นทางการในช่วงยุคมาตรฐานทองคำคือ ประเทศที่มีดุลการค้าเกินดุลควรอนุญาตให้ทองคำที่ไหลเข้ามาสุทธิเพิ่มปริมาณเงินในประเทศ ซึ่งจะส่งผลให้เศรษฐกิจขยายตัวและอาจเกิดภาวะเงินเฟ้อ ช่วยพลิกกลับดุลการค้าเกินดุลก่อนหน้านี้และแก้ไขความไม่สมดุล อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางของประเทศที่มีดุลการค้าเกินดุลอาจเลือกที่จะไม่อนุญาตให้ทองคำส่วนเกินหมุนเวียนในระบบเศรษฐกิจภายในประเทศ เก็บกักไว้ในตู้นิรภัย และด้วยเหตุนี้ ภาระในการปรับสมดุลจึงตกอยู่กับประเทศที่มีดุลการค้าขาดดุลทั้งหมด ซึ่งอาจจำเป็นต้องลดภาวะเงินเฟ้อในเศรษฐกิจของตนเพื่อลดราคาและฟื้นความสามารถในการแข่งขัน

[12] Dani Rodrik (11 พฤษภาคม 2010). "บทเรียนจากกรีกสำหรับเศรษฐกิจโลก" . Project Syndicate . สืบค้นเมื่อ19 พฤษภาคม 2010 .

[13] เช่น ในซีรีส์โทรทัศน์เรื่อง Free to Choose ที่ทรงอิทธิพลของเขา

[inside-14] 1 2 3 Roberts, Richar (199). Inside International Finance . Orion. หน้า1–27 . ISBN 0-7528-2070-2.{{cite book}}: ความไม่เข้ากันของหมายเลข ISBN / วันที่ ( ขอความช่วยเหลือ )

[15] ในช่วงทศวรรษ 1970 และ 1980 เงินทุนจำนวนมากที่ไหลเข้าสู่ประเทศกำลังพัฒนาคือเงินปิโตรดอลลาร์ที่นำกลับมาใช้ใหม่ ประเทศผู้ผลิตน้ำมันเป็นหนึ่งในไม่กี่ประเทศที่มีน้ำมันส่วนเกินจำนวนมาก แต่ในขณะนั้นสหรัฐฯ ไม่ได้ออกพันธบัตรมากนัก ดังนั้นเงินทุนจึงมีแนวโน้มที่จะไหลไปยังประเทศกำลังพัฒนาผ่านทางธนาคารเพื่อการลงทุนของตะวันตก

[Heakal-16] Heakal, Reem. "การทำความเข้าใจบัญชีทุนและบัญชีการเงินในดุลการชำระเงิน" Investopedia . สืบค้นเมื่อ11 ธันวาคม 2009 .

[Subra-17] Eswar S. Prasad; Raghuram G. Rajan & Arvind Subramanian (16 เมษายน 2550). "เงินทุนต่างประเทศและการเติบโตทางเศรษฐกิจ" (PDF) . สถาบันปีเตอร์สัน . เก็บถาวร(PDF)จากต้นฉบับเมื่อวันที่ 14 ธันวาคม 2552. สืบค้นเมื่อ 15 ธันวาคม 2552 .

[wolfFix-18] 1 2 Wolf, Martin (2009). "3". การแก้ไขปัญหาการเงินโลก . สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยเยล. หน้า31–39 .

[19] "การค้าสินค้าและบริการของสหรัฐฯ – ดุลการชำระเงินตั้งแต่ปี 1960 ถึง 2008 "

[20] การแสดงข้อมูลด้วยภาพจากOECDเก็บถาวรเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม 2011 ที่Wayback Machineเลือก 'ความไม่สมดุลของบัญชีเดินสะพัด' หรือ 'การสะสมเงินสำรอง' ในแท็บเรื่องราว จากนั้นเลื่อนแถบเลื่อนวันที่เพื่อดูว่าความไม่สมดุลพัฒนาไปอย่างไรในช่วงปี 1990–2008

[BrettonWoodsII-21] 1 2 Michael P. Dooley; David Folkerts-Landau; Peter Garber (กุมภาพันธ์ 2009). "Bretton Woods II ยังคงกำหนดระบบการเงินระหว่างประเทศ" . เอกสารวิจัย NBER . สำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ .

[22] Chan, Alaistair. "ความสัมพันธ์ด้านดุลการชำระเงินระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีน" . Moody's Analytics. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 10 มีนาคม 2012 . สืบค้นเมื่อ23 กุมภาพันธ์ 2011 .

[revenge-23] 1 2 มาร์ติน วูล์ฟ (8 ตุลาคม 2551). "การแก้แค้นของเอเชีย" . เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2565 . สืบค้นเมื่อ10 มกราคม 2553 .

[wolfFix-2-24] Wolf, Martin (2009). การแก้ไขปัญหาระบบการเงินโลก . สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยเยล. หน้า41, 82, 114–16 . ISBN 978-0-300-14277-8.

[differentBook-25] Carmen ReinhartและKenneth Rogoff ( 2010). ครั้งนี้แตกต่างออกไป: แปดศตวรรษแห่งความโง่เขลาทางการเงินสำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยพรินซ์ตัน หน้า208–212 ISBN 978-0-19-926584-8.

[26] คาร์บอห์, โรเบิร์ต เจ. เศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศหน้า347

[Copeland-27] Laurence Copeland (2005). อัตราแลกเปลี่ยนและการเงินระหว่างประเทศ ( ฉบับที่ 4). Prentice Hall. หน้า10–35 . ISBN 0-273-68306-3.

[IFM-28] 1 2 3 4 5 Orlin, Crabbe (1996). ตลาดการเงินระหว่างประเทศ ( ฉบับที่ 3). Prentice Hall. หน้า430–52 . ISBN 0-13-206988-1.

[Sloman-29] 1 2 3 4สโลแมน, จอห์น (2004). เศรษฐศาสตร์ . เพนกวิน. หน้า516–517 , 555–559 .

[International_Financial_Management-30] Cheol S. Eun, Bruce G. Resnick (2013). การจัดการการเงินระหว่างประเทศ . China Machine.

[31] Colin Danby. "ดุลการชำระเงิน: ประเภทและคำจำกัดความ"มหาวิทยาลัยวอชิงตันสืบค้นเมื่อ 11 ธันวาคม 2009

[BOP_Overview-32] คู่มือดุลการชำระเงินของ IMFบทที่ 2 "ภาพรวมของกรอบการทำงาน" ย่อหน้า 2.15

[33] บัญชีทุนของ IMF บันทึกการโอนเงินทุนเป็นหลัก โดยจำนวนเงินที่เกี่ยวข้องมักน้อยมากเมื่อเทียบกับธุรกรรมดุลการชำระเงินอื่นๆ ยกเว้นในกรณีที่หายากซึ่งประเทศนั้นได้รับประโยชน์จากการยกหนี้จำนวนมาก

[34] "ปัจจัยกำหนดและความเกินดุลของการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดในยุโรปตะวันออกและอดีตสหภาพโซเวียต" (PDF)อเล็กซานเดอร์ อริสโตฟนิค สถาบันวิลเลียม เดวิดสัน มหาวิทยาลัยมิชิแกน 19 กรกฎาคม 2549 เก็บถาวรจากต้นฉบับ(PDF)เมื่อ 20 กรกฎาคม 2554 เรียกดูเมื่อ 5 กรกฎาคม 2553

[unclear-35] 1 2 Krishna Guha (24 ตุลาคม 2552). "การฟื้นตัวดำเนินไปในเส้นทางที่ไม่ชัดเจน" . The Financial Times . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 31 มกราคม 2555 . สืบค้นเมื่อ10 มกราคม 2553 .

[36] โวล์ฟกัง มึนเชา, "Kernschmelze im Finanzsystem",คาร์ล ฮันเซอร์ แวร์แลก , มึนเชน, 2008, หน้า. 155ฟ.; วีจีแอล Benedikt Fehr : "' Bretton-Woods-II-Regime ist tot. Es lebe Bretton Woods III'"ใน FAZ 12 พฤษภาคม 2009, หน้า. 32. FAZ.Net ,สเตฟานี เชินวาลด์: "Globale Ungleichgewichte. Sind sie für die Finanzmarktkrise (mit-) verantwortlich?" การวิจัย KfW (Kreditanstalt für Wiederaufbau) แม็คโครสโคป. ฉบับที่ 29 กุมภาพันธ์ 2552 น. 1. Zu den außenwirtschaftlichen Ungleichgewichten als "makroökonomischer Nährboden" der Krise siehe auch Deutsche Bundesbank: Finanzstabilitätsbericht 2009, Frankfurt am Main, พฤศจิกายน 2009 เก็บถาวรเมื่อ 7 มีนาคม 2012 ที่Wayback Machine (PDF), Gustav Horn, Heike Joebges, Rudolf Zwiener: "Von der Finanzkrise zur Weltwirtschaftskrise (II), Globale Ungleichgewichte: Ursache der Krise und Auswegstrategien für Deutschland" IMK-รายงานหมายเลข 40 สิงหาคม 2552 หน้า 6-7 สืบค้นเมื่อ 23 กันยายน 2558 ที่Wayback Machine (PDF; 260kB)

[37] "เวเกอ ออส แดร์ ยูโร-คริส - ศาสตราจารย์ ดร. เอช. ฟลาสเบค " 20 มีนาคม 2555 –ทาง www.youtube.com

[38] "ชาวเยอรมันและมนุษย์ต่างดาว"บล็อกของพอล ครูกแมน 9 มกราคม 2012

[39] "โจเซฟ สติกลิตซ์: ลัทธิพาณิชยนิยมถึงคราวล่มสลายหรือไม่? 4/5" 13 เมษายน 2555 –ผ่านทาง www.youtube.com

[40] Richard Duncan (31 มกราคม 2008). "ผู้ซื้อ ไม่ใช่ผู้ฝากเงิน เป็นสาเหตุของการขาดดุลของอเมริกา" . เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 27 พฤศจิกายน 2010 . สืบค้นเมื่อ13 มกราคม 2010 .

[41] มาร์ติน วูล์ฟ (4 พฤศจิกายน 2009). "พฤติกรรมของภาคเอกชนจะกำหนดเส้นทางสู่เสถียรภาพทางการคลังของเรา"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022. สืบค้นเมื่อ13 มกราคม 2010 .

[42] "ผู้ว่าการเบน เอส. เบอร์นันเก้, ภาวะเงินออมล้นโลกและการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐฯ" Federalreserve.gov. มีนาคม 2005. สืบค้นเมื่อ13 มกราคม 2010 .

[43] อย่างไรก็ตาม รัฐแต่ละรัฐอาจเลือกที่จะเก็บเงินสำรองบางส่วนไว้ในรูปของสกุลเงินเดียวกับที่ประเทศที่ตนซื้อสินค้านำเข้าส่วนใหญ่ใช้ (โดยมีเงื่อนไขว่ามีกลไกในการชำระบัญชีการค้าด้วยสกุลเงินนั้น ซึ่งไม่ใช่กรณีที่เกิดขึ้นเสมอไป)

[44] จอห์น เพลนเดอร์ (11 พฤศจิกายน 2009). "ถดถอยแต่ไม่ถึงกับล่มสลาย" . เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022 . สืบค้นเมื่อ19 มกราคม 2010 .

[new_age-45] 1 2 มาร์ติน วูล์ฟ (29 กันยายน 2010). "ค่าเงินปะทะกันในยุคใหม่แห่งการเอาเปรียบเพื่อนบ้าน"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 30 กันยายน 2010. สืบค้นเมื่อ29 กันยายน 2010 .

[waiting-46] มาร์ติน วูล์ฟ (5 เมษายน 2554). "รอคอยการปรับสมดุลครั้งใหญ่"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 9 พฤษภาคม 2554. สืบค้นเมื่อ23 พฤษภาคม 2554 .

[47] ส่วนใหญ่เป็นทองคำ แต่ก็มีเงิน แพลทินัม และแพลเลเดียมด้วย

[48] จามิล อันเดอร์ลินี ในปักกิ่ง (23 มีนาคม 2552) "จีนเรียกร้องสกุลเงินสำรองใหม่"ไฟแนนเชียลไทมส์เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 15 เมษายน 2552 เรียกดูเมื่อ13 เมษายน 2552

[49] โจว เสี่ยวฉวน (23 มีนาคม 2552). "การปฏิรูประบบการเงินระหว่างประเทศ"ธนาคารประชาชนจีน . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 24 กันยายน 2558. สืบค้นเมื่อ13 เมษายน 2552 .

[Bersten-50] 1 2 C. Fred Bergsten (พฤศจิกายน 2009). "ดอลลาร์และการขาดดุล" . Foreign Affairs . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2009 . สืบค้นเมื่อ15 ธันวาคม 2009 .

[51] เจอราร์ด ไลออนส์ (27 เมษายน 2553). "จีนกำลังบ่อนทำลายดอลลาร์ทางอ้อม"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 30 เมษายน 2553. สืบค้นเมื่อ1 พฤษภาคม 2553 .

[52] คัมบา-เครสโป, อัลฟองโซ; การ์เซีย-โซลาเนส, โฮเซ่; ตอร์เรคอน-ฟลอเรส, เฟอร์นันโด (7 กรกฎาคม 2021). "การพักบัญชีกระแสรายวันและคาถาเสถียรภาพในมุมมองระดับโลก" . การ วิเคราะห์ ทาง เศรษฐศาสตร์ ประยุกต์ . 30 (88): 1– 17. ดอย : 10.1108/AEA-02-2021-0029 . S2CID 237827555 .

[53] ตำราเรียนอื่นๆ อีกมากมายทั้งเก่าและใหม่ก็ให้คำจำกัดความนี้เช่นกัน ดูตัวอย่างเช่นความสัมพันธ์ทางการเงินระหว่างประเทศ: ทฤษฎี ประวัติศาสตร์ และนโยบาย (1976) หน้า 611 โดย Leland B. Yeager หน้าที่พื้นฐานอีกสองประการคือ การให้สภาพคล่องและการสร้างความเชื่อมั่น ในขณะที่ในช่วงยุคฉันทามติวอชิงตันนั้น ความสำคัญของการรักษาสมดุลลดลง แต่โดยหลักแล้วยังคงยอมรับความต้องการในการแก้ไข แม้ว่าหลายคนจะโต้แย้งว่ารัฐบาลควรปล่อยให้การแก้ไขดังกล่าวเป็นหน้าที่ของตลาด

[54] หลังจากการล่มสลายของระบบเบรตตันวูดส์ การปรับตัวตามกฎเกณฑ์ส่วนใหญ่จึงเป็นเพียงทฤษฎีเท่านั้น

[solution-55] 1 2 Paul Davidson (2009). The Keynes Solution: The Path to Global Economic Prosperity . Palgrave Macmillan. หน้า123–138 . ISBN 978-0-230-61920-3.

[56] แม้ว่ายกเว้นในช่วงปีแรก ๆ ของระบบเบรตตันวูดส์ที่ตลาดระหว่างประเทศถูกจำกัดอย่างมากด้วยการควบคุมเงินทุน การจัดการอัตราแลกเปลี่ยนมักเป็นปัญหา เนื่องจากตลาดมักต้องการให้ค่าเงินเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับที่รัฐบาลต้องการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศกำลังพัฒนา มักประสบปัญหา แม้แต่ประเทศเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วอย่างอังกฤษก็เคยมีปัญหาเช่นกัน โดยวันพุธสีดำเป็นตัวอย่างหนึ่งที่แสดงให้เห็นว่าอังกฤษมีเงินสำรองไม่เพียงพอที่จะรับมือกับตลาดได้

[57] โดยทั่วไปแล้วมีเครื่องมือทางการเงินที่ช่วยให้ผู้นำเข้าสามารถชำระเงินด้วยสกุลเงินของตนเองได้ และสินทรัพย์สำรองมักจะมีบทบาทเป็นตัวกลาง แต่ในท้ายที่สุดแล้วผู้ส่งออกจำเป็นต้องชำระเงินด้วยสกุลเงินของตนเอง

[58] ในทางปฏิบัติ โดยทั่วไปแล้ว อัตราแลกเปลี่ยนยังคงมีความยืดหยุ่นอยู่บ้างเล็กน้อยเนื่องจากต้นทุนในการขนส่งทองคำระหว่างประเทศ

[59] แม้จะไม่ใช่ว่าไม่มีปัญหาเลย แต่โปรดดูเอกสารจากธนาคารกลางแคนาดาเกี่ยวกับความไม่สมดุลในปัจจุบันในบริบทของประวัติศาสตร์ระบบการเงินระหว่างประเทศ(เก็บถาวรเมื่อวันที่ 30 ตุลาคม 2010 ที่Wayback Machine)

[60] Wolfgang Munchau (7 มิถุนายน 2009). "ตกต่ำและหมดหวังในระยะยาวในเยอรมนี" . เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022 . สืบค้นเมื่อ10 มกราคม 2010 .

[61] เบอร์ทรานด์ เบอนัวต์ (29 พฤษภาคม 2009). "ผลการลงคะแนนในเบอร์ลินบ่งชี้ถึงการลดงบประมาณครั้งใหญ่"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2009. สืบค้นเมื่อ12 มกราคม 2010 .

[62] ราล์ฟ แอตกินส์ (30 กันยายน 2009). "ธนาคารกลางเยอรมนีและความไม่สมดุลระดับโลก"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . สืบค้นเมื่อ12 มกราคม 2010 .

[63] มาร์ติน วูล์ฟ (5 มกราคม 2010). "ทศวรรษหน้าของยูโรโซนจะเป็นช่วงเวลาที่ยากลำบาก"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 1 เมษายน 2010. สืบค้นเมื่อ12 มกราคม 2010 .

[64] "การรักษาสมดุลให้ถูกต้อง" (PDF)กองทุนการเงินระหว่างประเทศ 18 เมษายน 2553 สืบค้นเมื่อ17 พฤษภาคม 2553

[65] โจเซฟ สติกลิตซ์ (5 พฤษภาคม 2010). "ยูโรจะรอดได้หรือไม่?" . โปรเจกต์ ซินดิเคท . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 9 พฤษภาคม 2010 . สืบค้นเมื่อ17 พฤษภาคม 2010 .

[66] การปฏิรูปเงินตราระหว่างประเทศของโลก (pdf) เก็บถาวรเมื่อวันที่ 3 มีนาคม 2017 ที่Wayback Machine (2008) โดย Paul Davidson

[global_imbalances-67] "การปรับสมดุลเศรษฐกิจโลก: คู่มือเบื้องต้นสำหรับการ กำหนดนโยบาย (หน้า 174 เป็นต้นไป)" (PDF)ศูนย์วิจัยนโยบายเศรษฐกิจ (CEPR) 2010 เก็บถาวรจากต้นฉบับ(PDF)เมื่อวันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2011 สืบค้นเมื่อ1 ธันวาคม 2011

[68] "นายกรัฐมนตรี กอร์ดอน บราวน์: G20 จะอัดฉีดเงินล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่เศรษฐกิจโลก"สกาย นิวส์ 2 เมษายน 2552

[69] Dani Rodrik (11 มีนาคม 2010). "จุดจบของยุคสมัยในวงการการเงิน" . Project Syndicate . สืบค้นเมื่อ24 พฤษภาคม 2010 .

[70] Mansoor Mohi-Uddin (22 กันยายน 2010). "สู่ยุคใหม่ของการแทรกแซงค่าเงิน" . เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022 . สืบค้นเมื่อ23 กันยายน 2010 .

[71] อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายของภาครัฐไม่ได้ทำให้ความไม่สมดุลแย่ลง เนื่องจากได้รับการชดเชยด้วยความต้องการของภาคเอกชนที่ลดลงและหนี้สินในประเทศที่มีการขาดดุล

[IMFbaton-72] 1 2คริส ไจล์ส (11 มกราคม 2009). "IMF กระตุ้นให้ประเทศที่มีดุลการค้าเกินดุลรับช่วงต่อ"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . สืบค้นเมื่อ10 มกราคม 2010 .{{cite news}}: CS1 maint: บริการเก็บถาวรที่เลิกใช้แล้ว ( ลิงก์ )

[dismiss-73] 1 2 Geoff Dyer (29 ธันวาคม 2009). "เหวินไม่สนใจแรงกดดันเรื่องค่าเงิน" . เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022 . สืบค้นเมื่อ10 มกราคม 2010 .

[74] ฟิลิป อาร์. เลน . "ความไม่สมดุลระดับโลกและการกำกับดูแลระดับโลก" (PDF) . CEPR . เก็บถาวรจากต้นฉบับ(PDF)เมื่อวันที่ 10 พฤษภาคม 2011. สืบค้นเมื่อ11 ธันวาคม 2009 .

[75] กิลเลียน เท็ตต์ (28 มกราคม 2010). "การเรียกร้องให้มีเบรตตันวูดส์ใหม่ไม่ใช่เรื่องบ้าบิ่นนัก" . ไฟแนนเชียลไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022 . สืบค้นเมื่อ29 มกราคม 2010 .

[76] Olivier Blanchard (18 มิถุนายน 2009). "สิ่งที่จำเป็นสำหรับการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน" . The Financial Times . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022 . สืบค้นเมื่อ17 พฤษภาคม 2010 .

[77] Gideon Rachman (12 มกราคม 2010). "การล้มละลายอาจเป็นผลดีต่ออเมริกา" . เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 28 มกราคม 2010 . สืบค้นเมื่อ12 มกราคม 2010 .

[78] แพตตี วอลด์เมียร์ (10 มกราคม 2010). "การส่งออกของจีนเพิ่มขึ้นเนื่องจากเศรษฐกิจฟื้นตัว"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 11 มกราคม 2010. สืบค้นเมื่อ10 มกราคม 2010 .

[79] จามิล อันเดอร์ลินี ในปักกิ่ง (6 เมษายน 2553). "ปักกิ่งวางรากฐานสำหรับการเปลี่ยนแปลงค่าเงินหยวน" . ไฟแนนเชียลไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 6 เมษายน 2553 . สืบค้นเมื่อ8 เมษายน 2553 .

[80] เควิน บราวน์ ในกัวลาลัมเปอร์ จามิล อันเดอร์ลินี ในปักกิ่ง และโรบิน ฮาร์ดิง ในโตเกียว (20 พฤษภาคม 2010) "ผู้ส่งออกเอเชียหวั่นไหวจากความปั่นป่วนในยูโรโซน"ไฟแนนเชียลไทมส์เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 22 พฤษภาคม 2010 สืบค้นเมื่อ 21 พฤษภาคม 2010

[81] Geoff Dyer (10 สิงหาคม 2010). "ดุลการค้าของจีนขยายตัว" . The Financial Times . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 16 สิงหาคม 2010 . สืบค้นเมื่อ24 สิงหาคม 2010 .

[Feb11USTreport-82] เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลัง (4 กุมภาพันธ์ 2554). "รายงานต่อสภาคองเกรสเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจระหว่างประเทศและอัตราแลกเปลี่ยน" (PDF) . กระทรวงการคลังแห่งสหรัฐอเมริกา. สืบค้นเมื่อ25 กุมภาพันธ์ 2554 .

[83] โรบิน ฮาร์ดิง (5 กุมภาพันธ์ 2011). "สหรัฐฯ ถอนตัวจากการโจมตีเงินหยวน" เดอะ ไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 10 ธันวาคม 2022. สืบค้นเมื่อ7 กุมภาพันธ์ 2011 .

[84] Chan, Alaistair. "ความสัมพันธ์ด้านดุลการชำระเงินระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีน" . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 10 มีนาคม 2012 . สืบค้นเมื่อเมื่อวันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2011 .

[85] David Leonhardt (15 กุมภาพันธ์ 2012). "การแข็งค่าของเงินหยวนจีนแทบไม่มีใครสังเกตเห็น"เดอะนิวยอร์กไทมส์ . สืบค้นเมื่อ16 มีนาคม 2012 .

[86] Michael Pettis (22 สิงหาคม 2010). "โอกาสสุดท้ายที่จะหลีกเลี่ยงสงครามการค้าโลก" . The Financial Times . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 8 สิงหาคม 2010 . สืบค้นเมื่อ24 สิงหาคม 2010 .

[87] Jonathan Wheatley ในเซาเปาโล และ Peter Garnham ในลอนดอน (27 กันยายน 2010) "บราซิลอยู่ในภาวะเตือนภัย 'สงครามค่าเงิน'"เดอะไฟแนนเชียลไทมส์เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 29 กันยายน 2010 สืบค้นเมื่อ 29 กันยายน 2010

[88] อลัน บีตตี (27 กันยายน 2010). "ความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นจนกลายเป็นสงครามค่าเงินลับ"เดอะไฟแนนเชียล ไทมส์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อวันที่ 29 กันยายน 2010. สืบค้นเมื่อ29 กันยายน 2010 .

[89] เจ้าหน้าที่ IMF (12 พฤศจิกายน 2010). "กระบวนการประเมินร่วมกันของ G-20 – การประเมินนโยบาย G-20 โดยเจ้าหน้าที่ IMF1" (PDF) . กองทุนการเงินระหว่างประเทศ. สืบค้นเมื่อ19 พฤศจิกายน 2010 .

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]

[ 12 ]

[ 13 ]

[ 14 ]

[ 15 ]

[ 16 ]

[ 17 ]

[ 18 ]

[ 19 ]

[ 20 ]

[ 21 ]

[ 22 ]

[ 23 ]

[ 24 ]

[ 25 ]

26

[

[ 28 ]

[ 29 ]

[

[ 31 ]

[ 32 ]

[ 33 ]

[ 34 ]

[ 35 ]

36 ] นัก

พิจารณา

37

[

[ 40 ]

[ 41 ]

[ 42 ]

[ 43 ]

[ 44 ]

[ 45 ]

[ 46 ]

[ 47 ]

[ 48 ]

[ 49 ]

[ 50 ] ตั้งแต่ปี 2552 เป็นต้นมา มีการเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดของจำนวนข้อตกลงทวิภาคีใหม่ๆ ที่ช่วย

ให้

[ 52 ]

[ 53 ]

[ 54 ]

[ 55 ]

[ 56 ]

[ 57 ]

[ 58 ]

[ 59 ]

[ 60 ]

[ 61 ]

[ 62 ]

[ 63 ]

[ 64 ]

[ 65 ]

[ 66 ]

[ 67 ]

[ 68 ]

[ 69 ]

[ 70 ]

[ 71 ]

[ 72 ]

[ 73 ]

[ 74 ]

[ 75 ]

[ 76 ]

[ 77 ]

[ 78 ]

[ 79 ]

80 ] จีน

[ 81 ]

[ 82 ]

[ 83 ]

[ 84 ]

[ 85 ]

[ 86 ]

[ 87 ]

[ 88 ]

[ 89 ]